Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и правовая сущность ценной бумаги).pdf

В случае утраты ценных бумаг на предъявителя или ордерных ценных бумаг права по ним восстанавливаются через суд. Именные ценные бумаги восстанавливаются в более простом порядке.

Наряду с ценными бумагами, существующими в документарной форме, в настоящее время все большее распространение, прежде всего в сфере применения корпоративных бумаг, получают так называемые бездокументарные ценные бумаги. Из их названия видно, что в данном случае фиксация прав осуществляется с помощью средств электронно-вычислительной техники, а не на бумажном носителе (документе), который обращается в вещественно-материальной форме на рынке.

Профессор Е. Суханов поясняет, что термин бездокументарные ценные бумаги пришел к нам из американского права, которое и повлияло на разрешение российским акционерным законодательством "бездокументарной эмиссии" акций. Бездокументарные ценные бумаги так же, как и обычные ценные бумаги, удостоверяют права требования, меняется лишь привычный способ фиксации данных прав. Акционерные общества теперь имеют возможность не прибегать к обычной эмиссии, требующей расходов на подготовку специальных бланков акций.

Профессор отдельно указывает на то, что понятие «бездокументарная ценная бумага» условное, так как документ, которым является ценная бумага, сам по себе не может быть «бездокументарным».

Подобная замена бумажных носителей свойственна лишь правам, удостоверяемым именными или ордерными, но не ценными бумагами на предъявителя. Естественно, здравый смысл и закон исключают возможность создания бездокументарных ценных бумаг на предъявителя, а выпуск ордерных бумаг в такой форме хоть и не исключается законом, но, по мнению профессора Е. Суханова, едва ли может получить широкое распространение.

Профессор также отмечает, что бездокументарными заменяются фондовые (эмиссионные) ценные бумаги, и поэтому появление бездокументарных ценных бумаг отнюдь не ведет к отмиранию самой этой классической категории объектов гражданских прав^[13].

В мировой практике в зависимости от частоты спроса на ценные бумаги определенных элементов различают следующие их виды:

1) ценные бумаги «альфа» — бумаги, которые в течение определенного периода наиболее активно продаются и покупаются;

2) ценные бумаги «бета» — бумаги, выпускаемые компаниями рангом ниже, сделки с ними совершаются реже;

3) ценные бумаги «гамма» и «дельта» — бумаги, выпускаемые небольшими компаниями. Сделки с ними совершаются значительно реже, чем в указанных выше случаях^[14].

Р.В. Чикулаев при изучении состава ценных бумаг их классифицируют по следующим признакам:

- по эмитентам;

- по способу выплаты доходов;

- по степени риска убытков от их приобретения;

- по видам ценных бумаг^[15].

По первому признаку (в зависимости от того, кто выпустил ценные бумаги) все ценные бумаги подразделяются на:

1) государственные (выпускаются центральным правительством, органами власти на местах, отдельными государственными учреждениями);

2) частные (выпускаются промышленными фирмами, коммерческими банками, инвестиционными фондами);

3) международные (ценные бумаги, выпущенные в одной стране и продаваемые в другой)^[16].

Международные ценные бумаги делятся как по видам валют, в которых исчисляется их стоимость, так и по видам эмитентов. На международном рынке ценных бумаг продаются в основном две категории ценных бумаг, называемые международными. К первой категории таких ценных бумаг относятся акции и облигации, выпущенные в одной стране и продаваемые в другой. Ко второй категории международных ценных бумаг относят так называемые собственно международные бумаги, в подписке на которые приняли участие несколько инвестиционных банков, зарегистрированных в разных странах.

По способу выплаты доходов различают:

1) ценные бумаги с фиксированным доходом. Как правило, твердый фиксированный доход приносят облигации;

2) ценные бумаги с плавающим доходом. Плавающий доход получают владельцы акций, причем размер дохода возрастает с ростом прибыли акционерного предприятия^[17].

По степени риска убытков от их приобретения:

1) безопасные ценные бумаги (безопасными считаются государственные финансовые обязательства). Степень риска равна нулю, но они являются менее доходными;

2) рискованные ценные бумаги (облигации трудовых коллективов, акции акционерных компаний и предприятий)^[18].

Таким образом, ценные бумаги можно классифицировать по различным основаниям. П. 2 ст. 142 ГК РФ к ценным бумагам относит акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

3. Разновидности ценных бумаг как финансовых инструментов

Ценная бумага как финансовый инструмент является специфическим товаром особого рода: одновременно и право на получение дохода и титул собственности. Данный товар не имеет собственной стоимости, но может быть реализован по высокой рыночной цене, что вызвано тем, что ценной бумаге присвоен свой номинал, но также она имеет и долю реального капитала, который вложен в производство или иную предпринимательскую деятельность.

Традиционно по видам ценные бумаги принято подразделять на две большие группы:

- акции;

- облигации.

Главное отличие их заключается в том, что акционер, приобретая акцию, становится совладельцем корпорации, а покупатель облигации, ссужая деньги, превращается в ее кредитора. Приобретение акций считается делом более рискованным, чем покупка облигаций.

В случае разорения компании акционер может лишиться всего инвестированного в акции капитала. Владелец облигации как кредитор имеет право на погашение задолженности. В этом отношении покупка облигаций является более надежным вложением средств, нежели приобретение акций.

Исторически облигационный рынок служил сферой приложения капитала для «консервативных» инвесторов, заинтересованных в надежном вложении средств, приносящем постоянный доход. Сам курс облигаций, дающий фиксированный годовой доход, был более стабилен, чем курс акций с колеблющимся из года в год дивидендом. Акционерный рынок всегда считался сферой спекулятивных сделок либо рискованного инвестирования^[19].

Облигация — это ценная бумага, которая содержит обязательство выпустившего ее эмитента возместить владельцу номинальную сумму в предусмотренный в ней срок и уплатить указанный процент^[20].

Акция — ценная бумага, которая удостоверяет право владельца на долю собственности акционерной компании и на получение части прибыли в форме дивидендов, а также на участие в управлении компанией (только для владельца обычной акции)^[21].

Облигации и акции являются основными ценными бумагами. Кроме них на рынке ценных бумаг обращаются производные ценные бумаги: чеки, векселя, сертификаты, опционы, фьючерсы.

Вексель — письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем денежной суммы. Вексель используется при коммерческом кредитовании, когда покупатель товара платит деньги своему поставщику не сразу после покупки, а через определенное время^[22]. Поставщик товара, продавая вексель банку, получает деньги до истечения его срока, при этом банк кредитует не всю сумму векселя, а удерживает учетный процент.

Переводной вексель широко используется в международной торговле как средство коммерческого кредитования покупателя поставщиком. Вексель нередко используется вместо иностранной валюты. Вексельный оборот регулируется Женевской конференцией 1930 г^[23].

Опцион — ценная бумага, которая дает право на покупку или продажу других ценных бумаг по установленной цене в определенный период. Опционы появились в 1982 г. в связи с необходимостью оптимизации портфельных рисков^[24].

Фьючерс, или финансовый фьючерсный контракт, — это твердое обязательство между покупателями и продавцами определенных ценных бумаг о продаже или покупке финансовых средств или товаров в будущем в определенные сроки по цене на момент заключения фьючерсного контракта. Фьючерсы внедрены в 1975 г. на Чикагской товарной бирже^[25].

Сертификат (депозитный, сберегательный) – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении срока суммы вклада и процентов^[26].

Система статистических показателей ценных бумаг состоит из статистических показателей, формирующихся непосредственно в ходе биржевых торгов:

1. Показатели цен биржевых сделок. В практике вместо понятия «цена» часто используется термин «курс ценной бумаги».

2. Показатели объемов биржевых торгов.

3. Показатели качества фондового биржевого рынка.

Ценовые показатели включают в себя следующие виды цен:

- цены первичного рынка;

- цены вторичного рынка;

- цену спроса — это максимальная цена, которую может уплатить покупатель;

- цену предложения — минимальная цена, предлагаемая продавцом^[27].

Средняя цена — средняя взвешенная цена, по которой исполнены сделки с данной ценной бумагой в течение торговой сессии на фондовой бирже (в качестве весов выступает количество ценных бумаг, проданных по определенной цене).

Показатели объема биржевых торгов:

1) объем выпуска (эмиссии) — показатель, характеризующий эмиссию ценных бумаг;

2) объем размещения — показатель, характеризующий общий объем ценных бумаг, приобретаемых инвесторами (первичное размещение ценной бумаги, определяемое по номинальной стоимости);

3) объем выручки от продажи — показатель, характеризующий общий объем ценных бумаг, приобретаемых инвестором. Определяется по фактической цене приобретения;

4) число заключенных биржевых сделок — натуральный показатель (тыс. штук), характеризующий количество зарегистрированных биржевых сделок по покупке-продаже ценных бумаг в течение одной торговой сессии, месяца, квартала и т. д.;

5) оборот по продаже ценных бумаг — показатель, рассчитываемый как сумма стоимостных объемов зарегистрированных биржевых сделок по покупке-продаже ценных бумаг в течение одной торговой сессии;

6) количество проданных ценных бумаг — натуральный показатель (тыс. штук), характеризующий количество ценных бумаг, проданных в результате зарегистрированных биржевых сделок^[28].

Фондовый рынок или рынок ценных бумаг – рынок, на котором при помощи таких его профессиональных участников как брокеры, дилеры, депозитарии, управляющие компании, регистраторы, расчетные центры осуществляются сделки между эмитентами и инвесторами. В странах с наиболее развитой рыночной экономикой данный сегмент является наиболее крупным с большим количеством разнообразных финансовых инструментов, в РФ рынок ценных бумаг пока еще находится в стадии развития^[29].

Рынок ценных бумаг имеет отличие от других типов рынка специфическим свойством своего товара.

4. Проблемы и перспективы развития российского рынка ценных бумаг

Развитие рынка ценных бумаг сдерживается не только из-за политической и экономической ситуации, но и, прежде всего, из-за неразвитости технической и функциональной подсистем инфраструктуры. Неэффективно действует система контроля за операциями на рынке ценных бумаг.

Существенными проблемами, влияющими на развитие рынка ценных бумаг в нашей стране, являются организационные, кадровые и методологические.

Организационные проблемы обусловлены отсутствием развитой инфраструктуры рынка и недостаточным информационным обеспечением.

Кадровые проблемы характеризуются малым сроком развития РЦБ и незначительным числом настоящих профессионалов. Хоть они существовали и до кризиса, но во время него обострились.

Методологические проблемы связаны с непроработанностью методов осуществления большинства фондовых операций и отдельных процедур на изучаемом рынке.

Проблемы развития рынка ценных бумаг также связаны: