Файл: Задача Сформируйте инвестиционный портфель предприятия, если предприятие располагает суммой 800 д е., ожидаемая норма доходности 15%.docx

ВУЗ: Не указан

Категория: Решение задач

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 17.10.2024

Просмотров: 8

Скачиваний: 0

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

Задача

Сформируйте инвестиционный портфель предприятия, если предприятие располагает суммой 800 д. е., ожидаемая норма доходности – 15%.

Проект

Инвестиции, д.е.

Доходы по годам, д.е.

1 год

2 год

3 год

4 год

А

-360

200

200

300

300

Б

-300

170

170

200

200

В

-260

100

150

200

250

Г

-170

70

100

120

150

Д

-130

30

40

50

50

Е

-100

50

60

80

80

а) проекты поддаются дроблению;

б) проекты не поддаются дроблению.

Решение:

1. Рассчитываем ключевые показатели инвестиционного проекта (NPV и PI).

Чистый дисконтированный доход (NPV) – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:



где – чистый доход по годам реализации проекта,

– сумма инвестиционных вложений,

– ставка дисконтирования.

Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта,
осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:



Осуществляем расчеты:

проект А:





проект Б:





проект В:





проект Г:





проект Д:





проект Е:





Инвестиционный проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. При этом значение индекса доходности проекта должно быть больше единицы. По проекту Д величина чистого дисконтированного дохода отрицательная, а индекс доходности меньше единицы. Следовательно, проект Д из последующего анализа исключаем.

Занесём рассчитанные показатели NPV и PI для каждого проекта в таблицу:

Проект

Инвестиции, д. е.

Доходы по годам, д. е.

NPV

PI

1 год

2 год

3 год

4 год

А

-360

200

200

300

300

333,9

1,928

Б

-300

170

170

200

200

222,2

1,741

В

-260

100

150

200

250

214,8

1,826

Г

-170

70

100

120

150

131,1

1,771

Д

-130

30

40

50

50

-12,2

0,906

Е

-100

50

60

80

80

87,2

1,872


2. Сформируем портфель реальных инвестиций при условии, что проекты поддаются дроблению. Для этого:

1) располагаем проекты в порядке убывания показателя PI:

А (PI=1,928), Е (PI=1,872), В (PI=1,826), Г (PI=1,771), Б (PI=1,741).

Проект Д, как сказано выше, из анализа исключается;

2) заполняем таблицу:

Проекты (в порядке убывания PI)

Инвестиции (в рамках инвестиционных возможностей – 800 д. е.)

Доля проекта, включаемого в портфель

NPV проекта с учётом доли, включаемой в портфель

А (PI=1,928)

360

100%

333,9

Е (PI=1,872)

100

100%

87,2

В (PI=1,826)

260

100%

214,8

Г (PI=1,771)

80





Б (PI=1,741)

-

-

-

NPV портфеля

697,6

Таким образом, если проекты поддаются дроблению, то в портфель включаем проекты А, Е, В в полном объёме и проект Г в доле 47,05%. Суммарный NPV, то есть NPV портфеля, равен 697,6 д.е. Это максимальный NPV, который мог бы получиться, из всех возможных вариантов формирования портфеля.

3. Сформируем портфель реальных инвестиций при условии, что проекты не поддаются дроблению. Для этого:

– рассмотрим все возможные сочетания проектов в рамках инвестиционных возможностей – 800 д.е.;

– рассчитаем суммарный NPV каждого возможного сочетания проектов.

Расчеты представляем в таблице:

Сочетание проектов

Инвестиции, д.е.

Суммарный NPV, д.е.

А+Б+Е

360+300+100=760 < 800

333,9+222,2+87,2=643,3

А+В+Г

360+260+170=790 < 800

333,9+214,8+131,1=679,8 (max)

А+В+Е

360+260+100=720 < 800

333,9+214,8+87,2=635,9

А+Г+Е

360+170+100=630 < 800

333,9+131,1+87,2=552,2

Б+В+Г

300+260+170=730 < 800

222,2+214,8+131,1=568,1

Б+В+Е

300+260+100=660 < 800

222,2+214,8+87,2=524,2

В+Г+Е

260+170+100=530 < 800

214,8+131,1+87,2=433,1


– выбираем то сочетание проектов, суммарный NPV которого максимален. Это сочетание проектов А+В+Г.

Таким образом, если проекты не поддаются дроблению, то в портфель включаем проекты А, В и Г в полном объёме. Суммарный NPV, то есть NPV портфеля, равен 679,8 д.е.