Файл: Введение исследование.pdf

1 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ ................................................................................................................ 2 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГА .................................................... 4 Лизинг как форма финансирования капитальных вложений ................. 4 Совершенствование использования лизинга .......................................... 14 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЛИЗИНГА В ОАО МОНТАЖНИК .................................................................................................... 17 Экономическая характеристика предприятия ОАО МОНТАЖНИК ................................................................................................. 17 Исследование экономической привлекательности лизинга для лизингополучателя ............................................................................................... ЗАКЛЮЧЕНИЕ ....................................................................................................... СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ....................................................................................... ПРИЛОЖЕНИЕ ....................................................................................................... 36

2 ВВЕДЕНИЕ Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально- экономических преобразований. Актуальным в настоящее время является углубленное теоретическое исследование рыночных форм и механизмов инновационной и инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях. Важной проблемой выступает теоретическое обоснование критериев эффективности инвестиционных затрат, взаимосвязи и взаимообусловленности капитальных вложений и структурных сдвигов в экономике, определения приоритетов в отраслевой структуре инвестиций, а также внутри основных народнохозяйственных сфер основного производства собственно производства, производственной и социальной инфраструктур. Не меньшее значение имеет также исследование источников и средств формирования инвестиционных ресурсов в современных условиях переходной экономики в России. Современный уровень российской экономики свидетельствует о значительной потребности России в инновациях и инвестициях для технического перевооружения и внедрения инновация и новых технологий практически во всех отраслях промышленности. В течение последних лет реальной альтернативой установившимся формам финансирования, особенно кредитованию, для приобретения оборудования становится лизинг. Выбор данной темы определили ряд причин. Во-первых, рынок лизинговых услуг в России весьма молоди не освоен. Во-вторых, лизинг является

3 весьма перспективным направлением для аттестационной работы, т. кв этой сфере серьезных специалистов в России катастрофически не хватает. И, наконец, в-третьих, с помощью лизинга в наиболее нуждающиеся звенья российской экономики реально могут быть направлены необходимые инвестиции. Целью данной работы является – исследование лизинга как формы финансирования капитальных вложений предприятия. Объект исследования – лизинг как форма финансирования капитальных вложений. Предмет исследования – экономические отношения, характеризующие использование лизинга для инвестирования деятельности предприятия. При изучении данной темы были поставлены следующие задачи
- раскрыть сущность, принципы и этапы формирования инвестиционной политики предприятия
- рассмотреть источники и формы реального инвестирования на предприятии- изучить лизинг как форма реального инвестирования.
- дать характеристику предприятия и проанализировать экономические показатели деятельности.
- оценить использования лизинга как средство инвестирования
- дать рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики предприятия на основе эффективности использования лизинга. В работе использованы методы экономического анализа и финансовых вычислений, а также данные бухгалтерской отчетности предприятия, методические материалы по использованию лизинга, как инструмента инвестиционной политики. Информационной базой выполнения работы явились труды таких авторов, как Бланк И.А., Горемыкин В.А., Долгушина Ю.Б., Лещенко МИ, Мед- ведков С.Ю., Пашина Н.Б., Сергеев МВ, Чекмарева Е.Н. и др.

4 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ЛИЗИНГА
1.1. Лизинг как форма финансирования капитальных вложений В соответствии со статьёй 4 Федерального закона О лизинге от
29.10.98. N164 субъектами (участниками) классического лизинга являются три основных лица лизингодатель, лизингополучатель и производитель (продавец) предмета лизинга, однако нередко в лизинговых сделках дополнительно участвуют инвестор, страховая компания и гарант-поручитель (рис. 1): Продавец (поставщик-изготовитель) лизингового имущества юридическое лицо или гражданин, продающий имущество, необходимое для предпринимательских целей. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.
Лизингодатель – юридическое лицо или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, осуществляющий лизинговую деятельность. Эта деятельность реализуется на коммерческой основе, а именно лизин- годатель выкупает специальное имущество за счет своих или заемных средств банков, финансовых и других организаций и передает его во временное владение и использование лизингополучателю за определенную плату с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга предоставление гарантии кредитору (банку, лизингодателю;
2 – подписание лизингового договора
3 – заявка на оборудование
4 – банковская ссуда
5 – договор купли – продажи предмета лизинга
6 – постановка предмета лизинга
7 – акт приёмки предмета лизинга
8 – оплата поставки
9 – договор о страховании предмета лизинга
10- лизинговые платежи
11- возврат ссуды и выплата процентов. Рис. 1. Организационный механизм лизинговой сделки Таким образом, роль лизингодателя сводится к обеспечению финансирования лизинговой сделки. Мировой опыт организации лизинговых операций показывает, что в качестве лизингодателя могут выступать [9, с. 73]:
- банки, создающие в своих структурах лизинговые службы
- специализированные лизинговые компании
- лизинговые компании, созданные предприятиями, выпускающими машины и оборудование
- лизинговые компании, организованные фирмами, занятыми поставками и обслуживанием техники. Банк Гарант Поставщик Продавец
Лизингодатель
Лизингополучатель Страховая компания
1 1
4 11 2
3 5
6 7
8 9
10 однозначные связи вариантные связи

6 Лизинговыми называются все компании, осуществляющие арендные отношения независимо от вида аренды. Различают специализированные компании, занимающиеся одним видом товаров или группой товаров, и универсальные, предлагающие в аренду самые разнообразные виды машин и оборудования. Специализированные компании, как правило, располагают собственным запасом машин и оборудования, предоставляемых потребителю. Универсальные лизинговые компании предоставляют арендатору право выбора поставщика оборудования, размещения заказа и приемки объекта сделки.
Лизингополучатель – юридическое лицо или граждане, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя, получающий имущество по договору лизинга и занимающийся предпринимательской деятельностью.
Лизингополучатель является инициатором всей сделки, он выбирает оборудование, поставщика и несет практически все расходы собственника, не являясь таковым юридически. Продукция и доходы, получаемые в результате использования объекта лизинга, являются исключительной собственностью ли- зингополучателя [13, с. 52]. Банк (кредитное учреждение, инвестор) – финансирует приобретение ли- зингодателем имущества. Следует иметь ввиду, что иногда банки выступают в качестве лизингодателя, например Российский кредит, «Восток-Запад». Но все чаще банки возлагают на себя функции кредитного обслуживания лизинго- дателя (лизинговой компании, а при необходимости создают собственную дочернюю компанию [10, с. 58]. Страховая компания – обеспечивает страхование имущества участников лизинговой сделки и предоставляемых кредитов. Важное значение при страховании лизинговых операций имеет выбор страховой компании. В настоящее время на страховом рынке РФ функционирует компаний. Следует иметь ввиду, что закон запрещает работать на нашем рынке иностранным компаниям, поэтому страховой полис (документ, подтверждающий факт заключения договора страхования) может выдать только российская компания.

7 Гарант (поручитель) – любое физическое или юридическое лицо, зарегистрированное в любой организационно-правовой форме, выдающее инвестору
(лизингодателю) обязательства в обеспечение своевременной уплаты причитающейся с должника суммы. Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся к основным фондам, кроме земельных участков и других природных объектов, запрещённых к свободному обращению на рынке. Поэтому важно вспомнить, что, согласно общероссийскому классификатору основных фондов, введенному в действие с 1 января 1996 г, к движимому имуществу относятся [11, с. 84]:
- силовые машины и оборудование (теплотехническое, турбинное оборудование, электродвигатели, трансформаторы, генераторы и т. п
- рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности (технологическое оборудование, строительная, дорожная техника, станки, агрегаты и т. п
- средства вычислительной техники и оргтехники
- транспортные средства (железнодорожный подвижной состав, морские и речные суда, автомобили, самолеты и т. п
- прочие машины и оборудование. Примером недвижимого имущества являются
- производственные здания
- сооружения (нефтяные и газовые скважины, гидротехнические и транспортные сооружения, эстакады и т. п. Главное обязательное условие лизинга заключается в том, что объекты, передаваемые в лизинг, могут быть использованы исключительно для предпринимательских целей. Другим важным критерием определения имущества, которое может быть предметом лизинга, является непотребляемость вещей в производственном процессе. Принято, что непотребляемые вещи не теряют своих натуральных свойств в процессе использования, те. по окончании срока лизинга предмет

8 должен быть пригодным для продажи или последующей сдачи его в аренду. Этому требованию отвечают основные средства производства, предприятия и другие имущественные комплексы (ст. 3 Закона О лизинге. В практике в лизинг передаётся чаще всего различное технологическое оборудование с высокими темпами морального старения, дорогостоящие машины, станки, приборы, строительная и дорожная техника, автомобили, морские и речные суда, самолёты, вертолёты, вычислительная техника, тракторы, комбайны, здания, сооружения и т.д. [20, с. 83] Согласно российскому законодательству существуют две основные формы лизинга внутренний и международный. При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель, лизингополуча- тель и продавец (поставщик) являются резидентами Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации. При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизин- гополучатель является нерезидентом Российской Федерации. Федеральный закон О лизинге регулирует 3 основных типа лизинга
- долгосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет
- среднесрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет
- краткосрочный лизинг – лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет. В настоящее время в хозяйственной практике развитых стран применяются различные виды лизинга, каждая из которых характеризуется своими специфическими особенностями. Наиболее распространенными являются [13, с.
97]:
- оперативный (сервисный) лизинг
- финансовый (капитальный) лизинг
- возвратный лизинг
- долевой лизинг (с участием третьей стороны

9
- прямой лизинг
- сублизинг. Все существующие виды подобных соглашений являются разновидностями двух базовых форм лизинга – оперативного либо финансового. Оперативный (сервисный) лизинг – это соглашение о текущей аренде. Как правило, срок такого соглашения меньше периода полной амортизации арендуемого средства. Таким образом, предусмотренная контрактом арендная платане покрывает полной стоимости предмета лизинга, что вызывает необходимость сдавать его в лизинг несколько раз. Важнейшая отличительная черта оперативного лизинга – право лизингополучателя (арендатора) на досрочное прекращение контракта. Подобные соглашения также могут предусматривать оказание различных услуг по установке и текущему техническому обслуживанию сдаваемого в аренду оборудования. Отсюда и второе, часто употребляемое название этой формы лизинга – сервисный. При этом стоимость оказываемых услуг включается в арендную плату либо оплачивается отдельно. К основным объектам оперативного лизинга относятся быстро устаревающие виды оборудования (компьютеры, копировальная и множительная техника, различные виды оргтехники и т.д.) и технически сложные, требующие постоянного сервисного обслуживания (грузовые и легковые автомобили, воздушные авиалайнеры, железнодорожный и морской транспорт. Нетрудно заметить, что в целом условия оперативного лизинга более выгодны для арендатора. В частности, возможность досрочного прекращения аренды позволяет своевременно избавиться от морально устаревшего оборудования и заменить более высокотехнологичными конкурентоспособным. Кроме того, при возникновении неблагоприятных обстоятельств арендатор может быстро прекратить данный вид деятельности, досрочно возвратив соответствующее оборудование владельцу, и существенно сократить затраты, связанные с ликвидацией или реорганизацией производства. В случае реализации разовых проектов или заказов оперативный лизинг освобождает от необходимости приобретения и последующего содержания

10 оборудования, которое в дальнейшем не понадобится. Использование различных сервисных услуг, оказываемых лизингодате- лем либо производителем оборудования, часто позволяет сократить расходы на текущее техническое обслуживание и содержание соответствующего персонала. Недостатки оперативного лизинга более высокая, чем при других формах лизинга, арендная плата требования о внесении авансов и предоплат; наличие в контрактах пунктов о выплате неустоек в случае досрочного прекращения аренды прочие условия, призванные снизить и частично компенсировать риск владельцев имущества [16, 164]. Финансовый (капитальный) лизинг - это долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затратна приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доходности. При этой форме лизинга все расходы по установке и текущему обслуживанию имущества возлагаются, как правило, на арендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкуп имущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости. Возвратный лизинг представляет собой систему из двух соглашений, при которой владелец продает оборудование в собственность другой стороне с одновременным заключением договора о его долгосрочной аренде у покупателя. В качестве покупателя здесь обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные, страховые или лизинговые компании. В результате проведения такой операции меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства финансирования. Инвестор же, по сути, кредитует бывшего владельца, получая в качестве обеспечения права собственности на его имущество. Подобные операции часто проводятся в условиях делового спада в целях стабилизации финансового

11 положения предприятий. При прямом лизинге арендатор заключает с лизинговой фирмой соглашение о покупке требуемого оборудования и последующей сдачей ему в аренду. Часто соглашение об аренде может быть заключено непосредственно с фирмой- производителем (те. напрямую) Крупнейшими производителями, предоставляющими свою продукцию на условиях лизинга, являются такие известные фирмы, как IBM, Xerox, а также многие авиационные, судостроительные и автомобильные компании.
Сублизинг – особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.
Левередж (кредитный, долевой, раздельный) лизинг или лизинг с дополнительным привлечением средств. Это наиболее сложный вид лизинга, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов. Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества [12, с. 93]. Другой особенностью этого вида лизинга является то, что лизингодатель берет ссуду на определенных условиях, которые не очень характерны для отечественных финансово-кредитных отношений. Кредит берется без права обращения иска на активы лизингодателя. Поэтому, как правило, лизингодатель оформляет в пользу кредиторов залог на имущество до погашения займа и уступает им права на получение части лизинговых платежей в счет погашения ссуды. Таким образом, основной риск по сделке несут кредиторы – банки, страховые компании, инвестиционные фонды или другие финансовые учреждения, а обеспечением возврата ссуды служат только лизинговые платежи и сдаваемое