Файл: Рынок ценных бумаг (Возникновение и развитие рынка ценных бумаг).pdf

Начало XXI в. ознаменовалось ускорением развития рынка ценных бумаги повышением его роли. Это стало результатом постепенной политической стабилизации в России, роста собираемости налогов, выхода из бюджетного кризиса и некоторых других факторов. Повсеместно начал расти оборот ценных бумаг, создавались новые биржевые и внебиржевые торговые системы, совершенствовалась инфраструктура рынка, обновлялось законодательство, стимулирующее внутренние и внешние инвестиции.[9,C.98]

В последние 10-15 лет можно отметить существенное ускорение развития и перестройку фондового рынка в России, приспособление его организации к меняющейся структуре держателей ценных бумаг. Это стало следствием определенных позитивных сдвигов в развитии страны: достаточно высокими темпами рос ВВП, инфляционные процессы оказались под контролем, финансово-кредитная система развивалась под влиянием компьютеризации и обострения конкуренции между кредитно-финансовыми институтами. Фондовые биржи стали местом активных фондовых операций. Операция с ценными бумагами осуществляются во всех сферах экономической жизни страны. Нормой стал интерес иностранных инвесторов и финансистов к российскому рынку ценных бумаг. В целом повысилось инвестиционное значение фондового рынка в экономике России, он начал восприниматься как активный самостоятельный сегмент финансового рынка.

В процессе реструктуризации компании все больше ориентировались на ускоренный, агрессивный рост, на проведение слияний и поглощений и все чаще обращались на фондовый рынок в поисках капитала. Это вело к повышению роли фондового рынка: формировалось и совершенствовалось законодательство, стимулирующее внутренние и внешние инвестиции, создавались новые биржи и внебиржевые системы торговли ценными бумагами, рос оборот ценных бумаг, развивалась инфраструктура рынка.[5,C.145]

За счет интеграции экономики России в глобальную экономику через операции транснациональных корпораций, через кредитные операции под залог акций российских компаний и размещение российских ценных бумаг на мировых биржевых площадках национальный фондовый рынок становится частью мирового рынка. Это, с одной стороны, открывает российский фондовый рынок для иностранных инвестиций, а с другой – делает финансовую систему страны в значительной степени зависимой от состояния мировой финансовой системы, что в полной мере продемонстрировал мировой финансовый кризис, начавшийся в 2008 г.

Глава 2. Рынок ценных бумаг, его функции и структура

2.1Понятие и назначение рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (РЦБ) – совокупность экономических отношений, возникающих между участниками по поводу мобилизации и размещения свободного капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.[10,C.40]

Данное определение, по сути, не отличается и не может отличаться от определения рынка любого товара, потому что ценные бумаги – это тоже товар, но имеющий свои особенности. Рынки отличаются только специализацией товаров, торгуемых на рынках. Особенности товаров диктуют и отличительные особенности рынков. Рассмотрим отличия ценных бумаг от других товаров.

Во-первых, товар как материальный объект должен быть произведен или добыт в процессе трудовой деятельности, поэтому производство товаров ограничено в объемах. Ценная бумага выпускается в обращение без ограничений по объемам. Ранее для выпуска ценных бумаг нужно было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги. Сейчас ценная бумага может не иметь материального носителя, достаточно зарегистрировать ее в специальном реестре. Объем рынка ценных бумаг намного больше объема рынка реальных товаров и потенциально не имеет предела.

Второе отличие – значимость процесса обращения. Целью производства материального товара является его потребление (личное или производственное). Процесс обращения предполагает доставку товара от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено и стремится к уменьшению. Ценная бумага существует только в процессе обращения. Под обращением ценных бумаг понимается действия, которые приводят к смене их владельцев и сопровождаются регистрацией перехода прав собственности. Количество актов перехода бумаги из рук в руки не ограничено и потенциально бесконечно. Скорость обращения ценной бумаги – один из показателей ее качества. Прекращение процесса обращения свидетельствует о «смерти» ценной бумаги.[10,C.57]

Третье отличие отражает субординацию рынков. Поскольку материальное товарное производство – основа человеческого существования, постольку рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг. Об этом же говорит и история существования рынков. Товарное производство сопровождает человечество тысячелетия, а рынок ценных бумаг в современных формах существует лишь с XIX в. он является надстройкой над товарным рынком.

Рынок ценных бумаг занимает важное место в экономической системе современной России. Поскольку рынок ценных бумаг(фондовый рынок) – это механизм привлечения инвестиций в экономику страны, поскольку развитие фондового рынка, соответствующего мировым стандартам, выступает необходимым условием построения здоровой экономики. Основным предназначение РЦБ является аккумулирование временно свободных денежных средств и их использование на инвестиционные цели. Фондовый рынок способствует перераспределению инвестиционных ресурсов в наиболее доходные и перспективные отрасли и предприятия одновременно позволяет выводить инвестиционные ресурсы из отраслей и предприятий, в которых доходность снижается и нет перспектив развития.[10,C.68]

Рынок ценных бумаг придает массовый характер инвестиционному процессу, предоставляя возможность приобретения ценных бумаг широкому кругу инвесторов, в том числе тем, кто не обладает значительными инвестиционными ресурсами. Кроме того, фондовый рынок выступает в качестве барометра состояния экономики страны. По динамике основных биржевых индексов можно судить о состоянии дел в отдельных компаниях, отраслях и в экономике страны в целом. С помощью ценных бумаг могут быть реализованы демократичные подходы к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются путем голосования по принципу «одна акция - один голос». Рынок ценных бумаг может быть проводником государственной политики. Примером этого может служить приватизация, т.е. переход предприятий из государственной собственности в частные руки, массовое акционирование этих предприятий.

Рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему взаимоотношений элементов, инвесторов, посредников и консультантов по поводу владения, распоряжения, управления и кредитования с помощью ценных бумаг (титулов собственности).[13,C.212]

Выпуская акции и облигации, акционерные общества привлекают дополнительный собственный и привлеченный капитал для производственно- хозяйственного развития. Векселя, депозитные и сберегательные сертификаты могут использоваться в качестве своеобразного денежного эквивалента для сбережения и замещения денег. Закладные, коносаменты, складские свидетельства – для обслуживания финансово – кредитной сферы в качестве замены денежного обеспечения. Опционные и фьючерсные контракты – для оформления срочных сделок. Облигации позволяют покрывать дефицит соответствующих бюджетов и привлечь необходимые средства для финансирования важных государственных, региональных и муниципальных программ. Таким образом, ценные бумаги являются универсальными фондовыми инструментами, неотъемлемой частью общественного воспроизводства.

Особенностью мобилизации капитала с помощью ценных бумаг в том, что, как правило, деньги могут свободно обращаться на рынке, поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их ( полностью или частично ), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли- продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.

Фондовый рынок – это цивилизованный способ сохранить и приумножить денежные средства. Однако торговля ценными бумагами, как и любая профессия, требует полноценной подготовки и совершенствования навыков, поэтому постоянное качественное обучение, осуществляемое самостоятельно либо с помощью профессионалов, является главной составной частью успеха.[12,C.218]

2.2 Функции рынка ценных бумаг и его инфраструктура

Сущность РЦБ проявляется в его функциях, которые делятся на общерыночные и специфические (рис.2.1).[3,C.187]

Функции РЦБ

общерыночные

специфические

информационная

регулирующая

ценовая

Стимулирующая(коммерческая)

Перераспределительная

Страхование рисков

Рис. 2.1. Основные и специфические функции рынка ценных бумаг

К общерыночным функциям РЦБ относятся :[3,C.190]

-стимулирующую (коммерческую)- рынок ценных бумаг должен стимулировать различными способами желание физических и юридических лиц стать участниками этого рынка, например, путем предоставления права на участие в управлении компанией (акции), права на получение дохода (дивидендов по акциям, процентов по облигациям), возможности накопления капитала или права стать владельцем жилья, автомобиля и т.п. (целевые облигации). В то же время фондовый рынок дает возможность мобилизации средств инвесторов для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности предприятий и кредитования различных органов власти;

- ценовую - рынок должен обеспечивать процесс установления рыночных цен, их постоянное движение и т.д. это значит, что доля рыночных цен на рынке должна со временем увеличиваться, а доля нерыночных цен – снижаться;

-информационную – рынок должен организовать равнодоступность информации всем участникам рынка одновременно и без каких-либо затрат, т.е. дать ориентиры для размещения капитала. Раскрытие информации является одним из основных условий нормального функционирования фондового рынка. Отсутствие информационной прозрачности компаний препятствует развитию рынка ценных бумаг российских предприятий и привлечению инвестиций. Препятствием для равнодоступности информации всем участникам рынка являются – инсайдеры – лица, обладающие уникальной информацией и имеющие влияние на принятие решений;[3,C.201]

-регулирующую – рынок должен создавать правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками и т.д. Особенность процесса регулирования рынка заключается в том, что он, вслед за товарным рынком, постоянно развивается, совершенствуется и этот процесс нельзя остановить. Всякая остановка процесса регулирования может привести только к тому, что на рынке будут нарастать хаос, конфликты и др.

К специфическим функциям РЦБ относят:

-перераспределительную – рынок способствует перетоку денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала;

- страхования рисков (хеджирования), которое осуществляется на основе нового класса производных ценных бумаг: опционов и фьючерсов.

Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска в обращение новых ценных бумаг, условно имеет три подфункции: 1.перераспределения денежных средств между различными отраслями народного хозяйства; 2.перевода сбережений, в первую очередь населения, из непроизводственной формы в производственную; 3.финансирования дефицита государственного (регионального) бюджета на неинфляционной основе, т.е. без печатания новых денег, путем использования тех денег, которые уже имеются в экономике, но в настоящее время являются временно свободными. Физические и юридические лица добровольно, основываясь на личном экономическом интересе, вкладывают свободные деньги в государственные облигации.

Функция страхования рисков предполагает использование инструментов фондового рынка для защиты владельцев каких-либо активов от неблагоприятного для них изменения цен, доходности или стоимости этих активов. Но страхование рисков возможно не только тогда, когда кто-то хочет их уменьшить, но и тогда, когда есть другая сторона, считающая возможным для себя принять эти риски. Фондовый рынок позволяет переложить риск на спекулянтов, желающих рискнуть и заработать на этой операции. Следовательно, содержание функции страхования рисков составляет перераспределение рисков. Благодаря этой функции на рынке ценных бумаг резко ускорились переливы свободных денежных средств.