Файл: Управление денежными потоками на предприятии(Теоретические основы управления денежными потоками).pdf

Отток денежных средств возникает при покрытии текущих (операционных) затрат, осуществлении инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды, выплатах дивидендов акционерам предприятия и т.д. Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) определяется в виде разницы между совокупными поступлениями денежных средств и их и отчислениями.

Таким образом, согласно положению о порядке формирования и использования денежных средств, денежный поток организации выступает в качестве совокупности распределенных во времени поступлений денежных средств и их выплат, производимых хозяйственной деятельностью организации, движение которых взаимосвязано с фактором риска и ликвидности. Для обеспечения сбалансированности движения денежных средств по всем этапам жизненного цикла в необходимых объемах и сроки возникает экономическая потребность оптимизации финансово-денежного потока.

2. Методы расчёта и анализ потоков денежных средств

2.1 Методы и анализ денежных средств

В условиях кризиса управление денежным или финансовым положением компании и методы его анализа являются наиболее главными элементами организации бизнеса.

Недостающее внимание к конкретной проблеме может привести к
бесприбыльной деятельности и в том числе к банкротству.
Анализ финансово-денежных потоков имеет основную цель – это раскрытие
причин дефицита (профицита) денег для оптимизации процессов
рассредотачивания средств, обеспечивания платежеспособности предприятия.
Можно провести анализ как плановых, так и фактических данных, применяя
всевозможные методы анализа движения валютно-денежных средств [21].
Анализ валютно-денежных потоков нужен компании для того, чтобы
устранять недостаток или избыток валютно-денежных средств, удерживая равновесие. Чтобы исполнить именно такую задачу, следует обнаружить причины дефицита или избытка ресурсов, основные источники их поступления и расходования – все эти факторы в конечном итоге определяют платежеспособность фирмы.

Анализ валютно-денежных средств необходим для того, чтобы определить финансовую устойчивость компании на выбранном отрезке времени, а также понять, какие источники генерирования денежных средств существуют у компании, и на какие статьи уходит больше всего расходов [21].
Экономисты применяют прямой и косвенный методы расчета и
анализа валютно-денежных потоков. Все методы можно применить как по
отдельности, так и в совокупности. Они дополняют друг друга и могут помочь
составить полную объективную картину о движении потока денежных
средств.
Прямой метод работает с цифрами, полученными при помощи
текущего учета движения валютно-денежных средств по счетам компании. За основу берется суммарная выручка от реализации товаров (работ, услуг).

Рассмотрим особенности метода:
1) отражает направления расходования ресурсов и источники их
возникновения;
2) выявляет уровень платежеспособности компании;
3) устанавливает корреляцию реализации продукции и прибыли за
отчетный период;
4) выявляет основные статьи расходов и прибыли;
5) помогает составлять прогнозы предстоящих денежных потоков с
помощью полученной информации;
6) является инструментом контроля отрицательных и положительных
денежных потоков, благодаря их взаимосвязи с регистрами бухгалтерского
учета;
7) облегчает оценку будущей ликвидности компании, помогает
определить его платежеспособность на ближайшую перспективу .

Прямой метод также принято называть верхним, так как анализ
производится как бы сверху вниз с помощью отчета о прибылях и убытках. У
данного метода есть и свои недостатки. С его помощью довольно сложно
определить взаимосвязь денежных потоков с полученными финансовыми
результатами. Вот почему аналитики предпочитают дополнять его
косвенным методом [19].
Косвенный метод позволяет анализировать систему движения
денежных средств по видам деятельности на основании сводных отчетов. В
основе метода лежит исследование чистой прибыли по конкретному виду
деятельности. Валютно-денежный поток рассчитывается от данного показателя с
учетом корректировок по увеличению или уменьшению .
Особенности метода:
1) отражает взаимосвязь прибыли с денежным потоком (можно
проследить, куда вложены средства и какой они принесли результат);
2) показывает корреляцию собственных оборотных средств и финансовых результатов в ходе оперативного управления;
3) маркирует проблемные ниши в деятельности компании (например,
незадействованные ресурсы), а значит, облегчает выход из кризисных
ситуаций;
4) позволяет выяснить объем поступления денежных средств, их
источники и основные направления расходования;
5) выявляет наличие резерва денежных средств и способность
компании обеспечить преобладание прихода денежных средств над тратами;
6) позволяет определить способность компании погасить
краткосрочные обязательства за счет дебиторских платежей;
7) указывает на достаточность полученной предприятием чистой
прибыли для покрытия тех потребностей, которые оно имеет в настоящий
момент;
8) определяет способность компании участвовать в инвестиционной
деятельности за счет собственных ресурсов (амортизационных отчислений и
чистой прибыли) .
Важно отметить, что основным документом, который позволяет полно и объективно проанализировать денежные потоки, является стандартный отчет о движении денежных средств. Этот отчет формируется на базе прямого метода и позволяет установить следующие важные для успешной деятельности компании показатели:
1) платежеспособность компании в прошедшем отчетном периоде;
2) степень зависимости от заемных средств;
3) составление прогноза состояния компании на ближайший период;
4) качество дивидендной политики, тенденции ее развития;
5) состояние денежных резервов компании, способность гибко
реагировать на экономические изменения;
6) степень участия собственных источников в текущей хозяйственной
деятельности;
7) возможность осуществлять инвестиционное финансирование .
Для грамотного анализа необходимы показатели для оценки
«качества» ЧДПТ. С их помощью можно проверить данные на
достоверность, исключив ошибочные выводы по ЧДПТ, а также показатели
ликвидности – они отражают платежеспособность компании на данном этапе
развития [16].
Коэффициент платежеспособности (1) = (ДСНП + Приток ДС за
период) / Отток ДС за период [13].
Коэффициент платежеспособности (2) = Приток ДС за период / Отток
ДС за период [16].
Коэффициент платежеспособности (1) показывает, насколько
компания способна совершать выплаты, используя поступления за период, а
также остатки денежных в наличном и безналичном видах. Этот коэффициент должен быть больше единицы.
Интервал самофинансирования (1) = (ДС+ Краткосрочные
финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) /
Среднедневной расход ДС [7].
Среднедневной расход = (Себестоимость продаж + Коммерческие
расходы + Управленческие расходы - Амортизация) / n,

где n = 30 дней, при отрезке времени, равном месяцу; n = 90 дней, при
отрезке времени, равном кварталу; n = 360 дней, при отрезке времени,
равном году [12].
Интервал самофинансирования (2) = (ДС+ Краткосрочные
финансовые вложения) / Среднедневной расход ДС [11].
Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация) /
Долгосрочные и краткосрочные обязательства [7].
Найдя этот коэффициент, можно достоверно сформировать представление о платежеспособности организации. Если компания развивается хорошо, то коэффициент будет на уровне 0,4-0,45 [9].
Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком
денежных средств = (Чистая прибыль + Амортизация) / Краткосрочные
обязательства [6].
Покрытие процента = ЧДПТ перед выплатой процентов и налогов /
Сумма выплачиваемых процентов [15].
Данный показатель служит для определения способности организации
выплачивать проценты за счет ЧДПТ, не нарушая при этом обязательства перед партнерами по выплате процентов за использование их денежных средств. Зачастую случаются ситуации, когда годовой отчет по форме №2 показывает прибыль гораздо выше, чем размер процентов по кредиту, но,
несмотря на это, компания не может покрыть свои расходы по привлечению
внешнего заемного финансирования из-за минусового ЧДПТ [15].
Потенциал самофинансирования = ЧДПТ / Долгосрочная

3. Управление денежными потоками

3.1 Управление финансами предприятия

В условиях рыночной экономики регулирование финансами становится главнейшей задачей каждого предприятия самостоятельно от вида и масштабов его деятельности. На российских предприятиях действенное управление финансами потребует основной перестройки механизма управления всего предприятия в целом. Это разъясняется тем, что на самых крупных предприятиях в значимой степени остался образ управления, характерный для плановой экономики. В условиях административно-командной системы имело пространство полное государственное составление плана, лимитированность ресурсов, что предусматривало введение жесткого их нормирования. Переход к рынку расширили сферу финансовых отношений предприятий, выдвинув на первоначальный план управление собственным и привлеченным капиталом, с описанием его цены и структуры, обоснование эффективности проектов, разработку дивидендной политики и финансовой стратегии.

В общем варианте регулирование финансами можно определить как специфическую область управленческой деятельности, связанную с целенаправленной организацией финансово-денежных потоков предприятия, сформированием капитала, денежных доходов и фондов, необходимо для достижения стратегических целей развития предприятия или компании. Объектом управления считается финансовые отношения, финансовые ресурсы и их источники.

В функции финансового менеджмента входят:

- планирование — это стратегическое и текущее экономическое планирование; составление различных смет и бюджетов для разных мероприятий; участие в определении стоимостной политики, прогнозировании сбыта, сформировании условий договоров; оценка возможных изменений структуры (слияний или разделений);

- организация — это образование органов управления финансами, финансовых служб, установление взаимосвязи между подразделениями финансовых служб, формулировка их задач и функций;

- регулирование — это воздействие на объект управления в целях устранения возникших отклонений от запланированных и прогнозируемых значений;

- учет, контроль и анализ — это установление учетной политики; обработка и представление учетной информации в виде финансовой отчетности; анализе и интерпретации итоговых результатов; составление отчетных данных с планами и стандартами; внутренний аудит.

В условиях рыночной экономики совершается смещение акцента с производственного планирования на финансово-экономическое. В стремлении максимизировать прибыль всякому предприятию или компании, необходимо составлять план и регулировать свои доходы и расходы, фактически для поддержания, а тем более развития любого конкретного бизнеса постоянно потребуются средства, чтобы профинансировать капитальные затраты, расходы на зарплату, материалы, товары и другие прямые и накладные расходы.

Главными или основными задачами управления финансами предприятия принято считать:

- обеспечение сбалансированности перемещения материальных и денежных потоков;

- достижение финансовой устойчивости и финансовой независимости;

- обеспечение источниками финансирования, поиск внутренних и внешних кратко- и долгосрочных источников финансирования, наиболее оптимального их сочетания;

- действенное использование финансовых ресурсов для достижения стратегических и тактических целей предприятия.

Разрешение комплекса установленных задач приводит к необходимости денежно-финансового планирования и формирования системы бюджетирования на предприятии, которая включает составление бюджета доходов и расходов, формирование бюджета движения денежных средств (кассовый бюджет) как отдельный график денежных выплат и поступлений во времени на основе точных дат выплат кредиторам и инкассации поступлений.

3.2 Управление капиталом предприятия

Финансы предприятий (организаций) обхватывают сферу денежных отношений, связанных с формированием и использованием их капитала. Финансовый менеджмент изучает закономерности движения капитала по стадиям кругооборота с целью выбора форм и способов оптимизации данного конкретного процесса.

В соответствии с действующими в Российской Федерации стандартами бухгалтерского учета и отчетности под капиталом организации понимается только его часть, сформированная за счет, собственных средств, или собственный капитал. Рыночная оценка собственного капитала (рыночная капитализация) служит одним из главных показателей финансовой эффективности.

Заемный основной капитал гарантирует получение дополнительной прибыли за счет расширения масштабов деятельности, и вовлечение заемных средств расширяет инвестиционные внутренние резервы организации. Осмысленное применение кредитов дает возможность за счет эффекта финансового рычага увеличить рентабельность собственного капитала. В финансовом менеджменте заемным основным капиталом являются долгосрочные кредиты банков и иных кредитных организаций, облигационные займы и займы других юридических лиц, бюджетные ссуды, выделенные на строго определенные цели.

Процесс формирования капитала организации начинается с определения величины его уставного капитала в соответствии с учредительными документами и в зависимости от выбранной организационно-правовой формы. Уставный капитал отражает денежную оценку средств, вложенных в организацию ее учредителями и участниками (физическими и юридическими лицами), пропорционально долям, определенным учредительными документами.

Специфику формирования собственного капитала в РФ определяет добавочный капитал, т.е. источники увеличения стоимости имущества организации, а также источники поступления различных ценностей. Добавочный капитал возникает в результате: прироста стоимости внеоборотных активов после их переоценки; эмиссионного дохода от продажи акций при первичном размещении; безвозмездного получения имущества и денежных средств; начисления износа с применением индексов-дефляторов при реализации основных средств.

Для успешного управления капиталом руководством организации могут применяться разнообразные методы, в том числе:^[3]