Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие рынка ценных бумаг ).pdf

Во многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Всякое инвестирование подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого: будущий доход может быть меньше ожидаемого; доход не будет получен; можно потерять часть вложенного капитала — номинальной стоимости ценной бумаги; возможна потеря всего капитала всех вложений в ценную бумагу.

«По закону профучастник рынка ценных бумаг должен организовать систему управления рисками. Отметим некоторые требования Банка России к тому, как исполнить эту обязанность.

Во-первых, необходимо разработать порядок организации и осуществления управления рисками и оформить его в виде регламента. Он может состоять из одного или нескольких документов. В них потребуется включить большой массив сведений. Обновлять регламент нужно будет по мере необходимости, но не реже одного раза в год.

Во-вторых, в рамках организации СУР профучастник должен обеспечить:

- выявление рисков;

- их анализ и оценку;

- мониторинг и контроль рисков, их снижение или исключение;

- обмен информацией о рисках.

Документы, связанные с организацией СУР, должны храниться не менее пяти лет с даты создания.

Указанные требования Банка России не распространяются на кредитные организации и тех профучастников, которые совмещают бизнес с клирингом или организацией торговли»^[43].

«Необходимо помнить, что вложения средств в инструменты фондового рынка являются рискованными инвестициями. При возможности получить доходность, значительно превышающую ставки банковских депозитов, имеется вероятность потерь. Управляющая компания не гарантирует какой-либо доходности от размещения средств, передаваемых в доверительное управление. Более того, поскольку рыночный риск инвестиций лежит на клиенте, при определенном развитии ситуации на фондовом рынке возможен и отрицательный финансовый результат инвестирования»^[44].

Давно замечено, что на рынке, на котором обращаются значительные средства и где можно получить «состояние за один день», часто появляются персоны, «ведущие нечестную игру». От такого поведения могут пострадать не только профессиональные участники рынка, но и потребители, а также государство. Поэтому давно ведется работа по защите рынка от различных злоупотреблений. При этом для рынка ценных бумаг ключевым вопросом является доверие инвесторов, так как инвестор «приводит» на рынок деньги: не будет инвестора – не будет и рынка.

3.2 Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг

«На сегодняшний день российский фондовый рынок слаборазвит не только относительно развитых стран, но и развивающихся. В большей степени это обусловлено недостаточно разработанной нормативно – правовой базой и нестабильной экономической ситуацией, вызванной прежде всего отсутствием диверсификации в российской экономике, а также усугубившимся экономическим положением страны, введенными санкциями и падением цен на нефть. В результате этого прогнозы состояния и развития российского фондового рынка в ближайшей перспективе не столь позитивны. Однако стоит выделить основные драйверы развития российского рынка ценных бумаг.

Прежде, всего к ним относятся:

- совершенствование нормативной базы;

- продолжение работы по созданию международного финансового центра в Москве;

- партнерство с иностранными биржами;

- повышение уровня корпоративного управления в акционерных компаниях;

- развитие рынка коллективных инвестиций;

- добавление новых инструментов на фондовый рынок;

- повышение уровня финансовой грамотности и доступности населения»^[45].

«Сложившийся адаптационный механизм российского рынка ценных бумаг нуждается в совершенствовании, только после этого можно ожидать активизации участия рынка ценных бумаг в инвестиционном процессе страны»^[46].

В последнее время рынок ценных бумаг становится важнейшим элементом перераспределения финансовых вливаний в экономику. Ему принадлежит особое место в системе воспроизводственного процесса: с РЦБ происходит аккумуляция свободной денежной массы внутренних и внешних инвестиций и распределение их к хозяйствующим субъектам для модернизации и наращивания производственной базы. В нынешней экономике одним из главных эмитентов ценных бумаг становится государство в лице конкретных органов управления.

В России рынок ценных бумаг возник за незначительный промежуток времени, поэтому он является достаточно специфичным.

Российский фондовый рынок характеризуется маленькими объемами, не ликвидностью, неразвитостью материальной базы, технологий торговли, очень высокой степенью всех рисков и высокой степенью спекулятивного оборота.

«В настоящий момент, Российский рынок ценных бумаг предстает перед нами, как непредсказуемое явление, которое напрямую зависит от ожиданий иностранных портфельных инвесторов. Если оценивать в целом, то финансовый рынок нашей страны, к сожалению, не соответствует масштабам экономики, фактическому уровню инвестиций, как в финансовый, так и в реальный сектор»^[47].

«По степени развития РЦБ можно судить о достижении устойчивого экономического роста, создании эффективной экономики, обеспечивающей высокий уровень социально-экономического развития. Это станет возможным только, в частности, при развитии масштабного рынка государственных ценных бумаг. Стабильное повышение котировок государственных ценных бумаг обязательно привлечёт в Россию дополнительные инвестиции»^[48].

Так одной из проблем является взыскание задолженности по договору купли-продажи ценных бумаг Решение Арбитражного суда города Москвы от 22 августа 2017 г. по делу № А40-71291/2017^[49]. К купле-продаже ценных бумаг применяются общие положения о купле-продаже, если законом не установлены специальные правила их купли-продажи.^[50]

В соответствии Гражданским кодексом Российской Федерации по договору купли-продажи одна сторона обязуется передать вещь в собственность другой стороне, а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него определенную денежную сумму.^[51]

Если покупатель своевременно не оплачивает переданный в соответствии с договором купли-продажи товар, продавец вправе потребовать оплаты товара и уплаты процентов.^[52]

Так же, ответственность за нарушение профессиональными участниками рынка ценных бумаг информационных обязанностей предусмотрена административная^[53] и уголовная ответственность.^[54]

Между тем, в судебной практике обнаружено мало решений о привлечении указанных лиц к административной ответственности за нарушение обязанности по раскрытию информации, такое как Решение Арбитражного суда Самарской области от 15.09.2014 по делу № А55-9727/2014^[55]. Случаи привлечения профессиональных участников к уголовной ответственности за указанные нарушения в практике судов отсутствуют.

Из чего следует что, механизм привлечения к ответственности профессиональных участников за нарушение ими своих информационных обязанностей не является достаточно эффективным и не достигает цели выравнивания информационной диспропорции на фондовом рынке.

Одной из мер по улучшению сложившейся ситуации может стать предоставление розничным клиентам на рынке ценных бумаг средств потребительской защиты в результате признания таких лиц потребителями по закону.

На современном российском фондовом рынке возможны следующие решения проблем:

Во-первых, это несомненное усовершенствование системы регулирования и надзора по отношению к рынку ценных бумаг, возможно, путем разграничения регулирующих и контрольных функций между Банком России и иными государственными органами с целью снижения, а лучше исчезновения, рассмотренных в данной главе рисков.

Во-вторых, развитие и обеспечение независимости саморегулируемых организаций.

В-третьих, разработка более мобильных и гибких мер контроля, не загоняющих участников профессионального рынка в очень жесткие рамки, поскольку они вынуждены работать в часто изменяющихся условиях с повышенным риском.

В-четвертых, предполагается, что привлечение инвесторов на рынок долговых финансовых инструментов возможно путем разумного повышения доходности по ценным бумагам путем закладывания в процентную ставку растущих рисков. А также возможно привлечение инвесторов на фондовый рынок посредством усовершенствования российского законодательства, которое будет гарантировать безопасность инвестиций в различные отрасли экономики.

Что касается привлечения иностранного капитала, то здесь необходимо ориентироваться на азиатских инвесторов, предоставляя для них необходимые условия инвестирования и безопасности, например, так же в плане выгодных процентных ставок, упрощения системы заключения сделок, предоставления гарантий.

Решением проблемы излишней капитализации рынка акций является введение ограничений и еще более жесткого регламента для допуска эмитентов акций на фондовый рынок, ужесточение листинга. Например, высокий размер капитализации компании-эмитента в рамках требований определенной фондовой биржи или достаточно долгий срок существования компании-эмитента на рынке.

Таким образом, рынок ценных бумаг как и любая предпринимательская деятельность имеет определённые риски. При этом необходимо проводить анализ каждой операции с ценными бумагами и давать им оценку. Мониторить и контролировать риски, добиваться их снижения или исключения. Осуществлять обмен информацией о рисках.

Надо заметить, что выявленные проблемы, касающиеся отечественного рынка ценных бумаг, в большей степени зависят от несовершенства законодательной системы страны. Различные экономические и политические изменения, также отразились на рынке ценных бумаг. Но, несмотря на все эти проблемы, следует подчеркнуть, что это молодой, перспективный и динамичный рынок, который может и будет развиваться на фоне процессов в нашей экономике: большого выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований, привлекающих средства на акционерной основе и т.д.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Фондовый рынок служит основой движения капитала, создавая рыночный механизм регулируемого его перераспределения в наиболее актуальные отрасли экономики путем работы с ценными бумагами. Исследование фондового рынка является жизненной необходимостью для России, именно он обеспечивает экономический рост, от которого зависит судьба и величие нашей страны, ее место в мировом сообществе.

Рынок ценных бумаг существенно отличается от товарных, денежных или других видов рынков, прежде всего особым характером товара, который на нем обращается. Этот товар - ценные бумаги, на которых обозначен их номинал, однако цена этого товара зависит не от величины номинала, а от реального капитала, который он представляет.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены.

Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Даже в условиях финансового кризиса, прогнозы специалистов о развитии российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны.

Уровень развития финансового рынка и его составных элементов - рынка ценных бумаг, валютного рынка, кредитного рынка и так далее - играет, без преувеличения, решающую роль в создании цивилизованной рыночной экономики. Финансовый рынок России еще формируется, но уже сегодня обладает такими потенциальными возможностями и объемами, что способен привлекать пристальное внимание всего финансового мира. Западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка.

Итак, с переходом к рыночной экономике российское государство стало более активно использовать рынок ценных бумаг. Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии фондового рынка.

В курсовой работе дана оценка фондового рынка, этапы его развития, структура, причины возникновения и рассмотрены особенности функционирования Российского фондового рынка. Рынок ценных бумаг отличается от товарного, денежного и других видов рынков, прежде всего товаром, который на нем обращается.

В ходе работы отмечено, что российский фондовый рынок динамично развивается даже в условиях негативного внешнего фона. В связи с этим особое значение приобретает анализ фондового рынка и разработка индексов, которые позволяют оценить уровень доходности и риска финансовых активов, обращающихся на фондовом рынке.