Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие, юридическая природа, сущность ценных бумаг).pdf

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Вопрос об основаниях и моменте возникновения имущественного права обладает не только теоретическим свойством, но имеет и прямое значение для практики реализации гражданско-правовых отношений. Относительно же прав по ценным бумагам этот вопрос приобретает специфическое значение, обусловленное как особенностями правовой природы собственно ценной бумаги, так и активным «внедрением в практику» концепции бездокументарных ценных бумаг.

Однозначное определение основания возникновения права, удостоверяемого ценной бумагой, имеет принципиальное значение для того, чтобы законодательно можно было установить критерий действительности ценной бумаги, появившейся в обороте помимо воли ее составителя, распределить риск, связанный с таким появлением, и определить меры правовой защиты интересов сторон соответствующего правоотношения. Конечно, наибольшую актуальность этот вопрос имеет для предъявительских ценных бумаг, а также бездокументарных ценных бумаг.

Традиционно рынок ценных бумаг понимался как та область правоотношений, в рамках которой совершаются различные гражданско-правовые сделки с ценными бумагами как особенной разновидностью вещей, причем, таких ценных бумаг, в которых выражаются кредитные отношения и отношения совладения бизнесом или предприятием. Такое понимание было обусловлено тем, что до появления новых технических средств закрепления памяти и связи носителем информации о наличии имущественного права, обеспечивающим оборото способность этого права и достоверность его существования, мог быть только бумажный документ.

Именно ценная бумага как документ удостоверяла имущественное право таким образом, что для осуществления такого имущественного права или для его передачи третьим лицам было необходимым передать подлинник документа соответственно должнику или правопреемнику упомянутого собственника бумаги.

Однако современное развитие практики и законодательства свидетельствует о том, что возможны и иные способы передачи имущественных прав, которые со временем еще больше облегчат защищенную передачу прав. Следовательно, уже сегодня возникает вопрос о целесообразности корректировки этого подхода, как это уже осуществлено в странах с высокоразвитыми рыночными отношениями и технологиями.

Объектом исследования является ценные бумаги.

Предметом исследования является ценные бумаги как объект гражданских прав.

---

Целью исследования является изучение ценных бумаг в качестве объектов гражданских прав.

Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:

1. Изучить историю развития института ценных бумаг в дореволюционном и советском праве России;
2. Рассмотреть юридическую природу и сущность ценных бумаг;
3. Рассмотреть виды ценных бумаг;
4. Изучить понятие и сущность процедуры эмиссии ценных бумаг;

1. ПРАВОВАЯ ПРИРОДА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

1.1. Развитие института ценных бумаг в дореволюционном и советском праве России

В России становление и формирование фондового рынка и биржи началось в более поздний период по сравнению с развитыми зарубежными странами такими как Германия, Китай, Япония, США, Великобритания, Канада. Причиной тому является слабая развитость субъектов экономической системы таких как коммерческие, кредитные, страховые организации, банки, а также отсутствие интересов представителей купеческих сословий в использовании новых инструментов в виде ценных бумаг. Были неоднократные попытки со стороны государства в отношении построения системы рынка конвертации ценных бумаг, однако результатов достигнуто не было^[1].

Наиболее заметные шаги, предпринятые в дореволюционный период, были следующие:

1. Стимулирование процесса создания корпоративных организаций, осуществляющих предпринимательскую деятельность. Петром I издается первый правовой документ, регламентирующий сферу корпоративных отношений в предпринимательской деятельности. Указ был издан 27 октября 1699^[2] году и должен был спровоцировать российское купечество на создание торговых компаний. Результатов данный указ не принес в развитие российской биржи, поскольку участники предпринимательской деятельности не были готовы к организации корпоративной формы ведения деятельности и использованию новых финансовых инструментов.
2. Организация биржи в Санкт-Петербурге в 1703 году. После посещения голландской фондовой биржи Петром была учреждена первая российская биржа на основе подобного учреждения в Голландии. Широкой популярности данный рынок не приобрел, что объясняется искусственным его становлением и не обоснованной рыночной потребностью. Однако Петром I не был учтен важный фактор: для создания биржевого рынка необходимо первично развитие отношений в данной области и только затем создание инфраструктуры^[3]. В это время в России наибольшую популярность имели товарные рынки (ярмарки, базары), расположенные на пути следования речных судов и барж.
3. В начале 1721 года издается нормативно-правовой акт, регламентирующий деятельность биржи. Это был Устав главного магистра, в котором закреплены были главы «О биржах или о схожих местах» и «О маклерах или о торговых сводчиках»^[4]. В данном Регламенте давались указания по строительству купеческих городов, бирж по аналогии с иностранными». Позднее Петром II вводится в действие Устав Вексельный (16 мая 1729 г.), который был основой правового регулирования вексельного обращения. Данный акт также указывал на применение методов и механизмов из иностранной практики.

---

На формирование российского рынка ценных бумаг оказало влияние создание первых акционерных компаний во второй половине 18 века. Первая акционерная компания была учреждена 24 февраля 1757 года – Российская в Константинополь торгующая компания. Капитал данной компании делился на акции, которые распределялись между ее акционерами и лицами, которые приобретали их. В дальнейшем в России подобных компаний становиться больше, среди них можно отметить: Персидская торговая компания, Среднеазиатская компания. Но и это не приводит к развитию и функционированию биржевого рынка.

Ни во времена Петра I ни Петра II не было организовано единого всероссийского фондового рынка, а также акционерных организаций и облигационного обращения. В 18 веке биржа была местом встречи иностранных и отечественных купцов с целью осуществления торговли заморскими товарами и подготовкой к экспортной отправки российских товаров, это связано было еще в местоположение вблизи причала, на котором были организованы места хранения товара и оборудования для спуска товара на воду. Их формирование получило развитие только во времена правления Екатерины II (1762-1796), при которой впервые были привлечены зарубежные кредитные организации для обслуживания внешнего долга государства, однако на внутреннем рынке облигаций в обращении запущено так и не было^[5].

Существуют данные, что, не смотря на неразвитость внутреннего рынка ценных бумаг, российское государство активно размещало долговые ценные бумаги на иностранных торговых площадках. Так в период с 1769 года по 1796 год в Голландии были размещены облигации государственных займов России на сумму 92,9 миллионов гульденов^[6].

Становление российского фондового рынка начинается в начале 19 века. Нормативной основой стал изданный Именной Указ «О внутренних в Государстве займах». Данный указ закреплял порядок выпуска государственных облигаций, а именно^[7]:

1. Продажей ценных бумаг могли заниматься купцы, список которых был определен Государственным Казначейством.
2. Инвесторами могли выступать любые лица, даже иностранные граждане.
3. Ценные бумаги делились на две группы: срочные и бессрочные.
4. Ставка по ценным бумагам составляла 7% от их номинальной стоимости.
5. Ценные бумаги выпускались без обеспечения.

Несмотря на то, что активного использования внутренних займов не наблюдалось, можно отметить положительный итог формирования нормативно-правовой базы и формирование инфраструктуры рынка ценных бумаг: увеличивается количество создаваемых акционерных компаний, возрастает выпуск государственных ценных бумаг на внутреннем рынке. Так происходит становление дореволюционного фондового рынка в России.

---

Увеличение биржевой активности и отсутствия государственной поддержки способствовали развитию ранка ценных бумаг как самостоятельного финансового и экономического института.

Долгое время в России отсутствовало нормативно-правовое регулирование биржевой деятельности. Ее развитию поспособствовало активное развитие самого фондового рынка в 30-е годы 19 века во времена правления Никола I, также необходимо было разработать механизмы надзора в данной области. В результате на государственном уровне были разработаны следующие нормативные акты:

• Высочайше утвержденное Положение о биржевых маклерах, гоф-маклерах, аукционистах, нотариусах, корабельных маклерах, диспашерах и о Биржевом комитете для надзора за благочинием биржевых собраний при Санкт-петербургском Порте от 12.01.1831^[8].
• Высочайше утвержденный Устав Санкт-Петербургской Биржи от 1832 года^[9].
• Положение «О компаниях на акциях» от 06.12.1836^[10].

Вышеуказанные нормативно-правовые акты были направлены на регулирование следующих аспектов:

1. Определяли правовой статус лиц, обеспечивающих функционирование фондового рынка. К данным лицам относились маклеры, биржевые нотариусы и др.
2. Определяли порядок совершения сделок на биржах.
3. Определяли процесс управления деятельностью бирж.
4. Определяли общие и специфические правила размещения ценных бумаг на биржах.

В последствии с развитием промышленности в России во второй половине 19 века увеличилась и выросла значимость фондового рынка, а также его влияние на экономику государства в целом. Первоначально развитие операций с ценными бумагами на биржах было связано с возникновением и ростом государственного долга. Вплоть до начала 20 века на большинстве бирж торговали преимущественно хлебом и сахаром, а на Севере еще мехом и лесом. Так к концу 19 века начала 20 века действующее законодательство, регулирующее фондовый рынок не соответствовало складывающимся отношениям в сфере биржевой торговли^[11]. Первые попытки восполнить этот пробел было принятие в 1875 году высочайше утвержденных Временных дополнительных правил к Уставу Санкт-Петербургской биржи. Впервые на законодательном уровне была утверждена передача управления деятельностью биржи собранию гласных, которое как предполагалось должно было представлять все биржевое сообщество. Однако данный акт был крайне несовершенный и не содержал в себе существующие виды торговой деятельности на бирже, а также не позволял государству контролировать колебания курсовой стоимости ценных бумаг. При этом рост акционерных компаний непрерывно рос и требовал нововведений на законодательном уровне^[12].

---

В 1894 году происходит кардинальная реформация российского законодательства в сфере фондовой биржи. В 1869 году для этих целей Николаем II при поддержке Витте С.Ю. утверждена была межведомственная комиссия, состоящая из министерств финансов, юстиций, внутренних дел и биржевых комитетов. Основной акцент был сделан на развитии самоуправления биржевого сообщества^[13].

В 1896 году реформирование биржи было доработано и введен в действие проект «Положение о биржах», которое осуществляло регулирование фондовой торговли. По неудовлетворительным итогам реформирование биржевой системы было отвергнуто^[14]. Позже в 1900 году специально созданной комиссией было создано высочайше положение Комитета Министров об образовании на Санкт-Петербургской бирже фондового отдела, который в дальнейшем уничтожил исторически сложившийся порядок управления биржей и усилил контроль государства за фондовым рынком^[15]. Исследователи гражданского права подмечают, что привезенный иностранный опыт, в частности немецкий оказали существенное влияние на формирование биржевого рынка в России. Так по образцу немецкой биржи была создана российская Санкт-Петербургская биржа, нормы Положения, регулирующие состав фондового отдела, были заимствованы из актов Лондонской биржи, нормы о макрелах дублировали положения Парижской биржи, способ приемки ценных бумаг установлены согласно германском законодательству, а правила составления бюллетеня - из берлинской биржевой практики^[16].

Активное развитие российского фондового рынка продолжалось вплоть до 1914 года. В 1917 году принимаются новые нормативно-правовые акты, в числе первых из которых стали постановления, посвященные проблеме акционерных компаний. В частности, 10.03.1917 принято Постановление Верховного Правительства №388 «О немедленном облегчении образования акционерных обществ и устранений из их уставов национальных и вероисповедных ограничений».

Отметим наиболее значимые законодательные нововведения этого периода:

1. Министры торговли и промышленности были наделены правом утверждать и изменять уставы акционерных обществ;
2. Снимались ограничения, связанных с акционерными обществами применительно к иностранным и российским гражданам, не исповедующим христианскую религию;
3. В уставы акционерных обществ включались положения о недопущении к управлению делами компаний и товариществ «подданных воюющих с Россией держав».

---