Файл: Рынок ценных бумаг (Участники рынка ценных бу­маг).pdf

экономический

1.3 Ценные бумаги как экономическая категория

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установлен­ной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага – свидетельство собственности на капитал, право распо­ряжения которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.

Ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму, например, в виде бумаж­ного сертификата, записи по счетам.

В качестве ценных бумаг признаются только такие права на ресурсы, ко­торые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. Обращаемость;
2. Доступность для гражданского оборота;
3. Стандартность;
4. Серийность;
5. Документальность;
6. Регулируемость и признание государством;
7. Рыночность;
8. Ликвидность;
9. Риск;
10. Обязательность исполнения.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

1. перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, между населением и государством, между территориями и стра­нами;
2. предоставляют определенные дополнительные права ее владельцам;
3. обеспечивает получение дохода на капитал и возврат самого капи­тала.

Свойства ценных бумаг:

1. Возможность обмена на деньги (погашение, купля-продажа);
2. Использование в расчетах;
3. Использование как предмета залога;
4. Хранение в течение ряда лет или бессрочно;
5. Возможность передаваться по наследству.

2. Сущность и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

2.1 Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессиона­лов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что профессиональные участ­ники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные ор­ганизации, а так же граждане (физические лица), зарегистрированные в каче­стве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды дея­тельности на рынке ценных бумаг:

1. брокерскую деятельность;
2. дилерскую деятельность;
3. деятельность по управлению ценными бумагами;
4. клиринговую деятельность;
5. депозитарную деятельность;
6. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
7. деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения информации. В современных условиях необходима современная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая общеэкономическую и техническую, а также, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются:

1. брокеры;
2. дилеры;
3. управляющие;
4. клиринги;
5. депозитарии;
6. регистраторы;
7. организаторы торговли на рынке ценных бумаг;
8. джобберы.

Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государ­ственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансо­вого рынка законотворчество и контроль.

Рассмотрим более подробно деятельность каждого из профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1. Одним из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с цен­ными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а так же доверенностей на со­вершение таких сделок. Передоверие брокерами совершения сделок допуска­ется только другим брокерам (если оно оговорено в договоре).

В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и органи­зации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выпол­няется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) про­дажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятель­ность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и по­купки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продава­емых бумаг, а так же срок, в течении которого действуют объявленные цены.

Таким образом, дилеры – это те же брокеры, но в отличие от них они вы­кладывают свой капитал при заключении сделок.

3. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Управляющие получают права на совершение операций с ценными бума­гами от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, пред­назначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели.

Порядок деятельности по управлению ценными бумагами, права и обя­занности управляющего определяются законодательством Российской Федера­ции и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

4. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождаются не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направ­ленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других това­ров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой тор­говли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участни­ков торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по рас­четам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях – рас­четно-клиринговых.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринго­вую деятельность, которая, в частности, включает:

– проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);

– осуществление зачета взаимных требований между участниками расче­тов, или осуществление клиринга;

– сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

– разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в те­чение которых денежные средства и соответствующая им информация и доку­ментация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

– контроль за перемещение ценных бумаг в результате исполнения кон­трактов;

– гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов;

– бухгалтерское и документальное оформление произведенных расчетов.

5. Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сер­тификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и / или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. В процессе депо­зитарной деятельности между депозитарием и депонентом заключается дого­вор, регулирующий их отношения. Депозитарный договор должен быть заклю­чен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществле­ния им депозитарной деятельности, являющейся неотъемлемой составной ча­стью депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депо­зитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть об­ращено взыскание по обязательствам депозитария.

6. Регистраторы ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих си­стему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут заниматься только юридические лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ценными бумагами.

7. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг предоставляют услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому зарегистрирован­ному лицу:

– правила допуска к торгам участников ценных бумаг;

– правила допуска к торгам ценных бумаг;

– правила заключения и сверки сделок;

– правила регистрации сделок;

– порядок исполнения сделок;

– правила, ограничивающие манипулирование ценами;

– расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

– порядок внесения изменений и дополнений в вышеперечисленную ин­формацию;

– список ценных бумаг, допущенных к торгам.

8. В качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг мо­гут выступать джобберы – консультанты по проблемам конъюнктуры рынка ценных бумаг, которые впервые появились в Лондонском Сити. Их деятель­ность потребовалась в связи с постоянным расширением масштабов и струк­туры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке. В депозита­риях и других местах хранения находится огромное количество ценных бумаг, выпущенных различными эмитентами, в разное время и наделенных несхо­жими свойствами.

Джобберы нужны не только для того, чтобы правильно оценить инвести­ционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только дают разовые кон­сультации, но и решают сложные проблемы рынка ценных бумаг (делают про­гнозы изменения курсов акций, определяют перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализируют налоговую политику). Для этого они со­здают временные исследовательские коллективы из числа экономистов, бан­ковских работников и других специалистов.

2.2 Эмитенты на рынке ценных бумаг

Эмитенты представляют тех участников фондового рынка, которые заин­тересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привле­чения может быть разным: прямое кредитование, облигационные выпуски, эмиссия акций. Каждый из них имеет свои положительные и отрицательные стороны. Причем эмиссия ценных бумаг представляет собой один из возмож­ных способов реализации инвестиционных потребностей эмитента.

Привлечение денежных средств является важнейшей задачей, которую решает эмитент, используя возможности фондового рынка, однако она не един­ственная. Другой задачей является оптимизация финансовых потоков в техно­логическом цикле работы эмитента. Одним из способов такой оптимизации яв­ляется выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпу­щенные векселя обращаются среди ограниченного круга контрагентов и предъ­являются в обусловленное время, позволяет эмитенту рационально управлять своими финансовыми ресурсами.