Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Основы классификации и виды ценных бумаг в гражданском праве России).pdf

Таким образом, как минимум четыре подхода сформировалось в современной отечественной гражданско-правовой науке в вопросе понятия ценных бумаг. В рамках первого исследователи полностью разделяют и используют легальное понятие; в рамках другого – говорят о недостатках легального понятия; в рамках третьего – предлагают собственную авторскую формулировку в рамках юридической наук; в рамках четвертого – считают целесообразным исходить из экономико-правового подхода в формулировке понятия ценных бумаг.

Кроме того, как выше говорилось, ГК РФ закрепляет такой вид ценных бумаг как бездокументарные ценные бумаги, однако не раскрывает соответствующего понятия.

В этой связи отдельная дискуссия в современной науке развернулась по поводу этого вопроса.

Так, одна группа исследователей считает, что бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или иномакте эмитента, осуществляемые и передаваемые только с соблюдением специальных правил учета. То есть, по сути, следуют норме абз. 2 ч. 1 ст. 142 ГК РФ.

В частности, такую позицию выражает в своей статье о понятии бездокументарных ценных бумагах Е.А. Крутий^[18].

Тогда как другая группа исследователей говорит о несовершенстве легального понятия бездокументарных ценных бумаг.

Например, в своей статье С.Ю. Никифоров указывает, что на буквальное значение термина «бездокументарная ценная бумага» не совпадает с тем, что имеется в этой связи на практике. При этом, под документарной ценной бумагой автор понимает зафиксированное на бумажном носителе имущественное право, а под бездокументарной – имущественное право, закрепленное с помощью электронного носителя^[19].

Наконец, следующее непосредственно авторское понятия бездокументарных ценных бумаг предлагается Р.В. Чикулаевым: «… ценная бумага, не выполненная на бумажном документе или ином отдельном носителе информации, но позволяющая однозначно установить объем обязательств выпустившего (выдавшего) ее лица, которые фиксируются в решении о выпуске или ином юридическом акте в порядке, установленном законом. При этом автор добавляет, что владелец бездокументарной ценной бумаги устанавливается путем указания идентифицирующих его данных в особом реестре (реестр владельцев), в том числе электронном, который ведется специально уполномоченным лицом в установленном порядке^[20].

---

Таким образом, автор определяет форму бездокументарной ценной бумаги методом «от противного» - какой формы эта бумага не придерживается.

Анализ указанных подходов к понятию ценных бумаг позволяет выделить наиболее основные и общие свойства всех ценных бумаг. Итак, ценная бумага есть:

- свидетельство о праве собственности на капитал;

- отражение процедуры займа между инвестором, который эту бумагу приобрел и эмитентом, выпустившим ценную бумагу;

- подтверждение предоставления права на получение определенного дохода от эмитента; на участие в управлении акционерным обществом (акции); на получения доли в имуществе; на распоряжение каким-то конкретным видом имущества;

- может служить предметом купли- продажи на фондовом рынке, обеспечивая перелив капиталов от одного эмитента к другому, а также извлечение доходов от прироста курсовой стоимости и др.

Сказанное позволяет сделать выводы о наличии следующих тенденций в гражданско-правовой науке в сфере понятия ценных бумаг: 1) наличие легального понятия ценных бумаг; 2) плюрализм подходов относительно содержания данного понятия в науке; 3) плюрализм мнений относительно понятия бездокументарных ценных бумаг; 4) необходимость совершенствования легального понятийного аппарата (как в части документарных, так и бездокументарных ценных бумаг); 5) наличие авторских предложений по совершенствованию гражданского законодательства в части понятий ценных бумаг и бездокументарных ценных бумаг (ч. 1 ст. 142 ГК РФ).

2. Основы классификации и виды ценных бумаг в гражданском праве России

2.1. Классификация ценных бумаг в гражданском праве России

Вопрос классификации ценных бумаг является предметом исследования не только гражданско-правовой науки, но и теории финансового права и иных отраслей. Тогда как законодатель не коснулся этого вопроса вовсе.

При этом современная цивилистика отличается многообразием подходов к выделению критериев и, соответственно, типов ценных бумаг.

Более того, выделенные отдельные типы ценных бумаг становятся самостоятельных предметом многих современных исследований.

---

Так, пермский экономист, юрист Р.В. Чикулаев, основываясь на методологии классификации, выделяет два основных, по его мнению, принципа классификации ценных бумаг: 1) легальный – когда в законодательстве закреплены отличительные признаки той или иной группы ценных бумаг; 2) фактический – когда такое закрепление отсутствует.

Далее автор выделяет три основных классификационных признака ценных бумаг: 1) лицо-правообладатель; 2) форма выпуска; 3) фактор эмиссионности ценной бумаги. Конкретных примеров, какие типы ценных бумаг соответствуют указанным признакам, автор не приводит^[21].

Существует подход к классификации ценных бумаг, в рамках которого исследователи следуют позиции законодателя, указавшего на документарность и бездокументарность таких бумаг.

Например, такого мнения придерживается в своей статье К.В. Коробейникова, рассматривая бездокументарные и документарные ценные бумаги как типы ценных бумаг, беря за основу классификации одновременно два критерия: форма бумаги и правовая природа бумаги. В частности, по мнению автора эти два типа имеют различную правовую природу – первые являются «другим имуществом», а вторые – вещами^[22].

В зависимости от территории обращения ценных бумаг Ю.В. Матвеев, К.Ю. Матвеев в своей совместной работе выделят такие виды: региональные (в пределах одного региона); национальные (в пределах республики в составе РФ); международные (на международных рынках)^[23].

В рамках другого подхода наблюдается смешение критериев классификации – как следующих из законодательства, так и выделенных в гражданско-правовой науке.

Так, Л.К. Аракелян и П.П. Гудков в своей совместной статье приводят довольно широкий перечень критериев и конкретные примеры типов ценных бумаг, им соответствующие. В частности: 1) в зависимости от содержания отношений финансового характера выделяются, по его мнению: долевые (способные выражать отношения имущественного характера) и долговые, отражающие займовые отношения – облигации; 2) от формы – бумажные и бездокументарные; 3) от эмитентов – государственные, российских субъектов, хозяйствующих субъектов; 4) от способа формирования – производные (опционы, фьючерсы, варранты) и первичные (акции, облигации, вексели); 5) от взаимосвязи с конкретными владельцами – ценные бумаги именного типа и оформленные на предъявителя; 6) от периода обращения – долгосрочные и краткосрочные. Здесь период обращения обуславливает ликвидность бумаг^[24].

---

Существует и другая классификация ценных бумаг, приведенная в своей статье В.Б. Гасымовым, отличающаяся по происхождению приносимого ими дохода: долевые и долговые ценные бумаги. Долевыми являются акции –ценные бумаги без установленного срока обращения, подтверждающие внесение средств и позволяющие их владельцам получение части прибыли предприятия (дивиденда).

Долговые ценные бумаги дают право их владельцам на получение фиксированного дохода в виде процентной ставки. В соответствии с российским законодательством к долговым ценным бумагам относятся облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и векселя^[25].

Существуют классификации ценных бумаг, проведенные в зависимости от целей их применения в экономической сфере.

Так, Л.В. Базанова в своей статье приводит и анализирует классификацию ценных бумаг в целях налогообложения. Здесь автор выделяет такие типы ценных бумаг:

- в зависимости от национальной (государственной) принадлежности эмитента: российские и иностранные ценные бумаги;

- в зависимости от лица, несущего от своего имени обязательства перед владельцем ценной бумаги по осуществлению закрепленных в ней прав:

- государственные и муниципальные. Кроме того, на федеральном уровне государственных эмитентом выступает Министерство финансов РФ, а на уровне субъекта РФ – орган исполнительно власти субъекта РФ, осуществляющий функции по составлению и исполнению бюджета субъекта РФ^[26].

Здесь заметим, что вопросу государственных ценных бумаг посвящена статья ставропольских исследователей К.А. Дашяна и Л.В. Агарковой. По мнению авторов под такими бумагами следует понимать «…облигации или иные эмиссионные ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами государственной власти от имени публично-правовых образований в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств и в особом порядке, установленном федеральным законом, путем приобретения которых заключается договор государственного займа и обязательства по которым включается в состав государственного долго»^[27].

- негосударственные – ценные бумаги, которые выпустили частные юридические и физические лица;

- по происхождению: первичные и вторичные. Это деление основано на цели выпуска, способе предоставления средств и выплаты доходов, характером сделок, лежащих в основе их выпуска. Первичные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги; вторичные или производные удостоверяют имущественные права на другую ценную бумагу и (или) доход от нее.

---

В свою очередь, вторичные бумаги подразделяются на два подтипа в зависимости от формы выпуска:

- в форме основных бумаг, когда с их помощью осуществляется переход прав от владельцев одних видов ценных бумаг к владельцам других видов ценных бумаг;

- в форме, отличной от основных ценных бумаг: а) в виде самостоятельных обращающихся прав на приобретение; б) в виде депозитарных свидетельств

- по форме выпуска: эмиссионные и неэмиссионные;

- в зависимости от временных рамок обращения: срочные и бессрочные, краткосрочные;

- по содержанию:

- денежные – удостоверяющие право на получение денежных средств;

- товарные – удостоверяющие вещные права;

- ценные бумаги, предоставляющие право на участие в управлении;

- в зависимости от номинирования: в валюте РФ (рубль), в любой другой иностранной валюте;

- в зависимости от обращения: обращающиеся (рыночные) и необращающиеся (нерыночные). Первые – могут свободно покупаться и продаваться без ограничения; вторые – не могут быть перепроданы, но их можно через определенный срок возвратить эмитенту;

В свою очередь обращающиеся ценные бумаги подразделяются на:

- обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг;

- необращающиеся на организованном рынке ценных бумаг^[28].

Можно сказать, что Л.В. Базановой проведена довольно детальная классификация ценных бумаг для целей налогообложения, в которой раскрывается сразу ряд признаков таких бумаг: форма, содержание, особенности обращения и др.

В свою очередь, воронежский исследователь Е.А. Павельева в своей статье проводит классификацию ценных бумаг, обеспеченных активами, и выделяет в этой связи:

- бумаги, выделяемые в зависимости от вида активов, лежащих в основе ценных бумаг: ипотечные ценные бумаги (ценные бумаги, обеспеченные ипотекой на жилую недвижимость; ценные бумаги, обеспеченные ипотекой на коммерческую недвижимость); неипотечные обеспеченные ценные бумаги (бумаги, обеспеченные автокредитами; обеспеченные поступлениями по кредитным картам; обеспеченные студенческими кредитами; обеспеченные залогом собственного капитала; обеспеченные задолженностью по лизинговым платежам); в зависимости от обращаемости (рыночные ценные бумаги; нерыночные ценные бумаги);

- в зависимости от вида эмитента: ценные бумаги, выпускаемые агентствами (ценные бумаги, гарантированные государством; бумаги, выпускаемые предприятиями, спонсируемыми государством; бумаги, выпускаемые частными организациями); в зависимости от валюты, в которой номинированы ценные бумаги (номинированные в валюте страны-оригинала; номинированные в иностранной валюте);

---