Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Предпринимательское право).pdf

В ГК РФ предусмотрены возможности по восстановлению в случае утраты и оспариванию ценных бумаг. В этом случае выступает абстрактный характер обязательств, которые удостоверяются ценной бумагой. Про такие обязательства можно сказать, что они получают самостоятельную жизнь, которая уже не связана с основным обязательством по этой ценной бумаге, а связана с судьбой этой бумаги. Именно для этого при исполнении по ценной бумаге необходимо будет предоставить подлинник этой ценной бумаги.

Обладатель ценной бумаги, обнаруживший ее подделку или подлог, имеет право предъявлять тому лицу, передавшего ему такую бумагу, требование об исполнении по обязательствам, удостоверенных ценной бумагой, а также о возмещении понесенных убытков. При этом значения не имеет добросовестность прежнего отчуждателя таковой бумаги, иными словами, обстоятельства, что сам отчуждатель не знал, не мог узнать и не должен был знать о поддельности ценной бумаги, зато и он не будет лишен возможности по предъявлению аналогичных требований к лицу, от которого он приобрёл такую бумагу.

В силу того, что большинство ценных бумаг обладают особой оборотоспособностью, становится важным вопрос о последствиях возможной утраты их законными владельцами. Для именных ценных бумаг этот вопрос имеет не столь важное значение, так как фактический, недобросовестный владелец не сможет потом по такой ценной бумаге получить исполнение. Что же касается вопроса о владельцах орденных и предъявительских ценных бумаг, то их интересы защищены могут быть в особом порядке (ст. 148 ГК РФ).

Здесь идет речь о так называемом "производстве вызывном", в ходе которого обладатель утраченного документа может обратиться с просьбой в суд о признании этого документа недействительным, тем самым восстановить свои права по этому документу. Со своей стороны суд опубликует объявление с вызовом фактического владельца бумаги, тем самым предоставив возможность доказывания своих прав на имеющийся у него документ. Тогда фактический владелец обязуется написать в суд заявление, представив подлинник док-та.

В случае если просьба заявителя будет удовлетворена, то своим решением суд утраченный документ признает недействительным. Держатель документа, который в установленные сроки не заявит о своём праве на документ, сохранит возможность по предъявлению к заявителю требований о возвращении неосновательно полученного им обогащения. Таким образом, законом охраняются интересы добросовестных участников оборота ценных бумаг. На сегодняшний день вызывное производство регулируется главой 33 ГПК^[2], которая действует лишь касаемо вопроса предъявительских ценных бумаг.

Глава II. Правовое регулирование и иные вопросы об акции как ценной бумаги

§ 1. Понятие и характеристика акции как ценной бумаги

Что же такое акция? Для этого обратимся к Федеральному закону "О рынке ценных бумаг"^[3], где содержится определение акции.

Акция - это такая эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право её обладателя (акционера) на получение определённой части прибыли АО в виде дивидендов, также на участие в управлении АО и на часть имущества этого АО, которое останется после его ликвидации.

Главной особенностью акции как ценной бумаги (которую выделяет Шевченко Г.Н.) является тот момент, что предоставляемые ею неимущественные и имущественные права, как правило, очень тесно связаны и переплетены между собой, это позволяет нам сделать вывод, что акцией предоставляется особый правовой комплекс - корпоративное право, право на членство в корпорации. Следует признать допустимость отделения ценных бумаг корпоративных и подчеркнуть условность этого отделения, так как корпоративные права в общем, по своей сущности, близки к имущественным правам. Особенностью акции как корпоративной ценной бумаги, которая закрепляет право на участия в делах АО, является предоставляемая ей возможность (если число акций достигло определённого количества) оказывать своё влияние на осуществление АО предпринимательской и какой-либо иной деятельности.

§ 2. Классификация акций

Существует несколько типов классификации акций.

1. По типу эмиссии: старой или новой эмиссии.

2. По эмитенту: корпоративные, биржевые, банковские и акции инвестиционных фондов и других компаний.

3. По объёмам реализации прав акционера: простые (это акции с переменным доходом и правом голоса) и привилегированные (это акции с фиксированным доходом, но без права голоса).

4. По числу голосов: многоголосные - когда некоторое число акций в совокупности обеспечивают право на 1 голос; одноголосные и безголосные.

5. По виду отражения движения: предъявительские (держатель таких акций одновременно считается их владельцем) и именные (акции, зарегистрированные на какого-либо конкретного владельца, фамилия которого вписывается в реестр АО).

6. По величине доходности и степени риска.

1) Доходные - это такие акции, по которым дивиденды выше среднего уровня, что объяснимо необходимостью их существования, хорошими прогнозами и стабильностью источников дохода из-за неэластичного спроса на выпускаемую продукцию. Курс таких акций с продолжением времени только увеличивается.

2) Спекулятивные - это акции вновь образованных компаний, также тех компаний, которые не в состоянии предъявить курс на пять-шесть лет. Цена их может после выпуска как резко подняться, так и резко упасть. Обычно такие акции намного дешевле, чем акции хорошо известных компаний.

3) Акции роста - обычно это акции компаний, в которых дивидендная политика в первую очередь направляется на осуществление всевозможных исследований науки, расширение производственного масштаба и возможностям сбыта; осуществляется низкая выплата по текущим дивидендам.

4) "Голубые фишки" - акции самых крупных известных компаний, лидерах отрасли. Это компании систематически стабильно осуществляют выплаты дивидендов или если курс этих акций постоянно растёт.

5) Циклические - это акции тех компаний, курс которых меняется в соотношении с фазами экономического цикла, а также курс которых снижается синхронно и повышается со спадом и подъемом в экономике. Также эти компании осуществляют дивидендную циклическую политику, например: машиностроительных, металлургические, машиностроительные и т.д.

6) Антициклические - ( имеют и другое название - защищённые) это такие акции, дивидендная политика по которым и сам их курс не меняются в зависимости от фаз экономического цикла. Такие акции обязательно классифицируются ещё и как доходные.

§ 3. Правовая природа и сущность акции как ценной бумаги

Правовая природа акции

Акции АО и ООО РФ существуют в бездокументарной форме, то есть документ не присутствует как вещь. Из-за этого возникают следующие вопросы: акция бездокументарная - это вещь или же некая юридическая фикция; что из себя представляет механизм по правовой защите участников и акционеров ООО, одинаковый ли он или существуют различия.

Невозможно понять, как следует применять правильно механизм для защиты прав акционеров, не изучив вопрос о правовой природе акции как таковой. Согласно пункту 1 статьи 66 ГК РФ, хозяйственным обществом признаётся коммерческая организация с деленным на доли участников уставным капиталом. А уставный капитал общества появляется из номинальной стоимостной оценки акций общества, которые приобретались участниками этого общества (в соответствии со статьёй 25 ФЗ «Об акционерных обществах»^[4], а также статьёй 14 ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью^[5]»).

Странностью является то, что на сегодняшний день правового определения такого понятия как акция в уставном капитале, в отличие от понятия акции как таковой не имеется.

Интересно также то, что в ГК РФ идёт речь лишь о закреплении ценной бумагой только прав имущественных, что имеет большое значение для правового положения и характеристики акции как ценной бумаги. Не лишним будет напомнить, что акция представляет из себя ценную бумагу именную.

Ещё следует отметить, что законом предусмотрено право на участие акционеров в управлении АО. Зная то, что статёй 142 ГК РФ установлена возможность по удостоверению акциями только одних имущественных прав, следует сделать вывод о том, что право на участие по управлению АО представляет из себя имущественное право. В ином же случае была бы нестыковка специального закона и ГК РФ. Согласно ФЗ №185, который внес поправки в з-н о рынке ценных бумаг, бездокументарная форма выпуска по эмиссионным ценным бумагам допускается лишь только в случае выпуска их на предъявителя. На настоящий момент в РФ осуществляется выпуск акций АО только в бездокументарной форме. Бездокументарные акции наделены правом собственности (ст.128 ГК РФ), следовательно, они являются вещами (т.к. ГК РФ устанавливает, что право собственности однозначно относится к вещным правам). Из этого следует сделать логический вывод о том, что хоть бездокументарная акция не материальна, за ней законодательно закрепляется право принадлежать кому-либо на праве собственности.

Итак, мы выяснили, что бездокументарная акция, которая удостоверяет имущественные права её обладателей, является юридической фикцией в виде записей по счетам, бездокументарная акция, удостоверяющая имущественные права акционера.

Интересен также такой момент, что в ГК РФ не содержится понятия определения вещи. Этот момент порождает научные споры, а также многие вопросы на практике (их можно было бы избежать, если бы законодательно было бы закреплено понятие вещи). Действующее законодательство в РФ предусматривает существование вещи нематериальной - бездокументарной акции. 128 статья ГК РФ к вещам относит ценные бумаги, а также и деньги. Но деньги безналичные признаны объектом вещного права не могут быть, так как, находятся в виде записей по счёту в банке (статья 845 ГК РФ) собственностью владельца не являются, а представляют из себя право обязательного требования владельца к банку. Предположим, что ГК РФ имеет в виду под словами «деньги и ценные бумаги» смысл вещей материальный. Но, как уже не раз было сказано в моей работе, акции бездокументарные признаются вещью, даже, несмотря на то, что в бездокументарных ценных бумагах явно отсутствует основной вещный признак - это материальность. Безналичные же деньги, наоборот, законодательно не признаются вещью. Определение понятия вещи как таковой имеет разные значения в англо - саксонской и романо - германской системах права. Мурзин Д. В.^[6] указал, что германское право оказалось наиболее категоричным, он также привёл доказательство: в девяностом параграфе германского гражданского уложения было установлено то, что под вещами в законном значении следует понимать только предметы материальные. В американском же законодательстве вещное право собственности напрямую распространяется и на другие права. По американскому праву имущество и имущественные права, а также неимущественные права могут находиться на праве собственности. В Калифорнии в кодексе установлено, что в собственности могут находиться вообще все обязательства в совокупности, товарные знаки и марки, а также репутация компании.

В Российской Федерации юриспруденции вообще присуще понимание вещи с материалистической точки зрения. Допустим, Сергеев А. П^[7]. предполагает, что под вещами следует понимать созданные человечеством и данные природой ценности мира материального, которые выступают как объекты гражданских прав. По мнению же Суханова^[8] Е. А., под вещами следует понимать физически осязаемые материальные объекты.

В общем, следует сказать, что в законодательстве РФ, хоть и, несмотря на большую его принадлежность к романо-германской правовой системе, объект нематериальный в виде акций бездокументарных наделяется вещными признаками. За бездокументарными акциями признана способность по удостоверению права собственности, что прямо указано в законе.

Относительно разобравшись и поняв правовую природу бездокументарной акции, следует задать вопрос: в чём отличие доли в уставном капитале от бездокументарной акции?

В какой-либо корпорации, которая понимается как добровольное объединение юридических и/или физических лиц, организуемое на началах членства участников этих корпораций. У этих участников стандартно присутствует триада правомочий: право в получении квоты ликвидационной, право принимать участие по управлению делами этого общества и право на получение прибыли. Но только в АО, которые представляют из себя объединение капиталов с большим и всегда изменяющимся кругом участников, эти права приобрели закрепление в ценной бумаге - акции, тем самым они получили в упрошённом порядке свойство по оборотоспособности. При возникновении такого рода явлений, как акция бездокументарная и доля в уставном капитале, проявился вопрос о присутствии одного из круга элементов собственности - титула владения. Тогда чем владеет держатель акции бездокументарной (или доли в уставном капитале), если вещь не присутствует в фактическом понимании этого термина, а присутствует только юридическая фикция? Титулованный обладатель акции бездокументарной (доли), по существу и является номинальным владельцем. Признание на права собственности будет означать урезание классической триады по владению, пользованию, распоряжению. Таким образом, видны различия в статусе правовом залогодателей вещей и залогодателей прав.

Имущественные и неимущественные права акций

Имущественные и неимущественные права у участников хозяйственных обществ закрепляются непосредственно в статье 8 ФЗ номер 14, также в статьях 31 и 32 ФЗ "Об акционерных обществах", а также иных статьях этих двух законов. Обозначено, что доли и акции предоставляют их владельцам неимущественные и имущественные права. В соответствии со статьёй 128 ГК РФ, имущественные права наравне с вещами образовывают определение понятию имущество. В пункте 3 статьи 63 ГК РФ под имуществом ликвидируемого лица признаются как вещи, так и имущественные права. В силу статьи 36 ГК РФ предметом залога может выступать какое-либо имущество, в том числе имущественные права и вещи. В широком смысле имуществом может выступать совокупность вещей, обязанностей и имущественных прав, к числу которых относятся и исключительные права.