Файл: Инструменты и методы денежнокредитного регулирования.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 04.02.2024
Просмотров: 17
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Тема: «Инструменты и методы денежно-кредитного регулирования»
Вопросы:
1 Классификация инструментов денежно-кредитного регулирования
2 Метод изменения процентных ставок
3 Метод рефинансирования банков второго уровня
4 Метод регулирования обязательных резервов
5 Метод лимитирования кредитов и депозитов
6 Метод операций открытого рынка
Изучив содержание методов и инструментов денежно-кредитного регулирования обучающийся должен знать:
1 Чем определяется выбор методов и инструментов денежно-кредитного регулирования?
2 Какие факторы влияют на развитие методов денежно-кредитного регулирования?
3 Достоинства и недостатки каждого метода денежно-кредитного регулирования?
4 Границы проникновения монетарных импульсов при каждом методе денежно-кредитного регулирования.
1 Характеристика инструментов денежно-кредитного регулирования
Для реализации механизма денежно-кредитного регулирования следует выбрать тактику и соответствующий набор инструментов, обеспечивающий достижение поставленной цели. Методы и инструменты могут использоваться монетарными властями либо в совокупности, либо как альтернатива одного к другому.
Классификация методов денежно-кредитного регулирования, представлена в таблице 5.
Таблица 5 – Классификация методов денежно-кредитного регулирования
| Признак | Методы | Примечание |
| Широта охвата | Селективные (предписываемая законом маржа, ограничения или льготы, целевые депозиты / кредиты, увещевание и др.) | Направлены на развитие приоритетных отраслей экономики. Дополнительные к общим методам. |
| Общие | Влияют на конъюнктуру в целом. | |
| Цели денежно-кредитного регулирования | Внешние | Для регулирования валютного рынка. |
| Внутренние | Для регулирования внутреннего денежного рынка | |
| Структурные преобразования | Госзаймы, субсидии | Стимулируют отрасли экономики, обеспечивающие экономический рост, создание новой стоимости, повышение уровня занятости, наполнение рынка конкурентоспособными товарами. |
| Селективное кредитование | ||
| Лимитирование объема продаж в кредит | ||
| Административное (прямое) воздействие | Лимитирование кредитов | Используются при возникновении конфликта интересов, как дополнительные к косвенным методам воздействия |
| Лимитирование депозитов | ||
| Представительство банков в административных органах | ||
| Экономические (косвенные) методы воздействия | Обязательные резервы, дисконт | Направлены на изменение банковской ликвидности |
| Процентная политика | Направлена на изменение процентных ставок кредиты / депозиты | |
| Девизная политика | Направлена на изменение золото-валютных резервов и валютного курса | |
| Политика открытого рынка | Направлена на покупку / продажу ценных бумаг или иностранной валюты | |
| Направление воздействия | Экспансии | Направлена на расширение /сокращение денежного предложения. Сочетает прямые и косвенные методы воздействия при реализации мер по регулированию уровня инфляции, оттока капитала, минимизации рисков в банковском секторе. |
| Рестрикции |
Инструменты денежно-кредитного регулирования развивались и совершенствовались по мере перехода от одной стадии экономики к другой. Их классификация по ряду признаков представлена в таблице 6.
Таблица 6 – Классификация инструментов денежно-кредитного регулирования
| № пп | Признак | Разновидности инструментов денежно-кредитного регулирования |
| 1 | По характеру влияния на кредитные возможности банков | - количественные инструменты - качественные инструменты |
| 2 | По форме влияния | - прямые инструменты - косвенные инструменты |
| 3 | По методу воздействия | - административные, прямо ограничивающие банковскую деятельность на рынке (разрешение или запрет на ведение деятельности, регистрация или ликвидация субъектов денежного рынка, лицензирование деятельности субъектов, количественные ограничения в объемах, сроках и тому подобное); - экономические, создающие определенную среду для деятельности банков на рынке. |
| 4 | По сроку действия | - краткосрочные, - долгосрочные. |
| 5 | По решающим задачам | - нацеленные на решение текущих задач, - нацеленные на решение стратегических задач. |
| 5 | По целям влияния | - стимулирование денежного предложения, - сдерживание денежного предложения. |
| 6 | По способу регулирования | - кредитная экспансия, - кредитная рестрикция. |
Монетарные власти применяют вышеназванные инструменты при различных методах воздействия либо на денежную базу, либо на денежный мультипликатор.
2 Метод изменения процентных ставок
Метод изменения процентных ставок служит для регулирования уровня инвестиций, уровня сбережений, уровня деловой активности, уровня инфляции.
Задачи данного метода: способствовать посредством изменения ключевой ставки процента росту экономики, снижению инфляции, стабильности национальной валюты.
Однако, одновременная реализация перечисленных задач может вызвать конфликт интересов. Например, снижение ключевой процентной ставки может способствовать росту инфляции и росту валютного курса.
Данное противоречие можно разрешить через инструменты селективного метода, нацеленные на поддержку развития приоритетных отраслей экономики.
Роль метода изменения процентных ставок менялась в процессе перехода от одних стадий развития экономики к другим.
1945-1970 годы – уровень и норма процентной ставки являлись фундаментальным инструментом монетарной политики.
1970-1980 годы – основной целью стало таргетирование инфляции, а норма процентной ставки отодвигается на второй план.
1980-2000 годы – монетарная политика все сильнее принимает антиинфляционную направленность. В арсенале монетарных властей появляются новые инструменты, а процентная ставка сохраняет свое значение, но не главное.
На современном этапе для управления уровнем процентных ставок денежного рынка монетарные власти заключают сделки на аукционной основе на срок 1 неделя, сделки постоянного действия на срок 1 день, аукционные сделки «тонкой настройки» на сроки от 1 до 6 дней, а также совершают сделки рефинансирования на сроки более 1 месяца.
Сделки на аукционной основе на срок 1 неделяпроводятся по решению центрального банка один раз в неделю в двух формах: РЕПО или депозитный аукцион, которые определяют максимальный объем предоставления (изъятия) ликвидности на денежном рынке.
Аукцион РЕПО – это аукцион по предоставлению ликвидности, а депозитный аукцион - аукцион по изъятию ликвидности.
На основе анализа и прогноза ликвидности банковского сектора центральный банк определяет направление основных сделок, а также максимальный объем предоставления или изъятия средств ликвидности. В условиях структурного дефицита ликвидности центральный банк предоставляет средства банковскому сектору, используя аукционы РЕПО, а изымает избыток ликвидности через депозитный аукцион.
Банки могут подавать заявки на аукцион по предоставлению (изъятию) ликвидности на срок 1 неделя по минимальной (максимальной) ключевой ставке центрального банка. А по итогам аукциона определяется процентная ставка, по которой банки получают (размещают) средства.
Аукционные сделки являются преимущественной формой центрального банка для удовлетворения потребности банковского сектора в привлечении (размещении) средств.
Сделки постоянного действия на срок 1 деньприменяются в целях ограничения колебаний ставок денежного рынка. В качестве инструментов постоянного действия выступают депозитные сделки для изъятия ликвидности, а для предоставления ликвидности используется: обеспеченные кредиты, РЕПО, сделки СВОП. Обеспечением этих сделок могут быть облигации, акции, иностранная валюта, кредитные требования к нефинансовым организациям, поручительства, золото.
Сделки постоянного действия проводятся по инициативе банков и могут быть использованы ими ежедневно. Объем предоставления (изъятия) средств по данным сделкам ограничен только лимитами, связанными с управлением рисками центрального банка.
Объемы сделок постоянного действия на срок 1 день сравнительно невелики. Как правило, эти инструменты становятся востребованными в случае возникновения у отдельных банков краткосрочных дисбалансов, которые не могут быть устранены посредством совершения сделок на межбанковском рынке.
Процентные ставки по сделкам постоянного действия по корректировке ликвидности на срок 1 день являются фиксированными и формируют соответственно верхнюю и нижнюю границу коридора процентных ставок Центрального банка. Его границы симметричны относительно ключевой ставки и в случае ее изменения автоматически сдвигаются на аналогичную величину. Ширина процентного коридора задает допустимый диапазон колебаний ставок денежного рынка и в настоящее время составляет 2 процентных пункта.
Аукционные сделки «тонкой настройки» на сроки от 1 до 6 дней центральный банк использует в целях предотвращения чрезмерных колебаний ставок денежного рынка внутри процентного коридора. Этот инструмент применяется им в те дни, когда спрос банковского сектора на ликвидность существенно отклоняется от ее предложения. Каждое утро центральный банк обновляет оценки состояния ликвидности банковского сектора и в случае необходимости принимает решение о проведении аукциона «тонкой настройки», объявляет о его условиях. Минимальная (максимальная) ставка по сделкам «тонкой настройки» по корректировке ликвидности равна ключевой ставке Центрального банка.
Сделки рефинансирования центральным банком банков второго уровня на сроки более 1 месяца. Данный инструмент позволяют банкам привлекать средства под залог нерыночных активов (прав требования по кредитным договорам
, заключенным с нефинансовыми организациями), поручительств, золота. Применение этих инструментов обусловлено ограниченностью объема ценных бумаг из ломбардного списка Центрального банка, которые служат обеспечением по основным операциям, а также устойчивым характером и масштабом структурного дефицита ликвидности. Использование сделок рефинансирования на сроки более 1 месяца направлено на улучшение условий проведения основных сделок и повышение степени их воздействия на процентные ставки денежного рынка, а также на ограничение влияния структурного дефицита ликвидности на срочность пассивов банков второго уровня.
В настоящее время основным инструментом рефинансирования на длительные сроки являются ежемесячные аукционы по предоставлению кредитов под залог нерыночных активов на срок 3 месяца. Кроме того, центральный банк при необходимости проводит аналогичные сделки на срок 18 месяцев. В качестве дополнительного инструмента используются сделки постоянного действия по предоставлению кредитов на сроки от 2 до 549 дней под залог нерыночных активов, поручительств, золота. При этом аукционные сделки на все сроки и сделки постоянного действия на сроки от 91 дня проводятся по плавающей процентной ставке, привязанной к уровню ключевой ставки Центрального банка: с момента изменения ключевой ставки процентная ставка по ранее предоставленным кредитам, корректируется на соответствующую величину.
Несмотря на использование ключевой ставки в арсенале монетарных властей уровень процентных ставок сохраняет свое значение:
- Как общий индикатор в прогнозировании монетарной политики в среднесрочной перспективе.
- Как показатель напряженности кредитного рынка и инструмент его регулирования.
- Как инструмент регулирования темпов роста сбережений, инвестиций и уровня инфляции.
- Как инструмент защиты и регулирования валютного курса, возможных переливов капитала, сальдо платежного баланса.
Признаком эффективного использования процентной ставки в трансмиссионном механизме является ее чувствительность к изменениям спроса и предложения как на рынке кредиты / депозиты, так и рынке ценных бумаг.
Если процентная ставка не чувствительна к фазам экономического цикла (депрессия, застой, кризис, оживление, подъем), то это позволяет сделать вывод об отсутствии эффективного процентного канала воздействия