Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Общие теоретические положения о ценных бумагах как объектах предпринимательского права).pdf

по эмитентом:

- ценные бумаги, выпускаемые резидентами - государственными органами, юридическими лицами, должным образом зарегистрированными, гражданами государства;

- ценные бумаги нерезидентов - выпускаются иностранными государствами, юридическими лицами, зарегистрированными за рубежом иностранными гражданами.

Классификация ценных бумаг должно проводиться в зависимости от цели, которую необходимо достичь этим разделением. Разделение ценных бумаг в юридическом аспекте должен облегчать решение вопросов, касающихся содержания прав по ценным бумагам, реализации этих прав и определении момента перехода прав по ценным бумагам. С этой целью среди многих критериев классификации ценных бумаг следует уделить внимание двум:

а) по правовой природе закрепленного ценной бумагой права;

б) по способу обозначения правомочного лица.^[15]

2.2. Проблемы правового регулирования различных видов ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги прочно занимают место одного из важнейших инструментов в сфере российского гражданского права. Хотя по сравнению с европейскими странами в Российской Федерации ценные бумаги получили не такое большое распространение в деятельности физических лиц. Так, по результатам масштабного исследования «Изучение финансового поведения населения и привычки к накоплению сбережений», проведенного Министерством Финансов Российской Федерации в 2014 году, только 5,6 % населения используют их как средство для сбережения или инвестирования. И все же ценные бумаги широко вовлечены в современный гражданский оборот России и возникающие в связи с этим отношения с каждым годом видоизменяются, усложняются, что требует адаптации правовой базы к условиям функционирования рынка ценных бумаг. Законодатель вносит изменения в действующие нормативные акты, однако реагирование на экономические потребности и совершенствование отдельных структурных элементов системы законодательства об эмиссионных ценных бумагах страдает недостатками. В частности, по мнению И.С. Т.трюмова на сегодняшний день сохраняется неопределенность в вопросе о том, насколько адекватно понятия «ценной бумаги» и «эмиссионной ценной бумаги» отражают существующее положение на рынке и как они соотносятся в рамках гражданского законодательства Российской Федерации. Это приводит к неизбежным затруднениям, так как приходится опираться одновременно на две несовпадающие дефиниции, что непосредственно усложняет гражданско-правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг. Всё это в свою очередь подчёркивает актуальность темы и необходимость её дальнейшей теоретической разработки.^[16]

Ещё в 2005 году Шевченко Г.Н. подчёркивал, что, несмотря на то, что законодательство об эмиссионных ценных бумагах, прежде всего об акциях, активно развивается, многие вопросы, связанные с их понятием эмиссией и обращением, нуждаются в теоретическом исследований. При этом ряд вопросов приобретает всё большую актуальность в связи с распространением бездокументарных ценных бумаг. Основными документами, регламентирующими правовой режим эмиссионных ценных бумаг, являются Гражданский Кодекс Российской Федерации и Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг». Именно они содержат основные положения о ценных бумагах как об объектах гражданских прав, включая и нормы-дефиниции. Следует отметить, что очевидным недостатком правовой базы является отсутствие общего определения ценной бумаги. Отдельно закреплены определения документарной ценной бумаги и бездокументарной ценной бумаги. Представляется целесообразным обозначить общие признаки двух дефиниций и на их основании дать универсальное определение ценной бумаги в ГК РФ:

«Ценными бумагами являются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, либо документы их удостоверяющие, осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав». Предложенная формулировка отражает особенности гражданского оборота как документарных, так и бездокументарных ценных бумаг, так как требование предъявлять документарные ценные бумаги является частным случаем отраженной в формулировке необходимости соблюдения правил учёта прав.

В литературе ценные бумаги в качестве объекта гражданского права характеризовались неоднократно. Так, например, И.Ш. Резепов ссылется на Р.В. Чикулаев, который в работе, посвященной оборотоспособности ценных бумаг, опубликованной ещё до внесения изменений ГК РФ в части понятия бездокументарной ценной бумаги, предлагает такую формулировку:

«Ценная бумага - это совокупность субъективных имущественных прав владельца, удостоверенных документом в бумажной или иной установленной законом форме которые могут осуществляться и/или передаваться в предусмотренном законом порядке». Однако на сегодняшний день определение устарело и в силу этого имеет ряд недостатков. В частности, оно закрепляет за ценными бумагами удостоверение имущественных прав владельца, что не соответствует современному подходу законодателя к этому вопросу. С точки зрения теории права вопрос о характере прав, удостоверяемых ценными бумагами, был дискуссионным на протяжении многих лет в связи с тем, что предыдущее определение ценных бумаг в ГК РФ указывало только на имущественные права.^[17]

Теоретики гражданского права предлагали различные объяснения этому. Так, например, И.А. Рассолов предполагал, что удостоверенное отношение не является по своей природе обязательственным, поскольку обязательства признаны опосредовать исключительно имущественные отношения. На сегодняшний день внесенные в законодательство изменения полностью устранили эту проблему, закрепив за ценными бумагами удостоверение обязательственных и иных прав.

Также можно выделить определение З.А. Почежерцевой, которое характеризует ценные бумаги с точки зрения их экономико-правовой сущности. «Ценными бумагами являются удостоверяющие субъективные гражданские права, закрепленные в документарной форме объекты гражданских прав, прямо перечисленные в законе в качестве ценных бумаг, либо соответствующие легально зафиксированным признакам ценных бумаг, а также бездокументарные ценные бумаги, прямо перечисленные в законе в качестве объектов гражданских прав, на которые распространяется по аналогии закона режим правового регулирования ценных бумаг, призванные упростить хозяйственный оборот и перераспределяющие риски в гражданских правоотношениях иначе, чем предусмотрено в общих нормах гражданского права о распределении рисков сторон обязательства»?.

Определение, являясь крайне подробным и не содержащим очевидных внутренних противоречий или несоответствий действующему законодательству, тем не менее, представляется излишне переусложненным и трудным для восприятия. Если исключить из него упоминание об упрощении хозяйственного оборота и перераспределении рисков в гражданских правоотношениях, возможно, оно звучало бы более эргономично.^[18]

В соответствии с распространенной практикой в гражданском законодательстве определения принято давать скорее с опорой на существенные признаки, чем на функциональное предназначение определяемого объекта.

В целом, необходимо признать, что внесенные законодателем изменения существенно усовершенствовали законодательство о правовом режиме ценных бумаг, устранив основания спора о характере прав, удостоверяемых ценными бумагами, а также проблему, связанную с неустойчивостью положения бездокументарных ценных бумаг. В научных кругах был распространен так называемый «классический» подход, согласно которому ценные бумаги могли существовать только в форме документа. Существовали и более умеренные подходы, например, И.А. Каминкина с одной стороны предполагал, что бездокументарная ценная бумага не только возможна, но и необходима, а с другой подчёркивал, что бездокументарность может быть допущена лишь до момента осуществления прав по ценной бумаге. Более того, была высказана идея о том, что, если в системах учета бездокументарных ценных бумаг не будет найдены правовые и технические средства для документальной презентации бумаги, это станет началом конца эмиссионных ценных бумаг как самостоятельных объектов гражданских прав.^[19]

При этом следует отметить, что сторонники равноправия бездокументарных и документарных ценных бумаг ссылались, в том числе и на законодательство других стран постсоветского пространства, гражданские кодексы которых содержали положения, прямо или косвенно допускающие существование бездокументарной ценной бумаги. Так, в качестве примера традиционно указывается Гражданский Кодекс Киргизии, в котором указано, что к ценным бумагам относится «иной установленный законом способ фиксации прав, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права». Как видно из этого определения, проблема определения существа удостоверяемых ценными бумагами прав характерна для гражданского законодательства не только Российской Федерации.

Важным изменением ГК РФ, принципиально значимым для определения понятия любой ценной бумаги стало то, что бездокументарные ценные бумаги отнесены теперь не к вещам, а к иному имуществу, что не позволяет рассматривать все эмиссионные ценные бумаги как объекты вещного права. Ранее это допускалось, исходя из определения бездокументарной ценной бумаги, существовавшего до внесения изменений и подходов судебной практики. Здесь следует вспомнить, что эффективность норм должна приводить к получению полезных для государства и общества результатов, решению стоящих перед ними задач, фактическому достижению целей, ради которых они были приняты.

В качестве обобщения вышеизложенного можно отметить, что проблемы, связанные с расхождением определения эмиссионной ценной бумаги, предлагаемого Федеральным Законом «О рынке ценных бумаг», с общими положениями о ценных бумагах, содержащихся в ГК РФ, частично устранены, в первую очередь, благодаря Федеральному закону «О внесении изменений в подраздел 3 раздела 1 части первой Гражданского Кодекса Российской Федерации». Положительно то, что при разработке указанных изменений учтены, в том числе, современные доктринальные положения. Как подчёркивал В.П. Камышанский, при интеграции деятельности законодателей с научными школами в выигрыше остаются обе стороны. Но часть вопросов все ещё остаются нерешенными. Так, не решена проблема, вызываемая отсутствием единого понятия ценной бумаги. В связи с этим неясно, следует ли применять законодательство о вещах к эмиссионным ценным бумагам.^[20]

Проблема осложняется тем, что полноценная практика по этому вопросу не сложилась и, с одной стороны, бездокументарные ценные бумаги теперь относятся к иному имуществу, с другой стороны ряд нормативно-правовых актов и обобщений судебной практики построены на представлении о бездокументарной эмиссионной ценной бумаге именно как о вещи. В частности, это касается вопроса о применении индикационного иска.

Стоит указать, что законодательство, несомненно, сделало значительный шаг вперед в понимании и регулировании рынка эмиссионных ценных бумаг, в том числе и за счёт приведения в соответствие с устоявшейся практикой применения норм, определяющих действующие в этой области основные понятия. Однако, очевидно, что процесс совершенствования правовых основ регулирования рынка ценных бумаг не завершён.

Итак:

- Проведенный анализ позволяет сделать важный вывод о преобладающем методе правового регулирования. Появляется возможность охарактеризовать всю совокупность норм о ценных бумагах в единстве, определить ее место в правовой системе. Есть основания утверждать, что нормы частного характера более распространены и регулируют наибольший состав отношений. Они являются базовыми, так как определяют правовой режим ценной бумаги как основной категории. Публичные нормы вступают в силу при регулировании оборота ценных бумаг как средство обеспечения общественных интересов и соблюдения нормативных ограничений. Число норм здесь меньше, их применение обусловлено конкретными условиями. Но главной особенностью является то, что в отношениях, связанных с ценными бумагами, публичные нормы действуют практически всегда наряду с частными, тогда как для "чисто" гражданско-правовых отношений правилом является сугубо частное диспозитивное регулирование. К примеру, выпуск эмиссионных ценных бумаг, за редким исключением, невозможен без государственной регистрации.

В процессе торговли государственный регулятор может прямо ограничить совершение сделок с ценными бумагами. Эмитенты несут повышенные публичные обязательства (раскрытие информации, отчетность и др.). Следовательно, особенностью является постоянный, а не темпоральный или ситуационный характер действия публично-правовых норм, и метод правового регулирования можно охарактеризовать как преимущественно диспозитивный, но предполагающий обязательное сочетание с императивными воздействиями.

Таким образом, совокупность норм о ценных бумагах, выходит за рамки гражданско-правовой отрасли и относится, скорее, к межотраслевым образованиям предпринимательско-правового характера. Следует согласиться и с мнением авторитетных ученых, не склонных рассматривать и само гражданское право как исключительно частное.

Заключение

Ценные бумаги подлежат рассмотрению как правовое средство (инструмент) обеспечение реализации правомочных предписаний норм права по применению эмитентом (а также первыми правопреемником) технологии право установления, рассчитанной на правомочную активацию.