8 ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
8.1 Теоретические сведения
Абсолютная, или общая, экономическая эффективность капитальных вложений определяется для вновь строящихся предприятий и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечивающим этот эффект.

Экономический эффект – экономия от снижения себестоимости продукции, валовая или чистая прибыль, валовый национальный доход.

Экономическая эффективность – экономический эффект, приходящийся на единицу капитальных вложений, обеспечивающих этот эффект.

Абсолютная экономическая эффективность может быть определена по формуле:
(8.1)
где Цi, Сi – оптовая цена и себестоимость единицы продукции,

Qi – годовой объем производства I-той номенклатуры,

Нi – средняя ставка отчислений в бюджет,

Квопф + Квос = КВ – капитальные вложения

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений. Любое из авансируемых капитальных вложений может быть представлено различными вариантами решения. Наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности.

Если при одном из вариантов обеспечивается снижение себестоимости, то при равенстве капитальных вложений он будет наиболее выгодным. При равной себестоимости эффективным признается тот вариант, при котором меньшие капитальные вложения.

Если варианты отличаются не только капитальными вложениями, но и себестоимостью продукции, то их эффективность определяется с помощью срока окупаемости или коэффициента эффективности.

Срок окупаемости определяется по формуле:
(8.2)
где КВ1,КВ2 – капитальные вложения соответственно по 1-му и 2-му

варианту (2-ой вариант более капиталоемкий)

С1, С2 – себестоимость единицы продукции соответственно по

вариантам

Qг – годовой объем выпускаемой продукции

Коэффициент эффективности – показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 тенге дополнительных капитальных вложений:

---

(8.3)
Капиталоемкий вариант (КВ2) считается более выгодным при условии, если ЕЕн или ТоТн. Если это условие не выполняется, наиболее экономичным вариантом является первый вариант.

При большом количестве вариантов наиболее целесообразно выбирать по приведенным затратам:
Зп = Ен*Кв + С1  min (8.4)
Наиболее экономичным считается тот вариант, при котором обеспечивается минимальная величина приведенных затрат.

Эффективность инвестиционных проектов. При оценке эффективности капитальных вложений равномерные показатели соизмеряются методом дисконтирования, то есть приведения их к денежным средствам в начале авансирования единовременных затрат:
(8.5)
где КВ – сумма авансированных капитальных вложений,

^t - доля капитальных вложений, приходящихся на t – й год,

Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на

капитал,

t – год авансирования капитальных вложений

За весь период осуществления капитальных вложений (Т), т.е. период жизни инвестиционного проекта, их приведенная стоимость определяется по формуле:
(8.6)
Чистый дисконтированный доход – разница между интегральными результатами и интегральными затратами, включая выплаты процентной ставки на капитал:
(8.7)
где ЧДД – чистый дисконтированный доход или интегральный эффект

Rt – результаты, достигнутые в t-том году

Зt – затраты, осуществленные в t-том году

Эффект, достигаемый в t – том году расчета равен:
Эе = Rt – Зt (8.8)
Индекс доходности – интегральный эффект или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 тенге авансированных капитальных вложений:
ИД = ЧДД/КВ = (8.9)
Если ИД или  1 проект эффективен, при ИД 1 – неэффективен.

8.2 Пример решения типовой задачи

---

Определить срок окупаемости капитальных вложений без учета и с учетом дисконтирования при норме дисконта 0,2. Исходные данные представлены в таблице 28 (т.т.)

Таблица 28

Показатели	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Объем капиталовложений Объем реализ. продукции без НДС Себестоимость реализ. продукции В т.ч. амортизация Налоги и прочие отчисления	5000 4000 3000 300 200	1000 8000 5500 400 400	- 10000 6000 400 500	- 10000 6000 400 500

Решение:

Общий объем капиталовложений, т.т.:

Без дисконтирования 5000+1000 = 6000

С учетом дисконтирования 5000/(1+0,2) + 1000/(1+0,2) 2 = 4861

Чистый доход (реализация за вычетом себестоимости, налогов плюс амортизация), т.т.

1. 
   4000-3000-200+300 = 1100
   
2. 
   8000-5500-400+400 = 2500
   
3. 
   и 4) 10000-6000-500+400 = 3900
   

Приведенный (дисконтированный) доход т.т.

1. 
   1100/(1+0,2) = 917
   
2. 
   2500/(1+0,2) 2 = 1736
   
3. 
   3900/(1+0,2) 3 = 2257
   
4. 
   3900/(1+0,2) 4 = 1880
   

Срок окупаемости капиталовложений:

- без учета дисконтирования за 1-й год окупается 1100 т.т.

2-й 1100+2500 = 3600 т.т.

3-й необходимо окупить 6000-3600 = 2400 т.т.

Эта сумма окупится за 2400/3900 = 0,62 года

Итого срок окупаемости: 2+0,64 = =2,64 года

- с учетом дисконтирования за 1-й год окупается 917 т.т.

2-й 917+1736 = 2653 т.т.

-й необходимо окупить 4861-2653 = 2208 т.т.

Эта сумма окупится за 2208/2257 = 0,98 года

Итого срок окупаемости: 2+0,98 = 2,98 года
8.3 Типовые задачи
8.3.1 Сравнить три варианта капиталовложений в производственные фонды с различным эшелонированием по годам. Определить полные (дисконтированные) вложения по вариантам при норме дисконта 0,2.

Таблица 29

Варианты	Объемы капиталовложений по годам, млн.т.				Суммарный Объем КВ
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
№ 1 №2 №3	10	10 20	10 15 30	10 10 20	40 45 50

2. 
   За счет инвестиций в объеме 10 т.т. в первый год и 12 т.т. – во второй предприятие планирует построить новый цех и получать ежегодно от реализации продукции по 2 т.т. прибыли. При постоянной норме дохода на капитал, или норме дисконта, Е=10% годовых определить дисконтированную стоимость инвестиций к концу второго года_____ т.т., текущую дисконтированную стоимость 2 т.т. прибыли полученных через год___т.т., через два года _______т.т.
   

---

8.3.3.Какую сумму необходимо положить на депозит под 15% для того, чтобы через 3 года получить 2000$ (при начислении сложного процента).

4. 
   На предприятии разработаны два варианта освоения капиталовложений в объеме 30 т.т. Сметная стоимость создаваемого объекта и срок освоения инвестиций одинаковы, но структура затрат по годам периода освоения различна.
   

Определить дисконтированную сумму капиталовложений по вариантам при норме дисконта Е=0,1, если расчетным годом считать первый год расчетного периода. Какой из вариантов является предпочтительней с учетом фактора времени и почему?


Таблица 30

Капитало- Вложения	Годы освоения					Сумма, млн.т.
	1	2	3	4	5
Вариант 1	2	3,5	6	8	10,5	30
Вариант 2	10,5	8	6	3,5	2	30

4. 
   Предприятие-реципиент разработало инвестиционный проект по выпуску новой продукции. За расчетный (базисный) год (t=0) принят год начала финансирования. Норма дисконта 0,1 постоянна для всех лет. Показатели затрат и результатов, рассчитанные в базисных ценах, приведены в таблице 31.
   

Таблица 31

Показатели, т.т.	Расчетный период t=0,1,2,…,Т
	инвестиционный			Эксплуатационный
	0	1	2	3	4	5	6
Затраты на НИОКР	10
Капитальные затраты		30	40
Текущие затраты на выпуск Продукции (без амортизации)				60	60	60	60
Выручка от реализации				100	100	100	100

---

Определить с использованием коэффициента дисконтирования объем капиталовложений, сумму текущих затрат, интегральный результат (объем реализации), интегральный эффект (ЧДД), индекс доходности капиталовложений.

4. 
   Показатели инвестиционного проекта, рассчитанные с использованием коэффициента дисконтирования, представлены в таблице 32.
   

Определить срок окупаемости планируемых затрат по проекту результатами его осуществления (tок), срок возмещения капиталовложений (tкв).


Таблица 32

Затраты и результаты	Расчетный период t = 0,1,2,…,Т
	t0t2	t3	t4	t5	t6
Капитальные вложения	70
Текущие затраты (без амортизации)		45	41	37	34
Выручка от реализации продукции		75	68	62	57
Прибыль		20	18	17	16
амортизация		10	9	8	7

4. 
   Определить экономическую эффективность от специализации продукции, а также изменение уровня специализации при следующих данных.
   

Таблица 33

Показатель	Ед. изм.	До спец.	После спец
Выпуск изделий в год	Шт.	40000	42000
Себестоимость изделия	Тенге	50	40
Цена изделия	Тенге	55,5	55,5
Удельные капиталовложения	Тенге	110	160,4
Транспорт.расходы по доставке Единицы продукции потребителю	Тенге	8	11,6
Профильная продукция за год	тенге	1300000	1864300

---

Смотрите также файлы

• Правила по математике 2 класс Вопрос Правило Пример 1 Компоненты сложения.doc

• Геркулес ботасы.docx

• 1 Занятия, направленные на развитие различных форм общения.docx

• Дипломная работа Финансовые инновации в банковском секторе Председатель мо.docx

• Курсовая работа по дисциплине Макроэкономика на тему Центральный банк и его роль в развитии денежнокредитной системы России.docx