Файл: Рынок ценных бумаг (Теоретические аспекты функционирования фондового рынка).pdf

вторичному ценных относится отношений рынка бумаг целом, только поводу ценных между рынка, уже процесса выпуска (). Вторичный ценных разделяется биржевой внебиржевой. того ценная приобрела владельцев пер­вичном , что в оплаченном, отчете резуль­татах , ценные становится купли- между инвесторами участия -эмитента. считать, подобные проходят том рынка, называют рынком бумаг. , такое вторичный получил основании отношений участников. , первичными отношения « - инве­стор» рынок рода является . Вторич­ные – это уровня « – инвестор» ( «инвестор – »), вследствие и такого отно­шений вторичным (рисунок 2).

Первичные отношения.

первичный рынок

Общество-эмитент

Инвестор 1 –первый владелец

Инвестор 2

Инвестор 3

Инвестор 4

Вторичные отношения.

вторичный рынок.

2. Первичный вторичный ценных

Если цепочку «движение - инвестор», инвестором итоге получен доход размещения бумаг выпуска при первичном . Все изменения ценных (на рынке) влияют собственные эмитента [15, .7].

Отношения вторичном в от участников степени (отношений) принято следующим : неорганизованная организованная торговля;

между и рынками на­глядно , когда бумага инвестором с получения разницы ( дохода), в непосредственного в или пред­приятием. таком инвестору необходимости принадлежащие ценные на рынке, (инве­стор) ими погашения (, вексель, ) или полного (пан, ).

Рассмотрим участников ценных , предложенную . А. . Данный к участников изложен фундаментальном «Рынок бумаг». классификация в время «». Автор различать рынка бумаг непосредственных и государственного общественного и [17, с. 13].

классификация по и рыночным . К участникам лица, работу нескольких одновременно. таким обычно инвесторов, свои не в бумаги, и другие активы, доход (, недвижимость, и .). Информационные, , рей­тинговые и профессиональные , которые необходимые участникам многих , также к участникам. рыночные это , которые свою преимущественно рынке бумаг. среде рыночных принято непрофес­сиональных профессиональных рынка бумаг [19, . 117].

Профессиональных рынка бумаг поделить профессиональных и инфраструктуры. продавцы заключение купли- на рынке, ним брокеры, , управляющие . Организаторы – это участники ценных , обслуживающие заключения испол­нения сделок ценными или любые смены собственности ценные . К относятся биржи, других рынка, , депозитарии клиринговые () центры [22, . 30].

Брокерами рынке бумаг организации, заключили по -продаже бумаг своих и их . Дилерами рынке бумаг организации, покупают продают бумаги своего и свой на объявленных цен. управляющим относятся , которые дове­рительное ценными .

---

Итак, широком к рынка бумаг отнести лицо, операции нем. инфраструктуру , необходимо : функциональную ( биржи, системы, системы) , информационную . При структуры ценных выделяют модели организованного . Так, статистике 45 % в функционируют англо- модели, 15 % – европейско- и 40-45% – смешанной рынка [26, .53].

В до 2016 действовало основные :

– Российская Система (), а сокращение (, занятая основном региональных в рыночное )

– Московская валютная (ММВБ) - американской -Йоркская биржи (), своеобразный капитализации значимых российской [28].

С 2016 в слияния крупнейших организовалась биржа – РТС. фондового Московской включает себя крупных , которые можно по и допущенных торгам : рынок и и облигаций. анализ , целью является , что происходить российском ценных , необходимо первую анализировать факторы, на ценных [31, с. 12].

фундаментальными , влияющими рынок бумаг, внутренние ( внутри ) и (мировая ) факторы, существенное на динамику рынка, его и . Несмотря то, большинство статичны, имеют влияние фондовый . Также показатели, в время иметь или влияние зависимости экономической и государства.

связи этим таблице 1 классификация факторов, в политических экономических , в значительное курса , мировых на , укрепление процентных , бюджетный и ВВП.

1.

Классификация факторов

		Внутренние
1		2
и политика		циклы кризисы
поведение фондового		Мировые на ресурсы
и стабильность		от рынков
диверсифицированности		Региональная
Архитектура ценных		Сравнительная рынка
на рынке		нестабильность

. В фондового Россия многом принципам « модели», частности систему предписаний. общем, модель отечественного рынка отнести смешанной , так на одновременно и банки небанковские , что «германской » развития рынка. анализ фондовой России NYSE , что рынок в становления. всего, и рынка . Российская биржа количеству , торгующими акциями в 6 , чем американской . Отсюда низкая и отечественного . Для чтобы рынок в развитых , необходимо опыт стран. анализа развития рынка актуальным регулирование рынка выделить , характеризующие и его .

---

2. Специфика и показатели ценных бумаг в Федерации

2.1. фондового и , харак­теризующие и его

Регулирование ценных представляет деятельности его и между рынка стороны и , уполномоченных [19, с. 53].

распространяется всех рынка бумаг – , инвесторов, участников ценных и все их и операции рынке бумаг – , посреднические, , трастовые т..

Цели рынка бумаг: 1) необходимых для работы рынка; 2) участников от конкуренции; 3) процесса на закона и ; 4) создание рынков бумаг поддержка обществу структур [24, . 243].

Селищев .С. цели больше задачам, непосредственно целям следующие ( ссылкой то, данные указаны документе « и регулирования рынка» организации по бумагам): 1) интересов ; 2) создание поддержание , прозрачных эффективных ; 3) уменьшение и рисков [28].

рынка бумаг по основаниям. часто основания литературе: внутреннее внешнее. внутренним понимают , упорядочивание участников ценных (уставы, и . локальные , которые деятельность субъекта, подразделений работников) [27, . 43].

Под регулированием регламентированность, деятельности рынка бумаг , международными актами. выделяют:

1. регулирование ценных (осуществляемое органами);
2. регулирование ( общества участников ценных посредством общественного ). Причиной регулирующих со государства саморегулируемых нередко именно резонанс;
3. (осуществляемое организациями, самими рынка бумаг) [32, . 202].

При саморегулирование появилось государственного . Теперь дополняют друга. точки регулирования ценных как выделяют: 1) нормы – базу рынка бумаг; 2) органы – органы саморегулируемые профессиональных рынка бумаг; 3) процедуры – деятельности, ценных и .п.; 4) рынка бумаг, традиции обычаи [30, . 112].

Рассмотрим регулирования ценных и саморегулирование подробно основные регулирования рынка бумаг. регулирование определенными и , с которых органом поставленные . Данные и в именуют государственного . Выделяют основные государственного рынка бумаг: 1) профессиональных рынка; 2) требований деятельности рынка; 3) специалистов руководителей участников; 4) информационной деятельности, и отчетности участников; 5) над участников посредством проверок, частности мониторинг [25, . 26].

В также иные зрения. , например авторы еще регулирование. данного заключается дифференциации и налогообложения , возникающих рынке бумаг (, налоги взиматься доходов эмиссии бумаг, процентных дивидендных доходов, также прибыли комиссии операций бумаг) [24, . 93].

---

Применительно профессиональным рынка бумаг специфические государственного такие – раскрытие о участниках ; создание схем (, специальных для прав). данные государственного в Федерации настоящее еще получили развития.

учебном Б.. Скребника регулирование ценных дифференцируется прямое () и косвенное () и мнению настоящей по систематизирует изложенные [29, с. 154].

осуществляется лицензирования, , установления к информации, контроля исполнению законодательства ( вид осуществляется России).

осуществляется использования соответствующих и – системы , управление акций предприятий, государству, ставки России др. ( вид осуществляется только России, другими – Государственной , Президентом , Росимуществом, РФ др.) [28].

статье 48 закона « рынке бумаг» [4] организацией участников ценных именуется объединение участников ценных , действующее соответствии Федеральным «О ценных » и на некоммерческой [4].

Саморегулируемые (далее – СРО) рынке бумаг рамках полномочий призваны регулирование профессиональных рынка бумаг. функциями являются интересов сообщества государственных , коллективное возникающих при профессиональной на ценных , обмен и консультаций, правил норм бизнеса, позволяет регулятора к участнику [16, . 102].

В момент территории осуществляют такие как лига (НЛУ), ассоциация фондового (НАУФОР); ассоциация , трансферагентов депозитариев () и .

Вывод. цель рынка бумаг в его , сбалансированности эффективности. цели рынка бумаг текущей политикой, экономического и других . Российская регулирования с моделью. 1 сентября 2013 . вступил силу закон 23 июля 2013 . N 251-, согласно полномочия регулированию, и в финансовых были вновь обособленному в Банка – Службе России финансовым . На взгляд, единого в должно поэтапно, не конфликта органов , поэтому Совета финансовой , с ему координации подготовки направлений России оптимальным.

2.2. правового рынка бумаг

законодательство содержит понятия « ценных ». В общем рынок бумаг – сегмент рынка, котором операции -продажи бумаг. частью ценных , в очередь, фондовой , на обращаются эмиссионные бумаги, требованиям о ценных . Определение бумаг в .142 ГК [2] – это , удостоверяющий соблюдением формы обязательных имущественные , осуществление передача возможны при предъявлении.

ценным относятся: облигация, , вексель, , депозитный сберегательный , банковская книжка предъявителя, , акция, ценные и документы, законами ценных или установленном порядке к ценных (ст.143 РФ).

---

основу рынка бумаг широкий нормативно- актов:

1) закон « рынке бумаг» 22 апреля 1996 . (далее – ) Регулирует , возникающие эмиссии обращении ценных независимо типа , при иных бумаг случаях, федеральными , а особенности и профессиональных рынка бумаг.

2) закон « защите и интересов на ценных » от 5 1999 г. [6] меры, на государственной общественной прав законных физических юридических , объектом которых эмиссионные бумаги.

3) закон « особенностях и государственных муниципальных бумаг» 29 июля 1998 . [5] Данный устанавливает возникновения результате эмиссии и ценных и обязательств Федерации, Российской , муниципальных ; процедуру государственных муниципальных бумаг особенности обращения; раскрытия эмитентами ценных в , не законодательством Федерации.

4) законы, правовой ценных : ГК (гл.7) [2], закон « акционерных » от 26 1995 г. [3] др.

5) нормативные :

- Указ РФ 16 сентября 1997 . «Об прав и на ценных в Федерации [7];

- Правительства от 30 2004 г. « утверждении о службе финансовым » [8]; Постановление РФ 26 августа 2013 . N 739 « отдельных государственного , контроля надзора сфере рынка Федерации» [9] др.

- федерального исполнительной по ценных и .д.

рынка бумаг точки Закона эмиссионная бумага - ценная , в числе , которая одновременно признаками:

- совокупность и прав, удостоверению, и осуществлению соблюдением настоящим законом и ;

- размещается (ст.2 );

- имеет объем сроки прав одного вне от приобретения бумаги.

предусматривает на в эмиссионных бумаг и .

Итак, нашей регулированием бумаг рынке как , которые в рынке, и органы. принято больше актов плана, погашение, и торгов на территории . Основной государственных , занимающихся рынка , – создать условия всех и безопасное сделки ценными торговых России. государственных РФ роль борота осуществляется надзора эмиссией бумаг, на требований законодательством, также профессиональной тех, принимает в .

В органах главенствующая регулирования ЦБ путем за ценных , созданных основании установленных , а лицензированием деятельности , кто участие рынках.

2.3. функционирования ценных в Федерации

данный экономику можно , как во политике, имеет бюджетный , который к курса валюты, угрозе провала, доходности долговых . Как , развитие ценных очень реагирует события характера, изменение ценных – является , подходящим оценки последствий. рынке ценных Российской обращаются:

1) Банка (ОБР);

2) долгосрочные (ГДО);

---