ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 18.03.2024
Просмотров: 10
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Практическое задание к теме 2
Задание 1
| Финансовый рынок | | ||||||||||||||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||
Денежный рынок | Рынок капиталов | Страховой рынок | Рынок драгоценных металлов | |||||||||||||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||
Рынок инвестиций | Межбанковский рынок | Валютный рынок | | | | | | | | | | | | | | | | |||||||||||||||
рынок государственных ценных бумаг | национальный рынок ценных бумаг | международный рынок ценных бумаг | региональный рынок ценных бумаг | | рынок кредитных ресурсов | |||||||||||||||||||||||||||
| | | ||||||||||||||||||||||||||||||
рынок FOREX | рынок spot | рынок forward | рынок инвестиционных кредитов | рынок ипотечного кредитования | ||||||||||||||||||||||||||||
| ||||||||||||||||||||||||||||||||
Рынок ценных бумаг | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Фондовый рынок | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| | | ||||||||||||||||||||||||||||||
первичный рынок ценных бумаг | | вторичный рынок ценных бумаг | ||||||||||||||||||||||||||||||
| уличный рынок ценных бумаг | биржевой рынок ценных бумаг | внебиржевой рынок | | | | ||||||||||||||||||||||||||
| | | | |||||||||||||||||||||||||||||
| |
Задание 2.
Функции | Центральный Банк РФ | СРО | Биржа | Депозитарий | Клиринговая организация |
Издание нормативных актов | Положения, приказы, инструкции. | Не издает нормативные акты. | Не издает нормативные акты. | Не издает нормативные акты. | Не издает нормативные акты. |
Информационное обеспечение участников рынка | Раскрытие информации эмитентами, ответственности за неправомерное использование служебной информации, реклама на фондовом рынке. | Федеральный закон от 01.12.2007 № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях». | Биржа предоставляет помещение участникам рынка ценных бумаг для операций с ценными бумагами. | Учет (хранение) ценных бумаг и юридическое подтверждение прав на них. | В процессе клиринга покупателю передаются ценные бумаги, и продавец получает денежные средства от покупателя. |
Исполнение заключенных сделок | ЦБ регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами. | Регулируется правовыми актами. | Оказывает расчетные и информационные услуги, получая за это комиссионное вознаграждение. | Хранение сертификатов ценных бумаг. | Клиринг позволяет сделать торговые операции на бирже прозрачными и надёжными для всех участников. |
Контроль за деятельностью участников | Федеральное и региональное уровни регулирования. | Их роль заключается в том, чтобы на основании опыта, накопленного непосредственно участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем ФКЦБ нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к его участнику. | Ее работа основана на принципах самоокупаемости, причем члены биржи не получают доходов от ее деятельности. | Учет и удостоверение прав владельцев ценных бумаг. | Организатор клиринга берёт на себя безусловное обязательство исполнения сделок всеми сторонами торгов. |
Организация процесса обращения ценных бумаг | Регулирование инвестиционной деятельности банков Банком России как органом банковского регулирования и надзора направлено на обеспечение стабильности банковской системы в целом, на защиту интересов инвесторов и эмитентов. | В то же время и сами участники заинтересованы в определенных общих нормах: стандартах деятельности, документов и форм, в ряде случаев - в контроле деятельности партнеров. Эти функции лучше выполняет орган, расположенный ближе к непосредственным участникам рынка, чем государственный регулирующий орган. | Предметом деятельности биржи являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг. | В рамках своей деятельности депозитарий помогает инвесторам профессионально решать множество вопросов, связанных с владением и распоряжением ценными бумагами, а также разбираться с большим количеством нюансов, неизбежно возникающих в процессе инвестиционной активности. | Если одна из сторон сделок не сможет исполнить свои обязательства в силу каких-то причин, которые привели к потере кредитоспособности данной стороны сделки, клиринговая организация исполнит её обязательства перед его контрагентом. |
Разработка единых стандартов | Для установления процедуры государственной регистрации выпуска в обращение акций коммерческих банков, созданных (создаваемых) в виде акционерных обществ, и облигаций банков, Банк России разработал Инструкцию № 102 О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации. | Правила и стандарты, разрабатываемые и вводимые СРО, должны соответствовать требованиям регулирующего органа, т. е. фактически они могут только уточнять и усиливать их. | Фондовая биржа не вправе заниматься деятельностью в качестве инвестиционного института. | Заключение договора о счете депо. | Торги на бирже идут в непрерывном режиме. |
Осуществление надзора и контроля на рынке | В рамках данных ему полномочий Банк России устанавливает для банков ряд ограничений: -устанавливает обязательные экономические нормативы, определяет порядок расчета кредитного и рыночного рисков кредитных организаций и ограничивает их размер; -определяет правила проведения сделок с ценными бумагами, их отражения по счетам бухгалтерского учета, устанавливает периодичность и формы отчетности по ним с учетом действующего законодательства; -устанавливает правила переоценки вложений в ценные бумаги и создания резервов под различные виды риска по операциям с ценными бумагами; -устанавливает требования к организации банками службы внутреннего контроля. | Соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг. | Определение их рыночной цены и надлежащее распространение информации о них. | По договору депозитарий предоставляет услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги. | Клиринговая организация на основании неттинга биржевой сессии делает расчёт сальдо конкретного участника торгов – какими бумагами он обладает на праве собственности (прошли расчёты по сделкам), какие бумаги ожидают своей поставки, какие денежные средства остались у участника торгов или были получены им после закрытия сделок, какие денежные средства зарезервированы под будущие расчёты по начатым сделкам. |
Учет прав собственности на ценные бумаги | Инструкция № 102 О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации. | СРО в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными ФКЦБ, устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдение. | Фондовая биржа не выпускает ценные бумаги, за исключением собственных акций. | Защищенность ценных бумаг депонента и соблюдение его прав на ценные бумаги, учитываемые в депозитарии, гарантируется законодательством РФ. | Участник клиринга, как правило, является брокером, лицензированным участником рынка ценных бумаг. Брокер совокупно отвечает по общему сальдо сделок, совершаемых его клиентами. То есть участники клиринга – это крупные фирмы. |
Задание 3.
Рассмотрим итоги 2018 года на российском фондовом рынке и перспективы на 2019 год. В 2018 году на мировых фондовых площадках наблюдалось большое количество негативных событий и потрясений: введение нескольких пакетов антироссийских санкций, валютные колебания, высокая волатильность нефтяных котировок, ужесточение риторики ФРС США, замедление темпов глобального экономического роста, давление на развивающиеся рынки и торговые конфликты. Несмотря на это, годовая доходность индекса МосБиржи достигла 12%1.
Таблица 1. Годовая доходность индекса МосБиржи с 2000 по 2018 гг.
Год | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
Доходность, % | -67 | 121 | 23,2 | -17 | 5,2 | 2 | -7,2 | 26,2 | 26,1 | 26,8 | -5,5 | 12 |
Проиллюстрируем эти данные графически (рис. 1).
Рис. 1. Годовая доходность индекса МосБиржи с 2000 по 2018 гг.
Российский рынок начал 2018 год на мажорной ноте и только за первый месяц вырос на 8,5%. Однако уже в начале февраля рост рынка замедлился, и индекс МосБиржи растерял часть потенциала на фоне коррекции на западных площадках. 5 февраля 2018 года индекс Dow Jones опустился на 1175,21 пункта, что стало максимальным падением в пунктах в рамках одного дня за все время наблюдения индекса. В свою очередь, индекс волатильности VIX за один день продемонстрировал рекордный за всю историю рост на 115%. В совокупности за первые 9 дней февраля американский индекс S&P 500 снизился на 7,2%, в то время как российский рынок – лишь на 4,1% за счет поддержки со стороны растущих цен на нефть.
18 марта состоялись выборы президента России, по итогам которых Владимир Путин был избран на второй срок. Также в марте рейтинговое агентство S&P повысило суверенный рейтинг РФ до «BBB-» со стабильным прогнозом. 9 апреля стало «черным понедельником» для российского фондового рынка, когда США ввели санкции против 14 российских бизнесменов и 17 чиновников. За один день индекс МосБиржи просел на 8,3%. Наиболее негативное влияние от введенных мер испытали компании «En+», «Русал», «Полюс золото», а также крупнейший банк страны «Сбербанк», поскольку он является кредитором большинства компаний, попавших в санкционный список. Однако к концу апреля индексы уже восстановились и продолжили покорять максимумы.
16 июля состоялась первая встреча Дональда Трампа и Владимира Путина в Хельсинки, которую оба лидера назвали продуктивной. 24 июля в третьем чтении Госдума приняла закон о повышении НДС до 20% с 1 января 2019 года. В результате данного нововведения ЦБ РФ прогнозирует, что инфляция в России в 2019 году может повыситься до 5,5% годовых. Также 24 июля был принят законопроект о налоговом маневре в нефтяной отрасли. Согласно тексту документа, с 2019 по 2024 гг. экспортная пошлина на нефть и нефтепродукты снизится с текущих 30% от цены нефти до нуля, а НДПИ соразмерно вырастет. Перенос налоговой нагрузки из экспортных пошлин в НДПИ позволит увеличить налогооблагаемую базу и принесет госбюджету дополнительные доходы в размере 1,6 трлн руб. в течение последующих 6 лет. Однако последствия для бизнеса могут быть неоднозначными, поскольку налоговая реформа лишает НПЗ таможенной субсидии, вследствие чего снижается чистая рентабельность нефтепереработки2.
В таблице 2 представим динамику индекса МосБиржи в 2018 году.
Таблица 2. Динамика индекса МосБиржи в 2018 году
Дата | Значение |
03.01.2018 | 2 152,97 |
01.02.2018 | 2 302,57 |
01.03.2018 | 2 297,90 |
02.04.2018 | 2 256,64 |
02.05.2018 | 2 306,42 |
01.06.2018 | 2 295,34 |
02.07.2018 | 2 319,31 |
01.08.2018 | 2 315,18 |
03.09.2018 | 2 346,08 |
01.10.2018 | 2 472,22 |
01.11.2018 | 2 359,33 |
03.12.2018 | 2 441,19 |
29.12.2018 | 2 369,33 |
Представим эти данные графически (рис. 2).
Рис. 2. Динамика индекса МосБиржи в 2018 году
В конце июля подошел к концу дивидендный сезон, когда компании выплачивали дивиденды по итогам 2017 года. В этом году дивидендный сезон в России принес инвесторам одни из самых высоких дивидендов за последние годы. Дивидендная доходность индекса МосБиржи с мая по июль 2018 года составила 3,9%, а годовая доходность превысила 5%. Из 52 компаний, выплачивавших дивиденды, 17 компаний закрыли дивидендный гэп в первые два торговых дня после отсечки, и еще 16 компаний – до середины сентября. 9 августа помощник президента Андрей Белоусов предложил план по изъятию сверхдоходов у компаний металлургического, горнодобывающего и химического секторов, что негативно отразилось на котировках акций компаний.
Тем не менее, инициатива не была принята в том виде, в котором она была предложена. 8 и 27 августа вступили в силу новые антироссийские санкции на госдолг и поставки товаров и оборудования двойного назначения из США, но рынок никак не отреагировал на эти новости, поскольку ожидаемые события уже были заложены в цене индекса.
В начале октября индекс МосБиржи достиг исторического максимума выше отметки 2500 пунктов на фоне удорожания нефти до рекордных 5,6 тыс. руб. за баррель. Одновременно с этим 9-10 октября на американских площадках наблюдалась коррекция в результате ужесточения денежно- кредитной политики ФРС и роста доходности 10-летних гособлигаций США до максимума за последние 7,5 лет в 3,26% годовых. Косвенными причинами краткосрочной просадки также стали опасения относительно торговых противоречий между КНР и США и снижение прогноза роста мировой экономики в 2018-2019 гг. на 0,2 п.п. до 3,7% в год3.
Российский рынок за этот период отметился умеренной просадкой, показав себя лучше американских и европейских индексов. 4 ноября США ввели ограничения на экспорт иранской нефти, но это практически не отразилось на динамике цен на «черное золото». 30 ноября - 1 декабря проходил саммит G20 в Аргентине, в рамках которого Пекин и Вашингтон договорились об отсрочке повышения таможенных пошлин на китайские товары на сумму $200 млрд с 10% до 25% на 90 дней. 5-7 декабря проходил саммит стран-участниц ОПЕК, по итогам которого было принято решение продлить сделку ОПЕК+ на следующие полгода и сократить добычу нефти на 1,2 млн баррелей в сутки, чтобы не допустить избытка предложения нефти на рынке и поддержать цены на углеводороды.