Файл: Акции: понятие, классификация (Привилегированные акции и их виды).pdf

- наличие акционера в списке лиц, которые имеют право на участие в общем собрании;

- выписка из реестра акционеров;

- принятие решения о проведении общего или внеочередного собрания;

- наличие определенного количества акций для реализации прав акционера на внесение предложения в повестку дня общего собрания, на реализацию своего права требования созыва внеочередного общего собрания^[27].

С правом на участие в управлении АО тесно связано и другое неимущественное право - право на получение информации о деятельности общества. В содержание права на получение информации входят два основных правомочия: право требовать от корпорации определенной информации; право на защиту, обеспечивающее возможность обращения в суд в случае неисполнения корпорацией (АО) указанной обязанности^[28].

Общество обязано обеспечить акционерам доступ к документам, предусмотренным п.1 ст.89 Закона об акционерных обществах.

Определенная информация может предоставляться акционерам, которые обладают соответствующим пакетом акций и тем самым способным оказать влияние на деятельность АО. Сюда можно отнести право акционеров, которые обладают не менее чем одним процентом голосов, знакомиться со списком лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров (п.4 ст.51 Закона об акционерных обществах); право доступа к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25 процентов голосующих акций общества (п.1 ст.91 Закона об акционерных обществах).

Составной частью конституционно-правового статуса участников АО в отношениях с АО является закрепленное Конституцией РФ, ее ст.29 (ч.4), право свободно искать, получать, передавать, производить и распространять информацию любым законным способом. Оно лежит в основе реализации акционерами своих прав, в том числе права на информацию об АО, которое обеспечивается как ГК, предусматривающим право участников хозяйственного общества получать информацию о деятельности общества и знакомиться с его бухгалтерскими книгами и иной документацией в установленном учредительными документами порядке (абз.3 п.1 ст.67), так и рядом других законов, раскрывающих содержание права на информацию в сфере предпринимательской деятельности, в том числе объем, количество и состав предоставляемой информации.

Особенности открытого АО как наиболее сложной формы организации бизнеса при том, что его участником может стать любое лицо, требуют публичного ведения дел, в том числе обязательной ежегодной открытой публикации для всеобщего сведения годового отчета, бухгалтерского баланса и счетов прибылей и убытков, которые будут подтверждены независимым аудитом. Содержащаяся в этих документах информация не является коммерческой тайной, а ее предоставление (как акционерам, так и прочим лицам) невозможно без составления бухгалтерской отчетности. Освобождение от обязанности ведения бухгалтерского учета применительно к деятельности открытого АО не исключает, таким образом, необходимость составления по данным об имущественном и финансовом положении и результатам хозяйственной деятельности бухгалтерской отчетности в установленной законом форме в целях обеспечения информационной открытости и возможности реализации акционерами своих прав, в том числе права получать информацию о деятельности АО^[29].

---

Сложный юридический состав образует у акционера право, предоставляемое акцией, на получение дивидендов. У АО возникает обязанность по выплате дивидендов только после принятия общим собранием соответствующего решения. Следует иметь в виду, что принятие решения о выплате дивидендов является правом АО, а не его обязанностью. Если АО не принимает решения о выплате дивидендов, то у акционеров нет права требовать их выплаты в судебном порядке даже при наличии у общества прибыли.

Право на получение дивидендов распространяется не на всех акционеров, а только на тех, которые были включены в список лиц, имеющих право на участие в общем собрании, на котором принято соответствующее решение на выплату дивидендов. Такое техническое закрепление прав противоречит общей концепции следования права за вещью. В случае отчуждения акций после составления такого списка, к приобретателю акций не переходит право на получение дивиденда, что противоречит общему правилу ГК, которое предусматривает одновременный переход к приобретателю и права на ценную бумагу, и прав из бумаги, а также переход к приобретателю всех прав, удостоверяемых ценными бумагами в совокупности^[30].

В случае незаконной выплаты дивидендов, повлекшей убытки для АО, члены совета директоров, члены исполнительного органа общества, управляющая компания могут быть привлечены к ответственности в соответствии со ст.71 Закона об акционерных обществах, а если выплата дивидендов привела к банкротству общества - то в соответствии со ст.56 ГК.

Акция предоставляет право на получение ликвидационной квоты - части имущества АО при его ликвидации. Право на получение ликвидационной квоты у акционеров возникает после утверждения общим собранием акционеров по согласованию с государственным регистрирующим органом ликвидационного баланса. Очередность распределения имущества ликвидируемого общества между акционерами определяется в соответствии со ст.23 Закона об акционерных обществах.

Акции и облигации, являясь эмиссионными ценными бумагами, обладают общими признаками, но по своей юридической природе существенно отличаются друг от друга. Четкое разграничение таких ценных бумаг провел Г. Шершеневич, указавший, что «1. Облигация является долговым обязательством, а обладатель ее - кредитором общества, тогда как акция предоставляет право на участие в предприятии, а обладатель ее - хозяин последнего. 2. Облигация дает право на определенный процент, акция - на дивиденд, величина которого зависит от размера чистой прибыли.3. При ликвидации или несостоятельности товарищества облигация дает ее обладателю право удовлетворения из имущества предприятия, тогда как акционеры могут рассчитывать лишь на остатки по оплате всех долгов предприятия»^[31].

---

Дополнительным отличием является срочность облигации, по истечении определенного срока она подлежит погашению. В то время как акция существует в рамках всего времени существования юридического лица.

Переход права на акции подчиняется требованиям Закона о рынке ценных бумаг, согласно ст.29 которого право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю: в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя^[32].

Право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

- при учете прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

- при учете прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг.

В соответствии с Положением о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг (п.7.3.2), с Порядком ведения реестра эмиссионных ценных бумаг регистратор вносит в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги в результате наследования по представлению подлинника или нотариально удостоверенной копии свидетельства о праве на наследство (передается регистратору); документа, удостоверяющего личность (предъявляется регистратору); подлинника или нотариально удостоверенной копии документа, подтверждающего права уполномоченного представителя (передается регистратору); сертификатов ценных бумаг, принадлежавших прежнему владельцу, при документарной форме выпуска (передаются регистратору).

Таким образом, следуя из всего вышесказанного, можно сделать вывод о том, что акция как ценная бумага имеет двойственную природу. С одной стороны, это право на ценную бумагу, с другой стороны - многочисленные права, удостоверенные ценной бумагой. С возникновением таких юридически уполномоченных фактов, как размещение акции, некоторые сделки по распоряжению ими, по внесению соответствующих записей в реестр о новых владельцах акции, выдача доверенности и пр., владелец акции приобретает еще и определенный перечень прав, вытекающий из ценной бумаги. Распоряжение акциями подчинено специальному законодательству в сфере рынка ценных бумаг, а свойства и особенность акции закреплены гражданским законодательством и правовыми актами.

---

Глава 2. Виды акций

• 1. 2.1.Обыкновенные акции

Данный вид акций – очень важный инструмент финансового рынка. Кроме того, в АО, а точнее в формировании их финансовых ресурсов, обыкновенные акции играют главную роль. Доля обыкновенных акций в уставном капитале АО (в соответствии с российским законодательством) не менее 75%. Однако в большинстве компаний все же удельный вес обыкновенных акций в уставном капитале выше. А в некоторых АО уставный капитал состоит на все 100% только из обыкновенных акций. Более того, у владельцев обыкновенных акций есть права и даже преимущества перед владельцами привилегированных акций, а именно:

- право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

- право на получение дивиденда. Объявление дивидендов отнесено к компетенции общего собрания, однако, здесь велика роль и совета директоров, представляющего общему собранию акционеров рекомендации по определению размера дивидендов и порядок их выплаты. Общее собрание при принятии решения не может превысить их размер;

- возможность к быстрому наращиванию вложенного капитала, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

- возможность достаточно легко продать или купить дополнительные акции, поскольку обыкновенные акции в большей степени удовлетворяют условиям рынка, чем привилегированные;

- право на получение части имущества АО при его ликвидации, но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций^[33].

Одной из главных особенностей обыкновенных акций как носителя права собственности является факт того, что акционер зачастую не может потребовать у АО возврата внесенной им суммы. Соответственно, именно этот факт позволяет свободно распоряжаться АО своим уставным капиталом, при этом не опасаясь возврата денежных средств по запросу акционеров. Поэтому обыкновенная акция – бессрочная ценная бумага, не выпускающаяся на какой-то конкретный оговоренный период. Жизнь акции может закончится только в случаях:

- ликвидации (добровольной или принудительной) АО;

- поглощение АО другой фирмой;

- слияния АО с другой фирмой.

Поэтому стоит понимать, что обыкновенные акции всегда связаны с риском финансовых потерь. К примеру, в случае принудительной ликвидации АО по указанной судом причине – несостоятельности, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося АО. Прежде всего будут урегулированы отношения со всеми кредиторами, затем – с владельцами привилегированных акций, а уже потом, после всех, - с держателями обыкновенных акций.

---

Компании широко используют механизм функционирования акций для формирования и увеличения уставного капитала. На первом этапе в момент создания АО учредители определяют необходимый им размер уставного капитала и покрывают его за счет своих взносов, получая эквивалентное число акций. При учреждении АО весь уставный капитал должен быть полностью распределен между учредителями^[34].

В странах с развитой инфраструктурой фондового рынка существуют различные типы обыкновенных акций, ограничивающие права акционеров. Эмитент, чтобы не допустить скупку контрольного пакета, выпускает разновидности обыкновенных акций с ограничением права голоса. Эти акции называют ограниченными^[35].

Выделяют следующие типы ограниченных обыкновенных акций в зависимости от наличия права голоса:

1. Неголосующие акции. Этот типа акций совсем не дает их обладателям права голоса на собрании акционеров. Этот тип акций приравнен к привилегированным с точки зрения права голоса, а с точки зрения получения дивидендов и имущества при ликвидации АО – к обыкновенным (акционер получает свою долю в имуществе ликвидированного АО в последнюю очередь, а дивиденд не фиксирован). Но стоит заметить, что данный тип акций пользуется популярностью у инвесторов, не претендующих на участие в управлении предприятием, но рассчитывающих на вложенные средства, поскольку дивиденд по всем видам обыкновенных акций выплачивается в едином размере, а рыночная стоимость таких акций ниже, чем обыкновенных акций с правом голоса. Компании могут прибегать к выпуску неголосующих акций, регулярно выплачивающих дивиденды по обыкновенным акциям. К примеру, компания «Форд» в 80-х гг. XX в. Выпустила два типа акций, один из которых как раз-таки ограничивал право голоса. И в результате размещения акций семья Фордов получили 9% выпущенных акций, которые обеспечили 40% голосов;
2. Подчиненные акции. Этот тип акций предоставляет право голоса, но в меньше степени, нежели чем обыкновенные акции другого типа, выпущенные данным АО. Все остальные условия, которые касаются начисления дивидендов, участия в управлении и т.д., у этого типа акций в точности такие же, как для всех других обыкновенных акций;
3. Акции с ограниченным правом голоса. Такой тип акций предоставляет владельцу право голоса при условии наличия у него определенного числа акций. Ограниченные акции вызывают недовольство инвесторов, поскольку рядовому акционеру трудно будет самостоятельно разобраться во всех тонкостях прав и полномочий, которые предоставляют различные типа обыкновенных акций. Соответственно, здесь важная роль у СМИ в разъяснении особенностей действий акций различных типов. Фондовые биржи и государственные органы регулирования фондового рынка требуют от эмитентов, чтобы они обеспечивали добросовестный выпуск ограниченных акций. Поэтому обыкновенные ограниченные акции должны быть обозначены особым кодом или термином (например, акции типа В); при публикации проспекта эмиссии описываются все свойства ограниченных акций; держатели ограниченных акций должны получать все документы, которые рассылаются владельцам голосующих акций; владельцы ограниченных акций должны иметь свободный доступ на собрания акционеров с правом высказывать свое мнение.

---