Добавлен: 13.03.2024
Просмотров: 36
Скачиваний: 0
Ценные бумаги также могут подразделяться на ценные бумаги, выпущенные на определенный срок (долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные), и на бессрочные (не имеющие срока исполнения). По форме существования подразделяются на документарные (бумажные) и бездокументарные. По степени обращения на рынке – свободно обращаемые и с ограниченным обращением. По форме фиксации прав – регистрируемые и нерегистрируемые [35, с. 35].
Но наиболее важным основанием деления ценных бумаг является их различие по способу легитимизации (обозначения) управомоченного лица [24, с. 20]. Этот способ прямо указан в статье 145 пункте 1 Гражданского кодекса: «Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать:
1) Предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя).
По ценной бумаге на предъявителя удостоверяемые ею права может осуществлять не указанное конкретное лицо, а любой держатель бумаги, т.е. управомоченное лицо легитимируется здесь одним лишь фактом предъявления бумаги. По определению русского дореволюционного юриста Н.О. Нестерова, бумаги на предъявителя подразумевают «такие документы, право требования по которым принадлежит не тому или другому обозначенному лицу, заранее обозначенного в самом документе, а всякому предъявителю его» [12, с. 221].
Указанный вид ценных бумаг обладает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно простого её вручения лицу и не требует выполнения каких-либо формальностей.
Российское законодательство разрешает выпуск следующих бумаг на предъявителя: векселей, государственных облигаций, коносаментов, простое складское свидетельство, купонов, облигаций, опционов, сберегательных книжек, чеков, приватизационных чеков. Помимо этого списка, к ценным бумагам на предъявителя относятся варранты (залоговые свидетельства) и свидетельства о собственности (составные части двойных свидетельств товарного склада). Они не отнесены законом напрямую к ценным бумагам на предъявителя, но, исходя из общего содержания законодательства о ценных бумагах, к таковым относятся [33, с. 150].
2) Названному в ценной бумаге лицу (именная ценная бумага).
Права, удостоверенные именной ценной бумагой, принадлежат прямо названому в ней лицу. Поэтому способом легитимации управомоченного лица здесь является удостоверение тождества держателя документа с лицом, обозначенном в бумаге [6, с. 278].
Такие ценные бумаги обычно могут переходить к другим лица, но это связано с выполнением целого ряда формальностей и специально усложненных процедур, что делает этот вид ценных бумаг малооборотоспособным. Именные ценные бумаги отчуждаются в порядке, установленном для уступки права – цессии (ст.146 п.2 ГК), если только речь не идет о лишенных этого свойства «обыкновенных именных бумагах». В соответствии со статьей 390 Гражданского кодекса лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение. При этом для отчуждения именных ценных бумаг необходимо совершить трансферт (изменение) записи о владельце в книге или реестре должника.
К именным ценным бумагам российское законодательство относит: акции, банковские сертификаты, векселя, государственные облигации, коносаменты, облигации, сертификаты акций, чеки, закладная [44, с. 175].
3) Названному в ценой бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерная ценная бумага)».
Права по ордерной ценной бумаге принадлежит обозначенному в ней лицу, которое вправе как само осуществить их, так и назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Иными словами, владельцу ордерной ценной бумаги предоставляется не обремененная особыми формальностями возможность передачи прав по ценной бумаге другим лицам. Это осуществляется путем совершения на этой ценной бумаге (обычно на её обороте) передаточной надписи – индоссамента [13, с. 55].
Количество индоссаментов обычно не ограничивается, то есть каждый новый владелец ценной бумаги может передать её дальше. Надлежащим держателем ордерной ценной бумаги будет то лицо, имя которого стоит последним в ряду индоссаментов.
Ордерные ценные бумаги отличаются повышенной надежностью. Индоссат (лицо, совершившее передаточную надпись) остается ответственным перед законным владельцем за осуществление выраженного в ней права и несет перед ним солидарную ответственность со всеми другими надписателями и лицом, первоначально выдавшем бумагу (ст. 146 п.3, ст.147 п.1 ГК). Но индоссант может и освободиться от ответственности перед держателем бумаги – достаточно сделать в индоссаменте особую оговорку «без оборота на меня», которая сужает круг лиц, имеющих право требования по бумаге, до непосредственного контрагента-приобретателя [31, с. 156].
К ордерным ценным бумага законодательство относит векселя, коносаменты, чеки. К ним могут также относиться составные части двойного свидетельства товарного склада [26, с. 71].
1.3. Экономические реквизиты ценной бумаги
Под реквизитами ценной бумаги понимается стандартный набор ее экономических и неэкономических характеристик. Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом [40, с. 200]. Экономические реквизиты отражают экономическое содержание ценной бумаги, неэкономические (технические) реквизиты необходимы для ее кругооборота (обращения). Отсутствие какого-либо из установленных законом обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги. К техническим реквизитам относятся: порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги, и т.п. [16, с. 156]. К экономическим реквизитам относятся:
-форма существования - бумажная (документарная) и безбумажная (бездокументарная), которая регистрируется в реестре владельцев ценных бумаг. Первоначально бумажная форма ценных бумаг преобладала, но с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг возникла необходимость бездокументарной формы. Электронная форма учета владельцев ценных бумаг значительно упростила и ускорила обращение ценных бумаг;
-срок существования включает период, в течение которого обращается ценная бумага. В условия выпуска каждой конкретной ценной бумаги включается срок обращения. Для облигаций и векселей срок обращения может быть ограниченный (месяцы, дни, годы); для акций - срок обращения может быть определен временем существования юридического лица, осуществляющего заимствование капитала. По истечении срока существования конкретной ценной бумаги действительный капитал возвращается к последнему ее владельцу. Размеры возвращаемого капитала либо оговариваются условиями выпуска данной ценной бумаги, либо определяются остаточным путем;
-принадлежность включает в себя порядок фиксации права собственности владельца ценных бумаг. На именной ценной бумаге имя владельца 8 зафиксировано на бланке или в реестре собственников. На предъявительской ценной бумаге имя владельца не отмечено и не регистрируется. Факт владения предъявительской ценной бумагой подтверждает право собственности на нее. Бездокументарная форма ценной бумаги всегда регистрируется на определенное физическое или юридическое лицо. Передача предъявительской ценной бумаги, в отличие от именной, не сопровождается заключением двусторонней сделки [21, с. 135];
-обязанное лицо - это юридическое или физическое лицо, которое несет обязательства по ценной бумаге перед ее владельцем. По российскому законодательству по всем видам ценных бумаг обязанными могут быть только юридические лица, за исключением, векселей, по которым могут быть обязанными и физические лица. Лица, выпускающие ценные бумаги и обязанные по ним - это эмитенты. Эмитенты отвечают перед владельцем ценной бумаги за исполнение всех прав по ней [46, с. 40];
-номинал - это цена, присвоенная ценной бумаге при ее обмене на действительный капитал в конце или в начале оборота. Номиналом может быть сумма, соответствующая денежной оценке конкретного имущества, если ценная бумага есть представитель товара [9, с. 80];
-предоставляемые права могут быть двух групп - права, вытекающие из капиталистической сути ценной бумаги и дополнительные права, придаваемые ценной бумаге для повышения заинтересованности ее потенциальных владельцев. Первая группа включает в себя право на возврат номинала в какой-либо форме, право получения начисляемого дохода и право передачи ценной бумаги другому владельцу. Вторая группа предоставляет права управления и контроля за деятельностью эмитента, обязанного по ценной бумаге, права обмена на другие ценные бумаги, дополнительные права по приобретению новых ценных бумаг, права досрочного изъятия из обращения, права на дополнительную информацию и т.д. Ценная бумага может выполнять различные функции в зависимости от имеющихся у нее прав: обслуживать товарный и денежный оборот капитала, привлекать капитал для реализации целей, перераспределять капитал между отраслями, подотраслями, различными рынками. Ценная бумага может увеличить капитал, обеспечивая доход для ее владельца, может служить инструментом различных расчетов, инвестирования, спекуляции и т. д. [36, с. 251].
Выводы по главе 1. Таким образом, ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги имеют широкую классификацию и может выполнять различные функции в зависимости от имеющихся у нее прав.
2. Основные виды ценных бумаг
2.1 Акции и облигации
В соответствии со статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» под акцией понимается «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации» [4]. С помощью акций акционерное общество формирует свой уставной капитал, который не обязан возвращаться инвестору. Хотя законом «Об акционерном обществе» предусматриваются случаи, когда акционеры – владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа всех или части принадлежащих им акций, если серьёзно затрагиваются их имущественные интересы и права, например, в вопросах реорганизации общества, совершения крупной сделки, если эти акционеры выступали против или не участвовали в голосовании, но решения по данным вопросам были уже приняты [2].
В зависимости от способа определения управомоченного лица, акции подразделяются на именные и на предъявителя. Но в настоящее время законодательно ограничен (в той же ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг») выпуск иных акций, кроме именных, что существенно сдерживает их свободный широкий оборот. В зависимости от формы конкретного акционерного общества, осуществляющего эмиссию ценных бумаг, акции могут быть свободно обращающимися либо с ограниченным кругом обращения. Акции открытых акционерных обществ могут без каких-либо ограничений переходить новому владельцу. Акции закрытых акционерных обществ – только с согласия других акционеров. Более того, в учредительном документе такого общества держатели акций могут ограничиваться своим статусом (например, быть физическим или юридическим лицом) [43, с. 577].
По объему предоставляемых акционерам прав акции подразделяются на обыкновенные (простые) и привилегированные (преференциальные). Держателям привилегированных акций гарантируется выплата фиксированного дивиденда (части прибыли АО) и преимущественное по сравнению с владельцами обыкновенных акций право на получение части имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества. Однако привилегированные акции лишены права голоса на общем собрании акционеров, т.е. отстранены от участия в управлении делами общества. Это правило, конечно, не стоит понимать буквально, так как по ряду вопросов, а именно вопросов реорганизации и ликвидации общества или внесения изменения и дополнения в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, привилегированные акции имеют право голоса [11, с. 562].
В свою очередь сами привилегированные акции имеют также несколько типов. В Федеральном законе «Об акционерных обществах» описаны два из них: кумулятивные и конвертируемые. По кумулятивным невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определяется в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии. Конвертируемые акции могут при определенных условиях обмениваться обмениваются на другие ценные бумаги, в том числе на обыкновенные акции. Эти акции в порядке установленном законом получают право голоса. В практике зарубежных стран действуют также такие типы привилегированных акций, как возвратные, отзывные, акции с долей участия, акции с плавающей ставкой дивиденда и некоторые другие [2].
Отдельно хотелось бы остановиться на так называемой «золотой акции». Внешне она выглядит так же, как и всякая обыкновенная акция, предоставляет те же права [22, с. 240].
Но, кроме этого, «золотая акция» позволяет своему держателю налагать вето на решения собрания акционеров по вопросам внесения изменения и дополнения в устав общества, его ликвидации или реорганизации, участия акционерного общества в других юридических лицах и их объединениях, по вопросам продажи и отчуждения имущества, если его стоимость превышает 10% активов.
Решения собрания акционеров без присутствия «золотой акции» являются недействительными. Срок действия «золотой акции» ограничен и не может превышать трех лет. По окончанию этого срока «золотая акция» конвертируется в обыкновенную [39, с. 158].
К производным от акции ценным бумагам можно отнести сертификаты акций, временные свидетельства, опцион эмитента. Они также являются именными ценными бумагами.
Сертификат акции подтверждает права на другие ценные бумаги, удостоверяет «совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг». Опцион эмитента закрепляет «право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента» (ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг») [4].
В отличие от иных видов инвестиционных ценных бумаг акция имеет определенный титул собственности, который гарантирует её владельцу право на управление акционерным обществом, на долю имущества после его ликвидации.
Кроме того, акция не имеет точных сроков существования, права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество. Наконец, акцию отличает ограниченная ответственность её держателя, потери кредитора определяются лишь суммой, внесенной за акцию. Все это в совокупности и делает акцию привлекательным видом ценной бумаги [17, с. 112].
