Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие рынка ценных бумаг ).pdf

«Эмитентами государственных и муниципальных ценных бумаг являются соответственно исполнительные органы государственной власти и местные администрации, которые выпускают от имени публично-правового образования ценные бумаги и несут обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами»^[28].

Инвесторы – юридические или гражданские лица приобретающие ценные бумаги (промышленные предприятия, население, инвестиционные фонды, институциональные инвесторы, страховые компании и др.). «Отношения, связанные с защитой прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, регулируются настоящим Федеральным законом, иными федеральными законами и другими нормативными правовыми актами Российской Федерации»^[29]. 

2) Фондовые посредники:

Брокеры – посредники биржевых сделок между продавцами ценных бумаг и покупателями.

«Брокер вправе совершать сделки с ценными бумагами и заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, одновременно являясь коммерческим представителем разных сторон в сделке, в том числе не являющихся предпринимателями»^[30].

Неотъемлемая составляющая брокерской деятельности – оказание фактических услуг. Брокер хранит, использует и учитывает денежные средства клиентов, оказывает последним консультационные услуги, выступает андеррайтером при размещении эмиссионных ценных бумаг и проч. По этой причине, разумным является применение к договору о брокерском обслуживании положений ГК РФ об агентском договоре – единственной известной российскому правопорядку модели договора, предметом которого может является оказание как фактических, так и юридических услуг.

В то же время суды преимущественно признают договор о брокерском обслуживании разновидностью договора комиссии Определение Верховного Суда РФ от 30.11.2015 № 305-ЭС15-14794 по делу № А40-59508/14, Постановление Арбитражного суда Московского округа от 03.09.2015 № Ф05-10363/2015 по делу №А40-59508/14, Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 18.03.2016 № 09АП-8948/2016-ГК по делу № А40-59508/2014^[31]. Такой подход во многом является данью традиции и в силу дополнения правопорядка более подходящей договорной моделью нуждается в корректировке. В последнее время начали появляться судебные решения, в которых суды признают за брокерскими договорами агентскую природу и применяют к ним соответствующие положения ГК РФ, что является позитивной тенденцией Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 11.05.2016 № 09АП-15805/2016 по делу № А40-4686/16; Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 24.03.2015 № 09АП-5811/2015 по делу № А40-135751/14^[32].

Брокерский договор, как правило, представляет собой несколько документов, в том числе регламент брокерского обслуживания, тарифы, декларацию о рисках и иные стандартные формы. Заключение договора обычно происходит путем подписания клиентом заявления о присоединении к договору о брокерском обслуживании, в силу чего последний является договором присоединения.^[33] Указанный подход получил распространение в судебной практике Постановление Арбитражного суда Поволжского округа от 26.06.2015 № Ф06-24584/2015 по делу№ А57-17595/2014; Апелляционное определение Московского городского суда от 02.06.2016 по делу № А33-21426/2016; Апелляционное определение Новосибирского областного суда от 25.02.2016 по делу № 33-1713/2016^[34].

«Дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом».^[35] Доход дилера формируется за счет разницы цен покупки и продажи.

Управляющие компании – компании имеющие государственную лицензию по управлению ценными бумагами (существуют в форме частного предпринимателя или юридического лица). Управляют денежными средствами и ценными бумагами клиентов: ценными бумагами, переданными их владельцами; денежными средствами клиентов, для прибыльного вложения в ценные бумаги.

3) Организации инфраструктуры рынка (органы государственного регулирования рынка):

Организаторы рынка – организуют деятельность по торговле ценными бумагами (фондовые биржи и организаторы внебиржевой торговли).

Расчётно-клиринговые организации (расчетные центры) – для участников рынка ценных бумаг в случае совершения большого количества сделок обеспечивают расчётное обслуживание (осуществление клиринга (взаимозачётов) между участниками фондового рынка, сбор и анализ информации по сделкам, установление сроков по расчётам, контроль за перемещением ценных бумаг исполненных контрактов, гарантирование исполнения контрактов, оформление произведённых расчётов в документарном виде). Всеми этими расчетами занимаются: крупные финансовые компании, крупные банки, фондовые и фьючерсные биржи.

Регистратор (реестродержатель) – «лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра, именуется держателем реестра. Держателем реестра по поручению эмитента или лица, обязанного по ценным бумагам, может быть профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра (далее - регистратор), либо в случаях, предусмотренных федеральными законами, иной профессиональный участник рынка ценных бумаг»^[36].

«Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием»^[37]. Основные функции депозитария: хранение сертификатов ценных бумаг, ведение счетов депо, посредничество между инвестором и эмитентом. При определённой технологии ведения счетов депо клиентов, можно легко подготовить реестр для эмитента.

К профессиональным участникам относятся – юридические лица занимающиеся выпуском, размещением и торговлей ценными бумагами и граждане, получившие соответствующую лицензию для того, чтобы осуществлять определенные виды деятельности, которые признаны профессиональными на фондовом рынке: брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты и др.

Участником торгов может быть только юридическое лицо, имеющее лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности и имеющее право в соответствии с правилами организатора торгов объявлять заявки и совершать сделки с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Помимо брокеров и дилеров, в проведении сделок на бирже могут участвовать уполномоченные «трейдеры, являющиеся работниками организации, участвующей в биржевой торговле, могут быть идентифицированы кредитной организацией как представители организации, участвующей в биржевой торговле»^[38].

«Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан регистрировать в Банке России документы, содержащие информацию, указанную в части третьей настоящей статьи, за исключением списка ценных бумаг, допущенных к торгам, а также изменения, которые вносятся в них. Организатор торговли на рынке ценных бумаг должен уведомить эмитента и Банк России в установленном Банком России порядке о включении (об исключении) ценных бумаг в список (из списка) ценных бумаг, допущенных к торгам, не позднее следующего дня с даты принятия соответствующего решения.»^[39]

2.3 Анализ деятельности Сбербанк на рынке ценных бумаг

Спектр услуг Сбербанка для розничных клиентов максимально широк: от традиционных депозитов и различных видов кредитования до банковских карт, денежных переводов, банковского страхования и брокерских услуг.

Основным акционером и учредителем Сбербанка является Центральный банк Российской Федерации, который владеет 50% уставного капитала плюс одна голосующая акция. Другими акционерами Банка являются международные и российские инвесторы.

Обыкновенные и привилегированные акции банка котируются на российских биржевых площадках с 1996 года. Они включены ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» в котировальный список первого (высшего) уровня.

Американские депозитарные расписки на обыкновенные акции Сбербанка котируются на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах, допущены к торгам на внебиржевом рынке в США.

Являясь эмитентом ценных бумаг, Сбербанк раскрывает информацию об эмиссии ценных бумаг в форме проспектов ценных бумаг, ежеквартальных отчетов эмитента ценных бумаг и сообщений о существенных фактах, затрагивающих его финансово-хозяйственную деятельность.

Корпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка предлагает услуги в области брокерского обслуживания для клиентов, которые предпочитают самостоятельно принимать решения и непосредственно участвовать в управлении своим капиталом^[40].

Инвесторы покупают и продают ценные бумаги через Банк, так как это легко, быстро и удобно. Ведь совершать операции можно в режиме реального времени из любой точки мира с помощью Интернет.

Банк предоставляет возможность совершать операции с различными финансовыми инструментами на следующих торговых площадках:

сектор «Основной рынок» фондового рынка Группы Московской Биржи (акции, государственные, корпоративные, муниципальные и субфедеральные облигации);

срочный рынок (фьючерсные и опционные контракты);

внебиржевой рынок (еврооблигации, депозитарные расписки и акции (паи) иностранных инвестиционных фондов (ETF)).

Сбербанк постоянно совершенствует свои услуги и сервисы для того, чтобы предложить лучшие продукты для инвестиций.

Для начинающих инвесторов проводит бесплатные семинары и обучающие курсы. Специалисты банка дают бесплатные консультации по всем возникшим вопросам, познакомят с порядком работы и обслуживания на финансовых рынках, подготовят все необходимые документы для начала инвестирования, расскажут о рисках^[41].

Доверительное управление — вид профессиональной деятельности по управлению активами клиентов на финансовых рынках с целью сохранения и преумножения капитала.

Инвестирование в ценные бумаги требует профессиональных навыков, глубокого знания рынка и опыта, которые приобретаются годами.

Таким образом, нормативно-правовая база, это совокупность официальных письменных документов, которые принимаются в определенной форме правотворческим органом. Под правовой нормой следует понимать общеобязательное государственное предписание постоянного или временного характера. Основное назначение нормативно-правовых документов состоит в закреплении правовой информации, в придании словам юридического значения и в доведении правил поведения до адресата.

Процесс компьютеризации и развитие средств связи, широкого использования Интернета привело к проникновению на рынок непрофессионалов, которые способствовали формированию новой структуры и культуры рынка. Соответственно меняется биржевая культура. Если раньше была элитной культурой избранных и посвященных, то стала более доступна и непрофессионалам, поэтому в судебной практике встречаются ряд нарушении касающихся договорных обязательств.

Одним, из крупных игроком на рынке ценных бумаг является ПАО Сбербанк России, который осуществляет брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также может быть инвестором и эмитентом, держателем ценных бумаг. Имеет множество клиентов в разных странах. Стремясь сделать обслуживание более удобным, современным и технологичным, Сбербанк с каждым годом все более совершенствует возможности дистанционного управления счетами клиентов.

3. РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1 Риски на рынках ценных бумаг

Под риском понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Каждый вид операций с ценными бумагами имеет собственный уровень риска.

«Избежать полностью риска невозможно. Риски могут быть оправданными и неоправданными. Умение рисковать - это умение проводить границу между оправданным и неоправданным риском в каждом конкретном случае. Драма необходимости выбора при недостаточных основаниях знакома каждому, кому приходилось принимать ответственные решения. Под финансовым риском, понимается возможность прямых финансовых потерь или упущенной выгоды, возникающая при операциях с ценными бумагами в связи с неопределенностью их результатов, что вызвано влиянием на них множества факторов. При совершении сделок на фондовом рынке подвержены риску все его участники: инвесторы, эмитенты, посредники»^[42].