Файл: Разработка, анализ и оценка управляющих решений финансового менеджера.docx

- вся сумма процентов за кредит будет выплачена в конце срока (если у вас четный вариант задания);

Таблица 3.1. Условия контрактов на поставку оборудования

Показатели	Усл. обозн.	Варианты
		A0	K8
1.Цена, млн. руб.	Z	22	21,7
2.Авансовые платежи, всего, млн. руб.	Qt	4	3,0
в том числе:	Q1	4	0,7
	Q2	-	1,1
	Q3	-	1,2
3.Сроки уплаты авансовых платежей от даты заключения контракта, месяцев	1	0	0
	2	-	3
	3	-	6
4. Срок поставки, лет	T	0	0
5. Срок кредита, лет	N	5	8
6. Ставка процентов по кредиту, % годовые	g	10	8
7. Льготный период, лет	L	0	3
8. Период поставки, лет	M	0	1

K - актуарным методом по заданной студентом схеме платежей.

10. Ставка сравнения вариантов (ставка дисконтирования) 5,8 %.
Контракт A.

Предварительно задаем, что кредитный договор предусматривает регулярную (в конце каждого года) выплату кредитору процентов за кредит.

Срочную уплату в этом случае определяем по следующим формулам:

---

=	D
	SN; i

Таким образом, получаем следующее:

S_n=(((1+(0,085/12))^(12*5))–1)/(((1*(((1+(0.085/12)^(12/1)) –1))≈5,96

D=Z-ΣQ_t=22–4=18 млн. руб.

=	D	=	18	≈3,02 млн. руб.
	SN; i		5,96

=D*g+=18*0.1+3,02=4,82 млн. руб.

Путем дисконтирования каждого авансового и срочного платежа, определяем современную величину потока платежей по контракту А.

Современная стоимость потока платежей будет равна:

4*(1+0,058)^0+4,82*(1+0,058)^(-1)+4,82*(1+0,058)^(-2)+4,82*(1+0,058)^(-3)+ +4,82*(1+0,058)^(-4)+4,82*(1+0,058)^(-5)≈24,41 млн. руб.

Контракт K.

План-график погашения долга по контракту К представлен на рисунке 3.2, а именно:

- в конце 4-го года (или в начале 5-го) выплачиваем 2,7 млн. руб.;

- в конце 5-го года выплачиваем 3,2 млн. руб.;

- в конце 6-го года выплачиваем 4 млн. руб.;

- в конце 7-го года выплачиваем 4,3 млн. руб.;

- в конце 8-го года выплачиваем оставшуюся сумму долга So.


9

8

6

7

5

2700


1200

1

1100

1

700


21,7

---

Рисунок 3.2 - Схема выплат долга по контракту К, млн. руб.

So = (((((((( 21 700 * (1+0,08)^0 -700) * (1+0,08)^0,25 - 1100) * (1+0,08)^0,25 - 1200) *(1+0,08)^3,5 - 2700) * (1+0,08)^1 - 3200) * (1+0,08)^1 - 4000) * (1+0,08)^1 – 4300) * *(1+0,08)^1) = 17 721,04тыс. руб.

С учетом авансовых платежей, данных рисунка 3.2 и выполненного расчета определим размер современной величины расходов по контракту К:

А=

Наиболее предпочтительным для реализации является контракт A, т.к. современная стоимость платежей по нему меньше современной стоимости платежей по контракту К (соответственно, 24,41 < 25,21).

3.2.2. Аренда (лизинг) или покупка. Анализ вариантов приобретения оборудования

Задание. Оборудование для модернизации производства можно приобрести на основе аренды (или лизинга) и покупки в кредит. На основе современной величины потоков платежей, связанных с каждым вариантом, определить наиболее выгодный вариант приобретения оборудования и условия равновыгодности заданных вариантов.

Условия аренды, лизинга, покупки оборудования представлены в таблицах 3.2. и 3.3.

Показатели	Усл. обозн.	Варианты
		2
1.Стоимость оборудования, тыс. руб.	Z	840
2.Срок полезного использования, лет	Ta	6
3.Срок аренды (лизинга), лет	na	3
4.Задаваемая доходность вложений в оборудование, % годовые	ia	30
5.Ставка % за привлекаемые кредитные ресурсы, % годовые	iкр	4,5
6.Размер комиссионных по лизингу, % годовые	iкл	3

Таблица 3.3. Условия покупки оборудования

Показатели	Варианты
	2
1.Стоимость оборудования, тыс. руб.	890
2.Авансовые платежи, тыс. руб.	200
3.Сроки уплаты авансовых платежей, месяцев	1
4.Срок кредита, лет	6
5.Ставка % за кредит, % годовые	5,5
6.Число платежей за кредит в течение года	4
7. Частота начисления процентов в течение года	4

---

Дополнительные условия задания:

1. 
   Арендные (лизинговые платежи) будут вноситься в конце месяца если у вас четный вариант и ежеквартально, если у вас нечетный вариант.
   
2. 
   Методы начисления амортизации соответствуют номеру варианта исходных данных:
   

1. 
   - линейный метод;
   

1 - линейный с коэффициентом ускорения 2;

2 - двойной остаточный (остаточный);

3 - нелинейный метод;

4 - метод суммы чисел лет;

5 - на объем выполненных работ (объемы производства в табл. 3.4.).

Решение:

Аренда

Так как платежи будут производиться несколько раз в году (p - раз), а именно, в конце каждого месяца, то годовая сумма арендных платежей определится по формуле:



где - дисконтный множитель; ;

- стоимость оборудования на момент сдачи его в аренду;

- стоимость оборудования в конце срока аренды;

- задаваемый норматив доходности, % из расчёта годовых.

Остаточную стоимость оборудования на конец срока аренды определим исходя из разности суммы первоначальной стоимости оборудования и суммы накопленной амортизации за весь срок аренды.
Расчет сумм амортизационных отчислений по годам (двойной остаточный) производится по формуле:

Остаточную стоимость оборудования на конец срока аренды определим исходя из разности суммы первоначальной стоимости оборудования и суммы накопленной амортизации за весь срок аренды.
Расчет сумм амортизационных отчислений по годам (двойной остаточный) производится по формуле:

	Таблица 10. Расчет амортизационных отчислений, тыс . руб
№ года	Стоимость оборудования на начало периода (ОФн)	Сумма амортизационных отчислений за период (АО)	Стоимость оборудования на конец периода (ОФк)	Среднегодовая стоимость оборудования (ОФср)
1	840	2/6*(840-0)=277	563	702
2	563	2/6*(840-277)=186	377	604
3	377	2/6*(840-277-186)=124	253	315

---

Стоимость оборудования в конце срока аренды составит:



S=840-(277+186+124) = 253 тыс. руб.

Рассчитаем коэффициент приведения (см. формулу для расчета годового размера арендной платы). Его считаем с учетом того, что платежи будут производиться ежемесячно (р = 12):



коэффициент приведения = (1-(1+0,3)^(-3)/(12*((1+0,3)^(1/12))-1)= 0,96
Определяется годовая сумма арендного платежа: срок аренды 3 года

R = (840-220*(1+0,3)^(-3)/2,9889=247,53 тыс. руб.

Сумма ежемесячного платежа по аренде составит 247,53/12=20,62 тыс. руб.

С учетом заданной ставки дисконтирования и условия помесячной оплаты определяем современную величину потока платежей, связанных с арендой:

А=247,53*((1-(1+0,058) ^(-3)/(12*((1+0,058)^(1/12)-1)=670,2 тыс. руб.

Современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле:



Определяем составляющие для подстановки. Срочная уплата с учетом того, что платежи за кредит осуществляются 4 раз в год, а проценты начисляются 4 раза в год (ежеквартально) будет определяться по формуле:



срок кредита 6 лет

= 1-(1+0,055/4)^4(-4*6)/(4((1+0,055/4)^4/4)-1))= 8,94

Размер срочной уплаты в счет погашения кредита составит

= (890-200)/8,94 = 77,18 тыс. руб.

Для расчета остаточной стоимости оборудования на конец срока кредита необходимо рассчитать сумму накопленной амортизации за этот период. Расчеты представим в таблице.

Срок кредита – 5 лет, поэтому остаточная стоимость на дату погашения кредита, т.е через 5 лет составит:

= 890-(294+197+133+89+59)=890-772=118 тыс. руб.

	Таблица 12. Расчет амортизационных отчислений
№ года	Стоимость оборудования на начало периода (ОФн)	Сумма амортизационных отчислений за период (АО)	Стоимость оборудования на конец периода (ОФк)	Среднегодовая стоимость оборудования (ОФср)
1	890	2/6*(890-0)=294	596	743
2	596	2/6*(890-294)=197	399	498
3	399	2/6*(890-294-194)=133	266	665
4	266	2/6*(890-294-194-133)=89	177	446
5	177	2/6*(890-294-194-133-89)=59	118	147

---