Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие рынка ценных бумаг ).pdf

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Экономика России период 90-х годов прошлого века связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений, вызвано, это было, прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Вследствие, чего стали появляться крупные собственники (владельцы и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие собственники. В ходе приватизации, каждый россиянин получил ваучер, дающий право участвовать в приватизационных аукционах. Радость населения в начале приватизации и горькое разочарование её итогами. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

Большинство мировых финансовых аналитиков и экспертов считают, что российский рынок ценных бумаг, существующий пока относительно недолго, несмотря, на это дают, оптимистические прогнозы относительно рынка ценных бумаг в нашей стране. Этим обуславливается актуальность выбранной темы.

Цель курсовой работы является исследование механизма функционирование рынка ценных бумаг, проблем, стоящих перед современным рынком ценных бумаг в России.

Задачи курсовой работы:

1. определение и раскрытие понятия рынка ценных бумаг,

2. исследование ценных бумаг,

3. становление рынка и его участники,

4. анализировать законодательную базу рынка ценных бумаг в России,

5. раскрыть проблемы стоящие перед современным рынком ценных бумаг.

Предметом курсовой работы выступает совокупность экономических отношений, возникающих на российском рынке ценных бумаг.

В курсовой работе были использованы нормативно-правовые документы разной юридической силы.

Существенный вклад в анализ проблем становления рынка ценных бумаг в России и его влияния на реальный сектор экономики внесли Берзон Н.И., Галанов В.А., Жукова Е.Ф., и др.

В современной литературе почти отсутствуют серьезные, фундаментальные исследования проблематики ценных бумаг. При этом преобладают работы экономико-финансового характера, не содержащие столь необходимого правового анализа ситуации на рынке ценных бумаг.

1.ПРИРОДА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие рынка ценных бумаг

«Развитие рынка ценных бумаг России имеет интересную историю и уходит своими корнями вглубь XVIII в. Вопрос о точной дате возникновения российского фондового рынка до сих пор остается открытым. Одни исследователи полагают, что рынок ценных бумаг возник при Петре 1, другие считают, что его основание можно датировать 2 апреля 1769 г. − днем издания Рескрипта о выпуске первого русского государственного займа».^[1]

В начале и середине 1990-хг.г. в России требованиям ликвидности и эластичности спроса и предложения удовлетворяли не только ценные бумаги, но суррогаты ценных бумаг, что влекло существенное нарушение прав инвесторов и как следствие – кризисные явления в экономике. Тогда-то государство окончательно осознало свою роль в регулировании рынка ценных бумаг. «В 1993 г. была открыта первая магистерская программа, посвященная изучению рынка ценных бумаг».^[2]

«В настоящее время в России сформирован полноценный рынок ценных бумаг, который является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. С учетом особого характера деятельности на рынке ценных бумаг, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России осуществляется с 1992 г. Первоначально эта функция была возложена на Минфин России, который осуществлял лицензирование деятельности инвестиционных институтов, работавших на фондовом рынке в качестве:

1) посредника (финансового брокера);

2) инвестиционного консультанта;

3) инвестиционной компании;

4) инвестиционного фонда»^[3].

Объектами рынка ценных бумаг являются высоколиквидные ценные бумаги, спрос и предложение на которые являются эластичными как по ценовым, так и по неценовым факторам, для которых законодательно установлен режим ценных бумаг, обращающихся на рынке ценных бумаг.

Российское законодательство не содержит понятия рынка ценных бумаг, единого его определения юридическая наука также не выработала. С правовой точки зрения рынок ценных бумаг – это совокупность правоотношений, в которых состоят его участники. При этом участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники рынка и регулирующие органы.

Рынок - это экономический институт, предназначенный для облегчения обмена, т.е. для сокращения издержек по трансакциям обмена и, следовательно, для увеличения объемов торговли. «С юридической точки зрения рынок, в т.ч. рынок ценных бумаг, - это система обязательственных отношений. Следовательно, права инвесторов в сфере рынка ценных бумаг в случае их нарушения должны защищаться исками из договорных отношений или исками о применении последствий недействительности сделок»^[4].

Так же, рынок ценных бумаг есть составная часть финансового рынка, так как связан с переливами капитала от одних участников рынка к другим. От других секторов финансового рынка (денежного, валютного, рынка банковских ссуд и депозитов) он отличается прежде всего по своему объекту, но он очень сходен с ним и по способу образования, и по значимости процесса обращения, и по отношению к рынку реальных благ. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, вексель, чек). Можно отметить, что одной из предпосылок возникновения современных бумажных денег была банкнота, или банковский вексель.

1.2 Ценные бумаги как объект на рынке ценных бумаг

В соответствии с Гражданским кодексом РФ «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»^[5].

«Ценная бумага — это такая форма фиксации денежных отношений между их участниками, которая сама является объектом этих отношений. При этом ценная бумага — это не товар и не деньги, а её ценность состоит в тех правах, которые она даёт своему владельцу».^[6]

В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

«Однако в ФЗ «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение ценной бумаги: «эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная»^[7], которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

- размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги».^[8]

В Гражданском кодексе отражены юридические требования к ценной бумаге.

При этом категория «документ» не обязательно означает информационную запись, выполненную исключительно на бумажном носителе. В соответствии с Гражданским кодексом^[9] фиксация прав, закрепленных именной или ордерной ценной бумагой, может осуществляться и в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники в виде магнитных лент, дисков, дискет, записей в реестре и т. п.).

В свою очередь, не каждый документ может быть ценной бумагой, так как для этого необходимо соблюдение ряда условий. Чтобы документ мог быть признан ценной бумагой в соответствии с действующими нормативными актами, он должен иметь установленную форму и реквизиты. В соответствии с законодательством каждому виду ценной бумаги устанавливается свой набор обязательных реквизитов. К ценным бумагам, выпускаемым в виде документа, необходимо указать порядок предъявления ценных бумаг, так как бездокументарные ценные бумаги, непосредственно предъявить невозможно. Для подтверждения имеющихся прав «лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию оплатить ее стоимость»^[10].

Существует много различных определений ценной бумаги. Наиболее точными являются определения, которые подчеркивают, что это документы, являющиеся титулами собственности или правом на получение дохода, а также то, что это документы, дающие право на получение части прибыли, оговоренной в условиях выпуска.

Ценные бумаги выполняют следующие функции: обеспечивают получение доходов в виде дивидендов, процентов, дисконта и т. п.; предоставляют определенные права их владельцам (право на участие в управлении, на информацию, имущество и др.); способствуют перераспределению денежных средств между государством и юридическими лицами, государством и населением, между сферами и отраслями экономики, между территориями и т. д.; являются высоколиквидными активами; ограничивают и снижают финансовые риски.

Ценные бумаги можно классифицировать по различным критериям:

по происхождению – на первичные и производные, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (опционы, фьючерсы, депозитарные расписки);

по типу – на долевые (дают право на долю в уставном капитале), долговые (свидетельствуют о том, что их владелец одолжил определенную сумму эмитенту), платежные; по форме существования – на документарные и бездокументарные; по сроку существования – на срочные и бессрочные;

по форме выпуска – на эмиссионные (размещаются выпусками) и не эмиссионные; по форме собственности – на государственные и негосударственные;

по территории распространения – на российские, еврооблигации, иностранные ценные бумаги;

по типу использования – на инвестиционные (капитальные) и не инвестиционные (обслуживают расчеты – вексель, чек и др.);

по идентификации владельца – на именные и предъявительские; по характеру обращения – на рыночные и нерыночные;

по уровню риска – на без рисковые, со средней степенью риска, рисковые;

по уровню доходности – на бездоходные, со средней доходностью, высокодоходные; по степени ликвидности – на ликвидные и неликвидные; по видам эмитентов – на государственные, муниципальные, корпоративные, ценные бумаги кредитных организаций.

В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный сертификат, сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги^[11].

«Акция – эмиссионная ценная бумага»^[12], удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале АО. Акционеры являются коллективными собственниками имущества и имеют права на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть стоимости имущества, остающегося после его ликвидации.

«Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.»^[13].