Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие ценной бумаги).pdf
Добавлен: 14.03.2024
Просмотров: 25
Скачиваний: 0
Бездокументарные ценные бумаги в силу объективных причин не могут быть фактически (физически) переданы, но этого и не требуется. Часть 2 ст. 142 ГК РФ устанавливает, что для осуществления и передачи прав, удостоверенных такой ценной бумагой, достаточно доказательств закрепления их в реестре, поэтому юридическая передача прав на бездокументарные ценные бумаги осуществима.
Р.Р. Хайбрахманов справедливо указывает, что с момента своего возникновения смысловое содержание ценных бумаг изменилось. Данная трансформация обусловлена развитием и динамикой рыночных отношений. Если меняется само явление, меняется и его понятие, поэтому определение ценной бумаги, а также определение ее сущности представляет собой одну из наиболее сложных проблем современной российской цивилистической доктрины. Основные споры ведутся на предмет существования бездокументарных ценных бумаг и их научного обоснования. Дело в том, что возникновение бездокументарных ценных бумаг ставит под сомнение основополагающие признаки ценной бумаги, ранее признававшиеся очевидными.
Е.А. Суханов считает, что вещь, не существующая в реально осязаемой форме, не может называться вещью. Бездокументарные ценные бумаги представляют собой определенные права требования, т.е., по сути, юридическую фикцию, которая вполне реальный объект имущественного оборота, правда, не имеющий ничего общего с традиционными, физически осязаемыми вещами, на которые и рассчитан режим вещных прав. Он справедливо отмечает, что бездокументарные ценные бумаги - особый, самостоятельный "финансовый инструмент", к которому по недоразумению применяется традиционная для обычных ценных бумаг терминология... Когда говорят о праве собственности... на какие-то особые "вещи"... имеют в виду установление на них традиционно наиболее широкого и прочного вещного права и соответствующих ему способов правовой защиты. Принципиальный недостаток такого подхода состоит не в неудачной игре слов, а в применении к этим новым для гражданского оборота объектам старого правового режима, в том числе средств правовой защиты, рассчитанных на иной по природе объект - физически осязаемую вещь... вместо того, чтобы разработать для них самостоятельный гражданско-правовой режим.
В настоящее время сложились две основные концепции понимания ценных бумаг. Первая концепция - документарная, представители которой, основываясь главным образом на действующем ГК РФ, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги[8].
Что касается так называемых бездокументарных ценных бумаг, то они в рамках документарной концепции рассматриваются не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, а потому не могут быть признаны вещами, а следовательно, и объектами права собственности. В.А. Белов приходит к категорическому выводу, что ценные бумаги и бездокументарные ценные бумаги имеют различный правовой режим, а значит, являются различными объектами гражданских правоотношений.
Сторонники второй - бездокументарной - концепции ценных бумаг указывают на то, что понимание ценных бумаг, заложенное в ГК РФ, базируется на традиционном понятии ценной бумаги, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX в..
Однако современная дуалистическая концепция в равной мере признает ценной бумагой как документарные ценные бумаги, так и бездокументарные, а наличие формального определения позволяет установить, является ли тот или иной документ ценной бумагой.
В настоящее время выработать единое понимание ценной бумаги не представляется возможным, поэтому можно предложить определение бездокументарной ценной бумаги как особого объекта гражданских прав, мыслимого как идеальная оболочка для прав, заключенных в ценной бумаге. С тем чтобы исключить теоретические споры относительно одинаковой правовой природы классических и бездокументарных ценных бумаг и четко определить, что объектом гражданских прав по любой ценной бумаге являются имущественные права, вероятно, следует внести в ст. 142 ГК РФ необходимые изменения.
1.2. Классификация ценных бумаг
Обязательства означают, что денежные средства привлечены с использованием ценной бумаги на неопределённый срок.С учётом применяемого носителя различаются:«плотные» ценные бумаги (использован стандартный бумажный носитель с высокой степенью защиты);безналичные ценные бумаги (условная запись в книге учёта держателей, то есть реестре с указанием держателя, эмитента, суммы, процента и т. п.;счета, ведущиеся на магнитных и других носителях информации, которые рассматриваются как современная разновидность безналичных ценных бумаг;пластиковые электронные финансовые акции, позволяющие совершать некоторые финансовые операции с помощью банкомата (сверки рыночного курса, снятие причитающихся дивидендов и др.).Различают ценные бумаги, где эмитентом выступают предприятия реального сектора и вторичного сектора национальной экономики (банки, страховые компании, инвестиционные фонды).В зависимости от сферы применения различают ценные бумаги, имеющие хождение на фондовой бирже (акции, облигации, опционы), и коммерческие ценные бумаги, обслуживающие систему платежей, движение товара (коммерческий кредит), а также различные имущественные сделки (сертификаты банка, векселя крупных предприятий, коносаменты).Производными ценными бумагами являются документы (опционы, финансовые фьючерсы, подписные нрава), которые удостоверяют право владельца на покупку или продажу так называемых первичных ценных бумаг (акции, облигации, ноты, векселя, депозитные сертификаты).Ценные бумаги могут быть:предъявительскими (передаются другому лицу);ордерными (передаются путём совершения подписи, удостоверяющий передачу);именными (передаются в порядке, установленном для уступки требований).Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важные моменты. Во-первых, ценная бумага выступает гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвёртых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы — барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.Фондовыми называют бумаги, имеющие хождение на фондовой бирже, то есть акции, облигации, опционы.Коммерческие ценные бумаги обслуживают процесс товарооборота и различные имущественные сделки, к ним относят векселя, коносаменты.Здесь рассмотрены основные подходы к классификации ценных бумаг.[9]
Перейдём к более подробной характеристике основных видов ценных бумаг.Акция - ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом в качестве титула собственности, свидетельствующая о внесении её владельцем денежного пая в уставный фонд, дающая право на получение дохода из чистой прибыли в виде дивиденда и на участие в управлении.Выпущенные эмитентом акции сохраняют юридическую силу до тех пор, пока существует акционерное общество, обращаются на рынке ценные бумаги.
Основные виды акций:обыкновенные акции, которые дают право на участие в собрании акционеров, на котором принимаются решения по стратегическим вопросам развития акционерного предприятия, избираются руководящие органы управления (наблюдательный совет, исполнительная дирекция, контрольно-ревизионная комиссия), а также право быть избранным в руководство корпорации. Размер дивиденда изменяется в зависимости от результатов деятельности акционерного предприятия; привилегированные акции, которые не дают права голоса на собрании акционеров. Они дают право на получение фиксированного дохода (дивиденда), что значительно снижает финансовый риск.Появление привилегированных акций связано со стремлением руководства акционерного общества привлекать инвестиции, не расширяя список полноправных акционеров и не теряя контроля над корпорацией. Акции могут быть именными (владелец вносится в специальный список держателей акций или реестр) и на предъявителя, когда владелец не регистрируется, а сама акция на фондовом рынке свободно продаётся и покупается.Объём акций, позволяющий принимать стратегические решения, включая выборы органов управления, называется контрольным пакетом.Теоретически для формирования контрольного пакета нужно распоряжаться 50% акций плюс 1 акция. На практике при наличии множества мелких держателей контрольный пакет может включать даже 5—10% акций общества.При оценке стоимости акций используются разные подходы.Номинальная стоимость акций обычно указывается на «бумажном носителе» и равна взносу в уставный фонд акционерного общества.Балансовая стоимость акции равна величине собственного капитала акционерного общества (чистые активы), приходящегося на одну акцию.Ликвидационная цена акции равна сумме, приходящейся на одну акцию в случае ликвидации общества и распродажи его активов.Широкое распространение в рыночной экономике акционерных обществ есть объективная закономерность современного экономического развития.Различают акционерные общества открытого (ОАО) и закрытого (ЗАО) типа, которые имеют свои преимущества и недостатки.Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги её номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента.
Глава 2. Концепции ценных бумаг в России
2.1 Концепции ценных бумаг в российском праве
До и после революции 1917 г. основной "набор" ценных бумаг в России был схожим: акции, облигации, векселя, чеки, складские и транспортные товарные документы. В советское время из оборота исчезли облигации царского правительства, закладные листы, бодмерейные письма, сохранные расписки, но появились банковские вкладные билеты, акции некоторых предприятий. Ни Свод законов Российской империи, ни Гражданский кодекс РСФСР 1922 г. не содержали легальной дефиниции ценной бумаги. Регулирование отношений, связанных с выдачей и обращением ценных бумаг, осуществлялось на основе указания в нормативных актах характерных черт и порядка оформления тех или иных видов ценных бумаг. Таковыми, например, были дореволюционное Положение "О компаниях на акциях" 1836 г., советские положения о векселях, уставы Цекомбанка и Внешторгбанка, постановления ЦИК, Совета народных комиссаров "О бумагах, выдаваемых товарными складами", "О запрещении выпуска денежных обязательств на предъявителя", "О фондовых биржевых операциях", "О морской перевозке" и др. Гражданский кодекс РСФСР 1922 г. лишь упоминал в ст. 23, 54 о ценных бумагах как "предметах частной собственности". В статье 234 Гражданского процессуального кодекса РСФСР 1922 г. предусматривалась возможность восстановления прав по утраченным юридическим документам в целом, не ограничивая их круг только ценными бумагами. Легальное определение ценных бумаг было предусмотрено в проекте Торгового свода СССР: документы, предъявление которых необходимо для осуществления выраженного в них права. Однако утвержден этот проект не был. В основе классификации ценных бумаг лежал германский принцип. Выделялись именные, предъявительские и ордерные (приказные), а в ряде случаев - обыкновенные именные ректабумаги.
Развитие советского законодательства не привело к существенным изменениям в легальной конструкции ценной бумаги. В Гражданском кодексе РСФСР 1964 г. по-прежнему ценные бумаги упоминались лишь как фондовые ценности и платежные документы (ст. 137). Такая ситуация сохранялась до 1991 г., когда в соответствии с Основами гражданского законодательства СССР и республик ценная бумага стала определяться как документ, удостоверяющий имущественное право, для осуществления которого необходимо предъявление подлинника документа. Таким образом, и в проекте Торгового свода, и в Основах гражданского законодательства СССР были отражены и закреплены принципы креационной концепции, концепции иллюзии права и абсолютной концепции. Примечательно, что в ст. 32 Основ гражданского законодательства предполагалась возможность отказа от исполнения по ценной бумаге, если она досталась владельцу неправомерным путем, т.е. допускалась иллюзорность прав по бумаге.[10]
Существуют и другие взгляды на юридическую характеристику ценных бумаг. Не все из них настолько систематизированы и устойчивы, что могут претендовать на роль концепций. Как правило, такие воззрения являются вариацией уже известных концепций или пока недостаточно развиты. Скорее всего, новые концептуальные положения будут появляться и в будущем, но для этого необходимы новые научные подходы, нормативный и юридико-практический материал.
В современных условиях получили развитие и оказывают влияние на содержание законодательства некоторые теоретические положения, связанные не столько с юридическим содержанием, сколько с формой внешнего выражения ценных бумаг. Это можно объяснить развитием технологий вещного оборота, в частности использованием электронной техники. Классики цивилистики занимались изучением ценных бумаг различных видов и характеристик, но представленных лишь в форме бумажного документа. Однако уже в то время появились бумаги особого качества, выпускаемые в массовом порядке. Как правило, они имели корпоративное происхождение, обеспечивая отношения участия (акции) или крупные коллективные займы (облигации). Г.Ф. Шершеневич на основе исследования проблем обращения большого числа массовых бумаг на предъявителя предсказал появление не существовавших тогда "электронных" бумаг. Возможность записи прав на массовые ценные бумаги в специальных реестровых книгах в целях идентификации владельца была известна как в дореволюционное, так и в советское время. Разница состояла лишь в том, что для совершения сделки с такими бумагами требовалось не только внесение записей в реестр, но и одновременное предъявление сертификата самой бумаги. Такое требование для акций устанавливалось, к примеру, в ст. 344 Гражданского кодекса РСФСР 1922 г.
К середине 90-х гг. XX в. с развитием технологий, ростом торговых оборотов и в связи с другими экономическими факторами перед юридической наукой встал вопрос о закреплении возможности учета прав на ценные бумаги в электронном (несертифицированном) виде. В дальнейшем этот вопрос трансформировался в принципиально новый институт форм ценной бумаги в двух основных разновидностях: документарной (наличной) и бездокументарной (безналичной, бестелесной). Впервые такая форма упоминалась в Положении о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28 декабря 1991 г. N 78, в п. 1 которого говорилось, что ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Указания на электронную форму таких счетов не содержалось, но, во-первых, эта возможность явно предполагалась, а во-вторых, были четко определены два случая внешнего выражения бумаг: обособленный документ и запись по счету. Закономерным этапом развития идеи о лишении ценной бумаги ее бумажного выражения стали прямое указание на такую возможность в ст. 142 ГК РФ и определение самой бездокументарной формы в ст. 149 ГК РФ.
