Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы РФ (Факторы, влияющие на валютный курс).pdf

Формирование биржевого и внебиржевого валютных курсов происходит соответственно на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка.

По курсу покупки банки покупают иностранную валюту, а по курсу продажи продают ее на валютном рынке. Курс продажи выше курса покупки, разницу между ними принято называть валютной маржей, или спрэдом.

Средняя величина за определенный период или средняя курсов продавца и покупателя образуют средний курс национальной валюты. Он выступает в качестве инструмента анализа динамики валютного курса, его тенденций и закономерностей. В российской экономике при формировании федерального бюджета целевым ориентиром является средний курс доллара к рублю.

Под кросс-курсом понимают котировку двух валют через третью. Его применение часто практикуется в России. Расчёт курсов иностранных валют к рублю на российском валютном рынке реализуется через доллар США.

Товарный курс рассчитывается для основных товаров российского экспорта (нефти, нефтепродуктов, газа, металлов, леса, строительные материалы и др.). В общем виде товарный курс рассматривается как отношение рублевых российских цен к долларовым мировым ценам на эти товары. Применение данного курса в российской экономике служит для определения степени эффективности экспортных операций. Вместе с этим цены реализации этих товаров в долларах США с учетом транспортных расходов и экспортных пошлин сопоставляются с внутренними ценами производителей экспортных товаров в рублях. Если товарный курс доллара к рублю ниже официального, то это будет свидетельствовать об эффективности экспорта товаров. В свою очередь полученная разница будет составлять прибыль экспортера.

Отношение широкой денежной базы в рублях к золотовалютным резервам Банка России определяет расчётный курс.

Номинальный и реальный курсы валюты играют ключевую роль на национальном валютном рынке. Под номинальным валютным курсом понимают фактическую цену одной валюты в единицах другой валюты на финансовом рынке.

В отличие от него реальный валютный курс представляет расчетную величину. Он учитывает изменение уровня цен в одной стране по сравнению с уровнем цен в другой, а также изменение номинального курса их валют друг к другу. Выделяют три

взаимозависимых фактора, влияющих на величину реального курса, где данная величина является их функцией. Есть подход, согласно которому реальный валютный курс принято понимать за условия торговли, поскольку он отображает соотношение проданных товаров одной страны в обмен на товары другой.

Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид (формула 1):

где ER – реальный валютный курс;

EN – номинальный валютный курс;

Pd – уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте;

Рf – уровень (индекс) цен за рубежом, выраженных в иностранной валюте.

Реальный эффективный валютный курс предполагает, что в указанной зависимости в качестве Pf выступает средневзвешенный для группы стран индекс цен. Если произойдёт снижение (повышение) конкурентоспособности товаров определённой страны на мировом рынке, то это вызовет увеличение (уменьшение) реального или реального эффективного валютного курса.

Множество методов формирования валютных курсов, в том числе административные и экономические, определяют характер управления валютными курсами, это явление ещё называют курсовым режимом. Использование данных методов наряду с другими техническими приёмами делает возможным определение валютного курса. В практике управления валютными курсами применяются два основных курсовых режима – фиксированный и плавающий. Различные варианты их модификаций и сочетаний образуют режим гибко фиксированных курсов [19, С. 457].

Установление и корректировка фиксированного валютного курса государственными органами предусмотрена режимом данного курса.

Плавающий курс действует как «встроенный стабилизатор» экономики, что является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.

Другим примером работы плавающего курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала. Если валютный курс фиксированный или управляемый, изменение другими странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками может приводить к росту притока или оттока спекулятивного капитала. При режиме плавающего курса увеличение спроса на валюту или ее предложения со стороны участников рынка в результате изменения разницы между внутренними и внешними ставками приводят к соответствующему изменению валютного курса, делая спекулятивные операции невыгодными.

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении [20, С. 480].

Благодаря плавающему курсу Банк России может проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, которую он направляет на решение внутренних задач и в первую очередь на снижение инфляции.

На сегодняшний день практически во всех развитых странах мира действует режим плавающего валютного курса.

В условиях режима управляемого плавания валютного курса центральный банк не оказывает препятствий в формировании тенденций в динамике курса национальной валюты, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов. Фиксированные ограничения на уровень курса национальной валюты или целевые значения его изменения не устанавливаются: центральный банк сглаживает колебания валютного курса для обеспечения постепенной адаптации экономических агентов к изменению внешнеэкономической конъюнктуры.

1.2 Валютная система и валютный рынок России

Валютные отношения – это экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды хозяйственных связей между странами: внешняя торговля, вывоз капитала, инвестирование прибылей, предоставление займов и субсидий, научно-технических обмен, туризм и другие.

Валютные отношения в современном мире выполняют социально-экономическую функцию, так как они создают необходимые условия для воспроизводства капитала в рамках мирового хозяйства.

Принято различать национальную и мировую валютные системы.

Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений страны, которая определяется национальным законодательством.

Существует несколько мнений о составе и элементах мировой валютной системы. Например, российский ученый-экономист Р.И. Хасбулатов включает в состав мировой валютной систем валютные рынки, институты, деловые обычаи, законодательные нормы, обменно‐курсовые режимы [13, С. 457]. Последние являются ключевыми элементами валютной системы, определяют ее решающие характеристики.

Другие российские экономисты в качестве элемента мировой валютной системы рассматривают платежный баланс страны, представляющий собой сопоставление платежей, поступающих в страну и уплаченных ею за определенный период времени. Так же в состав мировой валютной системы включен мировой денежный товар, под которым понимается то, что каждая страна принимает за эквивалент вывезенного из нее богатства. Первоначально таким эквивалентом было золото, затем валюты ведущих мировых государств, в последние десятилетия к ним добавились композиционные или фидуциаррасчетные единицы SDR, ECU (European Currency Unit – европейская валютная единица, с 1 января 1999 г. замененная евро) [3, С. 384].

Состав основных элементов мировой валютной системы наиболее полно отражен в работах российского ученого‐экономиста Красавиной Л.Н., а именно:

 резервные валюты, международные счетные валютные единицы;

 условия взаимной конвертируемости валют;

 унифицированный режим валютных паритетов;

 регламентация режимов валютных курсов;

 межгосударственное регулирование валютных ограничений;

 межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;

унификация правил использования международных кредитных средств обращения;

 унификация основных форм международных расчетов;

 режим мировых валютных рынков и рынков золота;

 международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование [9, С. 33].

Степень соответствия принципов построения структуры мировой валютной системы принципам построения структуры мирового хозяйства, расстановка сил на мировой арене и интересы ведущих стран – те элементы, от которых зависит стабильность и при влиянии которых формируются особенности данной системы. Дисбаланс этих принципов порождает кризис мировой валютной системы, который приводит к её развалу и созданием в дальнейшем новой валютной системы.

Интеграция валютной системы России в мировую валютную систему осуществляется посредством участия России в региональной валютной интеграции, усиления транснационализации российского бизнеса и банковской деятельности, интернационализации российского рубля, а также участия России в работе международных валютно-финансовых организаций.

Формирование валютной системы России после ее вступления в 1992 г. в МВФ происходит в соответствии с Уставом МВФ.

Проанализируем поэлементную структуру национальной валютной системы России на современном этапе с учетом развития основных элементов мировой валютной системы.

Базисом валютной системы России является национальная валюта – российский рубль:

- денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России;

- средства на банковских счетах и в банковских вкладах [3, С. 386].

Условия конвертируемости национальной валюты были установлены в июне 1996 г. Правительством и Банком России – были приняты международные обязательства по снятию ограничений по текущим операциям платежного баланса в рамках VIII Устава МВФ, что означало введение свободной конвертируемости рубля. В середине 2006 г. были отменены ограничения на операции, связанные с движением капитала, что означало переход к полной конвертируемости рубля.

Валютный паритет – это определяемое законодательно отношение национальной валюты к валюте другой страны. С 1978 года Устав МВФ предусматривает определение валютного паритета на базе СДР [11, С. 531].

В ноябре 2014 г. был осуществлен переход к режиму плавающего валютного курса. Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».

Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой в целях поддержания финансовой стабильности.

В настоящее время курсовая политика осуществляется в рамках режима управляемого плавающего валютного курса с учетом цели по обеспечению устойчивости национальной валюты.

В качестве операционного ориентира используется рублевая стоимость бивалютной корзины (с 08.02.2007 г. и по настоящее время), состоящей из 0,45 евро и 0,55 доллара США.

Без ограничений проводятся валютные операции между резидентами и нерезидентами, но при этом валютные операции между резидентами запрещены.

Международная ликвидность страны состоит из международных (золотовалютных) резервов и заемных резервов страны. Международные резервы состоят из средств в иностранной валюте, СДР, резервной позиции в МВФ и монетарного золота.

Регламентация международных расчетов и использования международных кредитных средств осуществляется в соответствии с международными правилами и обычаями.

В валютном рынке России ключевое положение занимает межбанковский (внебиржевого) сегмент, вместе с биржевым сегментом он образует валютный рынок. может осуществляться. Только через уполномоченные банки реализуется покупка и продажа иностранной валюты как на межбанковских валютных биржах, так и вне их, отметим, что уполномоченными банками являются те банки, которые получили лицензию Банка России на проведение валютных операций.