Файл: Как это DeFi Первое издание, март 2020.pdf

Скачать файл
Заказать решение

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 26.04.2024

Просмотров: 104

Скачиваний: 11

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

СОДЕРЖАНИЕ

ГЛАВА 6. ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ И ЗАИМСТВОВАНИЕ Одной из наиболее распространенных услуг, предлагаемых финансовой отраслью, является кредитование и заимствование. Это стало возможным благодаря концепции кредитования под залог. Можно утверждать, что изобретение кредитования и заимствования в промышленных масштабах было тем, что привело к эпохе Возрождения как возможности для менее богатых получать средства для своих стартапов, что вызвало всплеск экономической активности. Благодаря этому экономика начала расти беспрецедентными темпами.9Предприниматели могут заимствовать капитал, необходимый для создания бизнеса, делая этот бизнес залогом, а семьи могут получить ипотечный кредит на дом, который в противном случае был бы для них слишком дорогим, используя этот дом в качестве залога. С другой стороны, накопленное богатство может быть отдано в кредит и стать капиталом для кредиторов. Эта система снижает риск того, что заемщики сбегут с заемными средствами. Тем не менее, эта система требует некоторой формы доверия и посредничества. Роль посредника принимают на себя банки, а доверие поддерживается через сложную систему кредитования, при которой 9 “Sapiens - Google Books.” 4 Sep. 2014, https://books.google.com/books/about/Sapiens.html?id=1EiJAwAAQBAJ Децентрализованное кредитование и заимствование 59 заемщик, чтобы получить ссуду, должен продемонстрировать способность ее погашать. И это только один из пунктов длинного перечня требований, предъявляемых банками. Это привело к разнообразным проблемам и недостаткам современной системы кредитования и заимствования, таким как ограничительные критерии финансирования, географические или юридические ограничения доступа к банкам, высокие барьеры для получения кредита, а также к тому, что только состоятельные люди могут наслаждаться преимуществами кредитования с низкими рисками и высокой доходностью. В мире DeFi таких барьеров не существует, поскольку банки больше не нужны. Имея достаточное количество залога, каждый может иметь доступ к капиталу и делать все, что захочет. Кредитование также больше не является тем, что могут себе позволить только обеспеченные люди, каждый может внести свой вклад в децентрализованный пул ликвидности, из которого заемщики могут получать займы и погашать их по алгоритмически определенной процентной ставке. В отличие от заявки на получение кредита в банке, где действуют строгие правила «Знай своего клиента» (KYC) и «Борьба с отмыванием денег» (AML), в DeFi для получения кредита достаточно просто предоставить залог. Мы рассмотрим, как такой механизм кредитования и заимствования без банков становится возможен с Compound Finance, DeFi-протокола для кредитования и заимствования. Как это DeFi 60 Compound Compound Finance – это протокол денежного рынка с открытым исходным кодом на базе Ethereum, где любой может беспрепятственно предлагать кредиты или одалживать криптовалюты. По состоянию на февраль 2020 года на платформе Compound можно было взять в долг или использовать в качестве залога 7 токенов: Basic Attention Token (BAT), Dai (DAI), Ether (ETH), Augur (REP), USD Coin (USDC), Wrapped Bitcoin (WBTC) и 0x (ZRX). Compound работает как пул ликвидности, построенный на блокчейне Ethereum. Поставщики ликвидности предоставляют активы в пул и получают проценты, а заемщики получают в этом пуле ссуды и выплачивают проценты по своим долгам. По сути, Compound ликвидирует разрыв между кредиторами, которые хотят получать проценты от свободных средств, и заемщиками, которые хотят заимствовать средства для производственных или инвестиционных целей. В Compound процентные ставки выражаются в виде годового процентного дохода (APY) и для разных активов они разные. Compound рассчитывает процентные ставки для каждого актива с помощью алгоритмов, которые учитывают текущие спрос и предложение этого актива. По сути, Compound снижает трения при кредитовании/заимствовании, позволяя кредиторам/заемщикам напрямую взаимодействовать с протоколом по поводу процентных ставок без необходимости согласовывать условия кредитования (например, срок погашения, Децентрализованное кредитование и заимствование 61 процентная ставка, контрагент, залог), создавая тем самым более эффективный денежный рынок. Как много процентов вы получите, или заплатите? Годовой процентный доход (APY) варьируется в зависимости от актива, поскольку он рассчитывается алгоритмически на основе спроса и предложения актива. Как правило, чем выше спрос на займы, тем выше процентная ставка (APY) и наоборот. Если взять для примера стейблкоин DAI, то кредитор будет зарабатывать 7,58% (по состоянию на февраль 2020 года) в год, а заемщик будет выплачивать 8,00% годовых. Нужно ли мне регистрироваться, чтобы начать использовать Compound? Нет, вам не нужно регистрировать учетную запись, и в этом вся прелесть децентрализованных финансовых приложений! В отличие от традиционных финансовых приложений, где пользователям необходимо пройти длительные процессы, чтобы начать работу, пользователям Compound не нужно ничего регистрировать. Любой, у кого есть поддерживаемый криптовалютный кошелек, такой как Argent и Metamask, может беспрепятственно начать использовать Compound. Как это DeFi 62 Начать зарабатывать проценты на Compound Чтобы зарабатывать проценты, вам нужно будет предоставить протоколу активы. По состоянию на февраль 2020 года Compound принимал 7 типов токенов. После того, как вы депонировали свой актив в Compound, вы сразу же начнете зарабатывать проценты за вложенные активы! Проценты начисляются на сумму, которую вы предоставили, а ставка процента рассчитывается после каждого блока Ethereum (в среднем 13 секунд). После внесения депозита вы получите соответствующее количество сТокенов (cTokens). Если вы предоставите DAI, вы получите cDAI, если вы предоставите эфир, вы получите cETH и т.д. Проценты выплачиваются вам не мгновенно, они начисляются на ваши cТокены, которые вы можете погасить, обменяв их на соответствующий актив и проценты, которые вам причитаются. cТокены? cТокены представляют ваш баланс в протоколе и на них с течением времени начисляются проценты. В Compound заработанные проценты распределяются не сразу, вместо этого они начисляются на cТокены. Давайте рассмотрим это на примере. Предположим, что 1 января 2019 года вы депонировали 1000 DAI, а APY был постоянным на уровне 10,00% в течение всего 2019 года. 1 января 2019 года, после внесения вами 1000 DAI, вы получите 1000 cDAI. В этом случае обменный курс между DAI и cDAI составляет 1:1. 1 января 2020 года, через 1 год, ваша 1000 cDAI увеличится в стоимости на 10%. Новый обменный курс между DAI и cDAI теперь составит 1:1,1. Вашу 1000 cDAI теперь можно обменять на 1100 DAI. 1 января 2019: Депонировать 1,000 DAI. Получить 1,000 cDAI. Обменный курс: 1 cDAI = 1 DAI Децентрализованное кредитование и заимствование 63 1 января 2020: Погасить 1,000 cDAI. Получить 1,100 DAI. Обменный курс: 1 cDAI = 1.1 DAI (стоимость cDAI выросла на 10%) Благодаря начислению процентов, cТокены с течением времени конвертируются во все большую сумму базового актива, который они представляют. cТокены также являются токенами ERC-20, то есть вы можете легко передавать «право собственности» на депонированные активы, если кто-то захочет приобрести у вас вашу позицию кредитора. Начать получать займы на Compound Перед заимствованием вы должны внести в систему активы в качестве обеспечения вашего кредита. Каждый актив имеет свой коэффициент обеспечения. Чем больше активов вы предоставляете, тем больше вы можете взять в долг. Заемные средства отправляются прямо на ваш кошелек Ethereum, и оттуда вы можете использовать их как любой криптоактив – все, что захотите! Обратите внимание, что за заимствование взимается небольшая комиссия в размере 0,025%, чтобы избежать спама и неправильного использования протокола Compound. Колебание цены залогового актива Если вы думаете о предоставлении залога для получения займа, у вас может возникнуть резонный вопрос: что произойдет, если цена моего залога изменится? Давайте посмотрим: 1. Цена залога растет Если цена актива, который вы использовали в качестве залога, идет вверх, ваш коэффициент обеспечения также увеличивается и это хорошо – ничего не случится, и вы можете получить еще больший займ, если пожелаете. 2. Цена залога падает С другой стороны, если цена залога уменьшается настолько, то ваш коэффициент обеспечения теперь ниже требуемого минимума, то ваш залог будет частично распродан вместе с 5% комиссией за Как это DeFi 64 ликвидацию. Процесс продажи вашего залога с целью достижения требуемого минимума коэффициента обеспечения называется ликвидацией. Ликвидация Ликвидация происходит, когда стоимость предоставленного обеспечения меньше стоимости заемных средств. Это делается для того, чтобы гарантировать, что всегда имеется избыточная ликвидность для вывода и заимствования средств, и при этом защитить кредиторов от риска дефолта. Текущая плата за ликвидацию составляет 5%. На этом всё о Compound. Если вы заинтересованы в том, чтобы попробовать это приложение, мы добавили пошаговые инструкции о том, как (i) депонировать средства в пул и (ii) получить займ из пула. В противном случае, переходите к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! Децентрализованное кредитование и заимствование 65 Compound.Finance: пошаговая инструкция Депонирование активов в пул Шаг 1 ● Перейдите на https://app.compound.finance● Подключите ваш кошелек. Следуйте инструкциям вашего кошелька ● Депонируйте криптовалюты в пул ликвидности (любой из 7 токенов) Как это DeFi 66 Шаг 2 ● Получите cТокены ● Когда вы оформляете срочный депозит, банк эмитирует депозитный сертификат как документ, подтверждающий размещение депозита. Аналогично, после депонирования активов вы получите cТокены, которые подтверждают тип и сумму депонированных вами активов ● сTокены действуют как требование на депозит и проценты, которые вы зарабатываете. Кроме того, вы должны использовать их, чтобы снять свои активы с депозита Децентрализованное кредитование и заимствование 67 Шаг 3 ● Зарабатывайте проценты ● Вы начинаете зарабатывать проценты в тот момент, когда делаете депозит. Пока вы держите cTокены, проценты начисляются на ваш счет. Шаг 4 ● Погасите cТокены ● Со временем проценты накапливаются, и каждый cТокен конвертируется в большую сумму соответствующих активов. Вы можете погасить cТокены в любое время и мгновенно получить эти активы обратно на свой кошелек. Как это DeFi 68 Заимствование активов из пула Примечание: ● Прежде чем вы сможете начать получать займы, вы должны предоставить Compound активы в качестве залога. ● Каждый токен имеет свой собственный коэффициент обеспечения. Коэффициент обеспечения – это отношение суммы, которую вы должны заложить, к сумме, которую вы хотите занять. ● Еще одно замечание: нельзя в одно и то же время заложить и взять в долг один и тот же токен. Шаг 1 ● Перейдите на главную страницу Compound https://app.compound.finance/● Выберите, какой токен вы хотите взять взаймы, в списке справа. Мы выбрали USDC Децентрализованное кредитование и заимствование 69 Шаг 2 ● Появится всплывающее окно, спрашивающее разрешение на операции с USDC ● Тем, кто сталкивается с этим впервые, нужно будет дать это разрешение ● Для каждого токена нужно давать такое разрешение отдельно Как это DeFi 70 Шаг 3 ● Выберите сумму, которую вы хотите занять. Мы решили занять 2 USDC ● Подтвердите транзакцию в вашем кошельке Шаг 4 ● Готово! ● Вы можете видеть, сколько вы предоставили залога и сколько вы заняли, на главной странице. Децентрализованное кредитование и заимствование 71 Рекомендованная литература 1. The DeFi Series – An overview of the ecosystem and major protocols (Alethio) https://medium.com/alethio/the-defi-series-an- overview-of-the-ecosystem-and-major-protocols-da27d7b11191 2. Compound FAQ (Robert Leshner) https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69 3. DeFi Series #1 - Decentralized Cryptoasset Lending & Borrowing (Binance Research) https://research.binance.com/analysis/decentralized-finance- lending-borrowing4. Zero to DeFi – A beginner’s guide to earning passive income via Compound Finance (Defi Pulse) https://defipulse.com/blog/zero- to-defi-cdai/5. I took out a loan with cryptocurrency and didn’t sign a thing (Stan Schroeder) https://mashable.com/article/defi-guide-ethereum- decentralized-finance.amp6. Earn passive income with Compound. (DefiZap) https://defitutorials.substack.com/p/earn-passive-income-with- compound 72 ГЛАВА 7. ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫЕ БИРЖИ (DEX) Хотя централизованные биржи (CEX) позволяют проводить крупные сделки с большим количеством ликвидности, они по-прежнему несут много рисков, поскольку пользователи этих бирж не владеют своими активами. В 2019 году с бирж были похищены регистрационные данные более 500 000 пользователей и криптовалюты на сумму более чем $290 млн.10 Все больше людей осознают эти риски и обращаются к децентрализованным биржам (DEX). DEX работают, используя смарт- контракты и ончейн-транзакции, чтобы уменьшить или устранить необходимость в посреднике. Среди популярных децентрализованных бирж такие проекты, как Kyber Network, Uniswap, dex.blue и dYdX. Существует два вида DEX – DEX на основе биржевого стакана (order book-based) и DEX на основе пула ликвидности (liquidity pool-based). DEX с биржевым стаканом, такие как dYdX и dex.blue, работают аналогично CEX, где пользователи могут размещать ордера на покупку и продажу по выбранным им ценовым лимитам или по рыночным ценам. Основное различие между ними заключается в том, что в случае CEX активы пользователей будут храниться в кошельке биржи, тогда 10 “Most Significant Hacks of 2019 — New Record of Twelve in ....” 5 Jan. 2020, https://cointelegraph.com/news/most-significant-hacks-of-2019-new-record-of- twelve-in-one-year Децентрализованные биржи (DEX) 73 как в случае DEX активы пользователей могут храниться в их собственных кошельках. Однако одной из самых больших проблем, с которыми сталкиваются DEX на основе биржевого стакана, является ликвидность. Пользователям, возможно, придется долго ждать, пока их ордера будут выполнены. Чтобы решить эту проблему, были разработаны DEX на основе пулов ликвидности. Пулы ликвидности – это, по сути, резервы токенов в смарт-контрактах, и пользователи могут мгновенно покупать или продавать токены, которые доступны в этих пулах. Цена токена определяется алгоритмически и увеличивается для крупных сделок. Пулы ликвидности могут быть использованы сразу несколькими DEX, что увеличивает ликвидность на каждой из этих DEX. Примерами DEX на основе пулов ликвидности являются Kyber Network, Bancor и Uniswap. В той книге мы рассмотрим пример Uniswap. Одной из функций, предлагаемых CEX, является функция маржинальной торговли. Маржинальная торговля позволяет инвестору торговать с использованием заемных средств, повышая свою покупательную способность для получения потенциально более высокой прибыли. Инновации для маржинальной торговли появились и на DEX. Примерами DEX, предлагающих децентрализованную маржинальную торговлю, являются dYdX, NUO Network и DDEX. В этой книге мы будем разбираться с биржей dYdX, которая объединяет рынок децентрализованного кредитования/заимствования с маржинальной торговлей. Как это DeFi 74 Uniswap Uniswap Exchange – это децентрализованный протокол обмена токенами, построенный на Ethereum, который позволяет осуществлять прямой обмен токенов без необходимости использования централизованной биржи. При использовании централизованной биржи вам необходимо будет депонировать токены на бирже, разместить ордер в биржевом стакане, а затем вывести обмененные токены. В Uniswap вы можете просто обменять свои токены прямо из кошелька, не выполняя три вышеуказанных шага. Все, что вам нужно сделать, это отправить токены из своего кошелька на адрес смарт-контракта Uniswap, и вы получите взамен желаемый токен прямо в свой кошелек. Биржевой стакан отсутствует, а обменный курс токенов определяется алгоритмически. Все это достигается за счет пулов ликвидности и механизма автоматического маркет-мейкера. Пулы ликвидности Пулы ликвидности – это резервы токенов, которые находятся в смарт- контрактах Uniswap и доступны пользователям для обмена. Например, используя торговую пару ETH-DAI с 100 ETH и 20 000 DAI в резервах ликвидности, пользователь, который хочет купить ETH за DAI, может отправить 202,02 DAI в смарт-контракт Uniswap, чтобы получить 1 ETH взамен. После обмена в пуле ликвидности остается 99 ETH и 20 202,02 DAI. Резервы пулов ликвидности предоставляются провайдерами ликвидности, которые делают это ради получения дохода в виде 0,3% комиссии за транзакцию. Эта плата взимается за каждый обмен токенов в Uniswap. Децентрализованные биржи (DEX) 75 Нет никаких ограничений, и любой может быть провайдером ликвидности – единственное требование состоит в том, что необходимо предоставить ETH и котируемый токен, в паре с которым будет торговаться ETH, по текущему обменному курсу Uniswap. По состоянию на февраль 2020 года более 125,000 ETH были задействованы в Uniswap. Объем резервов пула играет огромную роль в определении обменных курсов с помощью механизма автоматического маркет-мейкера. Механизм автоматического маркет-мейкера Цены на активы в пуле определяются алгоритмически с использованием алгоритма автоматического маркет-мейкера (AMM). Работа AMM состоит в непрерывном поддержании величины, которая называется постоянный продукт (Constant Product) и основывается на количестве ликвидности как одного, так и другого актива в пуле. Давайте продолжим пример пула ликвидности ETH-DAI, который имеет 100 ETH и 20 000 DAI. Чтобы рассчитать постоянный продукт, Uniswap перемножает эти суммы. Ликвидность ETH (x) * Ликвидность DAI (y) = Постоянный продукт (k) 100 * 20,000 = 2,000,000 Используя AMM, в любой момент времени постоянный продукт (k) всегда должен оставаться на уровне 2 000 000. Если кто-то покупает ETH с использованием DAI, ETH в пуле ликвидности будет становиться меньше, а DAI – больше. Цена на эти ETH будет определяться асимптотически. Чем больше ордер, тем большая начисляется премия. Под премией подразумевается дополнительная сумма DAI, необходимая для покупки 1 ETH, по сравнению с первоначальной ценой в 200 DAI за ETH. В приведенной ниже таблице подробно описывается асимптотическое ценообразование и движение ликвидности при выполнении ордеров на покупку ETH. Как это DeFi 76 Как видно из приведенной выше таблицы, чем больше сумма ETH, которую пользователь хочет купить, тем больше будет взиматься премия. Это гарантирует, что пул ликвидности никогда не останется без ликвидности. Как добавить токен на Uniswap? В отличие от централизованных бирж, Uniswap как децентрализованная биржа не имеет команды, чтобы оценить и принять решение о листинге токена. Любой ERC20-токен может быть добавлен любым пользователем на Uniswap и торговаться до тех пор, пока существует ликвидность для данной пары. Все, что нужно сделать пользователю, чтобы создать рынок для токена, это зарегистрировать этот токен на платформе. На этом мы завершаем рассмотрение Uniswap. Если вам интересно попробовать это приложение, мы включили пошаговые инструкции о том, как (i) обменять токены, (ii) предоставить ликвидность и (iii) прекратить предоставление ликвидности. Если вам это пока не интересно, то двигайтесь дальше, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! Децентрализованные биржи (DEX) 77 Продукт(k)2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000 2,000,000Ликвидность ETH послеобмена9995 90 50 25 1 0 Ликвидность DAIпослеобмена20,202.02 21,052.63 22,222.22 40,000 80,000 2,000,000∞Премия1.01%5.26%11.11%200%400%10,000%∞Общаяцена вDAI202.02 1,052.63 2,222.22 20,000 60,000 1,980,000∞Цена заодинETH вDAI202.02 210.52 222.22 400 800 20,000∞Количествопокупаемых ETH1 5 10 50 75 99 100 Как это DeFi 78 Uniswap: пошаговая инструкция Обмен токенов Шаг 1 ● Перейдите на https://uniswap.io/ и нажмите «Swap» («Обменять») ● Чтобы начать использовать Uniswap, вам нужно подсоединить свой кошелек. Вы можете подсоединить свой кошелек Metamask. Это бесплатно, все, что вам нужно, это подписать транзакцию Децентрализованные биржи (DEX) 79 Шаг 2 ● После подсоединения кошелька, выберите, какие токены вы хотите обменять. В этом примере мы используем DAI, чтобы купить ETH Как это DeFi 80 Шаг 3 ● Если вы впервые взаимодействуете с этим токеном, вам нужно будет дать разрешение на его использование, заплатив небольшую комиссию. ● Вам нужно будет подписать еще одну транзакцию ● Как только ваша транзакция будет подтверждена, вы получите ваши ETH! Децентрализованные биржи (DEX) 81 Предоставить ликвидность Шаг 4 ● Перейдите во вкладку «Pool» («Пул»), выберите токен и введите сумму ликвидности, которую вы хотите предоставить. В данном случае мы предоставляем 10 DAI + 0.0461 ETH ● Обратите внимание: вы предоставляете ликвидность по валютной паре, т.е. к токену, который вы выбрали, вы должны добавить эквивалентное количество ETH ● После нажатия «Add Liquidity» («Добавить ликвидность»), от вас потребуется подписать еще одну транзакцию ● Как только это сделано, ваш статус поставщика ликвидности подтвержден, и вы можете получать доход от биржевых комиссий, пропорциональный вашему вкладу в пул Как это DeFi 82 Прекратить предоставление ликвидности Шаг 5 ● Что делать, когда вы больше не хотите предоставлять ликвидность? ● Возвращайтесь во вкладку «Pool» и выберите «Remove Liquidity» («Вывести ликвидность») ● Как вы видите, за свои 10 DAI мы получим дополнительные 0.0417 DAI ● Обратите внимание, что соотношение наших ETH и DAI теперь другое. Это одна из особенностей пулов ликвидности, которую нужно учитывать: если бы мы вывели свою ликвидность позже, у нас могла бы быть совершенно иная пропорция DAI к ETH ● Еще одна вещь, которую нужно учитывать: когда вы выводите ликвидность, вы продаете токены пула. Понимайте эти токены как доказательство вашей доли в пуле. Когда вы выводите ликвидность, вы сжигаете токены пула, чтобы получить назад ваши DAI и ETH Децентрализованные биржи (DEX) 83 Рекомендованная литература 1. Getting Started (Uniswap) https://docs.uniswap.io/2. The Ultimate Guide to Uniswap. (DefiZap) https://defitutorials.substack.com/p/the-ultimate-guide-to-uniswap3. A Graphical Guide for Understanding Uniswap (EthHub) https://docs.ethhub.io/guides/graphical-guide-for-understanding- uniswap4. Uniswap — A Unique Exchange (Cyrus Younessi) https://medium.com/scalar-capital/uniswap-a-unique-exchange- f4ef44f807bf5. What is Uniswap? A Detailed Beginner’s Guide (Bisade Asolo) https://www.mycryptopedia.com/what-is-uniswap-a-detailed- beginners-guide/6. Are Uniswap‘s Liquidity Pools Right for You? (Chris Blec) https://defiprime.com/uniswap-liquidity-pools7. Understanding Uniswap Returns (Pintail) https://medium.com/@pintail/understanding-uniswap-returns- cc593f3499ef8. UniSwap Traction Analysis (Ganesh) https://www.covalenthq.com/blog/understanding-uniswap-data- analysis/9. A Deep Dive into Liquidity Pools (Rebecca Mqamelo) https://blog.zerion.io/liquidity-pools-8ac8cf8cf230 Как это DeFi 84 dYdX dYdX – это децентрализованный биржевой протокол для кредитования и заимствования, а также маржинальной торговли. В настоящее время он поддерживает 3 актива – ETH, USDC и DAI. Благодаря совмещению офчейнового биржевого стакана с ончейн-расчетами, протокол dYdX стремится создать эффективные, справедливые и не требующие доверия финансовые рынки, которые не управляются каким-либо центральным органом. На первый взгляд, dYdX имеет некоторые сходства с Compound – пользователи могут депонировать активы (кредитовать) для получения процентов, а также брать активы в долг (заимствовать) после внесения залога. Тем не менее, dYdX делает еще один шаг вперед, внедряя маржинальную торговлю. dYdX позволяет торговать ETH с плечом до 5х, используя DAI или USDC. Кредитование Если вы владелец криптоактивов, который хотел бы получать пассивный доход от своих непродуктивных активов, вы можете одолжить их на dYdX для получения некоторого дохода. Это Децентрализованные биржи (DEX) 85 относительно низкий риск, и при депонировании актива в dYdX проценты начисляются каждую секунду без необходимости в каком- либо дополнительном обслуживании или управлении. Будучи кредитором dYdX, вы должны помнить только о процентной ставке (APR) – она показывает, сколько вы заработаете на ссуде своих активов. Кто платит процент на мой депозит? Проценты, которые вы зарабатываете, выплачиваются другими пользователями, которые занимают тот же актив. dYdX допускает только кредиты со сверхобеспечением. Это означает, что у заемщиков всегда должно быть достаточно залога, чтобы погасить свой долг. Если залог заемщика падает ниже порогового значения коэффициента обеспечения в 115% (т.е. <$115 в ETH для кредита в DAI на сумму $100), его обеспечение автоматически продается до тех пор, пока оно полностью не покроет его позицию. Процентные ставки являются динамическими и меняются с течением времени в зависимости от спроса и предложения, гарантируя, что пользователи всегда будут зарабатывать рыночные ставки. Кроме того, как депозит, так и полученные на него проценты, можно снять в любое время. Получение займа Вы можете использовать dYdX для заимствования любого из поддерживаемых активов (ETH, DAI и USDC), до тех пор, пока коэффициент обеспечения не окажется в диапазоне от 125% до 115%. Заемные средства зачисляются непосредственно на ваш кошелек и могут быть свободно переведены, обменены или использованы для трейдинга. Будучи заемщиком на dYdX, вам нужно обратить внимание на два показателя: (i) Процентная ставка (APR) – сколько вы платите, за заемные средства (ii) Коэффициент обеспечения – это соотношение суммы вашего залога и суммы кредита. Вы можете брать кредиты до тех пор, пока Как это DeFi 86 это соотношение не составит 125%, и вы будете ликвидированы, когда оно упадет ниже минимума в 115%. Маржинальная торговля Страница торгов В dYdX вы можете открывать как короткие, так и длинные позиции с кредитным плечом до 5х. При маржинальной торговле на dYdX средства автоматически заимствуются у кредиторов на платформе. Рассмотрим сценарий, в котором вы начинаете с 300 DAI и 0 ETH на своем счету dYdX. Если вы собираетесь открыть короткую позицию по ETH (предположим, что цена ETH сейчас составляет $150), то вы: 1. Берете в долг 1 ETH ($150) 2. Продаете одолженный ETH за 150 DAI, теперь ваш баланс в dYdX составляет 450 DAI и -1 ETH 3. Предположим, цена ETH упала до $100, теперь вы можете выкупить 1 ETH за $100, чтобы погасить свой долг. 4. Ваш финальный баланс составил 350 DAI – ваша прибыль 50 DAI ($50) С dYdX вам не нужно иметь собственный ETH для входа в короткую позицию. Вы можете одолжить его и войти в короткую позицию в одном и том же месте. Децентрализованные биржи (DEX) 87 Профессиональный совет: Залог, используемый для обеспечения маржинальных сделок, постоянно приносит проценты, поэтому вам не нужно беспокоиться о потере процентов при ожидании исполнения ордера. Насколько мы знаем, на момент написания эта особенность была уникальной для dYdX. Что такое леверидж? Рассмотрим два различных сценария позиций с левериджем (числа приблизительные) для трейдера, который имеет 10 ETH или, при $150 за ETH, $1500. В первом сценарии трейдер открывает длинную позицию с кредитным плечом 5х с 1 ETH ($ 150): a. Размер позиции составит 5 ETH ($750) b. Трейдер рискует 10% своего портфеля (используется 1/10 его ETH) c. Падение цены на 10% ($15 от стартовой цены ETH) приведет к ликвидации его позиции, т.е. в данном случае имеется очень маленький буфер для скачков цены. С другой стороны, если трейдер откроет длинную позицию с кредитным плечом 2х с 1 ETH ($ 150): a. Размер позиции составит 2 ETH ($300) b. Трейдер рискует 10% своего портфеля (используется 1/10 его ETH) c. Падение цены на 45% ($65 от стартовой цены ETH) приведет к ликвидации его позиции По сути, кредитное плечо на самом деле является лишь коэффициентом того, какой риск хочет принять трейдер (в терминах изменений цены), что, в свою очередь, определяет, насколько далеко трейдер находится от ликвидации. Высокий риск, высокие вознаграждения! Примечание: маржинальные позиции для сделок, осуществленных из США, по состоянию на февраль 2020 года ограничены 28 днями. Как это DeFi 88 Что такое ликвидация? На dYdX, когда коэффициент обеспечения опускается ниже порогового значения в 115%, любые существующие заимствования считаются рискованными, и для защиты кредиторов рискованные позиции ликвидируются. Залоги, обеспечивающие заимствования, будут продаваться до тех пор, пока отрицательное сальдо не станет равным 0, вместе с комиссией за ликвидацию в размере 5%. Как считаются прибыли/убытки? Например, вы открываете длинную позицию с плечом 5x, депонируя 3 ETH с ценой открытия $220. Вам нужно одолжить $220 * 12 = 2640 DAI, чтобы купить 12 дополнительных ETH (итого в вашей позиции будет 15 ETH). Если вы закрываете позицию по цене $250, вам нужно будет погасить ссуду в размере 2640 DAI, использовав для этого 2640 / $250 = 10.56 ETH. В этом случае вы останетесь с 15 - 10.56 = 4.44 ETH. Таким образом, ваша прибыль составит 4.44 - 3 = 1.44 ETH. Шаги расчета прибыли: 1. Определите начальное кредитное плечо и сумму депозита, чтобы рассчитать размер позиции: Размер позиции = Плечо * Депозит 2. Сумма займа = (Размер позиции - Депозит) * Цена открытия 3. Сумма к погашению = Сумма займа / Цена закрытия 4. Баланс = Размер позиции – Сумма к погашению 5. Прибыль = Баланс – Депозит Децентрализованные биржи (DEX) 89 На этом мы завершаем рассмотрение dYdX. Если вы заинтересованы в том, чтобы попробовать это приложение, мы включили пошаговые инструкции о том, как сделать депозит, чтобы зарабатывать проценты, торговать с кредитным плечом или просто взять займ. Если нет, то переходите к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! dYdX: пошаговая инструкция Шаг 1 ● Перейдите на https://dydx.exchange/ ● Нажмите «START TRADING» («Начать торговать») ● Нажмите «Сonnect wallet» («Подсоединить кошелек») на боковой панели Как это DeFi 90 Шаг 2 ● Выберите, какой кошелек вы хотите подсоединить Децентрализованные биржи (DEX) 91 Шаг 3 ● У вас нулевой баланс на вашем счету в dYdX ● Нажмите «Deposit» («Депонировать») ● Если вы делаете это в первый раз, вам нужно будет дать разрешение на использование токена, который вы хотите депонировать. В нашем примере, мы хотим депонировать DAI Как это DeFi 92 Шаг 4 ● Введите количество DAI, которое вы хотите депонировать, и продолжайте ● Вы увидите, что ваш баланс пополнен, после подтверждения транзакции Децентрализованные биржи (DEX) 93 Шаг 5 ● Теперь вы можете начать торговать! ● Вот небольшое руководство: a. Вы можете использовать маржинальную или обычную спотовую торговлю. За маржинальную торговлю будет взиматься процент, поскольку вы торгуете заемными средствами b. Вы можете открыть как длинную, так и короткую позицию c. Размер позиции показывает, сколько вы хотите купить для маржинальной торговли d. Это размер ваших заимствований. Если на вашем счету в dYdX есть 1 ETH, вы можете одолжить до 5х (ваша позиция может быть увеличена до 5 ETH) e. Здесь вы можете зафиксировать, какое проскальзывание вы допускаете для цены вашей позиции f. Сколько процентов будет взиматься с вас в зависимости от величины вашего заимствования Как это DeFi 94 Шаг 6 ● Как вариант, вы можете одолжить ETH, USDC и DAI ● Чтобы получить займ, вам нужно будет внести залог ● Прежде, чем начать процесс заимствования, вам нужно будет разрешить использование соответствующей монеты Рекомендованная литература 1. dYdX Exchange Review http://defipicks.com/2019/11/23/dydx- exchange-review/2. Margin Trading on Centralized vs. Decentralized Exchanges (Syed Shoeb) https://medium.com/nuo-news/why-you-should-choose- decentralized-margin-trading-over-centralized-e309e61e6e72 3. Liquidators: The Secret Whales Helping DeFi Function https://medium.com/dragonfly-research/liquidators-the-secret- whales-helping-defi-function-acf132fbea5e 95 1   2   3   4   5   6   7   8   9

ГЛАВА 8. ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫЕ ДЕРИВАТИВЫ Дериватив – это контракт, стоимость которого производна от базового актива, такого как акции, товары, валюты, индексы, облигации или процентные ставки. Существуют различные типы деривативов, такие как фьючерсы, опционы и свопы. Различные типы деривативов служат различным целям, и различные инвесторы покупают или продают их по различным причинам. Некоторые из причин, по которым инвесторы торгуют деривативами, заключаются в том, чтобы: хеджировать себя от волатильности базового актива, спекулировать на направленном движении базового актива или получить кредитное плечо. Деривативы чрезвычайно рискованны по своей природе, и при торговле ими необходимо обладать серьезными финансовыми знаниями и стратегиями. Общая стоимость, задействованная в DeFi-приложениях, связанных с деривативами, составляет $114,3 млн, или 12% экосистемы DeFi11. Хотя эта цифра относительно низкая по сравнению с другими рынками DeFi, такими как рынок кредитования ($745,6 млн), стоит отметить, что рынок децентрализованных деривативов существует всего один год и за это время он значительно вырос. К числу крупных DeFi-протоколов для деривативов принадлежат Synthetix и bZx. 11 “DeFi Pulse.” https://defipulse.com/ Как это DeFi 96 В этой книге мы углубимся в Synthetix, крупнейший DeFi-протокол для деривативов. Synthetix Synthetix в точности соответствует своему названию – это протокол для синтетических активов на Ethereum. Synthetix состоит из двух частей: синтетических активов или, как они называются в Synthetix, синтов (Synths), и биржи Synthetix.Exchange. Таким образом, Synthetix позволяет выпускать синтетические активы и торговать ими. Что такое синтетические активы (Synths)? Синты (Synths) – это активы или совокупность активов, которые имеют ту же стоимость или эффект, что и другой актив. Синты отслеживают стоимость базовых активов и позволяют получить доступ к этим активам без необходимости иметь их. В настоящее время существует два различных типа синтов – нормальные синты и инверсные синты (Normal Synths, Inverse Synths). Нормальные синты положительно коррелируют с базовыми активами, тогда как инверсные синты отрицательно коррелируют с базовыми активами. Примером синтетического актива является синтетическое золото (sXAU), которое отслеживает динамику цен на золото. Synthetix отслеживает реальные цены на активы, используя услуги Chainlink, оракула на базе смарт-контрактов, который получает ценовую информацию из нескольких надежных сторонних источников для предотвращения манипуляций. Децентрализованные деривативы 97 Примером инверсного синтетического актива является инверсный биткоин (iBTC), который копирует перевернутое движение цены биткоина. Существует три ключевых значения, связанных с каждым инверсным синтом: цена входа, нижний предел и верхний предел. Давайте рассмотрим в качестве примера инверсный синтетический биткойн (iBTC). Предположим, что на момент создания биткоин (BTC) стоил $10 600 – это будет цена входа. Если биткоин понизится на 400 долларов до 10 200 долларов, то синт iBTC повысится в цене на 400 долларов и будет стоить 11 000 долларов. Верным будет и обратное: если биткоин поднимется до 11 000 долларов, то синт iBTC будет стоить 10 200 долларов. Инверсные синты торгуют в диапазоне с верхним и нижним пределом в размере 50% от цены входа. Это ограничивает максимальную прибыль или убыток, которые вам могут принести инверсные синты. После достижения любого из пределов обменные курсы токенов замораживаются, а позиции ликвидируются. После заморозки и ликвидации эти инверсные синты можно обменять только на Synthetix.Exchange по их фиксированным курсам. Затем они перезапускаются с другими ограничениями. Почему синтетические активы? Как упоминалось выше, синты дают трейдерам возможность получать выгоду от движения цены актива без необходимости фактически владеть этим активом. По сравнению с традиционными брокерскими операциями с золотом, синтетическое золото (sXAU) позволяет трейдерам участвовать в рынке с гораздо меньшими трудностями (без регистрации, без путешествий, без посредников и т.д.). У синтов есть еще одно полезное свойство – они могут свободно торговаться между собой, что означает, что синтетическое золото можно легко обменять на синтетическую японскую иену, синтетическое серебро или синтетический биткоин на Synthetix.Exchange. Это также означает, что любой, у кого есть кошелек Ethereum, теперь имеет открытый доступ к любому активу реального мира! Как это DeFi 98 Как создаются синтетические активы? Механизм создания синтов похож на механизм создания DAI на платформе Maker. Сначала вы должны внести ETH в качестве залога в смарт-контракт Maker, и тогда вам будет разрешено создавать DAI под обеспечение этого залога. В случае синтов, вам сначала нужно внести Synthetix Network Token (SNX), который выступает в качестве залога, обеспечивающего всю систему. SNX менее ликвиден по сравнению с ETH, и его цена, как правило, более волатильна. Чтобы противостоять этому, в Synthetix необходим гораздо больший, чем в Maker, минимальный коэффициент обеспечения: 750% в Synthetix против 150% в Maker. Это означает, что для эмиссии синтетического доллара США (sUSD) на сумму 100 долларов США вам потребуется SNX на сумму не менее 750 долларов США в качестве обеспечения. Примечание: По состоянию на 27 ноября 2019 года единственным синтом, который могли эмитировать пользователи, был sUSD12Эмиссия синтов – довольно замысловатая система. Она предполагает, что эмитент берет на себя долг, уровни которого динамически изменяются в зависимости от общей стоимости синтов в глобальном долговом пуле, что приводит к тому, что задолженность участника колеблется в зависимости от изменяющихся значений. Например, если бы 100% синтов в системе приходилось на синтетический Ethereum (sETH), и его цена удвоилась, то долг каждого бы удвоился, в том числе и собственный долг эмитента. После того, как синты эмитированы, их можно обменять на Synthetix.Exchange или на децентрализованных биржах вроде Uniswap. Если вы хотите торговать синтами, но не хотите принимать на себя долг и самостоятельно эмитировать синты, вы можете купить их в sETH-пуле на 12 “The Vega Release - Synthetix Blog.” 27 Nov. 2019, https://blog.synthetix.io/the-vega-release/ Децентрализованные деривативы 99 Uniswap. Пул sETH в настоящее время является самым большим пулом на Uniswap с ликвидностью более 35 000 ETH ($80 млн при цене $200 за ETH). Какие активы поддерживаются Synthetix? На момент написания книги, Synthetix поддерживал следующие 4 основных класса активов (полный список - https://www.synthetix.io/tokens): (i) Криптовалюты - Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC), Binance Coin (BNB), Tezos (XTZ), Maker (MKR), Tron (TRX), Litecoin (LTC) и Chainlink (LINK) (ii) Товары - золото (XAU) и серебро (XAG) (iii) Национальные валюты - USD, AUD, CHF, JPY, EUR и GBP (iv) Индексы - CEX и DEFI Индексные синтетические активы Одними из интересных синтов, доступных на Synthetix, являются индексные синты. На момент написания этой статьи существовало 2 индексных синта, а именно sCEX и sDEFI. Индексные синты предоставляют трейдерам доступ к корзине токенов без необходимости покупать все токены. Индекс будет отражать общую динамику цен базовых токенов. Индексные синты позволяют сделать ставку на определенные сегменты отрасли, а также диверсифицировать риски без необходимости фактически хранить и управлять различными токенами. sCEX sCEX – это индексный синт, предназначенный для того, чтобы дать трейдерам доступ к корзине токенов централизованных бирж (CEX), структура которого приблизительно отражает их взвешенную рыночную капитализацию. Текущий индекс sCEX состоит из Binance Coin (BNB), Bitfinex LEO Token (LEO), Huobi Token (HT), OKEx Token (OKB) и KuCoin Shares (KCS). Существует также инверсный синт, называемый iCEX, который является перевернутым индексным синтом sCEX и работает как другие инверсные синты. Как это DeFi 100 sDEFI В связи с растущим интересом к DeFi был разработан индексный синт sDEFI, чтобы предоставить трейдерам доступ к корзине utility-токенов из экосистемы DeFi. Текущий индекс sDEFI состоит из следующих токенов: Chainlink (LINK), Maker (MKR), 0x (ZRX), Synthetix Network Token (SNX), REN (REN), Loopring (LRC), Kyber Network (KNC), Bancor Network Token (BNT) и Melon (MLN). Синт, инверсный по отношению к этому индексному синту, называется iDEFI. Интересный факт: Эти индексные синты были созданы в результате серии опросов в Twitter. Вес каждого токена был установлен на основе его пропорциональной рыночной капитализации, с поправками в соответствие с отзывами сообщества. Биржа Synthetix Synthetix.Exchange – это децентрализованная биржевая платформа, предназначенная для торговли SNX и синтами без биржевых стаканов, используемых большинством децентрализованных бирж. То есть, вместо одноранговой системы (Uniswap или dYdX), которая полагается на пользователей для обеспечения ликвидности, Synthetix.Exchange позволяет пользователям торговать напрямую с контрактом, который постоянно поддерживает адекватную ликвидность, что теоретически снижает риски проскальзывания или нехватки ликвидности. Поскольку пользователи покупают синтетический контракт, а не торгуют базовым активом, они могут купить столько контрактов, сколько есть залога системе, при этом никак не влияя на цену контракта. Например, ордер на покупку/продажу BTC на сумму $10 000 000, вероятно, приведет к значительному проскальзыванию на традиционных биржах, но не на бирже Synthetix, поскольку пользователи будут торговать напрямую с контрактом Synthetix. Еще одна вещь, которую нужно знать о Synthetix, заключается в том, что в течение 2020 года они запустят ряд новых торговых функций, в Децентрализованные деривативы 101 том числе новые синтетические активы (индексы и акции), торговлю с плечом, бинарные опционы, синтетические фьючерсы и триггер- ордера. На этом все о Synthetix. Если вы хотите попробовать это приложение, мы включили пошаговое руководство по созданию синта. В противном случае, переходите к следующей главе, чтобы узнать больше о следующем DeFi-приложении! Synthetix: пошаговая инструкция Шаг 1 ● Прежде, чем вы сможете создать какой-либо синт, вам нужен токен SNX, который используется в качестве залога ● Если у вас его нет, на нашей странице SNX (https://www.coingecko.com/en/coins/synthetix-network- token#markets) вы можете найти список бирж, где его можно купить ● В данном случае мы обмениваем ETH на SNX с помощью Uniswap (https://uniswap.exchange/swap) ● Подсоедините ваш кошелек и введите количество ETH, которое вы хотите поменять на SNX Как это DeFi 102 Шаг 2 ● Чтобы эмитировать ваши синты, перейдите на https://mintr.synthetix.io/ ● Подсоедините ваш кошелек Шаг 3 ● Оказавшись на странице, нажмите «Mint» («Чеканить») Децентрализованные деривативы 103 Шаг 4 ● Введите количество, которое вы хотите эмитировать. В данном случае мы выбрали максимально возможное количество (нажали «MAX») ● Обратите внимание: доступное для эмиссии количество зависит от коэффициента обеспечения для SNX ● Текущий коэффициент обеспечения составляет 750% ● Таким образом, $27.21/750% ≈ 3.63 sUSD ● Если вы делаете это в первый раз, вам нужно дать соответствующее разрешение, прежде чем продолжить транзакцию Как это DeFi 104 Шаг 5 ● После подтверждения, вы сможете увидеть баланс своего кошелька, как показано выше. Децентрализованные деривативы 105 Рекомендованная литература 1. Crypto Derivatives, Lending, and a touch of Stablecoin (Gary Basin) https://blockgeeks.com/guides/defi-use-cases-the-best-examples- of-decentralised-finance/#_Tool_2_DeFi_Derivatives2. DeFi Use cases: The Best Examples of Decentralised Finance (Rajarshi Mitra) https://hackernoon.com/crypto-derivatives- lending-and-a-touch-of-stablecoin-59e727510024 3. The Ultimate Guide To Synthetix. (DefiZap and @DegenSpartan) https://defitutorials.substack.com/p/the-ultimate-guide-to-synthetix4. Synthetix (Cooper Turley and Lucas Campbell) https://fitznerblockchain.consulting/synthetix/5. Synthetix for dummies (TwiceCrypto) https://medium.com/@TwiceCrypto/synthetix-for-dummies-477a0760d335 6. Synthetic Instruments In DeFi : Synthetix (Joel John) https://www.decentralised.co/understanding-synthetix/amp/?7. Synthetic Assets in DeFi: Use Cases & Opportunities (Dmitriy Berenzon) https://medium.com/zenith-ventures/synthetic-assets- in-defi-use-cases-opportunities-19b11f57a776 8. The Value and Risk of Synthetix (Gavin Low) https://medium.com/the-spartan-group/the-value-and-risk-of- synthetix-45204346ce 106 ГЛАВА 9. ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННЫЙ ПОРТФЕЛЬНЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Портфельный менеджмент – это процесс надзора за вашими активами и управления денежным потоком, который они генерируют, для получения отдачи от ваших инвестиций. Мы стали свидетелями того, как инновационные DeFi-команды начали создавать инструменты, позволяющие пользователям лучше управлять своими активами без посредников. Портфельный менеджмент в стиле DeFi избавляет от необходимости в портфельном менеджере и позволяет вам выбрать стратегию управления активами, которая наилучшим образом соответствует вашим финансовым потребностям. Децентрализованное управление активами также снижает комиссионные сборы. Децентрализованное приложение использует алгоритмы для автоматического совершения сделок, избавляя вас от необходимости делать это самостоятельно. Чтобы понять, как портфельный менеджмент может работать в децентрализованном реестре, мы познакомим вас с TokenSets. Децентрализованный портфельный менеджмент 107 TokenSets TokenSets – это платформа, которая позволяет пользователям криптовалют покупать токены со встроенной стратегией – сеты (Strategy Enabled Token – SET). В эти токены встроены автоматизированные стратегии управления активами, которые позволяют вам легко управлять своим портфелем криптовалют без необходимости реализации торговой стратегии вручную. Благодаря автоматической торговой стратегии вам не нужно будет вручную следить за рынком 24/7, что позволяет уменьшить упущенные возможности и риски от эмоциональной торговли. Каждый сет представляет собой токен ERC20, обеспеченный корзиной криптовалют, который автоматически ребалансирует эту корзину на основе выбранной вами стратегии. Другими словами, сет по существу реализует криптовалютные торговые стратегии в форме токенов. Какие бывают сеты? Есть два типа сетов: (i) робо-сеты и (ii) публичные трейдерские сеты. Робо-сеты Робо-сеты – это алгоритмические торговые стратегии, которые покупают и продают токены на основе определенных правил, закодированных в смарт-контрактах. В настоящее время существует 4 основных типа алгоритмических стратегий, а именно: (i) Купить и держать. Эта стратегия ребалансирует портфель в соответствии с его целевыми пропорциями, чтобы предотвратить излишний перекос в сторону одного из токенов, и распределяет риск по токенам портфеля. Как это DeFi 108 (ii) Торговля по тренду. В этой стратегии используются индикаторы технического анализа для входа и выхода из целевого актива в стейблкоины на основе имплементированной стратегии. (iii) Ограничение диапазона. Эта стратегия автоматизирует покупки и продажи в пределах определенного диапазона и предназначена только для медвежьих или нейтральных рынков. (iv) Инверсия. Эта стратегия предназначена для тех, кто хочет «шортить» какой-либо бенчмарк. Трейдеры могут покупать этот сет, когда они думают, что бенчмарк ждет коррекция. Публичные трейдерские сеты Публичные трейдерские сеты позволяют пользователям следовать топовым торговым стратегиям некоторых популярных трейдеров на TokenSets. Купив такой сет, вы можете автоматически копировать сделки, совершенные этими трейдерами. Публичные трейдерские сеты также основаны на алгоритмах, но, в отличие от робо-сетов, эти алгоритмы написаны не командой TokenSets, а известными трейдерами. Чем полезны сеты? Сеты по сути токенизируют торговые стратегии. Если вы хотите опробовать любую из выбранных торговых стратегий или пойти по стопам профессиональных трейдеров, то сет, вероятно, самый простой способ сделать это. Тем не менее, как говорится, доверяй, но проверяй. То, что исторически сет работал хорошо, не означает, что он продолжит это делать. Рынок Децентрализованный портфельный менеджмент 109 криптовалют очень нестабилен, и старая поговорка «прошлые результаты не являются показателем будущих результатов» особенно верна здесь. Вместо этого изучите и сравните доступные стратегии, чтобы понять, какая из них наиболее вам подходит, а затем используйте TokenSets, чтобы начать работу в кратчайшие сроки. В качестве примера мы рассмотрим один из самых успешных робо- сетов – ETH/BTC RSI Ratio Trading Set. В данном случае робо-сет следует стратегии торговли по тренду, в которой используется технический индикатор, который называетя индекс относительной силы (RSI). Эта торговая стратегия показала увеличение стоимости на 102,33% против 41,29% для BTC или 94,17% для ETH. Поскольку сет является относительно новым, на момент написания книги имелись данные о поведении его цены только за последние 3 месяца. Вот и все о TokenSets. Если вы заинтересованы попробовать это DeFi- приложение, мы включили пошаговое руководство о том, как начать приобретать сеты. Если вы спешите узнать о следующем DeFi- приложении, то переходите к следующей главе! Как это DeFi 110 TokenSets: пошаговая инструкция Шаг 1 ● Перейдите на https://www.tokensets.com/ ● Нажмите «Get Started» («Начать») ● Продолжайте нажимать «Next» до тех пор, пока не всплывет окно вашего кошелька ● Нажмите «Connect», чтобы подсоединить ваш кошелек Децентрализованный портфельный менеджмент 111 Шаг 2 ● Примите условия использования и политику приватности ● Будет оптимальным добавить адрес вашей электронной почты Как это DeFi 112 Шаг 3 ● Прокрутите вниз и вы увидите два типа сетов: 1. Публичные трейдерские сеты Децентрализованный портфельный менеджмент 113 2. Робо-сеты ● Вы можете выбрать, какой сет вы хотите купить ● Обратите внимание: чтобы принимать решение относительно того, какие сеты покупать, вы должны провести свой собственный анализ! Как это DeFi 114 Шаг 4 ● Мы выбрали робо-сеты ● Нажмите на название «ETH/BTC RSI Ratio Trading Set» ● Нажмите «Buy» («Купить») ● Введите количество сета, которое вы хотите купить Децентрализованный портфельный менеджмент 115 Шаг 5 ● Если вы делаете это впервые, перед покупкой вам нужно разрешить приложению взаимодействовать с вашими Dai ● После подтверждения, вы сможете продолжить покупку Как это DeFi 116 Шаг 6 ● Готово! Рекомендованная литература 1. Automated Asset Management with Set Protocol. (DefiZap) https://defitutorials.substack.com/p/automated-asset-management- with-set2. DeFi10 Part 1: Lessons in Building a DeFi Portfolio https://thedefiant.substack.com/p/defi10-part-1-lessons-in-building3. DeFi10 Part2: Becoming a Programmable Money Fund Manager https://thedefiant.substack.com/p/defi10-part2-becoming-a- programmable4. Returns of Hodling versus DeFi-ing (Evgeny Yurtaev) https://blog.zerion.io/returns-of-holding-vs-defi-ing-c6f050e89c8e 117 1   2   3   4   5   6   7   8   9

Глава 1. Традиционные финансовые институты Bagnall, E. (2019, June 30). Top 1000 World Banks 2019 – The Banker International Press Release – for immediate release. Retrieved February 20, 2020, from https://www.thebanker.com/Top-1000-World-Banks/Top-1000-World-Banks-2019-The-Banker-International-Press-Release-for-immediate-releaseBoehlke, J. (2019, September 18). How Long Does It Take to Have a Payment Post Online to Your Bank? Retrieved February 20, 2020, from https://www.gobankingrates.com/banking/checking-account/how-long- payment-posted-online-account/Demirguc-Kunt, A., Klapper, L., Singer, D., Ansar, S., Hess, J. (2018).The Global Findex Database 2017: Measuring Financial Inclusion and the Fintech Revolution. https://doi.org/10.1596/978-1-4648-1259-0_ch2How long does an Ethereum transaction really take? (2019, September 25). Retrieved February 20, 2020, from https://ethgasstation.info/blog/ethereum-transaction-how-long/International Wire Transfers. (n.d.). Retrieved February 20, 2020, from https://www.bankofamerica.com/foreign-exchange/wire-transfer.goKarlan, D., Ratan, A. L., & Zinman, J. (2014, March). Savings by and for the poor: a research review and agenda. Retrieved February 20, 2020, from https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC4358152/Stably. (2019, September 20). Decentralized Finance vs. Traditional Finance: What You Need To Know. Retrieved from https://medium.com/stably-blog/decentralized-finance-vs-traditional- finance-what-you-need-to-know-3b57aed7a0c2 Приложения 175 Глава 2. Что такое децентрализованные финансы (DeFi)? Campbell, L. (2020, January 6). DeFi Market Report for 2019 - Summary of DeFi Growth in 2019. Retrieved from https://defirate.com/market- report-2019/Mitra, R. (n.d.). DeFi Use cases: The Best Examples of Decentralised Finance. Retrieved from https://blockgeeks.com/guides/defi-use-cases- the-best-examples-of-decentralised-finance/#_Tool_2_DeFi_DerivativesShawdagor, J. (2020, February 23). Sectors Realizing the Full Potential of DeFi Protocols In 2020. Retrieved from https://cointelegraph.com/news/sectors-realizing-the-full-potential-of- defi-protocols-in-2020Thompson, P. (2020, January 5). Most Significant Hacks of 2019 - New Record of Twelve in One Year. Retrieved February 20, 2020, from https://cointelegraph.com/news/most-significant-hacks-of-2019-new- record-of-twelve-in-one-year Глава 3. Децентрализованный уровень: Ethereum What is Ethereum? (2020, February 11). Retrieved from https://ethereum.org/what-is-ethereum/Rosic, A. (2018). What is Ethereum Gas? [The Most Comprehensive Step-By-Step Guide!]. Retrieved from https://blockgeeks.com/guides/ethereum-gas/Rosic, A. (2017). What Are Smart Contracts? [Ultimate Beginner's Guide to Smart Contracts]. Retrieved from https://blockgeeks.com/guides/smart- contracts/ Глава 4. Кошельки Ethereum Lee, I. (2018, June 22). A Complete Beginner's Guide to Using MetaMask. Retrieved from https://www.coingecko.com/buzz/complete-beginners- guide-to-metamask Как это DeFi 176 Lesuisse, I. (2018, December 22). A new era for crypto security. Retrieved from https://medium.com/argenthq/a-new-era-for-crypto-security-57909a095ae3Wright, M. (2020, February 13). Argent: The quick start guide. Retrieved from https://medium.com/argenthq/argent-the-quick-start-guide-13541ce2b1fb Глава 5. Децентрализованные стейблкоины The Maker Protocol: MakerDAO's Multi-Collateral Dai (MCD) System (n.d.). Retrieved February 20, 2020, from https://makerdao.com/whitepaper/MKR Tools (n.d.). Retrieved February 20, 2020, from https://mkr.tools/governance/stabilityfeeMaker Governance Dashboard (n.d.). Retrieved February 20, 2020, from https://vote.makerdao.com/pollinCurrency Re-imagined for the World: Multi-Collateral Dai Is Live! (2019, November 18). Retrieved from https://blog.makerdao.com/multi- collateral-dai-is-live/Dai is now live! (2017, December 19). Retrieved from https://blog.makerdao.com/dai-is-now-live/DSR. (n.d.). Retrieved February 20, 2020, from https://community- development.makerdao.com/makerdao-mcd-faqs/faqs/dsrJohn, J. (2019, December 4). Stable Coins In 2019. Retrieved from https://www.decentralised.co/what-is-going-on-with-stable-coins/Tether: Fiat currencies on the Bitcoin blockchain. (n.d.). Tether Whitepaper. Retrieved from https://tether.to/wp- content/uploads/2016/06/TetherWhitePaper.pdf Приложения 177 Глава 6. Децентрализованное кредитование и заимствование Leshner, R. (2018, December 6). Compound FAQ. Retrieved from https://medium.com/compound-finance/faq-1a2636713b69 Глава 7. Децентрализованные биржи (DEX) Connect to Uniswap. (n.d.). Retrieved from https://docs.uniswap.io/frontend-integration/connect-to- uniswap#factory-contractJuliano, A. (2017). dYdX: A Standard for Decentralized Margin Trading and Derivatives. Retrieved from https://whitepaper.dydx.exchange/Uniswap: Stats, Charts and Guide: DeFi Pulse. (n.d.). Retrieved from https://defipulse.com/uniswapUniswap Whitepaper. (n.d.). Retrieved from https://hackmd.io/@Uniswap/HJ9jLsfTzYin, Z. (2020, February). What happens at expiration? Retrieved from https://help.dydx.exchange/en/articles/2906752-what-happens-at- expirationYin, Z. (2020, February). What is liquidation and when will liquidation occur? Retrieved from https://help.dydx.exchange/en/articles/2906496- what-is-liquidation-and-when-will-liquidation-occurZhang, Y., Chen, X., & Park, D. (2018). Formal Specification of Constant Product (x x y = k) Market Maker Model and Implementation. Retrieved from https://github.com/runtimeverification/verified-smart- contracts/blob/uniswap/uniswap/x-y-k.pdf Глава 8. Децентрализованные деривативы Tulip Mania (n.d.). Retrieved from https://penelope.uchicago.edu/grout/encyclopaedia_romana/aconite/t ulipomania.html Как это DeFi 178 Chen, J. (2020, January 27). Derivative. Retrieved from https://www.investopedia.com/terms/d/derivative.aspDecentralised synthetic assets. (n.d.). Retrieved from https://www.synthetix.io/products/exchange/Synthetix.Exchange Overview. (2019, February 15). Retrieved from https://blog.synthetix.io/synthetix-exchange-overview/Synthethix Litepaper v1.3. (2019). Retrieved from https://www.synthetix.io/uploads/synthetix_litepaper.pdf Глава 9. Децентрализованный портфельный менеджмент Making Sense of the Mutual Fund Scandal Everything you may not want to ask (but really should know) about the crisis that's rocking the investment world. (2003, November 24). Retrieved from https://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune_archive/2003/11/2 4/353794/index.htmThe Editors of Encyclopaedia Britannica. (2020, February 26). Bernie Madoff. Retrieved from https://www.britannica.com/biography/Bernie-MadoffFrequently Asked Questions on TokenSets. (n.d.). Retrieved from https://www.tokensets.com/faqLiang, R. (2019, April 23). TokenSets is Live: Automate your Crypto Portfolio Now. Retrieved from https://medium.com/set- protocol/tokensets-is-live-automate-your-crypto-portfolio-now-50f88dcc928dSawinyh, N. (2019, June 17). Interview with TokenSets creators. Retrieved from https://defiprime.com/tokensetsSassano, A. (2019, June 19). How Set Protocol Works Under the Hood. Retrieved from https://medium.com/@AnthonySassano/how-set- protocol-works-under-the-hood-74fcdae858e2 Приложения 179 Sassano, A. (2020, January 22). Set Social Trading is Now Live on TokenSets. Retrieved from https://medium.com/set-protocol/set-social- trading-is-now-live-on-tokensets-c981b5e67c5f Глава 10. Децентрализованная лотерея Cusack, L. (2020, February 3). PoolTogether raises $1 Million to Expand Prize Linked Savings Protocol. Retrieved from https://medium.com/pooltogether/pooltogether-raises-1-million-to- expand-prize-linked-savings-protocol-eb51a1f88ed8Guillén, M.F., Tschoegl, A.E. Banking on Gambling: Banks and Lottery-Linked Deposit Accounts. Journal of Financial Services Research 21, 219–231 (2002). https://doi.org/10.1023/A:1015081427038H.148. (2019). Retrieved from https://legislature.vermont.gov/bill/status/2020/H.148Lemke, T. (2019, February 21). What Are Prize-Linked Savings Accounts? Retrieved from https://www.thebalance.com/what-are-prize-linked- savings-accounts-4587608LLC, P. T. (n.d.). PoolTogether. Retrieved from https://www.pooltogether.com/#statsMarkets. (n.d.). Retrieved from https://compound.finance/marketsPoolTogether. (2020, February 8). Wow! The winner of the largest prize ever only 10 Dai deposited! They won $1,648 Dai A 1 in 69,738 chance of winning. Congrats to the little fish! pic.twitter.com/0DSFkSdbIE. Retrieved from https://twitter.com/PoolTogether_/status/1225875154019979265Texas Proposition 7, Financial Institutions to Offer Prizes to Promote Savings Amendment (2017). (2017). Retrieved from Texas Proposition 7, Financial Institutions to Offer Prizes to Promote Savings Amendment (2017) Как это DeFi 180 Глава 11. Децентрализованные платежи Bramanathan, R. (2020, February 1). What I learned from tokenizing myself. Retrieved from https://medium.com/@bramanathan/what-i- learned-from-tokenizing-myself-bb222da07906 Глава 12. Децентрализованное страхование Blockchain, F. (2019, December 4). The Potential for Bonding Curves and Nexus Mutual. Retrieved from https://tokentuesdays.substack.com/p/the-potential-for-bonding-curvesBlockchain, F. (2019, October 2). Nexus Mutual. Retrieved from https://tokentuesdays.substack.com/p/nexus-mutualCodefi Data. (n.d.). Retrieved from https://defiscore.io/defidad.eth, D. F. D.-. (2020, February 11). @NexusMutual is a decentralized alternative to insurance, providing the #Ethereum community protection against hacks. Here's why it should be on your radar:➕Anyone can buy smart contract insurance➕Being a backer (staker) can earn up to 50% ROI➕It's powered by #Ethereum. Retrieved from https://twitter.com/DeFi_Dad/status/1227165545608335360?s=09Docs. (n.d.). Retrieved from https://nexusmutual.gitbook.io/docs/docs#pricingKarp, H. (2019, May 22). Nexus Mutual Audit Report. Retrieved from https://medium.com/nexus-mutual/nexus-mutual-audit-report-57f1438d653bKarp, H. (2019, June 5). Nexus Mutual NXM Token Explainer. Retrieved from https://medium.com/nexus-mutual/nexus-mutual-nxm-token- explainer-b468bc537543Russo, C. (2020, February 19). Arbs made $900K in seconds by exploiting DeFi. It’s mind-blowing stuff. Here’s The Defiant post w/ exploits’ twisted steps (in pics), qs raised about decentralization and price oracles, Приложения 181 and consequences so far. What's your take on the blame game? Retrieved from https://twitter.com/CamiRusso/status/1229849049471373312Token Model. (n.d.). Nexus Mutual: A decentralised alternative to insurance. Retrieved from https://nexusmutual.io/token-modelWelcome to the Nexus Mutual Gitbook. (n.d.). Retrieved from https://nexusmutual.gitbook.io/docs/Coingecko. (2019). CoinGecko Quarterly Report for Q3 2019. Retrieved from https://assets.coingecko.com/reports/2019-Q3-Report/CoinGecko-2019-Q3-Report.pdfDefiprime. (2020, February 13). what's the key difference vs. @NexusMutual ? Retrieved from https://twitter.com/defiprime/status/1227720835898560513Karp, H. (2019, November 15). Comparing Insurance Like Solutions in DeFi. Retrieved from https://medium.com/@hugh_karp/comparing- insurance-like-solutions-in-defi-a804a6be6d48OpenZeppelin Security. (2020, February 10). Opyn Contracts Audit. Retrieved from https://blog.openzeppelin.com/opyn-contracts-audit/ Глава 13. Дашборды DeFi Dashboard for DeFi. (n.d.). Retrieved from https://www.defisnap.io/#/dashboardГлава 14. DeFi в действии (n.d.). Retrieved October 19, 2019, from https://slideslive.com/38920018/living-on-defi-how-i-survive- argentinas-50-inflationGundiuc, C. (2019, September 29). Argentina Central Bank Exposed 800 Citizens' Sensitive Information. Retrieved from https://beincrypto.com/argentina-central-bank-exposed-sensitive- information-of-800-citizens/ Как это DeFi 182 Lopez, J. M. S. (2020, February 5). Argentina’s ‘little trees’ blossom as forex controls fuel black market. Retrieved from https://www.reuters.com/article/us-argentina-currency- blackmarket/argentinas-little-trees-blossom-as-forex-controls-fuel-black- market-idUSKBN1ZZ1H1Russo, C. (2019, December 9). Uniswap Website Geo-Ban Can't Stop DeFi. Retrieved from https://thedefiant.substack.com/p/uniswap- website-geo-ban-cant-stop-370 183 Алфави_тный_указате_ль_Термин_Определение'>ГЛОССАРИЙ Алфавитный указатель Термин Определение А Автоматически й маркет- мейкер (AMM) Автоматический маркет-мейкер устраняет необходимость в человеке, который вручную указывает цену купли и продажи в книге ордеров, заменяя его алгоритмом Агрегатор пулов ликвидности Это система, которая объединяет пулы ликвидности с разных бирж и собирает все доступные обменные курсы в одном месте. Это позволяет вам легко сравнивать курсы для совершения сделки по лучшей из возможных цен. Аудит Аудит – это систематический процесс изучения документации организации, чтобы гарантировать достоверность и точность информации, которую организация предоставляет. Аудит смарт- контрактов это практика проверки кода смарт-контракта с целью выявления уязвимостей, чтобы их можно было исправить до того, как они будут использованы хакерами. Б Биржевой стакан (order book) Это список ордеров на покупку и продажу конкретного актива по различным ценам. Как это DeFi 184 Алфавитный указатель Термин Определение В - - Г Газ (Gas) Газ это единица измерения вычислительной мощности, необходимой для выполнения операции смарт- контракта в Ethereum. Годовой процентный доход (APY) Это доход на сбережения или инвестиции в годовом исчислении Д Дашборд Дашборд – это простая платформа, которая объединяет все ваши действия с DeFi в одном месте. Это полезный инструмент для визуализации и отслеживания ваших активов, которые находятся в разных DeFi-протоколах. Деривативы (производные финансовые инструменты) Производными эти финансовые инструменты называются потому, что это контракты, стоимость которых производна от стоимости базового актива. Такими базовыми активами могут быть, например, товары, валюты, облигации или криптовалюты. Децентрализова нная автономная организация (DAO) Децентрализованная автономная организация – это правила, закодированные в смарт-контракты на блокчейне. Правила и действия DAO прозрачны, и DAO контролируется держателями управляющих токенов. Децентрализова нная биржа (DEX) Децентрализованная биржа делает возможным трейдинг и прямой обмен токенов без необходимости использовать централизованную биржу. Децентрализова нные приложения (Dapps) Приложения, которые функционируют в децентрализованных одноранговых сетях, таких как Ethereum. Глоссарий 185 Алфавитный указатель Термин Определение Децентрализова нные финансы (DeFi) DeFi – это экосистема, которая позволяет использовать финансовые услуги, такие как заимствование, кредитование, торговля, страхование и т.д., без необходимости полагаться на централизованную организацию. Е - - Ж - - З Залог Залог это актив, который вы должны депонировать у кредитора, чтобы занять другой актив. Залог выступает в качестве гарантии того, что вы погасите свой долг. Знай-своего- клиента (KYC) Знай-своего-клиента это процедура проверки и оценки копаниями своих клиентов. И Индекс Индекс отражает поведение цены корзины базовых активов. Индекс движется, когда движется общая стоимость базовых активов в корзине. Инверсная стратегия Эта стратегия Synthetix предназначена для тех, кто хочет «шортить» бенчмарк. Трейдеры могут использовать эту стратегию, когда они думают, что бенчмарк будет падать. IMAP IMAP расшифровывается как интернет- протокол для доступа к сообщениям (Internet Message Access Protocol). Это интернет-протокол, который позволяет почтовым приложениям получать доступ к электронной почте на серверах TCP/IP. К Кастодиан Кастдианом называется сторонний сервис, который контролирует ваши активы. Кошелек Кошелек – это удобный для пользователя интерфейс блокчейн-сети, который можно использовать для хранения Как это DeFi 186 Алфавитный указатель Термин Определение приватных ключей, транзакций и взаимодействия между пользователем и блокчейном. Коэффициент обеспечения Коэффициент обеспечения определяет максимумальную сумму, которую вы можете занять после того, как депонируете залог в DeFi-приложении. Криптоактив Криптоактив это цифровой актив на блокчейне. Термины «криптоактивы» и «критовалюты» обычно используются в качестве синонимов. Криптовалютна я биржа (Криптобиржа) Это цифровая биржа, которая помогает пользователям обменивать криптовалюты. Некоторые биржи также облегчают пользователям обмен национальных валют на криптовалюты. Купить и держать Это относится к торговой стратегии TokenSets, которая поддерживает целевые пропорции распределения токенов в портфеле, чтобы предотвратить перекосы в сторону одной монеты и распределить риск среди нескольких токенов. Л Леверидж Это инвестиционная стратегия, позволяющая получить более высокий потенциальный доход от инвестиций за счет заемных средств. Ликвидационн ый штраф Это плата, которую заемщик должен заплатить за счет своего ликвидированного залога, когда стоимость его залогового актива падает ниже минимального коэффициента обеспечения. М Механизм маркет-мейкера Механизм маркет-мейкера – это алгоритм, который использует связующую кривую для определения цен покупки и продажи. В криптовалютном пространстве Глоссарий 187 1   2   3   4   5   6   7   8   9


Как это DeFi
130 3. Использовать услугу условного депонирования, которая поможет защитить интересы обеих сторон
С появлением потоковых платежей вам больше не нужно доверять ни одной из сторон, чтобы быть честным. Вы можете получать оплату на ежеминутной основе, чтобы гарантировать равноценный обмен и для вас, и для ваших клиентов, а если они попытаются уклониться от оплаты, вы потеряете только 1 минуту своего времени. По сути,
«доверенная» часть онлайн-транзакции была перенесена с человека на строки неизменяемого кода (блокчейн и смарт-контракт).
Это решение уже используется – это именно то, что сделал Рувим
Браманатан, консультант по криптовалютам и блокчейну, чтобы получить оплату за 30-минутную консультацию.
На этом мы завершаем рассмотрение Sablier. Если вы хотите попробовать это приложение, мы включили пошаговую инструкцию о том, как начать потоковые платежи с Sablier. Если вы хотите узнать о следующем DeFi-приложении, то переходите к следующей главе.
Sablier: пошаговая инструкция
Шаг 1
● Перейдите на pay.sablier.finance
● Войдите в систему с помощью вашего Ethereum-кошелька

Децентрализованные платежи
131
Шаг 2
● Выберите токен из списка
● Введите сумму (которая будет возвращена, если стрим закончится раньше)
● Введите ENS-домен или Ethereum-адрес
● Выберите продолжительность, например, 30 дней

Как это DeFi
132
Шаг 3
● Подтвердите вашу транзакцию

Децентрализованные платежи
133
Шаг 4
● После того, как блокчейн подтвердит вашу транзакцию, вам будет показана платежная ссылка
● Поделитесь этой ссылкой с обладателем ENS-домена/Ethereum- адреса, который вы указали ранее в качестве получателя платежа
Рекомендованная литература
1. Sablier v1 is Live (Paul Razvan Berg) https://medium.com/sablier/sablier-v1-is-live-5a5350db16ae
2. Sablier The protocol for real-time finance (State of the Dapps) https://www.stateoftheDapps.com/Dapps/sablier
3. Building with Sablier (Sablier) https://twitter.com/SablierHQ/status/1214239545220386819?s=19 4. DeFi Dive: Sablier – the protocol for real-time finance on Ethereum https://defipulse.com/blog/defi-dive-sablier-protocol/

134
ГЛАВА 12. ДЕЦЕНТРАЛИЗОВАННОЕ
СТРАХОВАНИЕ
Для использования DeFi вам необходимо заложить токены в смарт- контрактах. Когда сумма токенов, заложенных в смарт-контрактах, становится достаточно большой, эти смарт-контракты начинают привлекать хакеров. Хотя код большинства проектов прошел аудит, никто никогда не знает, действительно ли эти смарт-контракты полностью безопасны, всегда существует вероятность взлома, который может привести к убыткам.
Недавно было совершено два громких эксплойта децентрализованного финансового приложения bZx. Эти эксплойты произошли 15 и 18 февраля 2020 года, и общая сумма убытков составила 3649 ETH или примерно $1 млн. Первый эксплойт привел к потере 1 271 ETH, а второй - к потере 2 378 ETH. Оба эксплойта представляют собой очень сложные транзакции, в которых задействованы несколько DeFi- приложений.
Потенциальная возможность таких огромных потерь подчеркивает риски, присущие DeFi, и это то, на что многие люди не обращают пристального внимания. Вот некоторые из рисков, с которыми сталкиваются пользователи DeFi:
1. Технические риски. Смарт-контракты могут быть взломаны или содержать ошибки, которые могут быть использованы злоумышленниками.

Децентрализованное страхование
135 2. Риски ликвидности. Такие протоколы, как Compound, могут остаться без ликвидности.
3. Риски администраторского ключа. Приватный мастер-ключ протокола может быть скомпрометирован.
Если вы имеете дело с большими суммами в DeFi, то эти риски делают необходимой покупку страховки. В этом разделе мы рассмотрим два основных поставщика децентрализованного страхования, которые помогут вам защитить ваши DeFi-транзакции, а именно Nexus Mutual и Opyn.
Nexus Mutual
Что такое Nexus Mutual?
Nexus Mutual – это децентрализованный страховой протокол, построенный на Ethereum, который в настоящее время предлагает страховку любого смарт-контракта на блокчейне Ethereum. Вот список некоторых из смарт-контрактов в сфере DeFi, которые могут быть застрахованы Nexus Mutual:

Как это DeFi
136
Смарт-контракты в сфере DeFi, поддерживаемые Nexus
Mutual (февраль 2020)
No. DeFi-приложение
No.
DeFi-приложение
1 MakerDAO
10 Set Protocol
2 Moloch DAO
11 Fulcrum
3 Nuo
12 Aave
4 Gnosis
13 Compound
5 0x
14 Edgeware
6 Tornado Cash
15 IDEX
7 Uniswap
16 Instadapp
8 Argent
17 DDEX
9 dYdX
18 Pool Together
Какие события страхует Nexus Mutual?
В настоящее время Nexus Mutual предлагает страховку, которая защищает от потенциальных ошибок в коде смарт-контракта.
Страховое покрытие может защитить от финансовых потерь, которые могут возникнуть из-за взломов или эксплойтов кода смарт-контракта.
Обратите внимание, что перечень рисков, охватываемый страховым полисом, включает в себя только использование смарт-контрактов «не по назначению», поэтому такие события, как потеря приватных ключей или взлом централизованной биржи, страховкой не покрываются.
Как работает страховка?
Для начала вам нужно будет выбрать страховой период и страховую сумму. Страховая сумма – это сумма, на которую вы хотели бы приобрести страховой полис, т.е. сумма, которая будет выплачена вам при наступлении страхового случая. В случае возникновения проблем со смарт-контрактом будет проведен процесс оценки заявок на возмещение, которые будут рассмотрены оценщиками заявок. Как только заявка будет одобрена, вам будет выплачена сумма покрытия.

Децентрализованное страхование
137
Как происходит ценообразование страховки?
Nexus Mutual может страховать любые смарт-контракты. Цена страховки смарт-контракта основана на нескольких критериях, таких как:
1. Характеристики смарт-контракта, который требует страховки.
Примерами этих характеристик являются стоимость активов под управлением смарт-контракта, обработанные транзакции и т.д.
2. Страховая сумма
3. Страховой период
4. Стоимость активов, поставленных оценщиками риска на этот смарт-контракт
Смарт-контракт, который недостаточно проверен в бою, или на который оценщики риска не поставили достаточно активов, получит расценку, которая не может быть покрыта, что означает, что этот смарт- контракт не может быть застрахован в данный момент.
Например, предположим, что вы покупаете страховку на 5 ETH для смарт-контракта Compound, когда цена ETH составляет $200.
Допустим, что цена годовой страховки составляет 0,013 ETH за 1 ETH покрытия, тогда ваш страховой полис на год будет стоить 0,065ETH.
Если Compound будет взломан в течение этого периода времени, вы сможете вернуть 5 ETH независимо от цены ETH во время взлома.
Если ETH вырос до $ 300 на момент взлома, вы все равно получите обратно 5 ETH, если ваша заявка на возмещение будет одобрена.
Обратите внимание, что любой может купить страховку для любого смарт-контракта и подать заявку на возмещение, если имело место использование смарт-контракта «не по назначению». Вам не нужно предоставлять доказательства того, что вы вложили средства в смарт- контракт и понесли убытки.
Как купить страховку?
1. Укажите, адрес смарт-контракта, для которого вы хотите купить страховку.
2. Укажите страховую сумму, валюту (ETH или DAI) и страховой период.

Как это DeFi
138 3. Сгенерируйте расценку и совершите транзакцию, используя
Metamask.
4. Теперь вы застрахованы!
NXM токен
Nexus Mutual имеет свой собственный токен, известный как NXM.
Токен NXM используется для покупки страховки, участия в оценке рисков и оценке заявок на возмещение. Он также используется для стимулирования предоставления капитала и дает право собственности на капитал этого общества взаимного страхования. По мере увеличения пула капитала этого общества, стоимость NXM также будет увеличиваться.
Через платформу пользователи могут делать две вещи – приобрести страховку для своего капитала или стать оценщиком рисков, сделав ставку NXM.
В NXM используется связующая кривая токенов (token bonding curve), на которую влияют как объем капитала, которым располагает это общество взаимного страхования, так и объем капитала, необходимый для удовлетворения всех заявок на возмещение с определенной вероятностью.
В настоящее время токен NXM не торгуется ни на одной бирже и используется только как внутренний токен Nexus Mutual.
Кто такой оценщик риска?
Оценщик риска – это тот, кто ставит свои активы на смарт-контракты
(по сути, таким образом он поручается, что смарт-контракт безопасен).
Его экономический интерес делать это заключается в том, что он зарабатывает вознаграждение в NXM, когда пользователи покупают страховку для этих смарт-контрактов. Оценщик риска – это тот, кто понимает риски смарт-контрактов, написанных на языке Solidity, а также:
(1) оценивает отдельные децентрализованные приложения самостоятельно, или

Децентрализованное страхование
139
(2) доверяет кому-то, кто говорит, что контракт надежен (например, аудитор или другой участник, делающий ставку)
У Nexus Mutual уже есть опыт выплаты возмещения?
Да! В недавнем происшествии с флеш-ссудами bZx, было 6 участников, которые имели страховку для этого смарт-контракта на общую сумму около $87 000. На момент написания этой книги, три заявки на возмещение были приняты и выплаты по ним были сделаны сразу после того, как оценщики риска проголосовали за их удовлетворение.
Nexus Mutual: пошаговая инструкция
Шаг 1
● Перейдите на https://nexusmutual.io/ и нажмите «GET A
QUOTE» («Получить расценку»)

Как это DeFi
140
Шаг 2
● Выберите смарт-контракт, на который вы хотите купить страховку, или введите адрес собственноручно. Мы выбрали смарт-контракт Maker Multi-Collateral Dai
● Введите страховую сумму и страховой период (страховая сумма должна быть целым числом)

Децентрализованное страхование
141
Шаг 3
● Получение расценки займет некоторое время

Как это DeFi
142
Шаг 4
● После того, как расценка будет сгенерирована, Nexus Mutual покажет стоимость вашей страховки. В данный момент, стоимость страховки (оплачивается в ETH) составляет около
1.3% от суммы покрытия. Если вы согласны с этим, вы можете продолжить, и вам нужно будет зарегистрироваться, чтобы стать членом этого страхового общества

Децентрализованное страхование
143
Шаг 5
● Чтобы стать членом, вам нужно:
1. Не быть резидентом следующих стран: Китай, Япония,
Шри-Ланка, Эфиопия, Мексика, Сирия, Северная Корея,
Тринидад и Тобаго, Индия, Россия, Тунис, Иран, Сербия,
Вануату, Ирак, Южная Корея, Йемен
2. Пройти процедуру KYC
3. Оплатить развоый членский взнос в размере 0.002ETH
● Когда вы пройдете KYC, вы сможете перейти к следующим шагам по покупке вашей страховки.
Дисклеймер
Из-за ограничений, налагаемых на жителей определенных стран, и процесса KYC,
необходимого для использования Nexus Mutual, некоторые люди могут
утверждать,
что
это
приложение
не
является
действительно
децентрализованным.
Это тот самый момент, когда в игру может вступить другой страховой продукт, Opyn.

Как это DeFi
144
Рекомендованная литература
1. A guide to financial risk in DeFi (Seth Goldfarb) https://defiprime.com/risks-in-defi
2. The Defiant tweets on the exploits (Camila Russo) https://twitter.com/CamiRusso/status/1229849049471373312 3. bZx Hack Analysis Exposes Challenging DeFi-Inherent Composable
Liquidity Risks (PeckShield) https://blog.peckshield.com/2020/02/15/bZx/
4. bZx Hack Full Disclosure (With Detailed Profit Analysis)
(PeckShield) https://blog.peckshield.com/2020/02/17/bZx/
5. bZx Hack II Full Disclosure (With Detailed Profit Analysis)
(PeckShield) https://blog.peckshield.com/2020/02/18/bZx/
6. Nexus Mutual NXM Token Explainer (Hugh Karp) https://medium.com/nexus-mutual/nexus-mutual-nxm-token- explainer-b468bc537543 7. Nexus Mutual (Fitzner Blockchain) https://tokentuesdays.substack.com/p/nexus-mutual
8. The Potential for Bonding Curves and Nexus Mutual (Fitzner
Blockchain) https://tokentuesdays.substack.com/p/the-potential- for-bonding-curves
9. Why Nexus Mutual should be on your radar (Defi Dad) https://twitter.com/DeFi_Dad/status/1227165545608335360?s=09

Децентрализованное страхование
145
Opyn
Что такое Opyn?
Opyn – еще одно DeFi-приложение, которое предоставляет услуги страхования смарт-контрактов. В настоящее время в Opyn есть страховка для депозитов USDC и DAI в Compound и стейблкоиновых депозитов в другом DeFi-приложении, Curve.
Opyn обеспечивает защиту не только от сбоев смарт-контрактов, но и от финансовых и административных рисков. Opyn делает это, используя производные финансовые инструменты, а именно опционы.
Что такое опционы?
Существует два вида опционов: опцион колл (Call option) и опцион пут
(Put option). Опцион колл – это право, но не обязательство, купить актив по определенной цене в течение определенного периода времени. Опцион пут, с другой стороны, является правом, но не обязательством, продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени.
Для каждого покупателя опциона должен быть продавец опциона.
Покупатель опциона будет платить продавцу опциона, чтобы получить это право.
Аналогия на тему Хэллоуина поможет вам лучше понять, что такое опционы:

Как это DeFi
146
Существует два основных типа опционов, американские и европейские опционы. Разница между ними заключается в том, что покупатель американского опциона может использовать опцион в любое время до истечения срока его действия, тогда как покупатель европейского опциона может использовать его только в день исполнения.
Как работает Opyn?
Opyn позволяет пользователям Compound застраховаться от риска
«черного лебедя», позволяя им покупать опционы пут на стейблкоиновые депозиты в USDC и DAI.
Как упоминалось ранее в главе о Compound, когда пользователь депонирует DAI, он получает взамен токены cDAI. Используя Opyn, трейдер может купить oТокены, которые можно использовать как право продать cDAI и получить назад DAI в случае проблем со смарт- контрактом Compound.
Приобретение страховки на сумму 1 DAI на Opyn – это покупка американского опциона пут для актива cDAI с ценой исполнения $0,92.
В случае, если Compound даст сбой, депозиты в DAI на Compound больше не будут стоить $1,00, они будут стоить значительно меньше, например, $0,10. С помощью токена ocDAI, покупатель страховки на
Opyn может вернуть $0,92, подлежащих оплате в ETH. Это защищает

Децентрализованное страхование
147 пользователя от потерь, вызванных сбоями смарт-контрактов. Для подтверждения заявки на возмещение не требуется никакой централизованной организации, что позволяет говорить о действительно децентрализованном страховании.
Важное примечание: Opyn покрывает только ваш основной
депозит, но не проценты, которые вы должны были бы получить
на Compound. Когда вы депонируете свои DAI на Compound, вы
получаете взамен cDAI. Чтобы получить выплату на Opyn, вы
отправляете свои cDAI и страховые токены ocDAI в Opyn и сразу
же получаете страховую сумму.
Сколько стоит страховка?
На момент написания книги, цена покупки страховки для Compound с использованием Opyn, исчисляемая как годовая процентная ставка, составляла примерно 1,22% для депозитов в DAI и 2,61% для депозитов в USDC. Это означает, что если вы зарабатываете 5,41% незастрахованной доходности по вкладам в DAI, то после покупки страховки в Opyn вам гарантируется доходность 4,19%.
Обратите внимание, что сервис Opyn все еще относительно нов, он запущен только в феврале 2020 года, и стоимость страховки может колебаться, по мере того, как рынок находит оптимальное равновесие.
Поскольку страховка токенизируется в форме oТокенов, ею можно торговать на децентрализованных биржах, таких как Uniswap, поэтому цена страховки будет зависеть от рыночной цены, которая определяется на основе спроса и предложения.
Зачем кому-то предоставлять услуги страхования на Opyn?
Для каждого покупателя страховки (покупателя опциона пут) в Opyn должен быть поставщик страховки (продавец опциона "пут"). Будучи поставщиком страховки в Opyn, держатель ETH может получать доход от своих ETH.
Для этого нужно начать с предоставления смарт-контракту Opyn своих
ETH в качестве залога с минимальным коэффициентом обеспечения

Смотрите также файлы