Файл: Интеграция России в международную систему торговли ценными бумагами.pdf

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Являясь объектами гражданских прав, ценные бумаги способствуют развитию товаро-денежных отношений и укреплению экономики.

Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого нормального товарного оборота. Будучи товаром, они сами вместе с тем способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги.

Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг.

Сейчас в Российской Федерации активно функционируют такие биржи, как ММВБ, РТС1 и РТС2, Санкт-Петербургская Фондовая и Валютная биржа, а также Сибирская, Уральская, Ростовская, Самарская, Нижегородская биржи.

Методическую и теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, Гражданский кодекс РФ, Указы Президента, Постановления Правительства РФ и Министерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемым вопросам.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, описательный, использовались основные приемы анализа.

Информационную основу работы составили годовые отчеты, данные статистической отчетности, специальная литература по исследуемой теме отечественных и зарубежных авторов.

Целью данной работы является раскрытие механизма функционирования рынка ценных бумаг, а также отображение специфики обращения ценных бумаг Российской Федерации.

Задачи:

ознакомиться с видами ценных бумаг на российском рынке и дать им краткую характеристику;
детально рассмотреть становление международного рынка ценных бумаг, определить участников данного рынка, а также выявить механизм обращения ценных бумаг на российском рынке;
провести анализ рынка ценных бумаг на российском рынке и определить проблемы и тенденции на рынке ценных бумаг России.
рассмотреть перспективы интеграции рынка ценных бумаг России в международную систему торговли ценными бумагами.

Предмет исследования –ценные бумаги (акции, еврооблигации и тд.).

Объект исследования – российские ценные бумаги.

Работа состоит из трех глав, каждая из которых включает в себя несколько параграфов.

Методами исследования являются метод сравнения, метод системного анализа, метод прогнозирования, а так же графические методы обработки и обобщения информации.

Теоретической основой данной работы послужили научные работы российских ученых: Жукова Е.Ф., Лаврушина О.И., Эрлих А.А, Бурыкина Д.В. и др.

Использование зарубежного опыта рассмотрено в работах Дж. Мерфи, М. Кан, Ст. Нисом, А. Элдер, Дж.Д. Швайгер, Д.Л. Маккормик.

1 Теоретические аспекты рынка ценных бумаг

1.1 Понятие и виды ценных бумаг

Ценная бумага — это документ, удостоверяющий права его владельца.Владелец, или собственник ценных бумаг, т. е. лицо, приобретающее ценные бумаги на праве собственности, является инвестором^[1].

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В соответствии с основными экономическими принципами весь мировой рынок можно условно поделить на товар и денежные средства. Сейчас известно два способа передачи денег – это кредитование и производство ценных бумаг.

Ценными бумагами - называются, определенные документы финансового характера, являющиеся подтверждением имущественных прав владельца или лица предъявляющего их. Такие документы всегда оформляются по установленной законом форме. Для каждого типа прав в зависимости от ресурсов – они свои.

Например, существуют акции на владение недвижимостью, сберегательные, депозитные, государственные, а также корпоративные, которые говорят о долговых обязательствах, в то время как чеки и векселя это бумаги, задействованные в сфере движения товаров.

Ценные бумаги – это одна из форм выражения капитала, которая имеет отличие от форм денежного, товарного или производственного класса.Однако она может быть передана вместо них или проходить процесс обращения вместо них с целью получения дохода.

Несмотря на то что сам капитал отсутствует, этот документ фиксирует все права хозяина и содержит всю исчерпывающую информацию.

Их основные признаки^[2]:

Являются документами финансового характера, которые могут подтверждать права на имущество в виде: акции (выполненной в форме титула) и облигации (это нормативный акт, содержащий в себе информацию о займе его владельца лицу, которое его выпустило).
Они незаменимы и очень важны в сфере инвестиций. Такие бумаги являются подтверждением вклада в бизнес или какую-либо сферу. Благодаря им накопления юридических и частных лиц преобразуются из финансовых средств в материальные объекты.
В них находят отображения требования к активам реального типа.
ЦБ, прежде всего, приносят доход владельцу, т.е. становятся его капиталом.
Хозяин такого документа имеет две группы прав по осуществлению действий с ним: он может потребовать вернуть его стоимость или получить с него доход, а также распорядиться о передаче другому владельцу – это есть, он имеет право наоборот.

Классификация ценных бумаг производится в зависимости от их основного признака. Самих признаков очень много, но есть основные. Прежде всего, все они разделяются на:

Первый класс. К ним относятся основные, в них заложена информация о праве владения чем-либо – ресурсы, капитал, денежные средства, имущественные ценности или товар. Они делятся на первичные (векселя, закладные, акции или облигации) и вторичные (бумаги, дающие право на ЦБ, то есть варранты и депозитарные сертификаты).
Второй – это производственные. Они имеют безденежную форму и служат подтверждением имущественного права обязательств на биржевой актив в связи с его стоимостным изменением. К ним относятся контракты фьючерсного типа и опционы.

Разделение видов ценных бумаг по признакам производится следующим образом, представленным в таблице 1.

Таблица 1 - Разделение видов ценных бумаг по признакам^[3]

Признак	Вид ЦБ
По сроку жизни	Срочного типа — это когда срок действия документа имеет строго установленный временной промежуток. Бессрочного – когда период действия неограничен.
По характеру происхождения	Первичные. Вторичные.
Зависит от того, в какой форме они существуют	В бумажном исполнении или документальном. В безбумажном или недокументальном состоянии
Страна, выпустившая ЦБ	Отечественного производства. Зарубежного.
По способу осуществления управления	Инвестиционные – при помощи, которых можно сделать вклад с целью получения дохода. По-другому они называются капитальные. Неинвестиционные
По методу владения	Права распространяются на предъявителя. Именное распоряжение. Указывается полная информация и реквизиты хозяина. Ордерного типа.
Форма выпуска	Эмиссионные – обладают рядом признаков. Такие бумаги обязательно оформляются в соответствии с законодательством РФ, размещаются целыми выпусками и между собой имеют равный срок жизни и объем, вне зависимости от даты ее приобретения. Безэмиссионные – выпущенные ограниченным тиражом, они не требуют специальной государственной регистрации. Это векселя, чеки, коносаменты и депозитные сертификаты
Вид собственности	Государственного и муниципального владения. Владельцы физические лица. Иностранные эмитенты. Корпоративные – банковские и небанковские
По характеристикам обращения	Нерыночного типа. Рыночные или свободного обращения. В зависимости от уровня риска: Рисковые. Безрисковые или бумаги с малым риском.
Исходя из доходности	Доходные – приносящие владельцу прибыль. Бездоходные. Доходные ЦБ
По форме вклада	Долговые. Дающие право на владение долей.
По группе права	Акции. Облигационные. Вексельные и прочие
По содержанию	Денежного типа – дающие право на выплату средств (облигации, векселя, чеки). Дающие право на определенный товар – складское свидетельство, коносамент или закладная). Корпоративные – дающие право на распоряжение и участие в делах компании
По регулированию	Государственными уполномоченными, органами. Участники РЦБ. Такие бумаги можно разделить как входящие в листинги и нет
По методу регистрации	Условий, на основе которых производится выпуск. Самого факта выпуска. Проспекта эмиссии.

В зависимости от срока действия бумаги – краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1-5 лет) и долгосрочные (5-30 лет), а также не имеющие временных ограничений.

Государственная облигация отличается от простой только тем, что ее имеют право выпускать только уполномоченные органы государственной власти. Простую, может произвести любое юридическое лицо. Физические лица не имеют права на выпуск такого класса документов.

Облигации, выпущенные банком, считаются банковскими, муниципалитетом – муниципальными, остальные организации – корпоративные.Банковская книга на предъявителя со сбережениями – это один из классов сберегательного сертификата.Приватизационный чек – закончил свое существование в 1995 году.

При принятии решения о выпуске ценных бумаг предварительно осуществляются следующие основные мероприятия:

производится анализ конъюнктуры фондового рынка (анализ спроса и предложения ценных бумаг, динамики уровня цен, объемов продаж и т.д. В результате проведения анализа фирма должна определить уровень чувствительности реагирования рынка на появление новых эмитируемых ценных бумаг),
осуществляется оценка инвестиционной привлекательности эмитируемых ценных бумаг (проводится с учетом перспективности развития отрасли, в которой действует организация, конкурентоспособности производимой продукции, а также с учетом финансового состояния предприятия),
определяются цели эмиссии (например, привлечение дополнительного капитала, изменение структуры капитала и др.),
определяется объем эмиссии (определяется исходя из потребности в дополнительном финансировании из внешних источников),
определяются форма, номинал и количество эмитируемых ценных бумаг.

1.2 Становление и развитие мирового рынка ценных бумаг

Предполагается, что международный рынок ценных бумаг начал свое формирование на территории Италии. После активизации торговых связей Европы с арабскими странами в виду своего выгодного географического положения именно в Италии начала процветать международная торговля, начали появляться первые банки, а с ними и ценные бумаги. Торговцы начали активно скупать векселя и другие долговые обязательства. Позже данную ситуацию можно было наблюдать на рынках Испании, Португалии, которые накопили значительные ресурсы в виде драгоценных металлов из своих колоний.

Далее на территории Южной Европы по причине экономических, политических и других факторов начались кризисные явления, вследствие чего статус центра торговли приобрел город Брюгге, расположенный в современной Бельгии. Именно в этом городе в 1409 году возникла первая биржа, и вместе с вексельным обращением появились международные рынки капиталов.

Развитие экономики в Западной Европе привело к тому, что начали появляться первые в мире акционерные общества, а прогресс в области учета привел к активному использованию и обороту акций на рынке. Развитие акционерных обществ быстрее всего происходило в городе Амстердам, где биржа была основана в 1530 году, а уже в 1720 году на данной бирже котировались акции 34 акционерных обществ. Таким образом, одной из первых в современных пониманиях полноценных фондовых бирж, которые включали в себя множество инструментов торговли, явилась Амстердамская фондовая биржа (поглощена биржей Euronext)^[4].

Амстердамская фондовая биржа существует на международном рынке вот уже как 485 лет и является одной из самых старейших и развитых бирж мира. В связи с чем предлагаем рассмотреть и проанализировать ее показатели на сегодняшний день.

Многим современным экономистам, финансистам, участникам бирж и людям, которые так или иначе связанны с биржевой торговлей, известно, что основным показателем рынка ценных бумаг страны является фондовый индекс.

Фондовый индекс - это показатель динамики рынка ценных бумаг. При сравнении этого показателя в текущем периоде с показателями прошлых периодов данного индекса, можно определить всю макроэкономическую ситуацию на рынке на протяжении данного времени.

Обычно фондовые индексы рассчитываются исходя из котировок акций крупнейших компаний на рынке, но фондовый индекс также может показывать как экономическое положение страны в целом, так и какой либо сектор экономики отдельно. Например, если речь идет об аграрном секторе экономики страны, то данный индекс рассчитывается на основе цен на акции тех предприятий, которые ведут свою деятельность именно в данном секторе.

В биржевом деле существует четыре формулы расчета фондового индекса:

1. Невзвешенного среднего арифметического;

2. Взвешенного среднего арифметического;

3. Невзвешенного среднего геометрического;

4. Взвешенного среднего геометрического.

Каждый из фондовых индексов, рассчитывается по какой либо, из вышеперечисленных четырех формул. Способы взвешивания бывают как по цене, так и по капитализации, и каждому индексу свойствен свой способ^[5].