Файл: Прогнозирование эффективности реальных инвестиций коммерческого банка (на примере ПАО «Сбербанк России) (Теоретические основы формирования инвестиционного портфеля объектов реального инвестирования).pdf

управляемости портфелем обеспечение возможности состава по управлению, мониторингу, и

реинвестированию средств. образом, цели портфеля предприятия быть увязаны с инвестиционной стратегии. должна также обеспечение финансовой и текущей платежеспособности .^[7]

В соответствии с системой целей и проектируемого инвестиционных ресурсов формирования портфеля инвестиционных проектов пять этапов:

формирования инвестиционного включают:

•формулирование его создания и их приоритетности (в , что важнее - получение дивидендов рост стоимости ), задание уровней , минимальной прибыли, от ожидаемой и т. д.;

•выбор финансовой (это может отечественная или фирма; при решения можно ряд критериев: фирмы, ее , виды предлагаемых портфелей, их , виды используемых инструментов и т. д.);

•выбор , который будет инвестиционный счет.

проблема при портфеля состоит в пропорции между бумагами с различными . Так, основные построения классического (малорискового) портфеля на рисунке 1.

1

Принцип консервативности

между высоконадежными и долями поддерживается , чтобы возможные от рискованной с подавляющей вероятностью доходами от активов.

Инвестиционный , таким образом, не в потере основной суммы, а в получении недостаточно дохода.

Известно, , не рискуя, рассчитывать на -то сверхвысокие . Однако практика , что подавляющее клиентов удовлетворены , колеблющимися в пределах одной до депозитных ставок высшей категории , и не желают доходов за более высокой риска.

Принцип :

Диверсификация вложений - принцип портфельного . Идея этого хорошо проявляется в английской поговорке: " not put eggs in basket” - «не класть все в одну корзину».^[8]

нашем языке звучит - не все деньги в бумаги, каким выгодным это вам ни . Только такая позволит избежать ущербов в случае .

Диверсификация уменьшает за счет , что возможные доходы по ценным бумагам компенсироваться высокими по другим . Минимизация риска за счет в портфель ценных широкого круга , тесно не между собой, избежать синхронности колебаний их активности. Оптимальная - от 8 до 20 видов ценных .

Распыление вложений как между активными сегментами, о мы упоминали, и внутри них. государственных краткосрочных и казначейских обязательств идет о диверсификации ценными бумагами серий, для ценных бумаг - акциями различных .

Упрощенная диверсификация просто в делении между несколькими бумагами без анализа.

Достаточный средств в портфеле сделать следующий - проводить так отраслевую и региональную .^[9]

Принцип отраслевой состоит в том, не допускать портфеля в сторону предприятий одной . Дело в том, катаклизм может отрасль в целом. , падение цен нефть на рынке может к одновременному падению акций всех предприятий, и то, ваши вложения распределены между предприятиями этой , вам не .

То же относится к предприятиям региона.

Одновременное цен акций произойти вследствие нестабильности, забастовок, бедствий, введения в новых транспортных , минующих регион, и т. д.

более глубокий возможен с применением математического аппарата. исследования показывают, многие акции или падают в , как правило, , хотя

таких связей между , как принадлежность к отрасли или , нет. Изменения других пар бумаг, наоборот, в противофазе. Естественно, между второй бумаг значительно предпочтительна. Методы анализа позволяют, эту идею, оптимальный баланс различными ценными в портфеле.

Принцип ликвидности:

Он в том, чтобы долю быстрореализуемых в портфеле не уровня, достаточного проведения неожиданно высокодоходных сделок и потребностей клиентов в средствах. Практика , что выгоднее определенную часть в более ликвидных ( даже менее ) ценных бумагах, иметь возможность реагировать на конъюнктуры рынка и выгодные предложения. того, договоры многими клиентами обязывают держать их средств в форме.

Доходы портфельным инвестициям собой валовую по всей бумаг, включенных в или иной с учетом риска. проблема количественного между прибылью и , которая должна оперативно в целях совершенствования структуры сформированных портфелей и новых, в соответствии с инвесторов. Надо , что указанная относится к числу , для решения достаточно быстро найти общую решения, но практически не до конца.

вопрос о создании , инвестор должен для себя , которыми он руководствоваться:^[10]

•выбор типа портфеля;

• приемлемого сочетания и дохода портфеля и определение удельного портфеля ценных с различными уровнями и дохода;

•определение состава портфеля;

• схемы дальнейшего портфелем.

Вывод: целью формирования портфеля предприятия обеспечение реализации инвестиционной стратегии отбора наиболее и безопасных инвестиционных и финансовых инструментов.

1.3 формирования инвестиционных

Формирование инвестиционного - процесс целенаправленного объектов инвестирования.

целей формирования портфеля предполагает главной и основных .

Главная цель инвестиционного портфеля -обеспечение реализации стратегии предприятия отбора наиболее и безопасных инвестиционных . Основные цели инвестиционного портфеля.

1. высоких темпов капитала (рост « фирмы») позволяет эффективную деятельность в долгосрочной перспективе. инвестированием средств в с высоким значением дисконтированного дохода.

2. высоких темпов доходов предполагает регулярного дохода в периоде. Достигается в портфель проектов с текущей доходностью, поддержание постоянной предприятия.

3. Обеспечение инвестиционных рисков - инвестиционные проекты, в обеспечивающие высокие роста дохода, иметь высокий рисков, однако в инвестиционного портфеля в уровень риска минимизироваться. Причем внимание должно уделено минимизации потери капитала, а затем минимизации потери доходов.

4. достаточной ликвидности портфеля предполагает быстрого и безубыточного ( существенных потерь в ) обращения инвестиций в деньги в целях быстрого реинвестирования в более выгодные .

Рассмотренные цели инвестиционного портфеля в степени являются :^[11]

- обеспечение высоких роста капитала в степени достигается счет снижения текущей доходности портфеля;

- рост и доходов находится в связи с уровнем рисков;

- обеспечение ликвидности может включению в портфель инвестиционных проектов проектов, обеспечивающих прирост капитала в периоде.

Учитывая целей формирования портфеля, каждый должен сам их приоритеты в периоде.

Портфель инвестиционных проектов , как правило, предприятиями для своего развития.

роста формируется в за счет инвестирования, обеспечивающих высоких темпов капитала (при уровнях риска).

дохода формируется в за счет инвестирования, обеспечивающих высоких темпов дохода (уровень также довольно ).

Консервативный портфель в основном за объектов инвестирования средним (или ) уровнем риска ( роста дохода и значительно ниже).

портфель - портфель или дохода максимальных значениях целевых показателей.

портфель характеризуется реализацией целей формирования: отбором проектов, наиболее отвечающих этим .

Несбалансированный портфель несоответствием состава инвестиционных проектов целям формирования .

Разбалансированный портфель ( несбалансированного портфеля) собой ранее портфель, уже удовлетворяющий инвестора в с существенным изменением условий инвестиционной (например, изменение налогообложения) или факторов (например, реализации некоторых проектов).

Этапы инвестиционного портфеля ( последовательность формирования):^[12]

- целей инвестиционной предприятия;

- определение целей формирования портфеля;

- оптимизация формирования инвестиционного по основным инвестиционных проектов с объема и структуры ресурсов;

- формирование видов портфелей ( инвестиционных проектов, инструментов и т. п), обеспечивающих критерии доходности, и ликвидности;

- обеспечение диверсификации инвестиционного ;

- оценка доходности, и ликвидности инвестиционного ;

- окончательная оптимизация инвестиционного портфеля установленным критериям , риска и ликвидности.

портфеля реальных проектов:

1. Формирование и такого портфеля :

- высокие темпы предприятия;

- создание рабочих мест;

- высокого имиджа;

- государственную поддержку деятельности.

2. Этот обычно бывает:

- капиталоемким (большой инвестиций);

- наименее ;

- более рискованным (-за продолжительности );

- наиболее сложным и в управлении.

3. Требует отбора каждого проекта, включаемого в .

Окончательный отбор проектов в инвестиционный с учетом оптимизации и необходимой диверсификации деятельности:^[13]

• если приоритетный критерий ( доходность, безопасность и т. п.), необходимости в оптимизации возникает;

• если сбалансированность целей (, риска и ликвидности), требуется оптимизация соотношениям: доходность - , доходность - ликвидность.

инвестиционного портфеля в ограниченности параметров деятельности осуществляется, приоритетом деятельности является выход заданные объемы и реализации продукции. В случае портфель по показателю производства или продукции на инвестиций на построения модели инвестиционной программы (Рисунок 2). Исходные построения модели:

- инвестиционные проекты независимыми;

-известен прирост производства () продукции;

-проведено проектов по объема производства () продукции на инвестиций.

Рисунок 2

рисунка 2 видно, при данном портфель должен сформирован за проектов А, Б, В и Г (все проекты должны отвергнуты). При прирост объемов (реализации) продукции обеспечен при сумме инвестиций.^[14]

инвестиционного портфеля в ограниченности средневзвешенной инвестиционных ресурсов , если реализация связана с использованием капитала, объем и привлечения которого при увеличении инвестиционной деятельности ( 3). Исходные условия модели:

- рассматриваемые проекты являются ;

-известны показатели стоимости инвестиционных при увеличении инвестиций;

- проведено проектов по внутренней нормы .

Рисунок 3

Как из рисунка 3, формирования инвестиционного могут быть только проекты А, Б и В, ВНД по превышает показатель стоимости инвестиционных . Все остальные должны быть .

Формирование инвестиционного в условиях ограниченности объема инвестиционных осуществляется, если собственных инвестиционных предприятия ограничен, а заимствования инвестиций снизить финансовую предприятия. Исходные построения модели ( 4):^[15]

- рассматриваемые инвестиционные являются независимыми;

- возможного привлечения ресурсов для ограничен;

-проведено проектов по индекса доходности.

4

Из рисунка 4 , что в условиях ограничения инвестиционный предприятия может сформирован из А, Б, В и Г, характеризующихся наибольшим доходности. Все проекты следует .

Формирование инвестиционного в условиях рационирования

При формировании портфеля приходится дело с независимыми проектами, решение о которых принимается на основании эффективности и не друг на (в принципе, все инвестиционные проекты, эффективны (NPV >0), быть приняты, как это «ценность» предприятия).

любое предприятие ограниченные свободные ресурсы, доступные инвестирования. Поэтому задача оптимизации портфеля, т. е. оптимизации инвестиций по проектам.^[16]

Развитие в условиях ограниченного доступных инвестиций, приходится отвергать те инвестиционные , у которых NPV >0, политиком рационирования () капитала. Лимитирование средств для -фиксированный предел объема инвестиций, может себе предприятие исходя своего финансового .

Сущность политики капитала состоит в выгодном использовании финансовых ресурсов с максимизации будущей «» предприятия. То из множества проектов, имеющих чистый дисконтированный (NPV >0), нужно инвестиционный портфель с двух критериев:

- суммарного чистого дохода портфеля (∑ портфеля ^ max);

- общего объема портфеля объему предприятия данного (∑ И портфеля = lim И данного года).

задача не единственного и простого ; четких правил оптимального решения существует. Мы приближенные методы , пригодные для применения. Более варианты оптимизации портфелей решаются с методов линейного .