Ϭ²_ВВ = 0,000892 и Ϭ_ВВ ≈ 0,03

Ϭ²_СС = 0,000467 и Ϭ_СС ≈ 0,022
Наименьшее значение дисперсии (т.е.риска) имеет акция СС.
Часто инвестору необходимо выбрать акцию с учетом соотношения доходности и риска. Рациональный инвестор будет при этом пользоваться двумя правилами:

• 
  • если две акции имеют одинаковую ожидаемую доходность, но разный уровень риска, то инвестор выберет акцию с меньшим уровнем риска;
  
• 
  • если у акций одинаковый уровень риска, но разные ожидаемые доходности, то инвестор выберет акцию с более высокой ожидаемой доходностью.
  

Однако на практике более доходные акции часто имеют и более высокий уровень риска. В этом случае инвестиционный выбор можно сделать с использованием коэффициента отклонения CV:



показывающего, какая доля риска приходится на один процент ожидаемой доходности. Предпочесть следует ту акцию, которая имеет наименьшее значение CV. Для наших акций получаются следующие значения:

CV_АА = ϭ_АА / E(r_АА) = 0,06 / 0,1125 = 0,533

CV_ВВ = ϭ_ВВ / E(r_ВВ) = 0,03 / 0,1025 = 0,293

CV_СС = ϭ_СС / E(r_СС) = 0,022 / 0,09 = 0,244

т.е. предпочесть следует акцию СС.

Задание 5

.

Компания АВ эмитировала  10%-ные долговые обязательства, Чему равна стоимость этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 24 % ?

 

Решение:

С учетом эффекта налогового щита, стоимость источника средств в виде 10%-ных долговых обязательств составляет:

10% х (1-0,24) = 7,6%

Задание 6.


Компания  данные о которой приведены ниже, планирует потратить 60 % прибыли либо на выплату дивидендов, либо на  на покупку своих акций, Проанализировать, какой из этих двух вариантов более выгоден акционерам.

 Прибыль к распределению среди владельцев

 обыкновенных  акций, тыс. руб.                                                        2 200

Количество обыкновенных акций                                                    50 000

Доход на акцию ( 2 200 000 : 50 000 ), руб.                                            44

Рыночная цена акции, руб.                                                                     600

Ценность акции (рыночная цена : доход на акцию ), руб.              13,636

 

Решение:

60% от нераспределенной прибыли, которую компания планирует потратить либо на выплату дивидендов, либо на покупку своих акций, составляет:

---

2 200 000 руб. х 60% = 1 320 000 руб.

По рыночной цене за акцию 600 руб. компания сможет выкупить:

1 320 000 руб. : 600 руб. = 2 200 шт. своих акций

Если компания выплатит дивиденды, то акционеры получат:

1 320 000 руб. : 50 000 акций = 26,40 руб. на одну акцию.
Коэффициент ценности акции, который определен как отношение рыночной цены к прибыли на акцию (коэффициент P/E), составляет 13,636. Это означает, что текущая рыночная стоимость компании в 13,636 раз превышает ее годовой доход. Другими словами, если бы акционеры гипотетически купили 100% акций компании, то потребовалось бы 13,6 лет, чтобы вернуть свои первоначальные инвестиции за счет текущей прибыли компании. Но это при условии, что компания направляет на выплату дивидендов 100% прибыли.

При распределении 60% прибыли на выплату дивидендов окупаемость инвестиций составляет:

600 : 26,40 = 22,72 года.

Это достаточно длительный период окупаемости, и не каждый год компания может иметь прибыль и направлять ее на выплату дивидендов акционеров, что может сделать период окупаемости еще выше.

Таким образом, акционеру выгоднее продать акции по цене 600 руб. за акцию, чем получать дивиденды в данной компании, и вложить средства в акции других компаний с более коротким сроком окупаемости (более низким коэффициентом P/E). На практике, однако, важно понимать причины, лежащие в основе P/E компании. Например, если компания имеет низкий коэффициент P/E, потому что ее бизнес-модель находится в состоянии фундаментального спада, то кажущаяся выгодная сделка может оказаться иллюзией.

Подводя итоги, отметим, что однозначного ответа на то, что выгоднее акционеру – получать дивиденды или продать акции, - нет. Необходимо проводить более глубокий анализ деятельности компании – как по историческим данным, так на основании ее бизнес-планов и бюджетов, чтобы понимать, есть ли перспективы дальнейшего роста стоимости акций компании или роста прибыли и увеличения дивидендов.

---

Смотрите также файлы

• Занятие 1 Обучающийся Назаров Владимир Владимирович Преподаватель Старкова Татьяна Андреевна.docx

• Задания для суммативного оценивания1 за i четверть раздел Семья права и обязанности Синтаксис и пунктуация фи класс 8 Г.docx

• Противодействие коррупции в Казахстане история и современность.docx

• Реферат по учебной дисциплине Криминалистика Тема Роль криминалистики в оптимизации деятельности органов внутренних дел по обнаружению, раскрытию, расследованию и предупреждению преступлений на современном этапе.docx

• Бухгалтерский учет (часть 11) Щенникова Е. И.pdf