Задача

Первоначальные инвестиции в инвестиционный проект составили 1 000 д.е. В таблице указаны ожидаемые чистые денежные потоки по годам реализации проекта. Проект рассчитан на 5 лет.

Первоначальные инвестиции, д.е.	Денежные потоки по годам, д.е.
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
-1000	100	300	600	600	600

На основании данных таблицы рассчитайте основные показатели эффективности инвестиционного проекта:

– чистый дисконтированный доход (NPV),

– индекс рентабельности (PI),

– дисконтированный срок окупаемости (DPP).

Требуемая норма доходности составляет 20%.

Сделайте выводы относительно целесообразности реализации инвестиционного проекта.

Решение:

Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход ( ). Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:



где – чистый доход по годам реализации проекта,

– сумма инвестиционных вложений,

– ставка дисконтирования.

Если стоимость капитала (ставка дисконтирования) неизменна на всем протяжении проекта и составляет 20%, то чистый дисконтированный доход равен:

---

Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что проект является выгодным.

Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:



и составляет:



Независимый инвестиционный проект, у которого значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, должен быть отвергнут. В данном случае реализация проекта принесет выгоду инвестору.

Под дисконтированным сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций. Расчет данного показателя осуществим после заполнения расчетной таблицы:

№	Показатель	Денежный поток по годам						Итого
		0 год	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	Суммарный денежный поток, д. е.	-1000	100	300	600	600	600	1200
1.1	Отток (инвестиции), д. е.	-1000	-	-	-	-	-	-1000
1.2	Приток, д. е.	-	100	300	600	600	600	2200
2	Коэффициент дисконтирования	1,000	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	-
3	Дисконтированный суммарный денежный поток, д. е. (стр. 1 * стр. 2)	-1000,0	83,3	208,3	347,2	289,4	241,1	169,4
3.1	Дисконтированный отток (инвестиции), д. е.	-1000,0	-	-	-	-	-	-1000,0
3.2	Дисконтированный приток, д. е.	-	83,3	208,3	347,2	289,4	241,1	1169,4
4	Дисконтированный суммарный денежный поток нарастающим итогом, д. е.	-1000,0	-916,7	-708,3	-361,1	-71,8	169,4	169,4

---

Как видно из таблицы, в конце 4-го года накопленный дисконтированный денежный поток является еще отрицательным, а в конец 5-го года – уже положительным. Следовательно, срок окупаемости инвестиций находится между 4-мя и 5-ю годами реализации инвестиционного проекта. Уточненный срок окупаемости рассчитывается по формуле:



где – последний год реализации проекта, в течение которого накопленный дисконтированный денежный поток оставался отрицательным;

– величина накопленного дисконтированного денежного потока на момент ;

– дисконтированный денежный поток, полученный в течение года, когда накопленный дисконтированный денежный поток становится положительным.

Подставляем известные значения и получаем:



Практически аналогичную величину дисконтированного срока окупаемости мы получаем, используя и усредненный способ расчета:



Результаты оценки инвестиционного проекта:

1.	NPV =	169,4 д.е. > 0 (проект реализовать целесообразно)
2.	PI =	1,1694 > 1 (проект реализовать целесообразно)
3.	DPP =	4,30 года < 5 лет (проект реализовать целесообразно)
Вывод: положительное значение чистого дисконтированного дохода, индекс доходности больше единицы, срок окупаемости в пределах срока реализации проекта свидетельствуют о целесообразности реализации проекта

---

Смотрите также файлы

• 1. Білімділік.pptx

• Вид занятия классногрупповое. Отводимое время.doc

• 1. Процесс приспособления организма к меняющимся условиям окружающей среды.docx

• Исследовательская работа Многочлены.docx

• Самостоятельная работа по дисциплине Экологический менеджмент.docx