Файл: Конспект лекций. Содержание. Финансовый менеджмент конспект лекций. Тема Содержание финансового менеджмента. Цель, задачи и структура финансового менеджмента.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 25.04.2024
Просмотров: 56
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
; интеграции капитала за счет слияния с другими фирмами; введения маркетингового управления; привлечения инвестиций.
Завершающий этап антикризисного управления связан с корректировкой стратегии развития и может осуществляться в следующих основных случаях:
– при неожиданных изменениях факторов внешней среды (уровня налогообложения, невыгодной динамики валютного курса, влияния на бизнес контролирующих, разрешительных органов и общественных объединений и т.д.) нейтрализовать которые в полной мере невозможно;
– при возрастании внутреннего финансового потенциала предприятия за счет дополнительного эффекта, полученного в результате успешной реализации стратегических изменений.
Задачи антикризисного управления следует считать выполненными, если достигнуто прочное положение на рынке (восстановлена платежеспособность, увеличены денежные потоки и т.д.).
Финансовое оздоровление предприятия – комплекс организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, предполагающих финансовую реанимацию, финансовую реабилитацию, финансовое развитие для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности предприятий, а также разработку стратегии развития на основе избранных с этой целью методов.
Реанимационные процедуры — это процедуры финансового оздоровления. Их, как правило, применяют, если есть хоть маленький шанс на «оживление» хозяйствующего субъекта. Они включают комбинацию следующих мер:
– продажа легко реализуемых активов;
– сдача в аренду производственных фондов, земли;
– ликвидация нерентабельных производств;
– улучшение использования оборудования, площадей;
– замена задолженности на права собственности;
– сокращение избыточного персонала;
– сокращение накладных расходов;
– разработка более гибких схем получения сырья и сбыта готовой продукции;
– выбор оптимальной номенклатуры и объема производства для снижения издержек.
Процедуры финансовой реабилитации исходят из стратегии экономии и включают следующие меры:
– управление затратами, разработку программы снижения себестоимости;
– улучшение управления дебиторской задолженностью;
– обеспечение расчетов в срок;
– реструктуризацию кредиторской задолженности (рассрочка, продажа, обмен);
– дробление имущественного комплекса на отдельные предприятия, часть из них подводится под банкротство
;
– реализацию медленно– и труднореализуемых активов, эффективность использования которых мала (включая ценные бумаги);
– поиск новых источников капитала, привлечение средств на долгосрочной основе;
– приобретение, аренду, лизинг нового высокопроизводительного оборудования;
– управление ассортиментом: выделение продукции, выпуск которой абсолютно убыточен и бесперспективен; продукции, рентабельность которой снижается;
– перепрофилирование, диверсификацию сфер деятельности;
– освобождение от объектов социальной и непроизводственной сферы;
– оптимизацию основных производственных фондов, организационных и финансовых структур;
– переподготовку кадров, наем нового персонала.
Процедуры финансового развития включают следующие меры:
– ввод новых мощностей, освоение новых технологий;
– поиск новых источников вложения капитала и обеспечение их эффективного использования;
– создание информационной системы.
Тема 8. Управление рисками фирмы.
8.1. Сущность управления рисками.
Динамизм изменчивости условий, в которых работают фирмы, открывает для них множество возможностей, но одновременно обусловливает ряд сложных и многообразных проблем, которые нельзя решить при традиционных подходах к менеджменту хозяйственной и инвестиционной деятельности. Следовательно, организациям, чтобы выжить в рыночной среде, выдержать конкуренцию и внести свой вклад в экономический рост, необходимо научиться управлять хозяйственной и инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности, искать новые возможностей повышения эффективности информационных, материальных и финансовых ресурсов.
Управление хозяйственной и инвестиционной деятельностью фирм в условиях неопределенности должно осуществляться как многокритериальный выбор из ряда альтернатив, соответствующий требованию гарантированности или защищенности. Гарантированный результат в этом случае предполагает, что принятое решение не будет хуже заданного по одному параметру, а защищаемый – что принятое решение не будет хуже установленного по всем заданным параметрам.
В ходе подготовки операции по управлению рисками решаются следующие основные задачи:
– выявляются (идентифицируются) возможные условия ведения хозяйственной и инвестиционной деятельности;
– производится планирование деятельности в условиях неопределенности окружающей среды (в частности, осуществляется прогноз возникновения тех или иных рисков на
различных стадиях операционной деятельности, инвестиционного кредитования);
– разрабатываются методы управления хозяйственной и инвестиционной деятельностью, соответствующие выбранным критериям;
– подготавливается персонал (группа риск-менеджеров), способный реализовать технологии управления рисками инвестиционной деятельности в условиях неопределенности окружающей среды;
– решаются все задачи, связанные с управлением рисками хозяйственной и инвестиционной деятельности. Это прежде всего вопросы оценки и снижения затрат на реализацию тех или иных методов управления рисками и сравнение их с потерями, которые может понести субъект инвестиционной деятельности, если подвергнется рассматриваемым рискам. Это также вопросы оптимизации информационных, финансовых, материальных и других потоков в системе управления рисками;
– разрабатывается механизм контроля за функционированием системы управления рисками и реализуются мероприятия по обеспечению требуемой надежности данной системы (создается своеобразная система риск-риск-менеджмента).
На этапе проведения операции управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности решаются следующие основные задачи:
– реализуются методы, которые необходимо применить до начала инвестиционной деятельности;
– по выбранным критериям оценивается эффективность управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности;
– при необходимости задействуются дополнительные (разработанные на подготовительном этапе операции) технологии;
– оперативно разрабатываются и применяются новые технологии в зависимости от ситуации, складывающейся на рынках;
– определяются механизмы финансирования вновь разработанных и используемых антирисковых технологий;
– выявляются и устраняются сбои в механизме управления рисками субъекта инвестиционной деятельности (работает система риск-риск-менеджмента) и др.
Управление инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности – это процесс выявления уровня отклонений в прогнозируемом результате, принятия и реализации управленческих решений, позволяющий предотвращать или уменьшать отрицательное воздействие на процесс и результаты воспроизводства случайных факторов, одновременно обеспечивая высокий уровень дохода.
В целом система управления рисками инвестиционной деятельности должна быть построена на основе рекуррентного подхода, т.е. быть способной к постоянному модифицированию с применением комплекса методов управления на всех этапах адекватно поступающим информационным потокам, т.е. быть адаптивной к изменениям окружающей среды.
Отсюда следует, что в системе должен быть предусмотрен блок разработки и оптимизации методов управления инвестиционной деятельностью, определяемых особенностями информационной среды, к которым могут быть отнесены:
– управление на основе контроля, предполагающее, что будущее есть повторение прошлого, предусматривающее даже в рамках реализации инвестиционного проекта наличие возможности некоторой регламентации деятельности посредством создания ряда инструкций и стационарных процедур;
– управление на основе экстраполяции, предполагающее, что по ряду параметров прошлое служит базой для определения тенденции будущего развития;
– управление на основе предвидения изменений, предполагающее, что на основе данного предвидения можно предположить тенденции будущего развития;
– управление на основе «гибких экстренных решений»[45] , предполагающее наличие рекуррентности как основного качества системы управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности.
Система управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности включает в себя процесс выработки цели инвестиционной деятельности, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (приемов риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск.
Первым этапом является определение цели инвестиционной деятельности. Цель вложений капитала – получение максимального результата. Любое это действие связано с риском, причем всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. В этой связи цели риска и рисковых вложений капитала должны быть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом. Именно поэтому управление риском инвестиционной деятельности включает в себя стратегию и тактику риск-менеджмента
. Стратегия базируется на долговременных целях и оценках неопределенности хозяйственной ситуации, на эффективных методах достижения этих целей в течение продолжительного периода времени. Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления инвестиционной деятельностью и ее осуществления, а также методы приближения фактических результатов к прогнозируемым (рис. 8.1).
Рис. 8.1.
Завершающий этап антикризисного управления связан с корректировкой стратегии развития и может осуществляться в следующих основных случаях:
– при неожиданных изменениях факторов внешней среды (уровня налогообложения, невыгодной динамики валютного курса, влияния на бизнес контролирующих, разрешительных органов и общественных объединений и т.д.) нейтрализовать которые в полной мере невозможно;
– при возрастании внутреннего финансового потенциала предприятия за счет дополнительного эффекта, полученного в результате успешной реализации стратегических изменений.
Задачи антикризисного управления следует считать выполненными, если достигнуто прочное положение на рынке (восстановлена платежеспособность, увеличены денежные потоки и т.д.).
Финансовое оздоровление предприятия – комплекс организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, предполагающих финансовую реанимацию, финансовую реабилитацию, финансовое развитие для повышения платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности предприятий, а также разработку стратегии развития на основе избранных с этой целью методов.
Реанимационные процедуры — это процедуры финансового оздоровления. Их, как правило, применяют, если есть хоть маленький шанс на «оживление» хозяйствующего субъекта. Они включают комбинацию следующих мер:
– продажа легко реализуемых активов;
– сдача в аренду производственных фондов, земли;
– ликвидация нерентабельных производств;
– улучшение использования оборудования, площадей;
– замена задолженности на права собственности;
– сокращение избыточного персонала;
– сокращение накладных расходов;
– разработка более гибких схем получения сырья и сбыта готовой продукции;
– выбор оптимальной номенклатуры и объема производства для снижения издержек.
Процедуры финансовой реабилитации исходят из стратегии экономии и включают следующие меры:
– управление затратами, разработку программы снижения себестоимости;
– улучшение управления дебиторской задолженностью;
– обеспечение расчетов в срок;
– реструктуризацию кредиторской задолженности (рассрочка, продажа, обмен);
– дробление имущественного комплекса на отдельные предприятия, часть из них подводится под банкротство
;
– реализацию медленно– и труднореализуемых активов, эффективность использования которых мала (включая ценные бумаги);
– поиск новых источников капитала, привлечение средств на долгосрочной основе;
– приобретение, аренду, лизинг нового высокопроизводительного оборудования;
– управление ассортиментом: выделение продукции, выпуск которой абсолютно убыточен и бесперспективен; продукции, рентабельность которой снижается;
– перепрофилирование, диверсификацию сфер деятельности;
– освобождение от объектов социальной и непроизводственной сферы;
– оптимизацию основных производственных фондов, организационных и финансовых структур;
– переподготовку кадров, наем нового персонала.
Процедуры финансового развития включают следующие меры:
– ввод новых мощностей, освоение новых технологий;
– поиск новых источников вложения капитала и обеспечение их эффективного использования;
– создание информационной системы.
Тема 8. Управление рисками фирмы.
8.1. Сущность управления рисками.
Динамизм изменчивости условий, в которых работают фирмы, открывает для них множество возможностей, но одновременно обусловливает ряд сложных и многообразных проблем, которые нельзя решить при традиционных подходах к менеджменту хозяйственной и инвестиционной деятельности. Следовательно, организациям, чтобы выжить в рыночной среде, выдержать конкуренцию и внести свой вклад в экономический рост, необходимо научиться управлять хозяйственной и инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности, искать новые возможностей повышения эффективности информационных, материальных и финансовых ресурсов.
Управление хозяйственной и инвестиционной деятельностью фирм в условиях неопределенности должно осуществляться как многокритериальный выбор из ряда альтернатив, соответствующий требованию гарантированности или защищенности. Гарантированный результат в этом случае предполагает, что принятое решение не будет хуже заданного по одному параметру, а защищаемый – что принятое решение не будет хуже установленного по всем заданным параметрам.
В ходе подготовки операции по управлению рисками решаются следующие основные задачи:
– выявляются (идентифицируются) возможные условия ведения хозяйственной и инвестиционной деятельности;
– производится планирование деятельности в условиях неопределенности окружающей среды (в частности, осуществляется прогноз возникновения тех или иных рисков на
различных стадиях операционной деятельности, инвестиционного кредитования);
– разрабатываются методы управления хозяйственной и инвестиционной деятельностью, соответствующие выбранным критериям;
– подготавливается персонал (группа риск-менеджеров), способный реализовать технологии управления рисками инвестиционной деятельности в условиях неопределенности окружающей среды;
– решаются все задачи, связанные с управлением рисками хозяйственной и инвестиционной деятельности. Это прежде всего вопросы оценки и снижения затрат на реализацию тех или иных методов управления рисками и сравнение их с потерями, которые может понести субъект инвестиционной деятельности, если подвергнется рассматриваемым рискам. Это также вопросы оптимизации информационных, финансовых, материальных и других потоков в системе управления рисками;
– разрабатывается механизм контроля за функционированием системы управления рисками и реализуются мероприятия по обеспечению требуемой надежности данной системы (создается своеобразная система риск-риск-менеджмента).
На этапе проведения операции управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности решаются следующие основные задачи:
– реализуются методы, которые необходимо применить до начала инвестиционной деятельности;
– по выбранным критериям оценивается эффективность управления инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности;
– при необходимости задействуются дополнительные (разработанные на подготовительном этапе операции) технологии;
– оперативно разрабатываются и применяются новые технологии в зависимости от ситуации, складывающейся на рынках;
– определяются механизмы финансирования вновь разработанных и используемых антирисковых технологий;
– выявляются и устраняются сбои в механизме управления рисками субъекта инвестиционной деятельности (работает система риск-риск-менеджмента) и др.
Управление инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности – это процесс выявления уровня отклонений в прогнозируемом результате, принятия и реализации управленческих решений, позволяющий предотвращать или уменьшать отрицательное воздействие на процесс и результаты воспроизводства случайных факторов, одновременно обеспечивая высокий уровень дохода.
В целом система управления рисками инвестиционной деятельности должна быть построена на основе рекуррентного подхода, т.е. быть способной к постоянному модифицированию с применением комплекса методов управления на всех этапах адекватно поступающим информационным потокам, т.е. быть адаптивной к изменениям окружающей среды.
Отсюда следует, что в системе должен быть предусмотрен блок разработки и оптимизации методов управления инвестиционной деятельностью, определяемых особенностями информационной среды, к которым могут быть отнесены:
– управление на основе контроля, предполагающее, что будущее есть повторение прошлого, предусматривающее даже в рамках реализации инвестиционного проекта наличие возможности некоторой регламентации деятельности посредством создания ряда инструкций и стационарных процедур;
– управление на основе экстраполяции, предполагающее, что по ряду параметров прошлое служит базой для определения тенденции будущего развития;
– управление на основе предвидения изменений, предполагающее, что на основе данного предвидения можно предположить тенденции будущего развития;
– управление на основе «гибких экстренных решений»[45] , предполагающее наличие рекуррентности как основного качества системы управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности.
Система управления инвестиционной деятельностью экономических систем в условиях неопределенности включает в себя процесс выработки цели инвестиционной деятельности, определение вероятности наступления события, выявление степени и величины риска, анализ окружающей обстановки, выбор стратегии управления риском, выбор необходимых для данной стратегии приемов управления риском и способов его снижения (приемов риск-менеджмента), осуществление целенаправленного воздействия на риск.
Первым этапом является определение цели инвестиционной деятельности. Цель вложений капитала – получение максимального результата. Любое это действие связано с риском, причем всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. В этой связи цели риска и рисковых вложений капитала должны быть четкими, конкретизированными и сопоставимыми с риском и капиталом. Именно поэтому управление риском инвестиционной деятельности включает в себя стратегию и тактику риск-менеджмента
. Стратегия базируется на долговременных целях и оценках неопределенности хозяйственной ситуации, на эффективных методах достижения этих целей в течение продолжительного периода времени. Это позволяет правильно выбрать стратегию и приемы управления инвестиционной деятельностью и ее осуществления, а также методы приближения фактических результатов к прогнозируемым (рис. 8.1).
Рис. 8.1.
