Файл: Понятия и виды ценных бумаг.pdf

Аналогичным образом следует относиться к «договору купли-продажи акций». Согласно положениям п. 1 ст. 454 ГК РФ, объектом по договору купли-продажи выступает «товар», а категорией «товар» охватываются только вещи, а не «иные объекты». В Законе об АО используется понятие «договор купли-продажи акций», однако следует понимать, что переход прав на акции по своей природе скорее представляет возмездную уступку прав, чем куплю-продажу в чистом виде. С учетом изложенного, можно сказать, что в отношении акций не возникает право собственности, акционеры являются «держателями» акций, в силу чего обладают определенным объемом корпоративных прав.

Законом об АО не предусмотрен свойственный законодательству об обществах с ограниченной ответственностью механизм реализации преимущественного права приобретения акций в том случае, если один из акционеров принимает решение продать свои акции третьему лицу. В то же время для акционерных обществ, являющихся непубличными обществами, допускается установление механизма реализации преимущественного права Уставом. Таким образом, можно сказать, что акции свободны к распоряжению, если в акционерном обществе не предусмотрено иное.

Кроме того, сделки по продаже акций оформляются в простой письменной форме в отличие от, например, сделок с долями обществ с ограниченной ответственностью. Подобные правила свидетельствуют о желании законодателя предоставить максимальную свободу, простоту и «комфорт» для покупателя и продавца акций. Определение процентного соотношения акций, которые держат отдельные акционеры по отношению к общему объему, служит не только внутренним, но и внешним целям.

С внутрикорпоративной точки зрения акции предоставляют определенный объем корпоративных прав, позволяют определить, кто из акционеров «правит балом», может оказывать влияние на принятие решений общим собранием акционеров, созывать внеочередное собрание. Для внутренних целей «определение процентного соотношения акций» также имеет значение с точки зрения определения необходимости направления добровольного или обязательного предложения при сделках с крупными пакетами акций публичного акционерного общества.

Необходимо учитывать, что объем акций, принадлежащих акционеру, может иметь значение на внешнем уровне, а именно при сделках по распоряжению акциями. Так, сделки с объемом акций, составляющим 25 и выше процентов голосующих акций, могут, при соответствующих финансовых показателях потенциальных продавца и покупателя, потребовать предварительного. Если в сделке участвует иностранный инвестор, а общество, чьи акции выступают предметом сделки, имеет стратегическое значение для обороны страны и безопасности государства, сделка также может потребовать согласия ФАС России.

Поэтому всякий раз, когда речь заходит про «определение процентного соотношения акций» акций в хозяйственном обществе, мы должны помнить, что ее значение не ограничивается исключительно внутренним уровнем, но и больше.

Несмотря на свое название, ценная бумага не обязательно, в буквальном смысле, представляет собой бумажный документ. В цифровой век большинство рыночных сделок проводится в электронном виде, а инвестор получает запись в реестре о том, что он владеет определенным количеством акций.

«Электронные» акции называются бездокументарными, и они намного удобнее, чем наличные ценные бумаги (бумажные документы о владении частью капитала организации).

Акции разделяют на привилегированные и простые. Простые акции – самые распространенные среди жителей экономически развитых стран. Обыкновенные акции гарантируют своему держателю прибыль в виде дивидендов, размер которых зависит напрямую от успехов компании, а так же позволяют принимать участие в управлении компанией на голосованиях, где одна акция равна одному голосу. На голосовании может быть принято решение о том, чтобы направить средства на дальнейшее развитие организации вместо выплат обязательств по дивидендам. Но, чтобы по-настоящему влиять на деятельность компании, необходимо владеть минимум 10-15% от всех выпущенных акций конкретного общества. Хотя в теории, контрольным пакетом является количество в 50% +1 акция.

Привилегированные акции имеют свои особенности. Выплаты по дивидендам обязательны, а их размер строго фиксирован – обычно, они больше, чем по обыкновенным акциям. То есть вне зависимости от результатов деятельности и решений собрания акционеров, держатель получит свои проценты, но он не будет иметь права голоса на собраниях. Это дает держателю ценных бумаг уверенность в получении дохода, но, в случае, если компания получит повышенные доходы, владельцы привилегированных акций получат лишь свой фиксированный доход. Данный вид акций не имеет широкого распространения в сегодняшней экономике^[11].

Если акционерное общество прекратит свое существование, то есть будет ликвидировано, обладатели привилегированных акций первыми получат имущество предприятия пропорционально количеству акций.

Помимо получения доли прибыли, держатель акции может получить доход от ее продажи. Курс акций компании постоянно меняется и зависит от успехов предприятия на рынке, экономической и политической обстановки в стране и мире. Обычно, акции крупных компаний дорожают со временем и этот факт является основным стимулом для долгосрочных инвестиций в акции. Но бывают и падения на рынке, когда курс акций падает. В таком случае, инвестору необходимо не паниковать и принять взвешенное решение о продаже или сохранении собственных активов. Чтобы избежать крупных финансовых потерь, необходимо диверсифицировать инвестиционный портфель. То есть приобретать акции разных компаний из разных сфер деятельности. Например, приобрести акции Apple, Сбербанка и Магнита вместо того, чтобы вкладывать все деньги в один лишь Газпром.

Если у инвестора нет времени и желания разбираться в фондовых биржах и читать финансовые отчетности компаний, то у него есть возможность отдать их в доверительное управление ПИФам, хедж-фондам или использовать другие инструменты для инвестирования^[12].

Акции бывают также именными и на предъявителя. Последний тип используется сегодня редко. Ценные бумаги на предъявителя можно продавать, не внося изменения в соответствующий реестр собственников. Важно отметить, что несмотря на существование акций, ограничивающих право голоса, каждый их владелец может принимать участие в собрании учредителей организации. То есть, общество, согласно законодательству, не способно полностью лишить собственника ценной бумаги такого права. Оно составляет суть понятия «акция» и является неотъемлемой ее частью.

При этом каждый акционер может не принимать участие в очередном заседание учредителей общества или передать на время свои права другому собственнику организации либо доверенному лицу.

Существует четыре типа стоимости акций:

1. Номинальная. Она указывается на бумажных акциях. Стоимость определяется путем сложения всех выпущенных ценных бумаг, поделенных на размер уставного капитала.

2. Эмиссионная. Эта цена устанавливается при первичном размещении. По такой стоимости ценные бумаги покупают первые акционеры. Обычно цена эмиссии превышает номинальный показатель.

3. Рыночная. Устанавливается путем проведения сделок по покупке/продаже ценной бумаги на бирже.

4. Балансовая. Определяется посредством деления общего дохода, полученного организацией, на весь объем выпущенных акций. От текущей стоимости зависит инвестиционная привлекательность бумаги. Также на это влияет текущее положение организации-эмитента, экономики государства и других факторов. То, как инвестировать в акции, каждый решает самостоятельно. Ценные бумаги можно приобретать на бирже или непосредственно у эмитента. В акции инвестируют с целью получения определенной прибыли, которая складывается из выплачиваемых дивидендов и за счет ее продажи на открытых торгах.

Весь прошлый и текущий век акции обеспечивали долгосрочный доход людям, которые ими владели. Мировая экономика постоянно развивается, вместе с ней развиваются и фондовые рынки, дорожают ценные бумаги. Акции – это лучший способ сохранить и приумножить личный капитал, хоть и он имеет некоторые риски.

2.2. Векселя

Оборотные средства предприятия формируются за счет собственных и заемных средств. Обязательства предприятия могут быть представлены такой ценной бумагой как вексель, который может использоваться им в роли средства платежа при приобретении сырья, материалов, топлива, оплате производственных услуг сторонних организаций и иных потребностей.

Вексель является эффективным инструментом привлечения денежных средств для краткосрочного финансирования и поддержания ликвидности оборотных средств.

Под векселем понимается ценная бумага, составленная по строго установленной форме, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного лица перечислить некую суму денежных средств после наступления определенного срока.

Векселя бывают двух основных типов: простой и переводной. В простом векселе плательщиком является сам векселедатель, а в переводном – участвует третье лицо^[13].

В случае нехватки оборотных средств, предприятие может решить эту проблему с помощью выпуска векселей. Предприятию данная процедура не доставит хлопот, так как выпуск векселей не требует лицензий или каких – либо разрешений, а также такую операцию не нужно регистрировать и платить за это налог. И, наконец, нет необходимости размещать векселя на бирже, прибегать к услугам депозитария. Это связано с тем, что вексель не является эмиссионной ценной бумагой.

Выпуская вексель, предприятие получает ряд преимуществ в отличие от других источников финансирования:

– наиболее простой и быстрый выход на рынок капитала;

– предприятие – эмитент оплачивает расходы по выпуску векселей в конце срока заимствования при их погашении в противовес условиям банковских кредитов или купонных облигаций;

– эмитент получает право выбора подходящего времени и срока привлечения заемных средств;

– у эмитента появляется возможность управления собственным долговым портфелем;

– возможность использования векселей в качестве расчетного средства.

Вексельное обращение обладает как преимуществами, так и недостатками. Что касается недостатков, то самой важной проблемой вексельного рынка является документарная (бумажная) форма самого векселя.

Недостаточная развитость инфраструктуры вексельного рынка существенно снижает круг векселедателей и инвесторов на вексельном рынке.

Бумажная форма указывает на необходимость дополнительных расходов, связанных с транспортировкой, проверкой подлинности, проведением криминалистической экспертизы, хранением векселей.

Отсутствие торговых систем и точной информации об объемах, структуре и динамике сделок на вексельном рынке еще одна проблема с которой сталкиваются предприятия – эмитенты.

Следующей немаловажной проблемой является необходимость публичного раскрытия информации перед инвесторами. Информационная открытость и прозрачность векселедателя необходима для успешного привлечения внешнего финансирования посредством векселей.

Помимо выпуска собственных векселей, предприятие для расчетов с поставщиками может использовать банковские векселя.

Финансовые (банковские) векселя – это векселя, приобретаемые предприятиями у банка для дальнейшего оформления финансовых операций^[14].

Их суть в том, что покупателю вместо денежных средств выдается вексель, эмитированный банком – кредитором. В дальнейшем данный вексель используется для всех видов расчетов или перепродажи для пополнения оборотных средств.

В данное время на рынке чаще используются краткосрочные банковские векселя. Это связанно с их большей привлекательностью для инвесторов, которые могут досрочно продать (учесть) векселя в банке – эмитенте. Многие банки, эмитирующие векселя, не только берут на себя обязательство учитывать свои векселя до истечения их срока, но заранее объявляют котировки, то есть курс покупки векселей у их держателей на определенные даты. Вследствие чего ликвидность банковских векселей повышается.

Преимущества вексельного кредитования:

– предприятие, которое приобретает кредит в форме банковского векселя, может решить проблему платежеспособности, так как вексель стабильного банка обладает более высокой ликвидностью, чем вексель самого предприятия;

– банковские векселя чаще покупают с целью получения дохода от роста курсовой стоимости или получения процентов;

– очень простой процесс вложения в векселя, так как не требуется даже открытие расчетного счета в банке;

– возможность использования векселя как расчетного средства.

Чаще всего цена на банковский вексель высокая, что является его существенным недостатком. Но есть и мелкие банки, которые с целью привлечения клиентов снижают цены на данные векселя.

Из вышеизложенного следует, что выпущенные предприятием векселя и кредиты в форме банковского векселя могут способствовать повышению платежеспособности предприятия, а также увеличению его оборотного капитала.