Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Эмиссия и недействительность ценных бумаг).pdf

Следующее свойство- риск по ценной бумаге. Ситуация на рынке зачастую бывает не стабильна, поэтому, покупая и продавая ценные бумаги у инвестора нет стопроцентной гарантии доходности своих вложений. М.Ф. Лукьяненко отмечает: «При наличии риска у субъекта есть реальные шансы получения прибыли, но одновременно имеется вероятность наступления неблагоприятных имущественных или иных последствий, если намеченное мероприятие …не осуществится, а также, если были допущены просчеты и ошибки»^[8].

Интересным свойством ценное бумаги является двойственность. С одной стороны, она в силу помещения ее в подраздел 3 ГК РФ «Объекты гражданских прав» является объектом, то есть полноправным участником гражданского оборота. Ценные бумаги свободно отчуждаемы, переходят от одного собственника к другому. С другой стороны, содержание ценных бумаг подпадает под регламентацию обязательственной части гражданского права, даже несмотря на то, что перечень ценных бумаг расположен в разделе «объекты». Однако, правила обращения отдельных видов ценных бумаг по большей своей части расположены во второй части ГК РФ, посвященной отдельным видам обязательств. Так, ст. 815 ГК РФ - «вексель»; ст. 816 - «облигация»; ст. 843 - «сберегательная книжка»; ст. 844 - «сберегательный (депозитивный) сертификат»; ст. 878 - «чек» и т.д. Такая особенность ценных бумаг не присуща остальным объектам гражданских прав - это их уникальность, особенность, двойственность.

Ценная бумага подразумевает все содержание изложенного в ней обязательства, как требования для одного и долга для другого. Но в это содержание попадают лишь такие моменты, при которых для обязанного по торговой бумаге, для ее должника, безразлична личность того, кто в праве требовать, личность кредитора бумаги. Здесь проявляется вторая сторона ценной бумаги. Поскольку сама ценная бумага отнесена законодателем к вещам, то как и на любую вещь может возникать какое-либо вещное право. Иными слова, можно говорить о «праве на бумагу»^[9]. Это значит , что ценная бумага либо денежная, так как замещает и представляют собой капитал, либо товарная, так как замещает и представляет собою товары;

Способность быть переданными означает постоянную перемену личности кредиторов. Таким образом, к наступлению срока требования и получения по ценной бумаге, ее должник не знает и не может знать, где и кто его кредитор; должник не может доставить кредитору предмет требования по ценной бумаге; наоборот - кредитор должен взять этот предмет у должника. О такой двойственности В.С. Белых указывает: «Будучи особым товаром, ценные бумаги воплощают в себе дуализм вещного и обязательственного права: с одной стороны, ценная бумага - требование кредитора к должнику, с другой - само требование отрывается от договора, его породившего, определенным образом фиксируется, формализуется и становится дискретным объектом, на который участники гражданского оборота могут иметь вещные права. В этом смысле для описания отношений, связанных с ценной бумагой, приходится выбирать между двумя юридическими инструментариями (правовыми средствами), свойственными либо вещному, либо обязательственному праву. Ни одно из них полностью не подходит для описания всей полноты отношений, которые возникают в реальной действительности по поводу ценных бумаг»^[10].

Глава 2. Виды ценных бумаг

2.1 Классификация ценных бумаг

В Гражданском Кодексе РФ не дается исчерпывающий перечень ценных бумаг. Однако, в соответствии со ст.143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг^[11].

Ценные бумаги в широком понимании можно разделить на две группы:

1) основные ценные бумаги

2)производные ценные бумаги

Основными считаются ценные бумаги, которые содержат право на товар, имущество, ресурсы, сбережения. Основные виды ценных бумаг имеют высокую ликвидность и могут спокойно и быстро продаваться и быть купленными на рынке, поэтому их можно назвать рыночными. Производные ценные бумаги или дериваты базируются на основных ценных бумагах, и цена на них зависит от изменения цен на основные активы. Они подтверждают право на покупку и продажу основных ценных бумаг, а также помогают основным выйти на зарубежный фондовый рынок. К производным ценным бумагам относятся: свопы, варранты, контракты на разницу.

Развитие техники позволяет не выражать ценную бумагу в реальном документе, поэтому разделить ценные бумаги можно на документарные и бездокументарные. Существует ряд ценных бумаг, которые могут быть выражены только в бумажной, то есть в документарной форме, например, вексель и коносамент. Однако есть и такие ценные бумаги, которые могут выпускаться только в бездокументарной форме. В статье 16 Закона о рынке ценных бумаг сказано: «Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме»^[12].

Ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным видам по различным основаниям.

Во-первых, кому присущи права, подтверждаемые ценной бумагой (статья 143 ГК РФ):

1. Документарные ценные бумаги могут быть предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными.

2. Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

3. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов. Посредством ордерной ценной бумаги определенное лицо может не только самостоятельно осуществлять права по ней, но и передать их иному лицу. Для этого в ней должен быть сделан индоссамент - соответствующая запись), которая передает указанному или неуказанному лицу свои права^[13].

4. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом.

2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии)^[14]. В именных указываются данные их владельца, и они регистрируются в реестре.

Во-вторых, по признаку доходности:

1) доходные;

2) бездоходные.

Термин доходность показывает, насколько эффективным будет вложение инвестиций. Инвестор, вкладывая инвестиции, надеется получить прибыль, поэтому доходность считается главным принципом инвестирования. Если инвестиции приносят доход, то владельцам акций прибыль выплачивается в виде дивидендов, а владельцам облигаций- в виде процента.

В-третьих, еще один признак классификации: эмитент, то есть лицо, которое выпускает ценные бумаги. Выпуск может производить и физическое, и юридическое лицо, а также исполнительный орган и орган местного самоуправления. Основным эмитентом является государство. Ценные бумаги, которые выпускает Министерство Финансов, почти всегда приносят доход и риск понести убытки по ним практически отсутствует. В статье 2 Федерального закона от 29 июня 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (в ред. от 18 декабря 2006 г.). оговорено, что федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации, а муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования^[15]. Помимо государства ценные бумаги могут производить частные предприятия, банки и лица, а также иностранные субъекты.

В-четвертых, ценные бумаги можно разделить на товарные, денежные и те, которые содержат право управления акционерным обществом. Товарными можно назвать коносамент и складскую расписку. Товарные ценные бумаги нередко именуются еще товарораспорядительными документами, поскольку, уступая такую бумагу другому лицу, владелец распоряжается принадлежащим ему товаром^[16]. К денежным относятся облигации, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, они дают своему владельцу право на получение прибыли в денежном эквиваленте.

В-пятых, по типу использования ценные бумаги можно разделить на инвестиционные и не инвестиционные. В современном мире ценные бумаги являются самым популярным объектом инвестиций, так как они могут стать не только ресурсом единичного получения прибыли, но и объектом сделки, например, купли-продажи. Однако покупателям, которые хотят преумножить и накопить свои средства и обойти риск потери капитала, надо помнить, что приобретать акции можно лишь у того предприятия, которое дает гарантию своего роста и развития. Ценные бумаги являются одним из основных видов частных инвестиции, цель которых — распределение сбережений, направленное на преумножение, накопление средств. При покупке ценных бумаг инвестор преследует определенные цели. Инвестиционные ценные являются объектом вложения капитала (акции, облигации, сберегательные сертификаты, варранты, фьючерсные контракты, опционы). Неинвестиционные ценные бумаги - те, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства) ^[17].

По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные. По срокам погашения ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные.

В-шестых, по сроку действия ценные бумаги подразделяются на срочные и бессрочные. Во время выпуска срочных в них определяется срок существования. В Юридической литературе принято считать, что срочные бываю:

1)краткосрочными. Имеют срок действия до 1 года

2)среднесрочными, срок действия которых больше одного года

3)долгосрочными. Их обращение на рынке может занять от 5 до 10 лет

Бессрочными считаются ценные бумаги, срок обращения на рынке которых не ограничен временем, например, бессрочные облигации. Они выпускаются на весь срок существования лица и не ограничиваются временными рамками.

Таким образом, ценные бумаги могут быть классифицированы по отдельным видам на основании различных признаков.

Следующим основанием для классификации является способ выпуска ценных бумаг. В зависимости от этого различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Чтобы считаться эмиссионной, ценная бумага должна соответствовать нескольким требованиям, которые указаны в ст. 2 Федерально закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»

1) закреплять совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;

2) размещаться выпусками;

3) имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги^[18]. Выпуск эмиссионных бумаг характеризуется крупным объемом выпуска. Для неэмиссионных бумаг не обязательна государственная регистрация и они выпускаются, как правило, единично.

Типичными представителями эмиссионных ценных бумаг служат акции и облигации.

2.2 Основные виды ценных бумаг

В этом разделе речь пойдет о наиболее распространенных ценных бумагах.

Во-первых, акции. В Гражданском Кодексе нет точного определения понятия акция, хотя само слово встречается во многих статьях. Точное определение акции определено ст.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации^[19]. При этом, чем больше количество акций у держателя, тем больше возможностей это ему предоставляет, его влияние в управление акционерным обществом существенно возрастает. Объем дивидендов не зависит от прибыли – акционерное общество вправе, не выдавая дивидендов, направить прибыль на развитие предприятия.

Акция принадлежит к числу ценных бумаг, которые обязательно должны пройти государственную регистрацию, при этом каждая акция приобретает свой регистрационный номер. Акционерные общества бывают открытыми и закрытыми, в закрытых обществах сначала определяются лица, которым будут переданы акции, и только потом осуществляется передача, а в открытых нет ограничений в выборе владельца ценных бумаг. У акция нет срока действия и обращения, это значит, что права по ней имеют силу до тех пор, пока акционерное общество остается в действии. Акции могут быть обыкновенными и привилегированными, исходя из объема прав по ним. Владелец обыкновенной акции имеет все права акционера, указанные в ФЗ о «О рынке ценных бумаг». Владелец привилегированной акции не имеет право голоса на собрании акционеров в отличии от владельца обыкновенной, но при этом в уставе должен быть определен размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Акция характеризуется ограниченной ответственностью, поэтому акционер может не опасаться банкротства, ведь в этом случае он потеряет только то, что вложил в акцию и не будет отвечать по обязательствам других акционеров. Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который предоставляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям^[20].