Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Эмиссия и недействительность ценных бумаг).pdf

Акции могут быть оплаченными и неоплаченными. При образовании акционерного общества в его уставе должно быть оговорено, в течение какого срока будут оплачены акции, при этом не менее 50% уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту государственной регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации. Если этого не происходит, то акцией начинает распоряжаться само общество. Акции, если они выпущены в материальной форме, могут снабжаться купонами, которые в случае отделения от акции имеют самостоятельное значение. Купоны, отделенные от акций или облигаций, приобретают значение самостоятельной бумаги. Лицо, приобретшее купон, отделенный от основной бумаги, приобретает право требования по нему, даже если право, выраженное в основной бумаге, в силу того или другого основания прекратилось^[21].

Еще одной из основных ценных бумаг является облигация. Согласно Федеральному закону РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года N39-ФЗ под облигацией понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателей на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента^[22] .Владельцы облигаций не имеют доли в капитале предприятия, так как они представляют собой кредитный заем. Облигации достаточно надежный объект для инвестирования, так как они имеют строгое расписание выплаты процентов, что дает инвестору возможность быть уверенным и в своих доходах. Эмитент имеет обязательства периодически выплачивать проценты по облигации- обычно это 6 месяцев, но есть случае выплаты и 1 раз в год.

В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц. Государственные облигации выпускаются на основании Закона РФ от 13 ноября 1992 г. "О государственном внутреннем долге Российской Федерации". К их числу относятся, в частности, эмитированные Минфином РФ облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа и облигации государственного сберегательного займа. Возможность эмиссии муниципальных облигаций предусмотрена Федеральным законом "Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации" от 6 октября 2003 года^[23] .

Чтобы понять сущность облигаций, нужно сравнить их с акциями. Для этого я создам таблицу сравнения.

По целям облигации подразделяются на:

1. обычные, которые выпускаются для пополнения имеющихся ресурсов и привлечения новых финансов.
2. целевые, которые выпускаются для финансирования определенных проектов.

По способу выплаты купонного дохода облигации делятся на:

1)облигации с фиксированной купонной ставкой. Доход по ней выплачивается с определенной периодичностью в размере заранее установленного процента.

2)облигации с плавающим купоном - долговая бумага с возможностью получения процентных выплат, размер купона по которой может меняться, и заранее не известен. Эмитент вправе утверждать купонную ставку на следующий период.

3)облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа или инвестируемые облигации, роль которых возрастает во время инфляции. Цена на рынке таких облигаций будет близка к рыночной.

4)облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Купон по этой ценной бумаге не оплачивается и ее держатель получает прибыль в виде разности между стоимостью покупки и стоимостью продажи. В такой облигации прибыль изначально включена в стоимость, поэтому риски минимальны.

Главным фактором в выборе облигаций с фиксированной или плавающей ставкой являются ожидания эмитента: если он ожидает снижения доходности, то выгодно прибегать к облигациям с плавающей ставкой, если он ожидает рост доходности, то рекомендуется размещать облигации с фиксированной ставкой. С точки зрения инвесторов, использование бумаг с плавающей процентной ставкой затрудняет расчет доходности бумаги^[24].

Следующая ценная бумага, о которой я хочу написать - вексель.

Определение векселя содержится в ст. 815 ГК РФ. Ч.1 этой ст.: "В случаях, когда в соответствии с соглашением сторон заемщиком выдан вексель, удостоверяющий ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы, отношения сторон по векселю регулируются законом о переводном и простом векселе"^[25]. Вексель представляет собой обязанность выплатить кому-то определенную сумму денег. Он является средством платежа, поэтому имеет ряд обязательных реквизитов. В нем должно быть закреплено слово «вексель» на языке составленного документа, оговорены срок и место платежа, а также должен быть указан получатель. В общем эти реквизиты образуют форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту формы векселя. Дефект формы векселя - это термин, определяющий несоответствие представленного как вексель документа формальным требованием вексельного права. Дефект формы векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловности изложенного в документе текста (абстрактность вексельного долга), солидарной ответственности всех обязанных по векселю лиц^[26].

Неотъемлемой частью векселя является индоссамент- надпись о передаче, которая указана на оборотной стороне векселя. Индоссамент закрепляет переход права требования от одного лица к другому. Лицо, которое передает вексель называется индоссантом, а принимающее – индоссатом. В индоссаменте обязательно должно быть указаны данные индоссата. Однако не каждый вексель можно передать.

Прежний держатель векселя, совершивший передаточную надпись, именуется индоссантом, новый векселедержатель, получивший вексель в соответствии с индоссаментом, называется индоссатом. Передать по индоссаменту можно любой вексель, который не содержит запрещения передачи. При этом возможны два варианта: либо запрещение сделано векселедателем в самом тексте векселя, либо запрет передачи по индоссаменту установлен впоследствии векселедержателем.

Вексель может быть простым или переводным. Простой вексель - выписанный в установленной форме документ, который выражает ничем не обусловленное обязательство одной стороны, векселедателя, уплатить в указанный срок определенную денежную сумму другой стороне, векселедержателю. Переводный вексель - выписанный в установленной форме документ, который заключает в себе ничем не обусловленное предложение одной стороны, векселедателя (трассанта), другой стороне, плательщику (трассату), уплатить в указанный срок определенную денежную сумму третьей стороне, векселедержателю (ремитенту)^[27].

Глава 3. Порядок обращения ценных бумаг

3.1 Эмиссия ценных бумаг

В соответствии со статьей 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» Эмиссионные ценные бумаги имеют ряд признаков:

1) закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом форм и порядка;

2) размещаются выпусками;

3)имеют равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги^[28].

Понятие эмиссия означает алгоритм, по которому действует эмитент, при выпуске ценных бумаг. Основанием возникновения прав из эмиссионных ценных бумаг является «сложный юридический состав, включающий себя, во-первых, одностороннюю сделку – принятие эмитентом рушения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; во-вторых, административный акт – государственную регистрацию выпуска ценных бумаг; в-третьих, либо одностороннюю сделку, либо гражданско-правовой договор, в зависимости от способа размещения ценных бумаг. Для именных ценных бумаг необходимо ещё и указание имени (наименования) владельца в реестре владельцев именных ценных бумаг»^[29].

В случае, если при выпуске ценных бумаг были совершены ошибки, орган регистрации вправе отказать в государственной регистрации отчета об итогах выпуска. К таким случаям относится: нарушение эмитентом установленного срока, в течение которого он должен быть предоставить отчет об итогах выпуска ценных бумаг, несоответствие состава сведений, содержащихся в отчете об итогах выпуска ценных бумаг, установленным требованиям; внесение в отчет об итогах выпуска ценных бумаг ложных сведений или сведений, не соответствующих действительности. Государственная регистрация выпуска ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом, на основании заявления эмитента.

Срок, в течение которого ценные бумаги должны быть размещены, не должен превышать 1 года с даты государственной регистрации выпуска ценных бумаг. Как известно, обращение ценных бумаг в полной мере начинается с момента их государственной регистрации и полной оплаты. Это сокращает риски инвесторов в случае отказа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска. Если выпуск ценных бумаг признается недействительным, весь доход возвращаются владельцам ценных бумаг, а сами бумаги возвращаются эмитенту. В течение 30 дней после завершения выпуска ценных бумаг в орган регистрации должен быть предоставлен отчет об итогах их выпуска. Таким образом, эмитент представляет в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг не позднее 30 дней после окончания срока размещения ценных бумаг, указанного в зарегистрированном решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, а в случае, если все ценные бумаги были размещены до истечения этого срока, не позднее 30 дней после размещения последней ценной бумаги этого выпуска (дополнительного выпуска)^[30]. Документы на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг должны быть представлены не позднее 3 месяцев с даты утверждения решения об их выпуске, а если государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг – не позднее 1 месяца с даты утверждения проспекта ценных бумаг. Регистрирующий орган обязан осуществить государственную регистрацию выпуска или принять мотивированное решение об отказе в регистрации в течение 30 дней с даты получения документов. При этом регистрирующий орган имеет право провести проверку достоверности сведений, содержащихся в документах, представленных для регистрации. В этом случае срок регистрации может быть продлен, но не более чем на 30 дней. Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг. при государственной регистрации выпуска ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер. При государственной регистрации каждого дополнительного выпуска ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска ценных бумаг. По истечении 3 месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска ценных бумаг индивидуальный номер дополнительного выпуска аннулируется. В случае принятия решения о регистрации выпуска ценных бумаг регистрирующий орган обязан в течение 3 дней с даты принятия соответствующего решения выдать эмитенту: уведомление регистрирующего органа о государственной регистрации выпуска ценных бумаг; два экземпляра решения о выпуске ценных бумаг с отметкой о его регистрации и государственным регистрационным номером выпуска ценных бумаг; а также два экземпляра проспекта ценных бумаг с отметкой о его регистрации и государственным регистрационным номером выпуска ценных бумаг (в случае регистрации проспекта ценных бумаг). В случае принятия решения об отказе в государственной регистрации выпуска ценных бумаг регистрирующий орган обязан в течение 3 дней с даты принятия соответствующего решения направить эмитенту уведомление об отказе в государственной регистрации выпуска ценных бумаг, содержащее основание отказа.

Одновременно с отчетом об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг в регистрирующий орган представляются заявление о его регистрации и документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований законодательства Российской Федерации, определяющих порядок и условия размещения ценных бумаг, утверждения отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, раскрытия информации и иных требований, соблюдение которых необходимо при размещении ценных бумаг^[31]. Орган регистрации должен рассмотреть отчет об итогах выпуска ценных бумаг в течение двух недель, а затем зарегистрировать его.

3.2 Недействительность ценных бумаг

Согласно положениям ст. 167 ГК РФ, недействительная сделка не влечет за собой юридических последствий, за исключением связанных с ее недействительностью, и признается недействительной с момента ее совершения. Последствия недействительной сделки бывают юридическими и имущественными. Под юридическими последствиями следует понимать факт признания сделки недействительной, а под имущественными - взыскание в доход государства или реституцию. Если по ценной бумаге было произведено исполнение предъявителю, а сделка признана недействительной, то исполнение произведено ненадлежащему кредитору в принципе. Тем не менее, согласно п. 2 ст. 147 ГК РФ, ценные бумаги обладают принципом формальной достоверности, основывающемся на абстрактности ценных бумаг. Так, возложение на должника дополнительного риска было бы необоснованным. Следовательно, должник обязан произвести исполнение по данной ценной бумаге, проверив соблюдение формы бумаги и необходимых реквизитов. Собственник не имеет права требовать признания сделки не действительной, если должник добросовестно действовал. Согласно ст. 167 ГК РФ, полученное по недействительной сделке подлежит возврату, в случае невозможности возвращения в натуральном виде - взыскивается стоимость. Приобретатель бумаги по признанной недействительной сделке обязан компенсировать стоимость ценной бумаги собственнику. Однако, это осуществимо в том случае, если предъявившее бумагу к исполнению лицо совершило признанную недействительной сделку непосредственно с собственником^[32]. При исполнении должником удостоверенного ценной бумагой обязательства, собственник утрачивает право на бумагу и обладает только правом получения в порядке реституции денежного эквивалента.