Файл: К теме 7 Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе.docx

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 19.03.2024

Просмотров: 13

Скачиваний: 3

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

Практическое задание 3


К теме 7 «Средневзвешенная стоимость капитала и ее использование в инвестиционном анализе»

Для финансирования инвестиционного проекта привлечены ресурсы по цене и в следующем соотношении:

Источник средств

Величина, тыс. долл.

Цена источника, %

Доля (удельный вес)

Обыкновенные акции

7000

27




Привилегированные акции

1000

20




Реинвестированная прибыль

6000

21




Долгосрочный кредит банка

4000

20




Облигационный заём

6000

14




Краткосрочный кредит

3000

19




Итого











Согласно прогнозам, проект генерирует следующие денежные потоки (постнумерандо):

Период времени, лет

Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. долл.

0

–27 000

1

6000

2

8000

3

8000

4

8000

5

10 000

6

10 000

7

10 000

Рассчитайте показатели WACC и IRR и оцените целесообразность реализации проекта.

Рекомендации. Необходимо произвести расчеты согласно представленному алгоритму и сделать выводы.


Решение.

Итак, для финансирования инвестиционного проекта привлечены ресурсы, представленные в табл. 1.

Таблица 1 – Цена капитала, используемого для финансирования инвестиционного проекта


Источник средств

Величина, тыс. долл.

Цена источника, %

Доля (удельный вес)

Обыкновенные акции

7000

27

0,259

Привилегированные акции

1000

20

0,037

Реинвестированная прибыль

6000

21

0,222

Долгосрочный кредит банка

4000

20

0,148

Облигационный заём

6000

14

0,222

Краткосрочный кредит

3000

19

0,111

Итого

27000








Первое, что необходимо сделать для расчета WACC, – рассчитать долю каждого источника. Рассчитаем удельный вес каждого источника и занесем полученные результаты в последний столбец. Так, величину каждого отдельного источника необходимо разделить на общую величину привлекаемых средств. Следует обратить внимание, что в сумме доли составляют единицу.

Для расчета WACC умножим цену каждого источника на долю этого источника в общем объеме, а произведения сложим:

,

где ki – цена i-го источника средств; di – удельный вес i-го источника средств; n – количество источников.

WACC = 270,259 +20  0,037 + 210222 +200,148 + 140,222+ 190,111= =20,59%

Так, средневзвешенная цена капитала, согласно расчетам, составила 20,59%.
Согласно прогнозам, проект генерирует следующие денежные потоки:

Период времени, лет

Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. долл.

0

–27 000

1

6000

2

8000

3

8000

4

8000

5

10 000

6

10 000

7

10 000

IRR

23 %



Оценим целесообразность реализации проекта через соотношение показателей WACC и IRR.

Для этого рассчитаем показатель IRR с помощью функции ВСД () в Excel. Для этого необходимо перейти во вкладку «Формулы», «Вставить функцию», перейти во вкладку «Финансовые» и выбрать ВСД. Затем выделить подряд все денежные потоки, начиная с нулевого года. Через «Формат ячеек» полученное значение необходимо округлить до сотых долей.

Показатель IRR равен 23 %.

Итак, IRR составил 23 %, WACC составил 20,59 %.

Таким образом, внутренняя норма доходности превышает средневзвешенную цену капитала.

Это означает, что проект эффективен и окупит стоимость источников его финансирования.