Добавлен: 11.03.2024
Просмотров: 14
Скачиваний: 0
- при неуказанном сроке платежа станет явным, что вексель подлежит оплате при его конкретном предъявлении;
- при не указании адреса платежа, таким станет, адрес плательщика по векселю;
- в случае если на векселе есть подписи лиц, неспособных обязываться или же подложные, то подписи иных лиц не будут лишены силы[28]. В процессе обращения векселей решаются следующие задачи:
- возникают обстоятельства для своевременного получения средств за проданные товары, произведенные работы или оказанные услуги. Оформление товарной сделки векселем, не обязывает сторону сразу выплачивать сумму денежных средств за выполненную работу, оказанную услугу, что увеличивает уровень доверия между поставщиком и клиентом, и ускоряет оборачиваемость товарно-денежной массы;
- вексель в целом способствует платному кредиту, оттого что разрешает приобрести товар, выполнить работу или оказать услугу без немедленной оплаты денежных средств на месте и позволяет ввести срок платежа, который станет благоприятен в одно и то же время, и поставщику и покупателю.
Долговой ценной бумагой, по которой эмитент (организация, либо государство) обязуется выплатить инвестору конкретную сумму и необходимый процент в будущем, называется облигация.
Чек – это письменное распоряжение плательщика своему банку уплатить с его счета держателю чека определенную денежную сумму. Представляет собой тип переводного векселя, который выписывается только банком.
Банковский сертификат подтверждает размещение денежной суммы в банке и право бенефициара (владельца) такого сертификата на получение номинальной суммы вклада и процентов, которые начислены по нему, по наступлению установленного срока.
Коносаментом называют документ, который выдается перевозчиком владельцу груза. Особенность заключается в том, что осуществление прав по нему возможно только лишь при физическом предоставлении оригинала, то есть копия не обладает юридической силой.
Ценные бумаги могут быть выпущены в документальной и бездокументарной форме. Вместо печатания бланков акции можно выпускать сертификаты – ценные бумаги, свидетельствующие владение записанного в ней лица определенным числом акций общества. Облигации часто вообще обходятся без какого-либо оформления, вполне достаточно соответствующих записей в электронной памяти. В России известно три способа фиксации прав на ценные бумаги: ценная бумага как документ, запись по счетам «депо» в депозитарии; запись по лицевому счету в системе ведения реестра[29].
Существует и другая классификация ценных бумаг, отличающаяся по происхождению приносимого ими дохода: долевые и долговые ценные бумаги. Долевыми являются акции – ценные бумаги без установленного срока обращения, подтверждающие внесение средств и позволяющие их владельцам получение части прибыли предприятия (дивиденда). Долговые ценные бумаги дают право их владельцам на получение фиксированного дохода в виде процентной ставки. В соответствии с российским законодательством к долговым ценным бумагам относят облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя.
На рынке ценных бумаг также представлены дериваты – бумаги, имеющие производный характер по отношению к акциям и облигациям. К ним относятся финансовые фьючерсы, опционы, варранты, подписные права, депозитарные расписки, а также конвертируемые акции и облигации.
Фьючерс представляет собой обязанность лица, приобретавшего фьючерс купить или продать ценную бумагу в указанный день и по установленной цене в момент заключения фьючерсного контракта.
В настоящее время вопросы обращения фьючерса на современном рынке ценных бумаг законодательством в полной мере не урегулированы, при этом выявлена общая схема возможности прогнозирования стоимости товара или курса валют, это обеспечивает обладателю ценной бумаги гарантию от риска увеличения или снижения цены. На практике, с целью страхования риска снижения или увеличения цены, организация, вправе обратиться к фьючерсному брокеру, внести десять процентов залога от суммы фьючерсного контракта, после чего брокером на бирже заключается сделка по покупке указанного товара или валюты по заранее установленной этой организацией цене. Фьючерсный, контракт может быть в любой день закрыт путем проведения обратной сделки. Если такая процедура закрытия контракта не предусмотрена до официального срока поставки, то клиент обязан выполнить свое обязательство.
В Российской Федерации преобладающими участниками фьючерсных контрактов на рынке ценных бумаг выступают компании нефтяной отрасли, поставляющие углеводороды на мировой рынок.
Схожим по своим признакам с вышеуказанным видом производных ценных бумаг является форвардный контракт, отличается он от фьючерсного контракта лишь по субъекту; – является внебиржевым. Субъектами форвардного контракта в Российской Федерации зачастую выступают компании, правительственные учреждения и банковские структуры.
Закрытие позиции по фьючерсному контракту осуществляется выполнением обязательств по контракту, когда участники его меняются местами: то есть, продавец должен купить, а покупатель продать товар или валюту. Такая позиция чаще всего определяется субъектами перед исполнением обязательства, когда реальная цена на активы на рынке отличается от зафиксированной цены контракта. Такой способ исполнения обязательства по фьючерсному контракту в государствах с развитой рыночной экономикой на сегодняшний день является преобладающим.
Опционы – это контракты, заключаемые между двумя инвесторами, при которых покупатель получает право в течение оговоренного срока (3-6 месяцев) купить или продать ценные бумаги по фиксированной цене.
Варранты – свидетельства, дающие владельцу возможность покупки ценных бумаг за определенную цену и определенный срок (обычно от 5 до 20 лет).
Подписные права – ценные бумаги, дающие возможность уже существующим акционерам покупать новые выпуски акций предприятия по более низким ценам, чем на первичном рынке.
Депозитарные расписки – документы, удостоверяющие, что ценные бумаги помещены на хранение в банке и дающие право их владельцам пользоваться выгодами от этих ценных бумаг.
Становление российского ипотечного рынка на современном этапе обусловило и предоставило возможность для развития и использования такого мощного финансового инструмента как ипотечные ценные бумаги (ИЦБ).
Для понимания роли ИЦБ подробнее рассмотрим виды ИЦБ, используемые в отечественной практике. Анализ свойств этого рыночного инструмента позволит определить функциональную значимость рынка ценных бумаг в масштабах всей финансово-кредитной системы.
Несмотря на широкую область применения ипотечных ценных бумаг и их функциональную диверсификацию, удалось достичь относительного единства к трактованию их сущности. Рассмотрев множество аналогичных, комплементарных определений, мы заключили, что в самом общем виде ипотечные ценные бумаги являют собой разновидность вторичных ценных бумаг, рефинансируемых с помощью обязательств по одному или нескольким ипотечным кредитам.
С одной стороны, такое определение дает представление об ипотечной ценной бумаге в разрезе ее основного качества – доходности финансового инструмента; а с другой, происходит унификация ипотечных ценных бумаг, обладающих функциональными особенностями. Поэтому для наибольшего понимания вопроса требуется видовая характеристика ипотечных ценных бумаг с изложением основных их качеств.
В РФ область правового применения ипотечных регламентируется ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Федеральный закон координирует отношения между субъектами РЦБ, является основой регулирования выпуска и обращения ЦБ, а также организует деятельность профессиональных участников РЦБ путем установления правил, стандартов и порядка осуществления деятельности в данной области отношений. В этих законах закреплены виды ипотечных ценных бумаг, разрешенные к выпуску на территории России. Их в настоящее время три: закладная, облигация с ипотечным покрытием, ипотечный сертификат участия. Данные виды ИЦБ имеют широкие перспективы по использованию их в качестве высокодоходных финансовых инструментов.
Наиболее простым видом ИЦБ является закладная. Она представляет собой неэмиссионную ценную бумагу, удостоверяющую права владельца в соответствии с договором об ипотеке на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Закладная характеризуется целым перечнем имманентно присущих ей свойств, наиболее важными из которых мы считаем: долговой характер, существование лишь в документарной форме, срочность и доходность. Порядок выпуска закладной четко регламентирован и делится на несколько этапов. Закладная не может существовать без заключения ипотечного договора, поэтому первый этап выпуска закладной есть ни что иное, как заключение договора об ипотеке. Причем в договоре обязательно должна содержаться информация от том, что права залогодержателя удостоверяются закладной. Второй этап подразумевает составление закладной по передаче имущества в залог залогодателем залогодержателю. Замыкающий этап – передача закладной первоначальному залогодержателю. После осуществления регистрации договора об ипотеке, орган государственной власти выдает данную ценную бумагу залогодержателю. Главным мотивом владения ипотечной закладной является ее высокая ликвидность, возможность быстрой продажи по индоссаменту. Такое свойство является крайне привлекательным для инвесторов в контексте современной экономической ситуации.
Следующим видом ИЦБ является ипотечный сертификат участия (ИСУ). Он представляет собой именную ценную бумагу, удостоверяющую долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. ИСУ является именной, неэмиссионной, бездокументарной, что очень важно – безноминальной, доходной, срочной и доверительной ценной бумагой. Порядок выпуска строго регламентирован: его могут осуществлять лишь коммерческие организации, обладающие лицензией на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. ИСУ открыто обращаются на рынке ценных бумаг[30].
Третьим видом ИЦБ, обращающихся на российском рынке, является облигация с ипотечным покрытием. Под данной ценной бумагой понимается облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия. Причем к объектам ипотечного покрытия относятся требования по договорам залога недвижимого имущества, ипотечные сертификаты участия, денежные средства, государственные ценные бумаги.
Облигация с обеспечением в виде залога называется облигация с залоговым обеспечением. В том случае, когда в качестве основы залогового обеспечения выступает залог недвижимого имущества, возникает облигация с ипотечным покрытием. По своей сущности данная ценная бумага есть и остается облигацией, поэтому ей присущи соответствующие базовые характеристики. Главное ее отличие состоит в особом порядке выпуска, то есть исключительным правом на их эмиссию обладают кредитные организации и ипотечные агенты.
Инвестиционный пай – именная ценная бумага, которая подтверждает долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.
Систематизацией видов ценных бумаг являются группы одного и того же вида, то есть это деление на подвиды. Любая нижестоящая классификация будет входить в вышестоящую классификацию. Например, акция – один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и тому подобное.
Таким образом, на сегодняшний день присутствует большое количество видов ценных бумаг, и отличаются они по ряду признаков.
1. В зависимости от содержания отношений финансового характера. В таком случае ценные бумаги разделяются на долевые (акции), способные выражать отношения имущественного характера, и на долговые (облигации). В таком случае устанавливаются займовые отношения.
2. В зависимости от формы существования. Существуют такие виды ценных бумаг, как бумажные и бездокументарные.
3. В зависимости от эмитентов. К ценным бумагам относятся государственные, российских субъектов или хозяйствующих субъектов.
4. В зависимости от способа формирования. В таком случае выделяются следующие виды ценных бумаг: производные и первичные. В первую категорию входят опционы, фьючерсы и варранты, вторую – облигации, акции и вексели.
5. Исходя из взаимосвязи с конкретными владельцами. На выбор предлагаются ценные бумаги именного типа и документы, оформленные на предъявителя. Учитывая то, что именные виды ценных бумаг характеризуются сложностью получения и повышенным контролем со стороны эмитента, их ликвидность находится на весьма посредственном уровне.
