Файл: К теме 7 Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 19.03.2024
Просмотров: 13
Скачиваний: 3
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Практическое задание 3
К теме 7 «Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе»
Для финансирования инвестиционного проекта привлечены ресурсы по цене и в следующем соотношении:
Источник средств | Величина, тыс. долл. | Цена источника, % | Доля (удельный вес) |
Обыкновенные акции | 7000 | 27 | |
Привилегированные акции | 1000 | 20 | |
Реинвестированная прибыль | 6000 | 21 | |
Долгосрочный кредит банка | 4000 | 20 | |
Облигационный заём | 6000 | 14 | |
Краткосрочный кредит | 3000 | 19 | |
Итого | | | |
Согласно прогнозам, проект генерирует следующие денежные потоки (постнумерандо):
Период времени, лет | Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. долл. |
0 | –27 000 |
1 | 6000 |
2 | 8000 |
3 | 8000 |
4 | 8000 |
5 | 10 000 |
6 | 10 000 |
7 | 10 000 |
Рассчитайте показатели WACC и IRR и оцените целесообразность реализации проекта.
Рекомендации. Необходимо произвести расчеты согласно представленному алгоритму и сделать выводы.
Решение.
Итак, для финансирования инвестиционного проекта привлечены ресурсы, представленные в табл. 1.
Таблица 1 – Цена капитала, используемого для финансирования инвестиционного проекта
Источник средств | Величина, тыс. долл. | Цена источника, % | Доля (удельный вес) |
Обыкновенные акции | 7000 | 27 | 0,259 |
Привилегированные акции | 1000 | 20 | 0,037 |
Реинвестированная прибыль | 6000 | 21 | 0,222 |
Долгосрочный кредит банка | 4000 | 20 | 0,148 |
Облигационный заём | 6000 | 14 | 0,222 |
Краткосрочный кредит | 3000 | 19 | 0,111 |
Итого | 27000 | | |
Первое, что необходимо сделать для расчета WACC, – рассчитать долю каждого источника. Рассчитаем удельный вес каждого источника и занесем полученные результаты в последний столбец. Так, величину каждого отдельного источника необходимо разделить на общую величину привлекаемых средств. Следует обратить внимание, что в сумме доли составляют единицу.
Для расчета WACC умножим цену каждого источника на долю этого источника в общем объеме, а произведения сложим:
,
где ki – цена i-го источника средств; di – удельный вес i-го источника средств; n – количество источников.
WACC = 270,259 +20 0,037 + 210222 +200,148 + 140,222+ 190,111= =20,59%
Так, средневзвешенная цена капитала, согласно расчетам, составила 20,59%.
Согласно прогнозам, проект генерирует следующие денежные потоки:
Период времени, лет | Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. долл. |
0 | –27 000 |
1 | 6000 |
2 | 8000 |
3 | 8000 |
4 | 8000 |
5 | 10 000 |
6 | 10 000 |
7 | 10 000 |
IRR | 23 % |
Оценим целесообразность реализации проекта через соотношение показателей WACC и IRR.
Для этого рассчитаем показатель IRR с помощью функции ВСД () в Excel. Для этого необходимо перейти во вкладку «Формулы», «Вставить функцию», перейти во вкладку «Финансовые» и выбрать ВСД. Затем выделить подряд все денежные потоки, начиная с нулевого года. Через «Формат ячеек» полученное значение необходимо округлить до сотых долей.
Показатель IRR равен 23 %.
Итак, IRR составил 23 %, WACC составил 20,59 %.
Таким образом, внутренняя норма доходности превышает средневзвешенную цену капитала.
Это означает, что проект эффективен и окупит стоимость источников его финансирования.