Файл: Рынок ценных бумаг (Общая характеристика рынка ценных бумаг).pdf

Покрытый варрант — варрант на покупку или продажу определенных ценных бумаг, имеющихся в портфеле инвестиционной компании.

Европейский варрант — варрант, применяется только в конкретные дни или периоды [10].

Опцион дает право его держателю приобрести или реализовать какое-то количество акций по курсу, зафиксированному в контракте (цена исполнения), на определенную дату в будущем (европейский опцион) или в течение определенного периода (американский опцион) у лица, выписавшего опцион, но без обязательства осуществлять эту сделку.

Если в момент окончания срока европейского опциона или в течение срока американского опциона курс покупаемых (продаваемых) акций будет более выгодным, его держатель может отказаться от реализации опциона и купить (продать) акции по более выгодному курсу.

Согласно условию контракта продавец опциона должен совершить сделку с собственником опциона даже при неблагоприятном для себя положении на фондовом рынке. За это он получает от покупателя опциона соответствующую плату (премию) [8].

Различают котируемые (обращаются на бирже опционов) и не котируемые (реализуются во внебиржевом обороте) опционы. Широко распространены опционы на рыночные и промышленные индексы, на иностранную валюту, на фьючерсные цены сельскохозяйственных продуктов, золото, серебро, ценные бумаги с фиксированным доходом, биржевые индексы. Про опцион с прибылью говорят «в деньгах» [11].

Опцион «без денег» — убыточный опцион. Опцион «при деньгах» — если нет ни прибыли, ни убытка. Продавец и покупатель имеется у любого опциона. Взгляды сторон опционной сделки на стоимость актива, лежащего в основе опциона, противоположны. Если не учитывать затраты на совершение сделки, в таком случае прибыль покупателя опциона равна убытку продавца опциона, а прибыль продавца опциона равна убытку покупателя опциона. Это игра с нулевой суммой [12].

Покупать опционы не следует, если ситуация на рынке стабильна, а тенденции не просматриваются. Когда купленный опцион привел к цели, то необходимо закрыть позицию и получить прибыль. Не надо ждать улучшения позиции. Закрыть позицию необходимо, если остановка на рынке складывается против игрока. Не нужно ожидать исправления рыночной ситуации.

Call-опцион («колл-опцион») - это опцион на покупку, а put-опцион («пут-опцион») на продажу.

Фьючерсный контракт (сокращенно фьючерс) — это контракт на приобретение конкретной партии товара по цене, устраивающей обе стороны в момент заключения сделки, а сам товар поставляется продавцом по истечении определенного периода времени.

Фьючерс — это контракт, который обязывает купить или продать актив в будущем по фиксированной цене в конкретный срок. Выполнение фьючерсного контракта гарантирует биржа. Биржа удерживает с участников контракта сумму за право совершить сделку [15].

Лиц, приобретающих и продающих фьючерсные контракты, можно определить как хеджеров или спекулянтов.

Они принимают участие во фьючерсных сделках с целью уменьшения риска, так как такие лица производят или используют актив в рамках своего бизнеса.

Спекулянты заключают фьючерсные контракты для того, чтобы получить прибыль [3].

Длинную позицию на фьючерсном рынке занимает, если спекулянт ожидает повышения стоимости актива. Если спекулянт ожидает падения цены актива, то он занимает короткую позицию на фьючерсном рынке.

Фьючерсные контракты стандартизированы согласно всем параметрам, кроме цены. Цена согласовывается в процессе торговли в биржевом зале [6].

В мировой практике не более 5% заключенных фьючерсных контрактов заканчиваются реальной поставкой актива, а другие сделки закрываются с помощью офсетных (противоположных) сделок [8].

Любой фьючерсный контракт имеет установленный биржей срок существования. С целью изъятия излишней спекуляции на фьючерсных контрактах предусмотрены ежедневные лимиты отклонения цен текущего дня от цен предыдущего дня (например, на 5%) [7].

Биржа может ограничить число открытых фьючерсных контрактов у одного участника рынка.

Основными товарами, по которым заключаются фьючерсные контракты, являются зерно, драгоценные и цветные металлы, нефть и нефтепродукты. С 1970-х годов на основных биржах были внедрены экономические фьючерсные контракты на иностранную валюту, ценные бумаги с фиксированным доходом и рыночные индексы [10].

По объему торговли их значение более важно, чем базисные активы и традиционные фьючерсные контракты.

Фьючерсный контракт на рынке финансовых активов — это договор между двумя инвесторами, согласно которому один берет на себя обязательство по окончании срока договора продать другому инвестору определенное количество ценных бумаг по заранее оговоренной цене.

Основное отличие фьючерса от опциона в том, что во фьючерсном контракте реализуется не право, а безоговорочное обязательство лица, заключившего договор, в любом случае исполнить контракт в указанный в нем срок.[12].

Целью фьючерсных сделок считается увеличение прибыли в результате спекулятивных операций на бирже, а также страхование (хеджирование) от финансовых потерь в связи с неблагоприятной конъюнктурой на рынке.

Депозитарная расписка — свободно обращающаяся ценная бумага, выпущенная на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке [18].

Финансовые инструменты представляют собой ценные бумаги, относящиеся к полуценным бумагам.

Депозитные и сберегательные сертификаты — это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и процента по нему, который зависит от срока и от суммы депозитного сертификата. Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат; если физическое лицо, то — сберегательный [10].

Отмечают общие черты депозитных и сберегательных сертификатов: они регулируются банковским законодательством и считаются ценными бумагами; выпускаются исключительно банками; всегда выпускаются в документарной форме; являются обращающимися ценными бумагами; не служат расчетным и платежным средством за товары и услуги; выдаются и обращаются исключительно среди резидентов [11].

Депозитные и сберегательные сертификаты отличаются в зависимости от вкладчиков, форм расчетов, номинала, срока погашения.

Жилищные сертификаты — это ценные бумаги, номинированные в единицах общей площади жилья и имеющие такую же индексируемую номинальную стоимость в денежном выражении [4].

Закладная — это именная ценная бумага, подтверждающая следующие права ее владельца: право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства; право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество [7].

Вексель — ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя оплатить при наступлении срока конкретную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Вексель, являясь ценной бумагой, применяется как способ оформления кредита, а также средство платежа [18].

Вексель имеет ряд существенных особенностей.

• Абстрактность, т. е. отсутствие каких-либо объяснений по поводу возникновения денежного долга. Возникнув как результат определенной сделки, вексель от нее обособляется и существует как самостоятельный документ, а обещание заплатить дается векселедателем не одному определенному лицу, а всем его законным владельцам.
• Бесспорность, т. е. обязательность оплаты в точном соответствии с данным векселем.
• Обращаемость, т. е. вексель посредством передаточной надписи может обращаться среди неограниченного количества клиентов;
• Безусловность, т. е. любое условие исполнения платежа («подписание акта приемки», «наступление такого-то события» и т. п.) не имеет юридической силы.
• Монетарностъ, т. е. предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
• Солидарная ответственность, состоящая в том, что при своевременном совершении протеста векселедержатель имеет право предъявить иск ко всем лицам, связанным с обращением этого векселя [9].

Разновидность векселей разнообразна и различается в зависимости от эмитентов, срока платежа, порядка владения.

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, векселя делят на простые и переводные [4].

Простой (соло-вексель) обязует должника выплатить конкретную сумму денег в определенный период получателю денег или по его приказу любому другому лицу, предъявившему вексель к оплате. Простой вексель выписывает сам плательщик (должник) [10].

Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ кредитора (трассанта) должнику (трассату) оплатить в определенный период конкретную сумму денег третьему лицу или предъявителю [6].

Трассат согласие на оплату по переводному векселю выражает в форме акцепта и, таким образом, становится акцептантом.

По принципу эмитента, различают векселя государственные и частные. Государственные векселя — это долговые обязательства, выпускаемые Правительством страны при посредничестве ЦБ РФ и Министерства финансов РФ [15].

Муниципальные векселя выпускаются администрациями субъектов Федерации и администрациями на местах.

К частным векселям относятся векселя, эмитируемые корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками.

Банковские векселя выпускают банки. Корпоративные векселя применяются для оформления кредитных обязательств и выпускаются хозяйствующими субъектами [9].

По порядку владения векселя различают ордерные, именные и на предъявителя.

В зависимости от получаемого дохода векселя делятся на дисконтные — предполагают дисконт (разницу между ценой приобретения и ценой погашения (номиналом) векселя); процентные — предполагают получение процента, который начисляется на вексельную сумму [12].

По гарантированности оплаты векселя делят на авалированные (гарантированные) и неавалированные (негарантированные). Гарантированные векселя снабжены отметкой о вексельном поручительстве, гарантией банков и кредитных учреждений — авалем.

По возможности передачи векселя другому лицу — индоссируемые и неиндоссируемые [9].

Вексель может передаваться из рук в руки при помощи передаточной надписи. Такая надпись называется индоссаментом, она не требует нотариального заверения.

Посредством индоссамента вексель может обращаться среди неограниченного круга лиц, выполняя функции наличных денег.

Коносамент — это неэмиссионная ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза, либо его уполномоченным собственнику груза или его представителю [12].

Коносамент — это транспортный документ, включающий условия договора морской перевозки, удостоверяющий факт приема груза к отправке. Он дает право распоряжения и собственности держателя коносамента на груз, право держателя коносамента на владение и распоряжение им [8].

К ценным бумагам также относится чек — письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, которые заготавливают банки самостоятельно.

Известно, что чекодателем является лицо, выдавшее чек, чекодержателем — лицо, на имя которого выписан чек, а плательщиком — банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.

Рассмотрев краткую характеристику рынка ценных бумаг, перейдем к исследованию инфраструктуры рынка и его участников.

Инфраструктура рынка и его участники

Основную роль в функционировании рынка ценных бумаг играет его инфраструктура, которая способствует заключению сделок и выполняет функции информационной поддержки эмитентов, инвесторов и профессиональных посредников [5].

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимают совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованную в разных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Организация инфраструктуры различных сегментов зависит от развитости рынка, его оборотов, характера его участников и инструментов обращения.

Участники рынка ценных бумаг (субъекты рынка) - это физические и юридические лица, которые осуществляют куплю-продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг [8].

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников.

К профессиональным относят юридических лиц осуществляющих следующие виды деятельности:

1) брокерскую деятельность;

2) дилерскую деятельность;

3) деятельность по управлению ценными бумагами;

4) расчетно-клиринговую деятельность;

5) депозитарную деятельность;

6) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг

7) деятельность по организации торговли ценными бумагами [10].

В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, можно разделить на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагами на рынке [8].