Файл: Две параллельных системы учета служат двум целям.pdf

Выручка
Себестоимость
Валовая прибыль
Переменные коммерческие расходы
Маржинальная прибыль
Постоянные коммерческие расходы
Административные расходы
Операционная прибыль (EBITDA)
Амортизация
Расходы на выплату процентов
EBT
Налог на прибыль
Чистая прибыль
АНАЛИЗ "ЗАТРАТЫ-ОБЪЕМ-ПРИБЫЛЬ" (CVP-АНАЛИЗ)
Маржинальная прибыль (marginal revenue)
разность между доходом, полученным от реализации продукции (работ, услуг) и переменных затрат
Выручка
Себестоимость
Валовая прибыль
Коммерческие расходы
Административные расходы
Операционная прибыль (EBITDA)
Амортизация
Расходы на выплату процентов
EBT
Налог на прибыль
Чистая прибыль
УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ
ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ

АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ
0
Прибыль ($тыс.)
Объем = 5 000 единиц
Прибыль/ -убытки = $50 000
-50
5000
Объем
50
2500
НА ДИАГРАММЕ ПРИБЫЛЬ-ОБЪЕМ ПРОИЗВОДСТВА МОЖНО СПРОЕЦИРОВАТЬ БУДУЩУЮ ПРИБЫЛЬ ИЛИ
УБЫТКИ КОМПАНИИ ПРИ КАЖДОМ КОНКРЕТНОМ ОБЪЕМЕ ВЫПУЩЕННОЙ ПРОДУКЦИИ
КАЛЬКУЛЯЦИЯ
Цена реализации
100
Сырье
50
Оплата труда
20
Переменные
накладные
10
Маржинальная прибыль
20
Постоянные
затраты периода
50 000

Для покрытия постоянных затрат необходимо 50 000.

Чтобы обеспечить безубыточность потребуется:
50 000
20
= 2 500 единиц

Presentation Title | Confidential | Document
ID | 17-Jan-23
АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ
Profit
0
($ 000)
5000 Объем
250 2500
Постоян. Затр.
Доходы
200 50
Точка
безубыточности
Суммарные затраты
125

Выше точки безубыточности находится зона прибыли: разница между доходами и суммарными затратами.

Ниже точки безубыточности затраты превышают доходы, что приводит к убыткам.
КАЛЬКУЛЯЦИЯ
Цена реализации
100
Сырье
50
Оплата труда
20
Переменные
накладные
10
Маржин. затраты
80
Маржинальная прибыль
20
Постоянные
затраты периода
50 000

Presentation Title | Confidential | Document
ID | 17-Jan-23
ПЛАНИРОВАНИЕ ДОХОДОВ
Руководству необходимо знать, какой объем продаж обеспечит ежегодную прибыль в
размере 45 000 рублей.
Целевой объем продаж в единицах продукции
Q =
FС + N
(P – АVС)
Продажи в рублях =
P(FС + N)
(P – VС)
P x Q = FС + (АVС x Q) + N
КАЛЬКУЛЯЦИЯ
Цена реализации
100
Сырье
50
Оплата труда
20
Переменные
накладные
10
Маржин. затраты
80
Маржин. прибыль
20
Постоянные
затраты периода
50 000
Целевой объем продаж в единицах продукции =
$50,000 + $45,000
$100 – $80
Целевой объем продаж в единицах продукции = 4 750 в год

Запас финансовой прочности — оценка дополнительного, т. е. сверх точки безубыточности, объёма продаж (%)
Запас финансовой прочности =
(Выручка – Точка безубыточности)/Выручка × 100%
Если точка безубыточности компании равна 10 млн. руб., а выручка за отчётный период составила 12 млн., то запас финансовой прочности — ???.
Это означает, что объём продаж может снизиться на ??? до попадания в зону убытков
CVP-АНАЛИЗ: АНАЛИТИЧЕСКИЙ РАСЧЕТ

Операционный рычаг =
Постоянные затраты + Прибыль
Прибыль
CVP-АНАЛИЗ: АНАЛИТИЧЕСКИЙ РАСЧЕТ
Операционный рычаг — количественная оценка изменения прибыли в зависимости от объёма реализации
Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Причём чем выше операционный рычаг, тем выше предпринимательский риск

Отчет о движении денежных средств: структура

ПРИБЫЛЬ И ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
Компания «А»
2018
1 кв 19
2 кв 19
3 кв 19
Выручка
82 20 45 90
Чистая прибыль
10 2
6 10
Денежные средства
3 2
2 0
Какие выводы можно сделать о состоянии бизнеса?
Прибыль и денежный поток не связаны напрямую между собой

ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ

Чем объясняются различия между полученной прибылью и наличием денежных средств?

Откуда получены и на что использованы денежные средства?

Достаточно ли полученных средств для обслуживания текущей деятельности?

Хватает ли компании средств для инвестиционной деятельности?

В состоянии ли компания расплатиться по своим текущим долгам?
Анализ денежного потока позволяет получать ответы на вопросы:

ПОТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ (GAAP)
поток денежных средств от операционной деятельности поток денежных средств от инвестиционной деятельности поток денежных средств от финансовой деятельности операции, непосредственно влияющие на чистую прибыль за период операции, влияющие на изменение структуры финансирования компании операции, влияющие на изменение структуры активов компании доходы и расходы от основной и неосновной деятельности приобретение и продажа долгосрочных активов привлечение/погашение займов и собственного капитала

Вид деятельности
Презентация в
P/L
Презентация в
CF (IAS)
Презентация в
CF (GAAP)
Опер
Фин
Опер
Инв
Опер
Фин
Опер
Инв
Нет
Неопер
Опер
Опер
Фин
Опер
Неопер
Неопер
Фин
Инв
% к оплате
% к получению
Дивиденды к оплате
Дивиденды к получению
Фин
Инв
ОТНЕСЕНИЕ СТАТЕЙ К ОПЕРАЦИОННОЙ, ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ФИНАНСОВОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Проценты и дивиденды


Должен быть больше или равен чистой прибыли
(амортизация увеличивает расход отчетного периода,
но не уменьшает операционного денежного потока)

Характеризует ликвидность и
независимость компании

У прибыльной компании могут быть проблемы с деньгами
АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Должен быть отрицателен у
нормально развивающейся компании o
Инвестиции в
развитие производственных мощностей o
Инвестиции в ценные бумаги других организаций

о проблемах с ликвидностью обычно свидетельствует положительный инвестиционный поток
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
ОПЕРАЦИОННЫЙ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
ФИНАНСОВЫЙ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

Положительный финансовый поток может свидетельствовать о развитии компании и,
как правило, не должен превышать инвестиционный поток по абсолютной величине

Отрицательный финансовый поток может указывать как на сокращение заемных средств, так и на сокращение собственного капитала

АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Соотношение операционного денежного потока и чистой прибыли

Соотношение финансового и инвестиционного денежных потоков

Структура финансового денежного потока

Соотношение амортизации и инвестиций в основные средства

МЕРЫ ПО УВЕЛИЧЕНИЮ ДЕНЕЖНЫХ «ПРИТОКОВ» С ЦЕЛЬЮ
ПОДДЕРЖАНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
Продажа (сдача в аренду) внеоборотных активов
Изменение ассортиментной политики с позиции ликвидности товаров
Корректировка кредитной политики
Использование факторинга
Продажа пакета акций
Дополнительная эмиссия
Реструктуризация компании (слияние, разделение, ликвидация)
Пересмотр партнерских отношений
Поиск стратегических инвесторов
Кр
атк
ос
р
очн
ые
меры
Д
о
лг
о
ср
о
чн
ые
меры

МЕРЫ ПО СНИЖЕНИЮ ДЕНЕЖНЫХ «ОТТОКОВ» С ЦЕЛЬЮ ПОДДЕРЖАНИЯ
ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ
Снижение затрат
Пересмотр инвестиционных программ
Налоговое планирование
Реструктуризация задолженности
Совершенствование кредитной политики
Заключение долгосрочных контрактов, предусматривающих скидки или отсрочки платежей
Пересмотр инвестиционной политики
Налоговое планирование
Прогнозирование денежных потоков
Кратк
о
ср
о
чн
ые
меры
Д
о
лг
о
ср
о
чн
ые
меры

44
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЦЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ
ЦЕЛЬ 5
Максимальная отдача на инвестиции
ЦЕЛЬ 4
Увеличение доли на высоко доходных рынках
ЦЕЛЬ 3
Повышение операционной эффективности
ЦЕЛЬ 2
Поддержание финансовой устойчивости
ЦЕЛЬ 1
Увеличение прибыльности бизнеса
ПОКАЗАТЕЛИ ДОСТИЖЕНИЯ ЦЕЛЕЙ = КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ

45
КЛЮЧЕВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ

Прибыльность продаж (%)

Доходность собственного капитала (ROE)

Доходность совокупных активов (ROA)

Себестоимость на рубль выручки

Динамика (уменьшение / увеличение) прибыльности

EBITDA
Цель 1. Увеличение прибыльности бизнеса

НОРМА ВАЛОВОЙ ПРИБЫЛИ ИЛИ ПРИБЫЛЬНОСТЬ ПРОДАЖ ПО ВАЛОВОЙ
ПРИБЫЛИ (GROSS MARGIN (PROFIT) RATIO)
Валовая прибыль на рубль реализации
Себестоимость
Выручка
Валовая прибыль
Выручка от реализации
Gross Margin (GM)
Sales Revenue (SR)
=

определяет средний процент превышения выручки от реализации товаров и услуг над их себестоимостью. Чем выше коэффициент, тем лучше контроль над затратами

динамика прибыльности может быть результатом изменений в цене продукции; уровне производственной себестоимости; объеме и структуре продукции. Сопоставляя данные по компании с аналогами можно сделать вывод о ее конкурентоспособности

величина данного показателя варьируется в зависимости от отрасли.
Причина – различие в скорости оборота средств, необходимых для осуществления операций

НОРМА / ПРИБЫЛЬНОСТЬ ПРОДАЖ ПО ОПЕРАЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ
(OPERATING PROFIT MARGIN)
Операционная прибыль на рубль реализации
Операционная прибыль
Выручка
Операционная прибыль
Выручка от реализации
Operating Income
Sales Revenue
=

определяет средний процент превышения операционной прибыли товаров и услуг над их себестоимостью

показывает степень контроля над всеми затратами компании

ПРИБЫЛЬНОСТЬ ПРОДАЖ ПО ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ, ЧИСТАЯ МАРЖА (NET
PROFIT MARGIN)
Чистая прибыль на рубль реализации
Чистая прибыль
Выручка
Чистая прибыль
Выручка от реализации
Net Income
Sales Revenue
=

показывает сколько генерирует компания чистой прибыли на одну единицу выручки и способность менеджеров эффективно управлять компанией,
покрывая себестоимость товаров и
услуг,
общепроизводственные и
общехозяйственные затраты, включая издержки на выплату процентов по задолженности

демонстрирует удалось ли менеджерам оставить для владельцев прибыль,
которая компенсировала бы риск инвестирования их капитала. Информативен,
когда делается не только в ретроспективе, но и с аналогичным показателем других компаний той же отрасли. К примеру у AMD net margin = 25,8% и Intel =
23,9 %. Как видно у Intel маржинальность меньше (вероятно из за крупного переоборудования заводов), следовательно пока бизнес менее эффективен, для оценки потенциала следует обратиться к другим показателям, например PEG


показывает сколько денежных средств потребовалось компании для получения одной денежной единицы прибыли, независимо от источника привлечения средств

является одним из важных индикаторов конкурентоспособности компании,
следует рассматривать совместно с качественными характеристиками (например, инвестициями в основные средства)

при расчете используют среднюю величину активов (чистых активов), что позволяет учесть изменения, которые произошли вследствие роста, свертывания или каких-либо других перемен в деятельности компании

рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличении скорости активов. И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти за счет роста рентабельности продаж
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ (ROA)
=
EBIT Average
Total Assets (TA)
Прибыль до % и налога
Cредняя сумма активов

ROA - хороший способ оценить способность компании приносить прибыль.
Для инвестирования в компанию хорошим ориентиром является показатель ROA выше среднего по отрасли и с динамикой роста в последние годы.
КАК ОЦЕНИТЬ, НАСКОЛЬКО КОМПАНИЯ ЭФФЕКТИВНО ИСПОЛЬЗУЕТ СВОИ
АКТИВЫ ДЛЯ ПОЛУЧЕНИЯ ПРИБЫЛИ НА ПРАКТИКЕ?

ROA корректно использовать только для сравнения компаний из
одной отрасли. В отраслях с высокой интенсивностью использования активов, например розничная торговля, показатель будет выше, чем в отраслях, где интенсивность оборота активов традиционно низкая, как в электроэнергетике.

Лучше анализировать ROA в динамике. Падение ROA в течение нескольких лет — сигнал к тому, что активы компании с каждым годом используются менее эффективно.
ОСОБЕННОСТИ ПОКАЗАТЕЛЯ

10%
2 раза
20%
0%
10%
20%
30%
0%
10%
20%
30%
1 раз
2 раза
3 раза
Прибыльность
Прибыль/Выручка
Оборачиваемость
Выручка/Активы
Рентабельность активов
Прибыль/Активы
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ
Пример 1.
Низкая маржа, высокая оборачиваемость
Характерно для
торговых
компаний (но зависит от сегмента)

30%
0.7 раза
ROА 20%
0%
10%
20%
30%
0%
10%
20%
30%
0.6 раза
1 раз
Пример 2.
Высокая маржа и низкая оборачиваемость.
Характерно для
капиталоемких, наукоемких, фондоемких отраслей
, например, энергетики,
железнодорожного транспорта.
РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ