Облигации: виды, история возникновения, перспективы использования. Параметры и расчетные характеристики облигаций.

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

1. Виды и история возникновения облигаций

1.1 История возникновения облигаций в России

1.2 Виды облигаций

2. Параметры и расчетные характеристики облигаций

2.1 Основные параметры облигаций

2. 2 Расчетные характеристики облигаций

3. Перспективы использования облигаций

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

На финансовом рынке присутствует большое разнообразие различных инструментов, которые могут приносить инвесторам ту или иную доходность в зависимости от вида, срока и степени риска. Наиболее надежным вложением средств, возможным на рынке ценных бумаг, являются инвестиции в облигации. Данные инвестиции подходят тем, кто беспокоится о полной сохранности сбережений. Инвестиции в облигации приносят доход несколько выше, чем вклад в банке.

Облигации выступают основным инструментом мобилизации средств правительствами, разными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них появляется надобность в дополнительных финансовых средствах.

Выпуск облигаций помогает привлечь инвесторов в перспективе или просто улучшить финансовое положение компании. Облигационные займы характеризуются большим числом достоинств для эмитента, поэтому и пользуются высокой популярностью на отечественном рынке сегодня. 

1. Виды и история возникновения облигаций

1.1 История возникновения облигаций в России

Первые облигации в России появились в XVIII веке. В то время правительство не могло занять средства извне, поэтому оно прибегло к помощи населения. В 1809 году империя эмитировала первые государственные облигации. Объем выпуска составил 100 миллионов рублей, доходность – 6% годовых, срок обращения – семь лет. Первая эмиссия оказалась провальной: российским инвесторам новый инструмент казался диковинкой, мало кто решался в него вкладываться. Постепенно они привыкали к облигациям и все охотнее давали в долг государству. К моменту смерти Александра I более половины госдолга обеспечивалось облигациями, к кончине Николая I – свыше 70%.

---

Важным этапом в истории российского финансовой системы стала реформаторская деятельность императора Александра II. Так, отмена крепостного права в 1861 году дала мощный толчок развитию капитализма. В самых разных отраслях экономики появлялись акционерные общества, которые начали выпускать облигации.

Государство также стало защищать иностранных инвесторов, вкладывающих деньги в российскую экономику. Особую популярность приобрели железнодорожные ценные бумаги. В 1857 году указом императора было основано «Главное общество российских железных дорог». Целью было в течение 10 лет построить в России разветвленную транспортную сеть, которая бы охватывала 26 губерний, крупнейшие города в европейской части страны и порты на Балтийском и Черном морях. Основной капитал компании составлял 275 миллионов серебряных рублей, он финансировался за счет выпуска акций и облигаций. Инвесторами выступили банкиры из Санкт-Петербурга, Варшавы, Лондона, Парижа, Амстердама, Берлина, представители французской индустрии железных дорог.

Уже при Александре III империя выпускала гособлигации, номинированные в голландских гульденах, французских франках, германских марках, фунтах стерлингов. В 1883 году Минфин впервые выпустил бессрочные долговые бумаги. Россия стала полноправным участником глобального рынка капитала, а в стране сформировался полноценный рынок ценных бумаг.

Но революция его разрушила. В 1918 году большевики фактически объявили дефолт по всем обязательствам царского правительства, в одностороннем порядке отказавшись от их обслуживания. Этот шаг отрезал Советскую Россию от мировой финансовой системы. Безусловно, СССР тоже выпускал облигации. Но они в большей степени были внутренним инструментом. Советские долговые бумаги нередко использовались в качестве своеобразного «налога» с населения, их покупка носила добровольно-принудительный характер, ими нередко выплачивали зарплаты. При этом государство зачастую прощало свои же долги, откладывало выплаты населению или снижало доходность бумаг. Можно сказать, что облигации СССР имели мало общего с классическим рыночным инструментом, история которого насчитывает пять веков. После распада СССР в 1993 году стали выпускаться первые государственные краткосрочные облигации (ГКО).

В XXI веке облигационный рынок России продолжает развиваться бурными темпами. Сегодня рынок облигаций один из самых динамичных секторов фондового рынка РФ. Соответствующее развитие инфраструктуры и рыночных институтов, совершенствование законодательной базы и механизмов функционирования облигационного рынка определяют существенный потенциал расширения долгового инвестирования.

---

1.2 Виды облигаций

В практике применяются облигации различных видов. Отсутствие в России достаточного опыта выпуска облигаций не позволяет привести развернутую их классификацию. Что касается зарубежных облигаций, то для них можно предложить классификацию по следующим признакам.

По методу обеспечения:

• 
  государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета;
  
• 
  облигации частных корпораций, которые обеспечиваются залогом имущества, передачей прав на недвижимость, доходами от различных программ и проектов;
  
• 
  облигации частных корпораций без специального обеспечения.
  

По сроку:

• 
  с фиксированной датой погашения;
  
• 
  без указания даты погашения, или бессрочные, точнее, эмитент не связывает себя конкретным сроком, соответственно облигации могут быть выкуплены в любой момент. Примерами таких облигаций могут служить консоли в Великобритании (выпущены во время войны с Наполеоном), французская рента.
  

По способу погашения номинала (выкупа облигации):

разовым платежом;

• 
  распределенными во времени погашениями оговоренной доли номинала;
  
• 
  последовательным погашением доли общего количества облигаций: соответствующие облигации называются серийными; часто этот метод погашения осуществляется с помощью лотерей (лотерейные или тиражные займы).
  

По методу выплаты дохода:

• 
  выплачиваются только проценты, срок выкупа не оговаривается;
  
• 
  выплата процентов не предусматривается; так называемые облигации с нулевым купоном;
  
• 
  проценты выплачиваются вместе с номиналом в конце срока, например в США это сберегательные облигации серии ЕЕ;
  
• 
  периодически выплачиваются проценты, а в конце срока — номинал или выкупная цена; этот вид облигаций является преобладающим.
  

Частные корпорации иногда выпускают облигации с "плавающей" процентной ставкой, уровень которой ставится в зависимость от каких-либо внешних условий.

2. Параметры и расчетные характеристики облигаций

2.1 Основные параметры облигаций

---

К основным параметрам облигации относятся: дата погашения (Т), срок погашения (n), номинальная стоимость (N), купонный доход (С), курс облигации(K).

Номинал – стоимость облигации, установленная эмитентом при ее выпуске. У каждой облигации есть своя номинальная цена. Как правило, на российском рынке она составляет 1000 рублей. Иногда компании выпускают облигации в долларах или в евро, такие облигации называются еврооблигациями и помогают компаниям привлечь деньги в иностранной валюте.

Купонный доход – это проценты от номинала облигации, которые получают владельцы облигаций. Чаще всего их платят один или несколько раз в год. Частоту и размер выплат определяет эмитент облигации.

Срок погашения – это время, на которое компания или государство берет деньги в долг. Для краткосрочных облигаций этот показатель составляет 1–3 года, для среднесрочных – 3–7 лет, долгосрочных – 7–30, для бессрочных – более 30 лет. Срок погашения влияет и на доходность ценной бумаги. Как правило, чем дольше срок займа, тем выше купонный доход по облигации. Это связано с тем, что на длительном промежутке времени у компаний-эмитентов больше рисков. Поэтому в доходность бумаги закладывается еще и премия за срок владения бумагой.

Рыночная цена облигации – это цена, по которой облигация торгуется на вторичном рынке, то есть на бирже. Эта цена может быть как выше номинальной, так и ниже.

Курс облигации (К_обл) – это значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу.

2. 2 Расчетные характеристики облигаций

Текущая стоимость облигации – это стоимость облигации на определенную дату в период ее обращения. Для её расчета используют формулу (1):

, (1)

Где P – текущая стоимость, с – купонная ставка, N – номинал, n – срок погашения, r – рыночная ставка.

Пример 1. Определить текущую стоимость облигации номинальная стоимость облигации 300 тыс. руб., сроком погашения 4 года и ежегодными выплатами по купонной ставке 20% при годовой процентной ставке 25%.

Дано:

N = 300000

n = 4

с = 0,2

r = 0,25

Найти: Р

Решение:

Воспользуемся формулой (1):

---

руб.

Доходность облигации характеризуется рядом параметров, которые зависят от условий, предложенных эмитентом. Так, например, для облигаций, погашаемых в конце срока, на который они выпущены, доходность измеряется:

• 
  купонной доходностью;
  
• 
  текущей доходностью;
  
• 
  доходностью к погашению.
  

Купонная доходность – норма процента, которая указана на ценной бумаге и которую эмитент обязуется уплатить по каждому купону. Платежи по купонам могут производиться раз в квартал, по полугодиям или раз в год.

Текущая доходность учитывает только реальную цену приобретения бумаги на рынке.

Доходность к погашению облигации – экономический показатель, который отражает прибыльность бумаги на протяжении всего срока её обращения. Она учитывает не только реальную цену покупки, но и ожидаемую стоимость погашения. Если инвестор намерен владеть облигацией до конца её срока, то планируемая цена погашения бумаги будет равна её номиналу.

После выпуска облигация поступает на рынок, где свободно продается и покупается по рыночной цене V, которая не совпадает с текущей стоимостью Р. Отношение рыночной цены облигации V к номиналу N называется курсом облигации К (формула 2).

(2)
Текущая доходность облигации i равна отношению купонных выплат cN=C к рыночной цене облигации V (формула 3).

(3)
Пример 2. Облигация «Ленты» стоила 101,2% номинала. Ставка купона – 6,3%. Найти текущую доходность облигации.

Дано:

C = 6,3

V = 101,2

Найти: i

Решение:

Воспользуемся формулой (2):

годовых.

Она меньше купонной, потому что облигация торгуется дороже номинала.
Доходность к погашению r находят из уравнения эквивалентности рыночной цены и текущей стоимости потока платежей по облигации (формула 4).

. (4)

При больших значениях n для нахождения доходности к погашению используют приближенные формулы (формула 5).

---

Смотрите также файлы

• 1. Назовите основные компетенции, составляющие профессионализм современного учителя (отметьте все правильные.docx

• Расставьте ударения в словах. В затруднительных случаях обращайтесь к словарям.docx

• Экологичные средства для стирки и уборки.ppt

• Реферат Дисциплина Маркетинг тема Виды маркетинговых стратегий Выполнила студентка Сухоруков Е. Ю. Город Омск Омск, 2022.docx

• Соотношение правоохранительной деятельности с другими видами государственной деятельности.docx