Файл: Задача Первоначальные инвестиции в инвестиционный проект составили 1 000 д е. В таблице указаны ожидаемые чистые денежные потоки по годам реализации проекта. Проект рассчитан на 5 лет.docx
Добавлен: 26.04.2024
Просмотров: 93
Скачиваний: 7
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Задача
Первоначальные инвестиции в инвестиционный проект составили 1 000 д.е. В таблице указаны ожидаемые чистые денежные потоки по годам реализации проекта. Проект рассчитан на 5 лет.
| Первоначальные инвестиции, д.е. | Денежные потоки по годам, д.е. | ||||
| 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | |
| -1000 | 100 | 300 | 600 | 600 | 600 |
На основании данных таблицы рассчитайте основные показатели эффективности инвестиционного проекта:
– чистый дисконтированный доход (NPV),
– индекс рентабельности (PI),
– дисконтированный срок окупаемости (DPP).
Требуемая норма доходности составляет 20%.
Сделайте выводы относительно целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Решение:
Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход (
). Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:
где
– чистый доход по годам реализации проекта,
– сумма инвестиционных вложений,
– ставка дисконтирования.Если стоимость капитала (ставка дисконтирования) неизменна на всем протяжении проекта и составляет 20%, то чистый дисконтированный доход равен:
Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что проект является выгодным.
Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:
и составляет:
Независимый инвестиционный проект, у которого значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, должен быть отвергнут. В данном случае реализация проекта принесет выгоду инвестору.
Под дисконтированным сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций. Расчет данного показателя осуществим после заполнения расчетной таблицы:
| № | Показатель | Денежный поток по годам | Итого | |||||
| 0 год | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | |||
| 1 | Суммарный денежный поток, д. е. | -1000 | 100 | 300 | 600 | 600 | 600 | 1200 |
| 1.1 | Отток (инвестиции), д. е. | -1000 | - | - | - | - | - | -1000 |
| 1.2 | Приток, д. е. | - | 100 | 300 | 600 | 600 | 600 | 2200 |
| 2 | Коэффициент дисконтирования  | 1,000 | 0,833 | 0,694 | 0,579 | 0,482 | 0,402 | - |
| 3 | Дисконтированный суммарный денежный поток, д. е. (стр. 1 * стр. 2) | -1000,0 | 83,3 | 208,3 | 347,2 | 289,4 | 241,1 | 169,4 |
| 3.1 | Дисконтированный отток (инвестиции), д. е. | -1000,0 | - | - | - | - | - | -1000,0 |
| 3.2 | Дисконтированный приток, д. е. | - | 83,3 | 208,3 | 347,2 | 289,4 | 241,1 | 1169,4 |
| 4 | Дисконтированный суммарный денежный поток нарастающим итогом, д. е. | -1000,0 | -916,7 | -708,3 | -361,1 | -71,8 | 169,4 | 169,4 |
Как видно из таблицы, в конце 4-го года накопленный дисконтированный денежный поток является еще отрицательным, а в конец 5-го года – уже положительным. Следовательно, срок окупаемости инвестиций находится между 4-мя и 5-ю годами реализации инвестиционного проекта. Уточненный срок окупаемости рассчитывается по формуле:
где
– последний год реализации проекта, в течение которого накопленный дисконтированный денежный поток оставался отрицательным;
– величина накопленного дисконтированного денежного потока на момент ;
– дисконтированный денежный поток, полученный в течение года, когда накопленный дисконтированный денежный поток становится положительным.Подставляем известные значения и получаем:
Практически аналогичную величину дисконтированного срока окупаемости мы получаем, используя и усредненный способ расчета:
Результаты оценки инвестиционного проекта:
| 1. | NPV = | 169,4 д.е. > 0 (проект реализовать целесообразно) |
| 2. | PI = | 1,1694 > 1 (проект реализовать целесообразно) |
| 3. | DPP = | 4,30 года < 5 лет (проект реализовать целесообразно) |
| Вывод: положительное значение чистого дисконтированного дохода, индекс доходности больше единицы, срок окупаемости в пределах срока реализации проекта свидетельствуют о целесообразности реализации проекта | ||