Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Виды ценных бумаг в гражданском обороте).pdf
Добавлен: 13.03.2024
Просмотров: 31
Скачиваний: 0
– Кассовый рынок («кэш» либо «спот»-рынок), какой предполагает выполнение сделок в течение 1–2 дней и требует поставки самой ценной бумаги в физическом виде;
– Срочный рынок ценных бумаг, какой предполагает заключение сделок со сроком выполнения более трех рабочих дней, чаще всего со сроком выполнения три месяца, то есть, отсроченный срок выполнения сделки.
В-седьмых, в зависимости от того, кто представляется эмитентом, выделяют:
– Рынок корпоративных ценных бумаг;
– Рынок государственных ценных бумаг.
В-восьмых, в зависимости от масштабов торговой площадки различают:
– Мировой рынок;
– Национальный рынок ценных бумаг.
Регулирование торговой площадки ценных бумаг преследует цель сокращения рисков на рынке, недопущение кризисов, достижение позитивных экономических и социальных результатов его развития, защиту прав и законных интересов его участвующих. В настоящее время есть следующие формы регулирования:
- Государственное, которое опирается на законодательство, в том числе гражданское (определение понятии ценных бумаг, упорядочение сделок с ними), и налоговое (устанавливает правила налогообложения операций с ценными бумагами);
- Биржевое, то есть, регулирование через правила работы общих и специализированных фондовых бирж;
- Саморегулирование – через деятельность разных ассоциаций профессионалов фондовой торговой площадки.
Специфика функционирования и управления на рынке ценных бумаг определяет также большое значение нормативных актов, принимаемых ЦБ РФ (регистрация выпусков ценных бумаг кредитных организаций), Министерством финансов РФ (регистрация выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг), другими органами исполнительной власти. Бесспорно, важное место в нормативно-правовой базе торговой площадки принадлежит внутренним (локальным) нормативным актам, в частности внутренним актам профессиональных участвующих торговой площадки ценных бумаг. Наконец, показательной характеристикой нормативно-правовой основы торговой площадки ценных бумаг представляется наличие значительного количества нормативных актов, принимаемых саморегулируемыми организациями.
Завершая обсуждение по данной главе, мы можем сделать следующий вывод. Легальное определение понятия «ценные бумаги» содержится в Гражданском кодексе Российской Федерации. Ценные бумаги – документы, которые соответствуют требованиям закрепленным законом и удостоверяют обязательственные, а также иные права, реализация или передача которых допустима только при предъявлении таких документов. Теоретическая юриспруденция содержит множество концепций понимания института ценных бумаг, однако, на наш взгляд, наиболее полно их современное назначение отражено в договорной и абсолютной концепции. В целом, сущность ценных бумаг определяется тем, что с их помощью оформляются гражданско-правовые обязательства, где предусмотрен свой должник (как правило, это лицо, которое выпустило ценную бумагу) и свой кредитор (держатель ценной бумаги). Но в отличие от договора, кредитор может требовать исполнения обязательств от должника только в том случае, когда ценная бумага находится непосредственно у него, то есть, ее предъявление обязательно для исполнения того или иного обязательства.
Глава 2. Виды ценных бумаг в гражданском обороте
Часть вторая статьи 142 Гражданского кодекса предусматривает открытый перечень ценных бумаг. Законодатель в рамках гражданского оборота выделяют следующие их виды: акция, закладная, коносамент, вексель, инвестиционный пай, облигация и чек[7]. В установленном законом порядке допускается использование других разновидностей ценных бумаг. То есть, законодательный перечень ценных бумаг не является исчерпывающим и может быть дополнен иными видами ценных бумаг, предусмотренных гражданским законодательством. Во многом такое положение вещей можно объяснить приоритетом диспозитивного метода в основах формирования гражданского законодательства. Несмотря на возможность дополнить перечень, в рамках данной работы мы остановимся на изучении ценных бумаг, виды которых поименованы законом.
Легальное определение понятия «акция» мы можем обнаружить в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Акция – эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права владельца на приобретение части прибыли акционерного общества, на участие в осуществлении управления акционерным обществом, а также на долю имущества, остающегося после ликвидации юридического лица[8]. Рассматривая указанное определение в своей научной работе, К.О. Хрони указывает на тот факт, что его основным недостатком является то, что определение строится на наборе конкретных прав владельца акции. Причем некоторые из представленных прав могут, как и присутствовать, так и отсутствовать у акционера[9]. С этим утверждением сложно не согласиться, поскольку такое абстрактное и неточное определение означает невозможность отнесения какого-то конкретного вида акций к представленному законодателем понятию.
Мы можем получить более точное определение благодаря анализу признаков акций. Данному виду ценных бумаг характерны следующие признаки:
- Бессрочный характер – акция не имеет какого-либо ограничения по сроку своего существования;
- Эмиссионность – выпуск акций должен сопровождаться процедурой регистрации, порядок которой определяется положениями законодательства;
- Имеет свои обязательные реквизиты.
Таким образом, анализируя признаки акции и положения гражданского законодательства относительно данного вида ценных бумаг, мы можем предложить следующее определение понятия «акция». Акция -разновидность ценных бумаг, которая представляет собой единичную часть уставного капитала, имеющая бессрочный характер, выпуск которой сопровождается регистрацией с присвоением идентифицирующих реквизитов. Основное отличие акции от иных видов ценных бумаг заключается в специфике эмитентов. Как правило, эмитент и инвестор совершенно разные участники рынка, но в случае с акциями дела обстоят несколько иначе. Эмитентом акций является акционерное общество, которое представляет собой коллектив акционеров, то есть этих же самых инвесторов, которые и отчуждают свой капитал в это общество.
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» наряду с понятием «акции» раскрывает термин «облигация». Облигация – эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на приобретение в закрепленный ею срок ее номинальной стоимости непосредственно от эмитента облигации или же имущественного эквивалента стоимости[10]. Доктринальные определения понятия «облигация» в целом сводятся к тому, что облигации характеризуются двумя основными условиями:
- наличие обязательства эмитента предоставить держателю облигации сумму, которая указана на лицевой стороне облигации;
- обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента[11].
Цель выпуска облигации обусловлена тем, что она привлекает дополнительные финансовые потоки. Облигация удостоверяет тот факт, что между держателем облигации и лицом, которое ее выдало, имеют место быть отношения займа. Вследствие этого, к указанным отношениям могут применяться нормы о договоре займа, если это не будет противоречить законодательству страны. Важно понимать, что размещение облигаций возможно только после проведения процедуры регистрации их выпуска, а уже последующее обращение – после их полной оплаты и регистрации отчета, содержащего сведения об итогах их выпуска.
Огромное теоретическое значение при рассмотрении облигаций имеет изучение их классификаций в зависимости от того или иного критерия[12]. В основу классификационного критерия может быть положен вид эмитента. В этом случае облигации можно разделить на государственные и корпоративные. Соответственно, государственные облигации могут быть выпущены исключительно самим государством или по поручению от его имени, а корпоративные облигации выпускаются различными видами коммерческих организаций. Однако на данный вопрос можно взглянуть несколько шире, разделив при этом облигации на: государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные. Основываясь на форме существования ценных бумаг, мы можем выделить следующие виды облигаций: документарные облигации и бездокументарные облигации. По сути, документарная форма подразумевает наличие специально-оформленного сертификата, наличие которого необходимо для получения денежных средств или иных имущественных благ. Бездокументарные облигации, равно как и другие ценные бумаги, не имеют физического носителя. Они существуют в виде совокупности информации в специальных учетных системах. Кроме того, мы можем разделить облигации, исходя из значения срока погашения. В этом случае можно выделить: краткосрочные облигации, среднесрочные облигации и долгосрочные облигации. Однако проблема данной классификации кроется в том, что различные ученые по-разному интерпретируют тот или иной вид облигаций и указывают разные сроки их погашения.
Следующая разновидность ценной бумаги – вексель. Вексель является ценной бумагой, которая закрепляет в себе безусловное, абстрактное, строго формальное обязательство по уплате определенной денежной сумме. Вексель можно рассматривать в качестве средства займа, а также в виде средства платежа. В обоих случаях получение векселя подтверждает возможность получателя требовать денежные средства от плательщика. Предметом вексельного обязательства, как правило, выступают денежные средства, именно по этой причине сущности данного обязательства не отвечают товарные векселя, которые предусматривают обязательства по передаче товаров.
Вопрос об основании возникновения вексельного обязательства является одним из наиболее дискуссионных. В литературе справедливо отмечается, что "каждая из представленных в цивилистике точек зрения на сделку, устанавливающую вексельное обязательство, привлекает для объяснения проблемы некоторые допущения". Многочисленные, главным образом, немецкие вексельные теории, с некоторой степенью условности могут быть разделены на договорные и внедоговорные. Сторонники договорных теорий в качестве основания возникновения вексельного обязательства признают договор между векселедателем и векселедержателем. Сторонники внедоговорных теорий исключают в основании возникновения вексельного обязательства наличность какого-либо договора. По-разному решается и вопрос о моменте возникновения вексельного обязательства. Одни теории настаивают на его возникновении с момента написания документа, другие - с момента его выдачи, третьи - с момента его принятия[13].
На наш взгляд, анализ существующей практики выдачи векселей свидетельствует о том, что в большинстве случаев и всегда по отношению к первому приобретателю вексельное обязательство возникает на основании договора между векселедателем и первым векселедержателем, заключаемого через выдачу и принятие документа. Волеизъявление векселедателя, проявляющееся в акте выдачи векселя, встречается с волеизъявлением векселедержателя, проявляющимся в акте принятия векселя. В результате возникает совпадающее волеизъявление двух лиц, векселедателя и векселедержателя, что и позволяет говорить о наличии договора как основания возникновения вексельного обязательства, который, поскольку для его заключения необходимо совершение определенных действий, должен быть отнесен к категории реальных договоров. Права же последующих векселедержателей основываются на договоре с их предшественниками, заключаемом через передачу векселя присущими ему способами. При этом в отношении последующих векселедержателей право из векселя обуславливается фактом добросовестного приобретения кем-либо права распоряжения правильно составленной бумагой, договор является лишь юридико-фактической предпосылкой возникновения вещного права на бумагу и не входит в фактический состав, порождающий право и обязанность по бумаге. Независимость прав последующих векселедержателей от прав их предшественников закрепляется в действующем законодательстве свойством публичной достоверности векселя (соблюдением формы и реквизитов векселя).
Посредник в вексельном обязательстве фигура не часто встречающаяся. Это и понятно, потому что основная причина появление посредника в вексельном обязательстве состоит в наступлении или предположении наступления определённых обстоятельств, которые являются скорее исключением из правил, чем правилом. В вексельном праве предусмотрено всего два обстоятельства, которые могут негативно сказаться на нормальном ходе отношений между участниками вексельных отношений. Это неакцепт и неплатёж. Именно для решения, сглаживания этих неприятных моментов и призван служить институт вексельного посредничества.
Посредник появляется там, где произошёл или может произойти отказ в акцепте и платеже. В зависимости от формы вступления посредников квалифицируют на посредников по назначению (“на случай”) и добровольных посредников (“за честь”). В первом случае посредник назначается векселедателем, индоссантом или авалистом путём учинения об этом особой надписи на самом векселе. В литературе название такого посредничества имеет ещё одно название - гонорирование, гонорация. Посредники называются гонорантами, а те, за которых они выступают называются гоноратами. Следующий вид посредничества наступает тогда, когда уже возникло неприятное обстоятельство (неакцепт или неплатёж) и появляется третье лицо, которое берёт на себя одностороннее обязательство по разрешению возникшей проблемы на стороне трассата или плательщика. Такой посредник называется интервентом, вид посредничества интервенированием. Интервент обязан в течение двух рабочих дней известить о своём посредничестве того, за кого он выступает, иначе он может понести ответственность за причиненный ущерб своим бездействием.
За рубежом особенно широкую практику применения имеют чеки. Чеком признается ценная бумага, которая содержит письменное поручение чекодателя банку передать держателю чека указанную в нем денежную сумму. Здесь стоит отметить, что обязательство передать денежную сумму держателю чека является добровольным, то есть, чекодатель самостоятельно определяет, кому и какую сумму он предоставит при помощи данного вида ценной бумаги. Гражданский кодекс содержит строгое указание на то, что плательщиком по чеку может быть указан исключительно тот банк, в котором чекодатель имеет средства, относительно которых он может распоряжаться при помощи выставления чеков[14].
Банк или иная кредитная организация (плательщик по чеку) выдает чекодателю (лицу, имеющему в этой кредитной организации счет или специально депонированную сумму) в соответствии с соглашением между ними чековую книжку - совокупность (определенное количество) бланков специального образца. По мере необходимости чекодатель заполняет эти бланки (чеки) и выдает их чекодержателю, который и является лицом, управомоченным на получение по чеку указанной в нем денежной суммы от банка за счет средств, находящихся на счете чекодателя, или депонированной суммы.
