Файл: Современные особенности курсообразования мировых валют.pdf

«Функционирование мировой денежной системы на основе товарного стандарта, но без конкуренции за накопление в своих авуарах денежного товара может иметь в основе механизм, предусматривающий обязательство конвертировать товар в деньги». «Например, французский план Эдварда Бернстайна 1963 г. предусматривал межгосударственное соглашение о создании коллективной резервной единицы, которая используется в качестве международного расчетного средства». «Страны обязаны держать минимальное количество таких резервных единиц пропорционально своим золотым (товарным) авуарам». «В конце финансового года производится регулирование: золото (товар) переводится в обмен на резервную единицу из стран, которые имеют недостаток единиц, в страны, обладающие их излишком». «В качестве обеспечения резервной единицы каждая страна депонирует свою валюту». «Страны обязаны конвертировать свои валютные авуары в товар (золото) и резервную единицу в минимальной пропорции, скажем, две трети в золото и одну треть в резервную единицу».

«План денежного стандарта, основанного не просто на корзине товаров, а с учетом его цены с доставкой и затратами хранения на складе, предложил французский экономист Б. Лиетар (Bernard Lietaer)». «Важнейший элемент, по мнению Лиетара, в данном случае естественно встроен денежный демередж (плата за хранение и неиспользование денег)». «Денежный демередж — основа долгосрочной стабильности за счет постоянного денежного оборота и отсутствия необходимости дополнительной эмиссии для стимулирования спроса, а значит, и минимальная инфляция». «В данном случае он образуется за счет уменьшения цены корзины валют, за счет издержек, связанных с хранением товара».

«Представляется, что главный недостаток концепции нового товарного (золотого, сырьевого и т. п.) стандарта заключается в отсутствии опыта его практической реализации, за исключением денежной системы Древнего Египта, которая, по мнению Лиетара, и поддерживала экономическую стабильность и богатство тысячелетия, потому что базировалась именно на идее «товарного стандарта»». «Автоматически регулируемый «золотой стандарт» реально никогда не существовал». «Даже в XIX в. параллельно с золотом обращались и не обеспеченные золотом государственные обязательства». «Другой недостаток — большие издержки, связанные с производством, хранением, учетом денежного товара». «В-третьих, данная концепция в настоящее время находит интерес только в теоретических исследованиях, но не обсуждается на сколь-нибудь высоком политическом уровне». «Реальная экономика в этом не заинтересована, потому что ни цена золота, ни другого товарного актива (даже самого востребованного — нефти) не стабильна». [9]

2. Следующий «подход предполагает официальное придание доллару статуса мирового денежного стандарта. Сторонники неокейнсианского подхода считают, что в качестве международного денежного стандарта не может использоваться никакая национальная, а только наднациональная валюта. По мнению одних, для этого идеально подходит уже существующий международный актив SDR; по мнению других, необходимо создать другой, похожий, но более стабильный международный актив.

Первым же официально предложил использовать SDR в качестве мирового денежного стандарта с постепенным приобретением ими статуса мировых денег Джордж Сорос. По его мнению, перед мировой экономикой в настоящее время стоит задача не только пустить в ход антициклические бюджетные меры в качестве антикризисных решений, но и защититься «от шторма, идущего из центра, а именно из США». Создание «суперрезервной» валюты на базе SDR поддерживается Российской Федерацией. Реформа международной денежной системы через повышение роли SDR видится руководству Китая.» [9]

SDR как альтернатива доллару создана в 1969 г. в ответ на дефицит международной ликвидности. В настоящее время SDR представляют собой потенциальное требование на валюты «государств — членов МВФ. Держатели SDR могут получить эти валюты либо посредством добровольного обмена, либо путем назначения Фондом государства, имеющего сильные внешние позиции. Другая функция SDR — расчетная единица по финансовым обязательствам перед МВФ. Стоимость SDR основывается на средневзвешенной стоимости валют, входящих в корзину: 41,9% доллара, 37,4% евро, 11,3% фунта, 9,4% иены (четыре валюты стран с наиболее высокой стоимостью экспорта). SDR распределяется государствам-членам пропорционально их квотам в МВФ. Однако если авуары государства-члена превышают распределенные ему SDR, такое государство получает проценты по избыточным авуарам, и напротив, если авуары в SDR меньше распределенной суммы, государство платит проценты с недостающей суммы». Процентная ставка по SDR устанавливается на основе средневзвешенного значения «процентных ставок по краткосрочным инструментам на рынках валют, входящих в корзину оценки стоимости SDR. Общее распределение SDR основано на глобальной долгосрочной потребности в пополнении существующих резервных активов. Решения об общем распределении SDR принимались 3 раза: первое — 9,3 млрд SDR в 1970–1972 гг.; второе — 12,1 млрд SDR в 1979–1981 гг.; третье — 161,2 млрд SDR в 2009 г. Специальное распределение проведено в 2009 г. государствам, которые присоединились к Фонду после 1981 г. (более ¹/5 всех текущих государств — членов МВФ) и ни разу не получали SDR. Это привело к увеличению объема SDR еще на 21,5 млрд. Таким образом, на 2011 г. общая сумма составляет 204,1 млрд SDR (около 300 млрд долларов).

В настоящее время существуют серьезные ограничения на возможность использования SDR в качестве мировых денег. Во-первых, ликвидность ограничена статьями соглашения МВФ. Во-вторых, нет эмиссионного центра (центрального банка), ответственного за денежное обращение SDR. В-третьих, эмитенты валют, входящих в корзину SDR (Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, Банк Японии и Банк Англии), не подпадают под действие международного регулирования, не контролируются ни одним международным органом, что представляет проблему с точки зрения контроля над мировой денежно-кредитной политикой. Так, современные SDR по сути не являются ни валютой, ни требованиями к МВФ, а скорее представляют потенциальное требование к валютам государств — членов МВФ и в таком виде, на наш взгляд, не могут исполнять роль денежного стандарта». [9]

Глава 2. КРИТЕРИИ ВВЕДЕНИЯ ЕДИНОЙ ВАЛЮТЫ

2.1. Описание и анализ критериев введения единой валюты.

В современных условиях, когда США и Европейский союз ведут неуверенную политику внешнеэкономического и политического развития, возрастает роль Российского рубля в международных расчетах и оборотах на глобальных финансовых рынках. Все эти условия обеспечили конкурентоспособность России и повышение притока инвестиций из внешних стран. Также наметилась тенденция выведения рубля из числа внутренних валют (обращаемых только внутри страны), что является ключевым фактором для использования рубля в международных расчетах.

Для того, чтобы проанализировать возможности превращения рубля в региональную валюту, мы возьмем за основу работы: Люкевич И.Н. [9]. Трунин П.В. и Наркевич С.С.[49],а также Кондратов Д.И.[50] и на основе их разработок выявим свои основные критерии превращения рубля в региональную валюту. Таблица 1. - систематизированная и обобщенная разработка автора.

Таблица 1.

Критерии внедрения рубля, как региональной валюты.

Из вышеперечисленных авторами критериев введения российского рубля, как региональной валюты- составим собственные. Предложенные методики: Кондратьева Д.И., Люкевича И.Н., Трунина П.В. и Наркевича С.С., играют большую роль в определении валюты как региональной, но они не в полной мере позволяют оценить степень готовности российского рубля к выходу на мировую арену. На наш взгляд выделенные нами критерии могут дать полную оценку экономических показателей России и послужить основанием для выводов о перспективе рубля на мировом рынке.

На наш взгляд такими критериями могут быть:

• Отсутствие государственного финансового протекционизма
• Абсолютная ликвидность валюты
• Понятность и подконтрольность механизма эмиссии
• Расширение валюты в международных операциях.
• Надежность Банка России как эмитента, подкрепленная национальным хозяйством.

Отсутствие государственного финансового протекционизма. Первый критерий, который на наш взгляд наиболее весомо влияет на введении рубля как региональной валюты- это снятие и отсутствие государственного финансового протекционизма. В Российской Федерации практически отменены все ограничения на внешнеэкономические операции. Благодаря валютной либерализации российский рубль фактически стал свободно конвертируемый для резидентов.

Абсолютная ликвидность валюты. Следующий критерий- абсолютная ликвидность валюты за счет представления на всех валютных и рынках деривативов. Здесь следует проанализировать оборот валютного рынка в России и на мировом валютном рынке. Что позволит дать оценку доли рубля на мировом рынке финансовых инструментов. Здесь же стоит отметить так же отсутствие препятствий финансирования из-за рубежа, что является важным условием для привлечения иностранных эмитентов. То есть для иностранных заемщиков привлекательным является получение таких возможностей финансирования, которые в своей стране невозможны. Пример- выпуск долговых бумаг, номинированных в рублях.

Понятность и подконтрольность механизма эмиссии. Понятность и подконтрольность механизма эмиссии. Для этого фактора следует систематизировать данные инфляции в России и ведущих странах (США, ЕС, Японии, Китая). Также анализ курса валют за последние 5 лет позволит дать оценку стабильности Российской экономики. Для привлечения рубля как резервной валюты эти критерии играют одну из главных ролей. Стабильность внутриэкономической ситуации страны поможет повысить уровень доверия к валюте на международных рынках. Также стабильность неразрывно связана со снижением рисков на финансовых рынках.

Расширение валюты в международных операциях. Расширение валюты в международных операциях. Следует проанализировать способность рубля выступать вместе со странами СНГ единым фронтом на международной арене. Также следует проанализировать увеличение товарооборота между странами ЕЭС и увеличение доли обращения российского рубля между ними.

Надежность Банка России как эмитента, подкрепленная национальным хозяйством. И последний фактор, надежность Банка России как эмитента, подкрепленная национальным богатством. Анализ ВВП России и внешний долг, даст оценку денежно-кредитной политики страны. Также сравнительный анализ с другими станами даст нам понять рейтинг России в мировой экономике, что позволит оценить является ли надежным банк России в современных условиях.

2.2. Выводы и рекомендации по полученным результатам

Отсутствие государственного финансового протекционизма. Свободно конвертируемый российский рубль привел к тому, что в настоящее время успешно развивается внешний рынок долговых ценных бумаг с номиналом в рублях.

Российский рубль в последние годы более активно используется в торгах на зарубежных валютных рынках. Примером может служить Чикагская торговая биржа, где увеличивается объемы выпуска еврооблигаций в рублях России. Также увеличился уровень использования рубля среди стран входящих в состав СНГ, для хранения своих валютных резервов.

Однако существует немало норм в национальном валютном законодательстве, где сохраняются некоторые трудности свободной конвертации рубля. К примеру, российские компании не имеют возможность свободно конвертировать рубли в иностранную валюту, без предоставления документов подтверждающих назначение этой валюты. Все это значительно ухудшает продвижение российского рубля на международных рынках, а для решения этих проблем требуется детальная выработка норм в области валютного регулирования.

Абсолютная ликвидность валюты. На мировом валютном рынке на рубль в 2013 году приходится 1,6 % в объеме сделок. Среднедневной оборот валютного рынка в России составляет около 100 млрд. долларов, что сопоставимо с показателями Германии, Дании и Канады, это можно увидеть в таблице 2[51].

Таблица 2

Валютная структура оборота мирового валютного рынка