Файл: Интеграция России в международную систему торговли ценными бумагами.pdf

Конечно, для российского рынка существует много внешних рисков, но есть надежда, что в Вашингтоне постепенно сформируется межпартийный консенсус, который позволит новой администрации заняться улучшением своих дипломатических связей. С другой стороны, осенью состоятся выборы в американский Конгресс, что уже кажется источником больших политических скандалов, любимой темой из которых может стать влияние РФ. Впрочем, это событие случится только во II полугодии, а в марте в России состоятся президентские выборы, после которых можно ожидать более активных изменений в экономической политике правительства. 

Если инфляция в РФ будет оставаться низкой, то ЦБ РФ продолжит снижать ставку – мы ожидаем, как минимум, её сокращения ещё на 75 базисных пунктов. Это приблизит доходность ОФЗ к дивидендной доходности многих интересных компаний. Соответственно, ставка ЦБ РФ, как и во всех развитых экономиках, начнёт оказывать непосредственное влияние на фондовый рынок.

3.2 Проблемы и перспективы интеграции России в международную систему торговли ценными бумагами

Главными проблемами развития рынка ценных бумаг России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением.

Кадровые проблемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Методологические проблемы вызваны непроработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения^[14]:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.
2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.
3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.
4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

• создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;
• необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;
• ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;
• создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;
• гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;
• создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;
• государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;
• приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;
• перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;
• срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов;

1. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимодействие с другими рынками капиталов.

Последние два года российский инвестиционный бизнес продолжает постепенно выходить на докризисный уровень. Старейшие и независимые игроки рынка не только благополучно пережили кризисный период, но и продолжают успешно развиваться, осваивая новые направления бизнеса.

Характерной особенностью российского рынка акций является высокая доля государства в общей структуре капитализации. По состоянию на 01.01.2017 г., по данным ФСФР России, было выдано 1445 лицензий на осуществление брокерской деятельности, 1422 – на осуществление дилерской деятельности, а так же 1169 – на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами. При этом большинство лицензиатов совмещало все три вида деятельности или какие-либо два из них, так что общее количество лицензированных профессиональных посредников составило 1691 ед.

Для современного этапа развития российского фондового рынка характерна универсализация финансового посредничества. Коммерческие банки все более активно вовлекаются в операции на фондовом рынке, включая брокерские услуги.

В то же время небанковские брокеры все более активно создают финансовые холдинги, включающие банки, страховые организации и других участников. Разнообразие фондовых индексов, рассчитываемых и публикуемых, весьма велико. Первыми из них стали: индекс инвестиционного банка CS FirstBoston (ROS Index) и индекс агентства «Скейт Пресс»(АСП). Затем появились индексы агентства «Акции, консультации и маркетинг»(АК&М), консалтинговой компании «Соболев»(SOBI), Российской торговой системы (РТС), издательства «TheMoscowTimes»(MTMS), агентства «Интерфакс»(ИФ), еженедельника «Коммерсант», агентства «РосБизнесКонсалтинг»(RBC CompositeIndex), индексного фонда ОАО «Базовый индекс капитала»(RealIndexRosCapital) и др.

В настоящее время рассчитывается и публикуется индекс ФБ ММВБ. Кризис 2013-2014 года показал, что национальный рынок ценных бумаг России имеет повышенную уязвимость.

Так, если в развитых странах падение индексов составило 15 – 30% докризисного уровня, то в России этот показатель достиг 60%. Такое положение, видимо, связано с большим уровнем олигополии на национальном рынке России, сильным влиянием иностранных спекулянтов и инвесторов.

Таким образом, структура современного российского рынка ценных бумаг формально содержит практически все элементы, характерные для высокоразвитых фондовых рынков. Однако степень развития этих элементов далеко несопоставима с ними, несмотря на то, что организационно-техническое и информационное обеспечение рынка ценных бумаг в России достаточно прогрессивны. Необходимо учитывать, что у более опытных инвесторов основная потребность в качественной торговой системе, которая необходима для построения собственной модели инвестирования и получения своевременной информации.

Целью совершенствования регулирования и развития рынка ценных бумаг на среднесрочную и долгосрочную перспективу является его превращение в важнейший фактор повышения конкурентоспособности Российской экономики.

Это требует отладки рыночных механизмов привлечения инвестиций, обеспечивающих развитие инноваций и инфраструктуры, реализацию проектов по модернизации экономики, а также повышения эффективности исполнения государственных функций по защите прав и законных интересов участников финансового рынка, по предупреждению и предотвращению недобросовестной практики и нарушений законодательства на рынке ценных бумаг. Все это является основой формирования в России одного из ведущих мировых финансовых центров.

Таблица 3 - Показатели фондового международного рынка ценных бумаг (данные по России)^[15]

В ряде случаев действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Его нормы в отношении финансового рынка не всегда имеют однозначного толкования, а в ряде случаев режим налогообложения на российском финансовом рынке оказывается более жестким, чем в других мировых финансовых центрах.

В настоящее время необходимо принять меры, для того чтобы сделать налогообложение на российском финансовом рынке более привлекательным, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры. Прежде всего, в ходе совершенствования налогообложения на финансовом рынке необходимо устранить неясности, разночтения в толковании норм налогового законодательства, а также правовой вакуум в налогообложении отдельных операций и участников рынка.

Также следует принять меры, способствующие эффективной реализации норм действующего законодательства. К 2019 году необходимо разработать и ввести в действие нормативные требования, обязывающие акционерные общества, включая кредитные организации, являющиеся дочерними предприятиями зарубежных компаний, осуществлять публичное размещение акций на российском финансовом рынке по истечении трехлетнего периода с момента организации. Возникновение такой обязанности должно быть, например, обусловлено положительным заключением независимых инвестиционных экспертов о возможности эмиссии ценных бумаг такими обществами.

Исходя из вышеизложенного необходимо сделать вывод, что в настоящее время в России РЦБ создан и функционирует, он имеет свои особенности и характеристики, обусловленные состоянием экономики и законодательной базы. Для российского рынка ценных бумаг характерны: невысокие объемы оборота ценных бумаг; неразвитая инфраструктура региональных рынков; недоверие частных лиц к вложениям сбережений в ценные бумаги. К причинам несовершенства российского РЦБ следует отнести и недостатки существующей модели функционирования рынка ценных бумаг. Принятие вышеназванных мер позволит улучшить условия существования российского рынка ценных бумаг и способствовать росту всей российской экономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Российский рынок акций характеризуется небольшими объемами, незначительной ликвидностью и высокой степенью всех рисков. Эти причины снижают эффективность применения методов анализа рынка ценных бумаг.

Россия уже интегрирована в систему мировой экономики и ее спекулятивный фондовый рынок сильно подвержен влиянию со стороны иностранных инвесторов и внешнеполитических экономических факторов. Поэтому необходимо анализировать не только показатели российской экономики, но и экономическую ситуацию во всем мире, а также ситуацию на ведущих фондовых рынках, прежде всего США.

Есть много инструментов, чтобы заработать на покупке и продаже ценных бумаг, поэтому нужно понять их классификацию. В соответствии с российским законодательством существуют следующие типы ценных бумаг: акции, коносаменты, инвестиционные акции, развороты, ипотека, чеки, банковские сертификаты, документы на предъявителя активов по приватизации и другие документы, указанные в этом порядке и регулируемые законом.