Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Методы и модели прогнозирования валютного курса на валютном рынке. Перспективы курса российского рубля в современной валютной системе).pdf

Условия функционирования рынка драгоценных металлов и драгоценных камней не территории Российской Федерации определены в Федеральном законе «О драгоценных металлах и драгоценных камней» от 26.03.1998 г., а также Указами Президента РФ, рядом постановлений Правительства и нормативными документами Банка России.

В России действуют биржи драгоценных металлов и драгоценных камней, предназначенные для совершения юридическими и физическими лицами сделок, связанных с обращением.

Органами валютного регулирования в РФ являются Банк России и Правительство РФ. Валютный контроль осуществляет Правительство России, органы и агенты валютного контроля. Органами валютного контроля является Банк России и федеральные органы исполнительной власти, уполномоченные Правительством РФ.

Первым сегментом финансового рынка России был именно валютный рынок. Характерной чертой валютного рынка России было преимущественное проведение торгов иностранной валютой на валютных биржах.

Потребность в стандартизированной инфраструктуре приводит к формированию валютных рынков, так как она позволяет свободно обращаться валюте и валютным ценностям и обслуживать потребности экономики. Сущность валютного рынка заключается в том, что представляет собой организационно оформленный механизм, обслуживающий и регулирующий переход права собственности на валютные ценности на основе спроса и предложения.

Особенности валютного рынка:

 Валютный рынок представляет собой организационный механизм, позволяющий осуществлять множество валютных операций. Благодаря этому механизму приходит к единому виду вся структура валютных операций.

 Способность обслуживать международную торговлю, международное движение капитала. В наши дни в мировой экономике отсутствует единое платежное средство, которое можно было бы применять для ведения международной торговли, внешнего кредитования, инвестирования. Все основные внешнеэкономические действия подразумевают под собой обмен одной валюты на другую. Это одна из особенностей устройства сегодняшнего финансового мира, который функционирует во взаимодействии с большим количеством разнообразных валют всех стран. Валютный рынок представляет собой своеобразный механизм сопоставления и обмена валют отдельных стран. Являясь специфическим мерилом, валютный рынок получает способность оказывать влияние на куплю-продажу различных форм валютных ценностей.

 Функционирование валютного рынка базируется на основных рыночных законах спроса и предложения. Валютный рынок – это особая сфера, где национальные валюты утрачивают свое качество единственного законного платежного средства на территории соответствующей страны. Они становятся объектами сравнения, международной рыночной оценки. При подобной оценке рассматривается возможности отдельной валюты выступать в роли средства платежа и меры стоимости в мировом масштабе. Берется в расчёт также их способность к обратимости, способности выполнять резервную функцию. Таким образом,

валюта каждой страны приобретает международную стоимостную оценку через установление пропорций ее обмена на валюты других стран [29, С. 237].

Сущность валютного рынка, как и любого экономического явления, выражается в его функциях.

Валютный рынок, как и любой другой рынок, исполняет общие функции, которые схожи на функции других рынков:

- коммерческую – выполняя коммерческую функцию, валютный рынок обеспечивает участников экономической деятельности иностранной или национальной валютой;

- ценностную – валютный рынок способствует формированию такого уровня валютного курса, который позволяет достичь равновесия как самому валютному рынку, так и экономической системе в целом;

- информационную – валютный рынок способствует распространению достоверной информации участникам валютных операций;

- регулирующую – валютный рынок внутренний порядок через установление и поддержание определенной организационной структуры [10, С. 628].

Экономическая природа валютного рынка приводит к тому, что помимо общих функций ему свойственно выполнение ряд специфических функций.

Прежде всего, следует отметить, что валютный рынок, являясь самостоятельной, динамичной системой, подпадает под воздействие различных факторов, к числу которых относят экономические, политические, психологические и иные факторы, кроме того, валютный рынок мгновенно реагирует на их изменение. Уровень неопределенности и непредсказуемости развития достаточно высок для валютного рынка, что является его отличительной чертой. Высокий риск характерен для любых валютных операций. Валютный риск представляет собой вероятность понести убытки по причине неблагоприятного изменения курса валют.

Валютный рынок не только создаёт валютные риски, но и, напротив, представляет собой целую систему их предупреждения. Разветвленная система специальных валютных операций и инструментов, где для их успешного применения необходима специальная подготовка, позволяет достигать целей хеджирования рисков.

2. Прогнозирование и оценка валютной системы

2.1 Факторы, влияющие на валютный курс

Согласно одному из подходов всю совокупность факторов, оказывающих влияние на валютный курс можно разделить на две основные группы: политические и экономические факторы [8].

К политическим факторам, оказывающим влияние на валютный рынок страны, целесообразно отнести факторы, которые формируются под влияние изменения политической ситуации в конкретной стране или в мире, изменения политики международных кредитно-финансовых институтов, выступление глав государств или правительств или глав центральных банков различных стран, что кардинально может изменить расстановку сил в мировом сообществе.

К группе политических факторов также целесообразно отнести итоги заседаний большой восьмерки, одной из задач которых является регулирование международной экономической ситуации и, в частности, конкретной экономической ситуации на мировом валютном рынке.

К экономическим факторам, оказывающим влияние на курсы валют, целесообразно отнести как факторы, влияющие в денежно-кредитной сфере, так и факторы изменение ситуации на экспортно-импортном международном рынке.

К экономическим факторам относятся следующие:

- уровень и темп инфляции;

- состояние платежного баланса страны;

- поведение субъектов валютного рынка внутри страны;

- отток и приток валютного капитала в страну или из страны;

- валютная спекуляция;

- валютная политика, проводимая Центральным банком;

- степень использования национальной валюты в международных расчетах;

- уровень процентных ставок на кредиты и депозиты в иностранной валюте в коммерческих банках;

- ускорение или задержка международных расчетов.

Таблица 2 – Факторы, влияющие на валютный курс Фактор

Согласно другому подходу можно выделить следующие основные факторы, влияющие на валютный курс (таблица 2).

Существует также подход, согласно которому все факторы, влияющие на валютный курс страны делят на структурные и конъюнктурные.

Конъюнктурные факторы оказывают влияние на краткосрочное изменение курса и могут иметь, как положительное, так и отрицательное влияние. К числу конъюнктурных факторов можно отнести:

Политические факторы – заявления политических лидеров, временная политическая нестабильность в определенном регионе.

Временные колебания деловой активности и связанное с этим увеличение или уменьшение спроса на фондовом или валютном рынке.

Слухи, догадки и прогнозы.

Краткосрочные спекулятивные движения [9, С. 542].

Структурные факторы – это долговременные тенденции, определяющие положение валютной единицы в отношении валют других стран. Определяющим здесь является состояние экономики страны, политическая обстановка и уровень доверия со стороны иностранных инвесторов и собственных граждан.

Несмотря на огромное множество факторов, которые потенциально способны оказывать влияние на изменение курса национальной валюты, интенсивность влияния отдельно взятого фактора изменяется со временем. Следует выделить следующие факторы, которые независимо от остальных условий всегда оказывают влияние на валютный курс. Наиболее значимыми факторами, которые оказывают влияние на валютный курс остаются динамика ВВП, инфляции, денежной массы, платежный баланс.

Традиционно ученые экономисты говорят о том, что динамика и размер ВВП оказывают прямое влияние на формирование валютного курса той или иной национальной валюты. В условиях современной рыночной экономики, принимая во внимание идеи теории чистой конкуренции увеличение ВВП страны на 1% приводит к удорожанию национальной валюты на 1%. Таким образом, мы можем говорить о том, что динамика ВВП напрямую влияет на формирование стоимостного наполнения валюты. Принято считать, что обесценение валюты может происходить только за счет отрицательной динамики ВВП.

Помимо ВВП значимым фактором, который оказывает влияние на формирования валютного курса, является величина денежной массы. Как и в случае с ВВП изменение денежной массы на 1% всегда вызывает соответствующее изменение валютного курса [9, С. 544].

На формирование валютного курса сильнейшее влияние всегда оказывает темп инфляции. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности.

Темпы инфляции определяют и инфляционные ожидания населения. В ожидании изменения курса валюты под влиянием инфляции может возникнуть как ажиотажный спрос, так и массовое бегство от валюты, результатом которых бывает неоправданное завышение или занижение курса.

Платежный баланс также выступает в качестве важного фактора, определяющего динамику стоимости национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Платежный баланс непосредственно влияет на объем предложения валюты на рынке и спрос на нее. Дефицит торгового баланса свидетельствует о низкой конкурентоспособности национальных товаров. В этом случае спрос на иностранную валюту значительно превосходит ее предложение, возникает устойчивая тенденция к снижению курса национальной валюты. При активном сальдо торгового баланса складывается противоположная ситуация. В современных условиях все большее влияние на формирование валютного курса оказывает движение капитала [33, С. 51].

Как уже отмечалось, основная часть мирового платежного оборота связана не с торговлей, а с движением капиталов. Поэтому один из самых важных курсообразующих факторов в современных условиях – уровень процентных ставок. Чем выше уровень реальной процентной ставки, тем привлекательнее вложение капитала в валюте данного государства, если одновременно обеспечивается надежность этих вложений.

Правительства различных стран широко манипулируют процентными ставками с целью воздействия на курс национальной валюты. Государственное регулирование валютного курса может быть направлено либо на его повышение, либо на понижение в зависимости от задач валютно-экономической политики и реального состояния экономики.

Рост курса национальной валюты далеко не всегда выгоден государству, так как снижает конкурентоспособность национальных товаров на мировом рынке и стимулирует импорт, в то время как понижение курса создает стимул для расширения экспорта и ограничивает импорт (эта закономерность соблюдается только при условии эластичности цен как на экспортные, так и на импортные товары).

На формирование валютного курса большое влияние оказывает государство. Свое воздействие на валютный курс оно осуществляет посредством эмиссионной и кредитной политики, регулирования цен, введения налогов, пошлин, квот на ввозимые и вывозимые товары, выдачи лицензий, издания законодательных и нормативных документов.

Инструментами специального государственного воздействия на валютный курс являются валютная интервенция национального банка, девальвация и ревальвация.

Несмотря на то, что управление курсом обычно не является задачей Центробанков, любое изменение количества денег в обращении приводит к изменениям курса валюты. Например, в конце октября 2014 года Банк Японии решил расширить программу стимулирования национальной экономики. Для рынка это был сигнал о скором увеличении денежной массы иены, что привело к ослаблению японской валюты на 10% по отношению к доллару США [41].

Изменения в денежно-кредитной политике тесно связаны с ситуацией в экономике страны. Значимые новости экономического характера могут повлечь за собой эти изменения, например, сильные макроэкономические отчеты повышают вероятность ужесточения денежно-кредитной политики, а также способствуют росту привлекательности инвестиций в страну. И первое, и второе влечет за собой рост курса ее валюты. При ухудшении макроэкономических данных имеем обратную ситуацию. Это особенно актуально для США – внимание к ФРС, управляющих эмиссией доллара, наряду с огромным количеством публично доступных макроэкономических данных, является одними из основных факторов, влияющих на курс американской валюты.

Например, 15 октября 2014 года были опубликованы данные по розничным продажам в США. Данные оказались слабее средних прогнозов: показатель упал на 0,3%, хотя большинство прогнозов предрекали снижение на 0,1%. Это стало причиной сильного снижения доллара против основных валют, поскольку снизились ожидания относительно ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США [27, С. 58-62].