Файл: «Рынок ценных бумаг» (Основные виды ценных бумаг).pdf

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. Экономико-правовая жизнь не стоит на одном месте. Она (и составляющие ее элементы) находятся в постоянном движении, даже если это движение проявляется не в форме подъёма, скачка, взлета, а в форме спада или затухания...

Институт ценных бумаг прошел динамичный путь развития: от примитивных форм оформления денежных обязательств (например, переводной вексель XIIIв). до современных эмиссионных бумаг, закрепляющие имущественные и специфические неимущественные права, нередко зафиксированных в электронно-цифровом виде. Стоит сразу заметить, что появление института ценных бумаг имело ряд объективных предпосылок, определить которые невозможно в отрыве от сущностной природы ценных бумаг. В любом случае появление заемных документов в Древнем Вавилоне в 2100г. до н.э., «заемных» и «ссудных» грамот в Псковской судной грамоте или «открытых» облигаций на Антверпенской товарной бирже в 1460г. вряд ли назовешь случайным.

В то же время реально сложившийся общественно-политический строй советского государства, частью которого была и Россия, не давал возможности развиваться широкому частному сектору экономики, доля которого составляла немного более 2% общественного производства. Образно говоря, это привело к пропорционально соответствующему уровню развития частноправовых институтов. На практике же это повлекло не только отсутствие свободного рынка, но даже попытки дискредитировать рыночные механизмы и связанные с ними правовые реалии. И, тем не менее, даже в советском праве существовали такие юридические институты, как: вексель, государственная облигация, коносамент, складское и закладное свидетельства и некоторые другие.

Новая волна реформ начала 90-х внесла заметные изменения и коррективы в теорию ценных бумаг. Но вряд ли стоит утверждать, что расставлены все точки над «i». Относительная поспешность в принятии законодательства о ценных бумагах, «под копирку» заимствованного из американских источников без учета собственной романо-германской правовой системы, отрыв его от практики применения в России, полное отсутствие укоренившихся национальных правовых традиций в этой сфере – далеко не полный перечень бед, связанных с ценными бумагами.

Целью работы является глубокое изучение понятия и видов ценных бумаг.

Задачи работы:

-рассмотреть понятие и признаки ценных бумаг;

-провести классификацию ценных бумаг;

-изучить экономические реквизиты ценной бумаги;

- выделить основные виды ценных бумаг;

-разобрать вторичные ценные бумаги.

Объектом исследования является ценная бумага и все что с ней связано.

В предмет исследования входят гражданское законодательство, содержащее понятие ценной бумаги, различные концепции о ценных бумагах, история возникновения ценной бумаги.

В ходе написания работы использовались труды различных авторов книг, учебных пособий и других материалов об изучении ценных бумагах. Из них я особо хочу выделить автора книги «Ценные бумаги» - Маренков Н.Л., О.Б. Ларионова, Н. И. Шанченко – «Рынок ценных бумаг. Основные инструменты», Митин Б.М. – «Ценные бумаги: учет, налоги, право», Колесникова В. И. – «Ценные бумаги» и т.д.

1. Сущность ценных бумаг

1.1. Понятие и признаки ценных бумаг

Статья 128 ГК относит ценные бумаги к числу объектов гражданских прав, к движимым вещам. Однако к движимым вещам могут быть отнесены и деньги, и любое другое имущество, не отнесенное законом к категории недвижимого (ст.130) [29, с. 120]. Для исчерпывающего определения понятия «ценные бумаги» этого указания в законе оказалось явно недостаточно. Потребовалось более детальная дефиниция этого термина, которая могла бы точнее выразить его сущностные правовые характеристики, оградив ценные бумаги от более широкого понятия «вещи». Такое определение дается в статье 142 Гражданского кодекса: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении» [1].

Опираясь на данную формулировку закона, можно сразу вычленить следующие признаки ценной бумаги:

1) документарность;

2) удостоверение субъективного гражданского права кредитора и корреспондирующего ему юридической обязанности должника;

3) неразрывная связь между документом как формы информационного носителя и прав, выраженных на нем [15, с. 20].

Ряд авторов выделяют и такие признаки, как свойство публичной достоверности, презентативность, необходимость причисления документов к категории ценных бумаг законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке, оборотоспособность (приспособленность к передаче прав другим лицам и к гражданскому обороту), а также ряд признаков, вытекающих из обязательственной природы ценных бумаг: юридическая совокупность прав по ценной бумаге, их юридическая неделимость [42, с. 337].

Ряд учебной и монографической литературы предлагает также и некоторые другие признаки ценных бумаг. Одним из них является признак оборотоспособности (транзитивности) ценных бумаг. Конечно, этот признак позволяет в какой-то степени отграничить ценные бумаги от иных легитимационных документов (например, проездного билета), которые служат лишь для облегчения должнику определения личности, в отношении которого он должен совершить определенные действия. Но существует и такие ценные бумаги, которые не обладают оборотоспособностью. Например, именной чек, который в соответствии со статьей 880 пунктом 2 передаче не подлежит [23, с. 127].

Другим признаком выделяют свойство презентативности ценной бумаги, то есть обязательное предъявление (вручение) ценной бумаги должнику. Но и эта необходимость установлена далеко не для всех видов ценных бумаг. Если для передачи прав, удостоверенных предъявительской или ордерной ценной бумагой, необходимо её вручение приобретателю (п.1 ст.146 ГК) в порядке перехода прав собственности или цессии путем совершения передаточной надписи (индоссамента), то для передачи прав, удостоверенных именной бумагой, вручение бумаги приобретателю не требуется. В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» статьей 29 частью 3 право на именную ценную бумагу переходит приобретателю «в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра – с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя; в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария – момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя» [4]. Таким образом, для приобретения права на именную ценную бумагу со всеми вытекающими из неё правами значение имеет одно лишь внесение в реестр записи о переходе права.

То же самое можно сказать и в отношении обыкновенных именных ценных бумаг. Ими удостоверяемые права передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии), и переходят в момент заключения договора цессии. По этому договору право собственности на бумагу приобретается независимо от того, была ли передана бумага цессионарию, то есть вручение бумаги не требуется вовсе [5, с. 15].

В качестве ещё одного признака ценных бумаг предлагается свойство публичной достоверности. Оно означает, что добросовестный владелец может довериться лишь формальным признакам (наличие необходимых реквизитов и соблюдение формы) ценной бумаги, которые легитимируют его в качестве её владельца. Это может быть выражено известной формулой: «верю не лицу, но бумаге» [38, с. 210].

Благодаря этому исключается возможность противопоставления требованию добросовестного приобретателя бумаги возражений, основанных на отношениях обязанного лица к его предшественникам. Должник по бумаге может противопоставить правомерному держателю только такие возражения, которые касаются действительности самой бумаги (её подлинность) или вытекают из её содержания (например, срок погашения, указанный в документе ещё не наступил).

Как видно, этот признак ценных бумаг основывается на свойстве абстрактности ценной бумаги, которое вытекает из статьи 147 пункта 2 ГК РФ, где не допускается «отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность» [1]. Абстрактность ценной бумаги также косвенно подчеркнута в статье 815, где в отношении векселя сказано, что это «ничем не обусловленное обязательство».

Безусловно, публичной достоверностью обладают большинство ценных бумаг, однако обыкновенные именные ценные бумаги, такие как именной вексель, именной депозитный (сберегательный) сертификат, именной чек, такого свойства лишены, что ставит под сомнение возможность отнесения этого признака к признакам, имманентно присущим всякой ценной бумаге.

В книге Л.Р. Юлдашбаевой «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» к одному из признаков ценной бумаги предлагается также отнести и то, что права по ценной бумаге юридически неделимы и переходят в совокупности [47, с. 184]. Это, по мнению автора, позволяет избежать ситуации, при которой, например, в акционерном праве можно было бы продавать вытекающее из акции право на управление обществом отдельно от права на получение дивиденда. Справедливость этого мнения особенно очевидна, если обратиться к статье 142 пункт 1 абзац 2, где прямо сказано, что «с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности». Но подобное правило действует в отношении всех вещей. Договор купли-продажи уже предусматривает, что передаются все правомочия собственника на вещь в совокупности, иначе это уже не будет договор купли-продажи, а будет, скажем, договор аренды, который предусматривает передачу лишь отдельного правомочия [19, с. 95].

Кроме того, стало распространенной практикой, когда некоторые права, вытекающие из ценной бумаги, сосуществуют отдельно при одном собственнике (трастовые договоры). В соответствии с ними собственник акций передает их в доверительное управление трастовым фондам, организациям, а те в свою очередь осуществляют управление ими от его имени и в его интересах за часть прибыли, причитающуюся по дивидендам. (Аналогичным договором в нашем законодательстве может служить договор доверительного управления, с той лишь разницей, что доверительный управляющий «не может быть выгодоприобретателем по договору» (ст. 1015 п.3), особенности же доверительного управления ценными бумагами ещё не установлены (ст. 1025).) [1].

Таким образом, правовое регулирование документарных и бездокументарных ценных бумаг имеет различия, но они не таковы, чтобы можно было признать существование самостоятельных объектов гражданского права. В связи с чем, целесообразно говорить о формировании самостоятельного института гражданского права – института ценных бумаг, который может быть подразделен на два относительно самостоятельных субинститута – субинститут документарных ценных бумаг и субинститут бездокументарных ценных бумаг [45, с. 400].

1.2. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги имеют широкую классификацию.

По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (например, вексель, чек); товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство) и корпоративные, выражающие право на участие в делах компании (акции и их сертификаты). При этом денежные бумаги, как правило, фиксируют обязательственные права требования, товарораспорядительные имеют вещно-правовое содержание, а корпоративные удостоверяют членские права [10, с. 190].

С точки зрения личности обязанных по ценной бумаге выделяют государственные и муниципальные бумаги, противопоставляемые частным бумагам юридических и физических лиц, в том числе корпоративными ценными бумагами (выпускаемым только акционерным обществом) [27, с. 300].

Существует также деление ценных бумаг, основанное на их экономическом значении. С этой точки зрения выделяются торговые (денежные), товарораспорядительные (товарные) и инвестиционные ценные бумаги. Торговые бумаги призваны обслуживать кредитно-расчетные отношения (денежный оборот), то есть торговлю деньгами. К ним относят прежде всего вексель и чек. Товарораспорядительные бумаги обслуживают прежде всего оборот вещей (товаров). Это уже упоминавшиеся складские свидетельства, коносаменты, закладные.

Инвестиционные ценные бумаги призваны обслуживать фондовый рынок, будучи средством накопления доходов. Поэтому чаще их называют фондовыми. К ним относятся акции, облигации и производные от них бумаги. Фондовые ценные бумаги одного выпуска удостоверяют равные права держателей и эмитируются в массовом порядке специально определенными эмитентами (обычно соответствующими компаниями или публично-правовыми образованиями в лице их финансовых органов) для обращения на организованном, прежде всего биржевом, фондовом рынке. Эти черты составляют специфику фондовых бумаг. В нашем законодательстве они получили наименование эмиссионных ценных бумаг, призванное подчеркнуть массовый (серийный) характер их выпуска [8, с. 177].