Файл: Характеристика деятельности пао Газпром нефть 4 1Общая характеристика пао Газпром нефть 4.docx

Принято считать, что типы и виды (подходы) соотносятся следующим образом:

• 
  агрессивный подход – постоянное увеличение объема дивидендов либо поддержание стабильного уровня дивидендов с помощью коэффициента;
  
• 
  умеренный подход – дивиденды выплачиваются в стабильном минимальном размере, с возможностью увеличения в отдельных периодах;
  
• 
  консервативный подход – выплата дивидендов по остаточному типу либо фиксированный размер выплат.
  

2.2 Факторы, влияющие на дивидендную политику

При выборе типа дивидендной политики необходимо учитывать такие факторы [7, c. 520]:

• 
  темпы роста и развития предприятия;
  
• 
  уровень спроса на производимую продукцию и услуги;
  
• 
  фактическое состояние основных активов;
  
• 
  рентабельность предприятия;
  
• 
  задачи и стратегические потребности компании, требующие вложений;
  
• 
  возможность привлечения внешнего финансирования, в том числе кредитов и инвестиций;
  
• 
  правовые аспекты и ограничения.
  

Очевидно, что предприятиям на стадии начальном этапе целесообразно выбирать дивидендную политику с прицелом на будущее развитие и повышение прибыли в перспективе. Изъятие большей части прибыли на выплату акционерам снижает уровень вложений в стратегию развития, поэтому минимальные дивиденды для молодых компаний — залог финансового роста.

2.3 Показатели, характеризующие дивидендную политику и методы их расчета

В настоящее время для расчета налога на дивиденды, выплачиваемые резидентам РФ, применяется следующая формула [8, c. 377]:

Н = К × Сн × (Д1 – Д2),

где:

Н – рассчитываемая сумма налога, которая будет удержана у получателя дивидендов;

К – отношение величины дивидендов, причитающихся конкретному получателю, к общей сумме распределяемых дивидендов;

Сн – ставка налога на дивиденды;

Д1 – общая сумма распределяемых дивидендов;

Д2 – объем дивидендов, полученных организацией – плательщиком дивидендов.

---

Приведенная формула используется для расчета налога, удерживаемого с выплат как юрлицам, так физлицам-резидентам. Ставка, применяемая в расчете, в общем случае составляет 13% (и по прибыли, и по НДФЛ). Для юрлиц возможна ставка 0%.

При получении в расчете по формуле отрицательной суммы налога платить его в бюджет не надо, но и возмещения не будет (абз. 3 п. 5 ст. 275 НК РФ).

Показатель Д1 (сумма дивидендов, предназначенных для распределения), который находится еще и в знаменателе показателя К, включает, кроме всего прочего, дивиденды, выплачиваемые [9, c. 351]:

• 
  физлицам – нерезидентам РФ;
  
• 
  иностранным организациям.
  

Это следует из абз. 4, 6 п. 5 ст. 275 НК РФ и подтверждается письмами Минфина от 08.07.2014 № 03-08-05/33030, от 11.06.2014 № 03-08-05/28295, от 22.04.2014 № 03-08-05/18518 и ФНС от 12.08.2014 № ГД-4-3/15833@.

При детальном разборе ситуации возникают сомнения в целесообразности включения в Д1 этих сумм из-за того, что налог с дивидендов, выплачиваемых иностранным компаниям или физлицам-нерезидентам, рассчитывается со всей суммы дивидендов (п. 6 ст. 275 НК РФ), т. е. имеет специальный порядок определения, отличающийся от вышеприведенной формулы.

Однако исключать их из расчета нельзя, поскольку эмитент не всегда может выступать налоговым агентом при выплате дивидендов отечественных компаний. Например, при выплате дивидендов по акциям российских компаний, учитываемых в депозитарии (письмо Минфина России от 22.04.2014 № 03-08-05/18518). Депозитарий не обязан представлять эмитенту сведения о числе акционеров, кто бы они ни были – резиденты или нерезиденты (письмо Минфина России от 14.05.2014 № 03-08-13/22654). Однако данные о величине Д1 должен сообщать налоговому агенты именно эмитент, который в данном случае не обладает нужной информацией. В его распоряжении только общая сумма, которую надо распределить по получателям, т. е. включающая в себя и выплаты нерезидентам.

Кроме того, в общем объеме дивидендов при определении Д1 и К следует учесть выплаты, не облагаемые налогом на прибыль (абз. 6 п. 5 ст. 275 НК РФ). К ним, например, относятся выплаты дохода по акциям

---

, принадлежащим компаниям государственной и муниципальной собственности, публично-правовых образованиям, паевым инвестиционным фондам (письмо Минфина России от 11.06.2014 № 03-08-05/28295) [10, c. 360].

Определяем Д2

Суммы тех дивидендов, которые получены самим обществом, отражены в показателе Д2. Определяется он с учетом чистых дивидендов, то есть тех сумм выплат, из которых вычтен удержанный налог (письмо Минфина России от 11.06.2014 № 03-08-05/28295).

В показатель Д2 следует включать дивиденды, которые получены как от иностранных, так и от российских компаний, при условии что они не облагаются нулевой ставкой налога (письмо Минфина от 11.06.2014 № 03-08-05/28295) [11, c. 147].

В объем показателя Д2 можно включать и дивиденды, выплачиваемые в текущем периоде за предшествующие ему. Однако в отношении того, какие именно это могут быть периоды (любые или непосредственно предшествующие текущему), и у контролирующих, и у судебных инстанций имеются разные мнения.

---

Глава 3 Оценка дивидендной политики в ПАО «Газпром нефть»

3.1 Особенности формирования дивидендной политики компании ПАО "Газпром нефть"

Дивидендная политика ПАО «Газпром нефть» разработана в соответствии с законодательством РФ, Кодексом корпоративного управления, Уставом Общества и его внутренними документами. Она учитывает современные условия деятельности компании и ее присутствие в акционерном капитале нефтяных и энергетических компаний. Текущая дивидендная политика направлена на повышение предсказуемости уровня дивидендов и прозрачности их расчета для акционеров [6, c. 287].

Решение о выплате годовых дивидендов, их размер и форму выплаты принимает Собрание акционеров по рекомендации Совета директоров. Размер годовых дивидендов, определенный Общим собранием акционеров, не может быть больше рекомендованного Советом директоров. Выплата дивидендов осуществляется в денежной форме.

Срок выплаты устанавливается по решению Общего собрания акционеров ПАО «Газпром нефть» и не может заканчиваться позднее окончания года, в котором было принято указанное решение. Предельный срок выплаты составляет 60 дней с принятия решения. Размер дивидендов рассчитывается исходя из чистой прибыли компании, отраженной в годовой бухгалтерской отчетности компании, составленной в соответствии с требованием законодательства РФ.

При расчете дивидендов, согласно дивидендной политике, должны быть соблюдены следующие принципы:

1. Прозрачность механизма определения размера дивидендов.

2. Сбалансированность краткосрочных (получение доходов) и долгосрочных (развитие компании) интересов акционеров.

3. Нацеленность на повышение инвестиционной привлекательности и капитализации.

Расчета размера дивидендов позволяет направить на выплату дивидендов от 17,5 % до 35 % чистой прибыли при условии, что резервный фонд полностью сформирован в соответствии с Уставом Общества. Расчет размера дивидендов происходит в следующем порядке:

1. Часть чистой прибыли направляется на формирование резервного фонда в соответствии с Уставом Общества. Распределение чистой прибыли на формирование резервного фонда прекращается по достижении им размера, установленного Уставом Общества.

---

2. Часть чистой прибыли в размере 10 % направляется на выплату дивидендов.

3. Часть чистой прибыли в размере до 75 %, но не менее 40 %, резервируется для использования на инвестиционные цели акционерного общества.

4. Часть чистой прибыли, оставшаяся после отчислений, предусмотренных подпунктами 1 и 3, направляется поровну на выплату дивидендов и резервирование для использования на инвестиционные цели акционерного общества.

Размер чистой прибыли, из которой рассчитываются дивиденды, может корректироваться (уменьшаться) на величину дооценки финансовых вложений ПАО «Газпром нефть», что позволяет оставить часть чистой прибыли в распоряжении акционерного общества. Отметим, что в Настоящем положении о дивидендной политике компании существует некоторое противоречие: указано, что на выплату дивидендов направляется 10% от чистой прибыли, хотя до этого отмечены границы от 17,5% до 35%. Компания выплачивает дивиденды ежегодно, однако их размер каждый год определяется индивидуально. Являясь налоговым агентом, ПАО «Газпром нефть» автоматически удерживает с дивидендов подоходный налог. Поэтому акционеру перечисляется сумма меньше номинальной, в зависимости от его статуса: налоговые резиденты заплатят 13%, нерезиденты 15%.

3.2 Анализ динамики показателей, характеризующих дивидендную политику компании ПАО "Газпром нефть"

Дивидендная политика ПАО «Газпром нефть» разработана в соответствии с законодательством Российской Федерации.

При расчете размера выплаты дивидендов соблюдаются нормы действующего законодательства Российской Федерации, интересы и права акционеров, прозрачность механизма выплат дивидендов и другие принципы. Принципы расчета дивидендов ПАО «Газпром нефть» представлены на рисунке 2.


Рисунок 2 - Принципы расчета дивидендов ПАО «Газпром нефть»

Анализ дивидендных выплат ПАО «Газпром нефть» за 2019-2021 гг. представлен в таблице 5.

Таблица 5 - Анализ дивидендных выплат ПАО «Газпром нефть» за 2019-2021 гг.

Наименование показателя	2019 г.	2020 г.	2021 г.	Абс. изм. +/-
Размер дивидендов, руб.	8,04	8,04	16,61	8,57
Начисленных дивидендов, млн. руб.	24974	114183	59838	34864
% от чистой прибыли	24,90	12,22	9,19	-15,71

---