ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 15.03.2024
Просмотров: 16
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
>1 0,0507 0,5822 0,5315 9. Покрытия
>2 0,6459 1,5952 0,9493 Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Коэффициент автономии важен как для инвесторов, таки для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Поданным анализа видно, что доля имущества сформированного за счет собственных источников увеличилась с 10.45% до 68.24%. Это говорит о том, что риск кредиторов невысок, так как реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Коэффициент автономии дополняется соотношением заемных и собственных средств, высокий показатель которого (8.5667) говорит о том, что большая часть деятельности предприятия финансировалась за счет заемных средств. Высокий показатель соотношения мобильных и иммобилизованных средства также его рост (+1.1637) положительно характеризуют данное предприятие, показывая существенное преобладание мобильных средств. Для определения того, какая часть собственных средств вложена в наиболее ликвидные активы, используется коэффициент маневренности. Из анализа видно, что если вначале периода активы формировались в основном за
23 счет заемных средств, тов конце периода источником их формирования более чем настали собственные средства. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат достиг в конце периода уровня (1.9292), удовлетворяющего ограничению, что связано как видно изба- ланса прежде всего с получением прибыли от выполненных работ. Снижение коэффициента имущества производственного назначения вполне логично так как связанно с большим расходом производственных запасов (стр. 100: 149447.1 52737.2 = 96709.9) на основную деятельность, а также с ростом факторов (в конце периода) влияющих на знаменатель данного коэффициента (стр. 360). Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к текущим обязательствам предприятия. В течении периода произошло увеличение этого коэффициента (с 0.020 до 0.319). Это говорит о том, что предприятие вначале периода не смогло бы срочно погасить свои обязательства. Однако учитывая малую вероятность того, что все кредиторы одновременно потребуют погашения долгов а также принимая во внимание рост показателя, можно сказать, что соотношение легкореализуемых активов и краткосрочной задолженности допустимо. В определении коэффициента ликвидности также учитываются быстро- реализуемые активы. Несмотря нарост в конце периода он таки не смог попасть под ограничения. Что объясняется значительным преобладанием пассивов над активами. Коэффициент покрытия позволяет определить в какой кратности текущие кредиторские обязательства обеспечены материальными оборотными средствами. Его рост в течении периода - положительное явление. В общем случае значение коэффициента наконец периода не является достаточным, нов данном случае, учитывая специфику деятельности предприятия, скорее опасно его чрезмерно высокое значение, так как оно говорит о неэффективном использовании ресурсов. Причиной несоответствия ограничениям многих показателей является
24 деятельность предприятия - строительно-ремонтные работы связанные с долгосрочным привлечением больших средств, как собственных таки заемных. Следовательно, подобная динамика коэффициентов является нормальным явлением для предприятия ив целом его положение устойчиво. На дальнейшем этапе оценки инвестиционного проекта в ОАО МОНТАЖНИК проведем анализ финансовой устойчивости за 1 и 2 квартал 2008 г, который представлен в табл. 2. Таблица 2 Анализ финансовой устойчивости Показатель Расчет Начало Конец Абсолютное периода периода изменение
1. Источники собственных средств за вычетом иммобилизованных
Р - иммо- бил.
40 000 329 661 289 661 2. Основные средства и долгосрочные вложения средства
23 560 29 784 6 224 3. Наличие собственных и оборотных средств п. - п.
16 440 299 877 283 436 4. Долгосрочные кредиты и заемные средства. Собственные и долгосрочные заемные источники п. + п.
16 440 299 877 283 436 6. Краткосрочные кредиты и заемные средства. Общая величина основных источников формирования п. + п.
16 440 299 877 283 436 8. Общая величина запасов и затрат
203 950 155 444 -48 506 9. Излишек или недостаток а) собственных оборотных средств п. - п.
-187 510 144 433 331 943 б) собственных и заемных долгосрочных источников п. - п.
-187 510 144 433 331 943 в) общей величины основных источников формирования запасов и затрат п. - п.
-187 510 144 433 331 943 Как видно из таблицы 2, увеличение произошло почти по всем статьям, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, что является положительным фактором. Таким образом значительное увеличение источников собственных средств (п) произошло главным образом за счет отражения в балансе прибыли от работ выполненных в течении периода. Это позволило увеличить предприятию основные фонды (п) главным
25 образом за счет приобретения новых основных средств. Значительный остаток собственных средств (п) позволил предприятию обойтись без заемных средств пи) и сформировать значительный резерв (п. Общая величина запасов и затрат снизилась, главным образом за счет уменьшения производственных запасов. Как видно из анализа предприятие не испытывает недостатков в оборотных средствах и источниках формирования запасов. Анализ ликвидности баланса представлен в Приложении 4. Ликвидность баланса определяется как покрытие обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности заключается в сравнении средств актива сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания с обязательствами пассива, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания этих сроков. В зависимости от степени ликвидности, те. скорости превращения в денежные средства, активы делятся на наиболее ликвидные быстрореализуемые; медленнореализуемые; труднореализуемые Пассивы группируются по степени срочности их оплаты наиболее срочные краткосрочные долгосрочные постоянные В данном балансе нарушено условие ликвидности AI > П. При анализе финансовых результатов, представленном в табл. 10, можно сделать вывод, что прибыль в абсолютном значении увеличилась на 17,65%, рентабельность же возросла на 45,33%, что безусловно характеризует предприятие с положительной стороны. ( см. приложение 4) Увеличение рентабельности вызвано главным образом снижением общей величины запасов и затрат (стр. 180) ив первую очередь - производственных запасов (стр. 100). Анализ оборачиваемости материальных оборотных средств приведен в табл. 3.
26 Таблица 3 Анализ оборачиваемости материальных оборотных средств Показатель Предыдущий Текущий период период
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб)
1 158 261 1 362 660 2. Однодневная выручка
6 435 7 570 3. Средние остатки материальных оборотных средств
152 743 179 697 4. Оборачиваемость
23,74 23,74 Выручка за истекший период незначительно возросла (на 17,65%). Средние остатки материальных оборотных средств также возросли на
17,65%. Оборачиваемость материальных оборотных средств в течении периода не изменилась и составляет 23,74 дня, что свидетельствует о достаточно быстром обороте, так как в среднем при строительно-монтажных работах этот показательна уровне 90-120 дней. Все это, а также увеличение однодневной выручки положительно характеризует данное предприятие. Анализ платежеспособности предприятия-лизингополучателя приведен в табл. 4. Таблица 4 Анализ платежеспособности предприятия Виды денежных средств Расчет Начало года Конец года Абсолютное изменение
1. Касса
280 171 1 580 1 410 2. Расчетный счет
290 506 3 315 2 810 3. Валютный счет
300 0
0 0
4. Прочие денежные средства
310 0
0 0
5. Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной)
200 ... 260 19 153 127 502 108 349 ИТОГО денежных средств
19 829 132 398 112 569 1. Налоги
700 4 497 1 911
-2 586 2. Расчеты с органами соц. страхования- с пенсионным фондом
670 0
0 0
- с другими
690 131 0
-131 3. Погашение ссуд
600 ... 620 0
0 0
4. Оплата товаров, работ, услуг
630 267 827 0
-267 827
27 Виды денежных средств Расчет Начало года Конец года Абсолютное изменение
5. Оплата коммунальных услуги услуг сторонних организаций
640 + 680 + 710 + 720 67 756 145 334 77 578 6. Оплата труда
650 0
4 508 4 508 ИТОГО предстоящих платежей
342 710 153 455
-189 254 Недостаток / избыток
-322 881
-21 058 На начало периода имел место значительный недостаток денежных средств. Это объясняется наличием незавершенных проектов (рекламных, маркетинговых) и производственных запасов под них. Отсюда же следует задолженность перед поставщиками по оплате товаров (материалов. К концу периода незавершенное производство было завершено и сдано заказчику и теперь в балансе отражается дебиторская задолженность. В связи с этим недостаток денежных средств значительно снизился - с 322 881 тыс. руб. до 21 058 тыс. руб. Как уже говорилось, после оплаты счетов заказчиком недостаток денежных средств перейдет в их избыток. В целом можно сказать, что финансовое состояние предприятия- лизингополучателя устойчиво. Для улучшения финансовой деятельности предприятия нужно реализовать инвестиционную программу, результатом которой будет рост выручки и прибыли предприятия.
2.2. Исследование экономической привлекательности лизинга для лизингополучателя При поиске способов финансового обеспечения инвестиционного проекта по закупке рекламного оборудования проводится сравнение различных вариантов инвестирования. Оценка вариантов инвестирования инвестиционного проекта в ОАО МОНТАЖНИК представлена в табл. 5.
28 Таблица 5 Оценка вариантов инвестирования проекта в ОАО МОНТАЖНИК Годы Расходы (усл.ед.) Кредит Лизинг
1 2
3 4
5 6
1 2
3 4
5 6 й
40 10 20 7,0 17,0 3 20 10 20 3,5 13,5 6,5 й
30 6 30 10,5 16,5 13,5 20 8
30 7,7 15,7 14,3 й
30 3 40 14,0 17,0 23,
20 6
40 11,9 17,9 22,1 итого
100 19 90 31,5 50,5 39,5 60 24 90 23,1 47,1 42,9 й
-
-
40 14,0 14,0 26,0 20 4
40 12,6 16,6 23,4 й
-
-
50 17,5 17,5 32,5 20 2
50 16,8 18,8 31,2 Всего
100 19 180 63,0 82,0 98,0 100 30 180 52,5 82,5 97,5 Расчеты и обозначения, которые представлены по столбцам
1. Погашение задолженности перед кредитором за 3 года пои процентов или возврат авансированного капитала лизингодателю равномерными платежами по единиц за каждый год при летнем лизинговом контракте. Выплата процентов за кредит (по 10% в год) и лизингового процента по 10% годовых. й год = 100*10% =10 ед,
й год =(100-40) = 60*10% =6 и т.д.
3. Сумма прибыли от производственного использования купленного или арендованного имущества для сопоставимости расчетов принята в обоих вариантах одинаковой.
4. Сумма выплаченного налога на прибыль, а по лизингу налогооблагаемая прибыль уменьшается на величину лизинговых платежей, которые включаются в себестоимость выпускаемой продукции , те гр =35% (гр. 3 - гр)
5. Общая сумма платежей за кредит или использование объекта лизинга, те гр. 5 = гр. 2+ гр. 4.
6. Сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предпринимателя те. гр 6 = гр- гр)
Проведенные расчеты подтверждают, что если бы ОАО МОНТАЖНИК взяло бы оборудование в лизинг, тов первые 2 года высвобождается
4,3 ед. средств, которые могут быть направлены на развитие самой деятельности, а не на погашение долга, как это имеет место при использовании кредита. Кроме того, впервые три года размер чистой прибыли ОАО МОНТАЖНИК при лизинговых отношениях на 3,4 единицы больше, чем в случае использования заемных средств для покупки необходимого оборудования. Общая же сумма платежей (гр) в обоих случаях практически одинакова. Таким способом лизинговый вариант инвестирования экономически более выгоден для ОАО МОНТАЖНИК, поэтому необходимо обратиться в лизинговую компанию (Лизинг-М, г. Екатеринбург) для совершения сделки, которая осуществляется в несколько этапов. Сравнительный анализ покупки оборудования и лизинга приведен в табл.
6. Таблица 6 Сравнительный анализ покупки оборудования и лизинга
№ Год
0 1
2 3
4 5 График амортизационных отчислений (базисная стоимость 100000 долл)
1. Ежегодная амортизация
20000 32000 19000 15000 14000 2. Остаточная стоимость по балансу
80000 48000 29000 14000 00000 График платежей по ссуде
3. Платеж по ссуде
25357 25357 25357 25357 25357 4. Неуплаченная часть
85000 72393 57895 41222 22049 00000 5. Основной платеж
12067 14498 16673 19173 22049 6. Процент
12750 10859 8684 6183 3307
Посленалоговая стоимость покупки а. Движение средств
7. Посленалоговая стоимость техобслуживания
3000 3000 3000 3000 3000 8. Амортизационный налоговый щит
8000 12800 7600 6000 5600 9. Ликвидационная стоимость. Всего
-5000
-9800
-4600
-3000
-11600 б. Движение заемных средств
11. + Платежи по ссуде
25357 25357 25357 25357 25357 12. + Первый взнос
15000 13. - Процентный налоговый щит
5100 4344 3474 2473 1323
30
№ Год
0 1
2 3
4 5
14. Всего
15000 20257 21013 21883 22884 24034 в. Движение чистой наличности г. Коэффициент дисконтирования д. Чистая текущая стоимость Общая стоимость покупки
15000 73947 13997 9438 13346 14085 8081
Посленалоговая стоимость лизинга а. Движение средств по лизингу
15. +Посленалоговая стоимость лизинга
15600 15600 15600 15600 15600 16. +Возможность покупки в конце контракта
--------
--------- --------
--------- --------
17. Всего
15600 15600 15600 15600 15600 б. Коэффициент дисконтирования в. Чистая текущая стоимость г. Общая текущая стоимость лизинга
60667 1. Ежегодная амортизация = базисная стоимость * коэффициент амортизации. Базисная стоимость – стоимость оборудования вначале сделки.
2. Остаточная стоимость по балансу – стоимость по балансу прошлого периода за вычетом амортизации текущего периода.
3. Платеж по ссуде – сумма займа, разделенная специальным коэффициентом налет (с учетом ставки 15%).
4. Неуплаченная часть – остаток посуде запрошлый период за вычетом основного платежа за текущий период.
5. Основной платеж – платеж по ссуде за вычетом процентов.
6. Процент рассчитывается на основе неуплаченной части запрошлый период.
7.
Посленалоговая стоимость техобслуживания – годовая стоимость за вычетом налога.
8. Амортизационный налоговый щит – ежегодная амортизация, умноженная наставку налога.
9. Ликвидационная стоимость – сумма, которая будет получена после уплаты налогов и продажи оборудования. Когда ликвидационная стоимость превышает стоимость по балансу, налог платят исходя из размера.
10. Всего - движения средств исходя из владения имуществом.
11. Платеж по ссуде.
12. Первый взнос – разница между стоимостью оборудования и суммой, которую ссужает банк.
13. Процентный налоговый щит – сумма процентов, умноженная наставку налога. Это сумма - спасенная с помощью налоговой льготы.
14. Всего – движение средств, относящихся к займу.
15. Посленалоговая стоимость лизинга – годовой лизинговый платеж за вычетом суммы налога.
16. Возможность покупки в конце контракта, если корпорация решит купить оборудование в конце сделки.
17. Всего – годовое движение наличности, относящееся к лизингу (расходы. Таким образом, с помощью лизинговой компании ОАО МОНТАЖНИК может принять решение о заключении договора лизинга. Для этого ему необходимо написать заявку на заключение договора лизинга с перечнем оборудования, его стоимости и поставщика оборудования и зафиксировать ее в отделе лизинговых операций в ООО «Лизинг-М».
>2 0,6459 1,5952 0,9493 Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Коэффициент автономии важен как для инвесторов, таки для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Поданным анализа видно, что доля имущества сформированного за счет собственных источников увеличилась с 10.45% до 68.24%. Это говорит о том, что риск кредиторов невысок, так как реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Коэффициент автономии дополняется соотношением заемных и собственных средств, высокий показатель которого (8.5667) говорит о том, что большая часть деятельности предприятия финансировалась за счет заемных средств. Высокий показатель соотношения мобильных и иммобилизованных средства также его рост (+1.1637) положительно характеризуют данное предприятие, показывая существенное преобладание мобильных средств. Для определения того, какая часть собственных средств вложена в наиболее ликвидные активы, используется коэффициент маневренности. Из анализа видно, что если вначале периода активы формировались в основном за
23 счет заемных средств, тов конце периода источником их формирования более чем настали собственные средства. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат достиг в конце периода уровня (1.9292), удовлетворяющего ограничению, что связано как видно изба- ланса прежде всего с получением прибыли от выполненных работ. Снижение коэффициента имущества производственного назначения вполне логично так как связанно с большим расходом производственных запасов (стр. 100: 149447.1 52737.2 = 96709.9) на основную деятельность, а также с ростом факторов (в конце периода) влияющих на знаменатель данного коэффициента (стр. 360). Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг к текущим обязательствам предприятия. В течении периода произошло увеличение этого коэффициента (с 0.020 до 0.319). Это говорит о том, что предприятие вначале периода не смогло бы срочно погасить свои обязательства. Однако учитывая малую вероятность того, что все кредиторы одновременно потребуют погашения долгов а также принимая во внимание рост показателя, можно сказать, что соотношение легкореализуемых активов и краткосрочной задолженности допустимо. В определении коэффициента ликвидности также учитываются быстро- реализуемые активы. Несмотря нарост в конце периода он таки не смог попасть под ограничения. Что объясняется значительным преобладанием пассивов над активами. Коэффициент покрытия позволяет определить в какой кратности текущие кредиторские обязательства обеспечены материальными оборотными средствами. Его рост в течении периода - положительное явление. В общем случае значение коэффициента наконец периода не является достаточным, нов данном случае, учитывая специфику деятельности предприятия, скорее опасно его чрезмерно высокое значение, так как оно говорит о неэффективном использовании ресурсов. Причиной несоответствия ограничениям многих показателей является
24 деятельность предприятия - строительно-ремонтные работы связанные с долгосрочным привлечением больших средств, как собственных таки заемных. Следовательно, подобная динамика коэффициентов является нормальным явлением для предприятия ив целом его положение устойчиво. На дальнейшем этапе оценки инвестиционного проекта в ОАО МОНТАЖНИК проведем анализ финансовой устойчивости за 1 и 2 квартал 2008 г, который представлен в табл. 2. Таблица 2 Анализ финансовой устойчивости Показатель Расчет Начало Конец Абсолютное периода периода изменение
1. Источники собственных средств за вычетом иммобилизованных
Р - иммо- бил.
40 000 329 661 289 661 2. Основные средства и долгосрочные вложения средства
23 560 29 784 6 224 3. Наличие собственных и оборотных средств п. - п.
16 440 299 877 283 436 4. Долгосрочные кредиты и заемные средства. Собственные и долгосрочные заемные источники п. + п.
16 440 299 877 283 436 6. Краткосрочные кредиты и заемные средства. Общая величина основных источников формирования п. + п.
16 440 299 877 283 436 8. Общая величина запасов и затрат
203 950 155 444 -48 506 9. Излишек или недостаток а) собственных оборотных средств п. - п.
-187 510 144 433 331 943 б) собственных и заемных долгосрочных источников п. - п.
-187 510 144 433 331 943 в) общей величины основных источников формирования запасов и затрат п. - п.
-187 510 144 433 331 943 Как видно из таблицы 2, увеличение произошло почти по всем статьям, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, что является положительным фактором. Таким образом значительное увеличение источников собственных средств (п) произошло главным образом за счет отражения в балансе прибыли от работ выполненных в течении периода. Это позволило увеличить предприятию основные фонды (п) главным
25 образом за счет приобретения новых основных средств. Значительный остаток собственных средств (п) позволил предприятию обойтись без заемных средств пи) и сформировать значительный резерв (п. Общая величина запасов и затрат снизилась, главным образом за счет уменьшения производственных запасов. Как видно из анализа предприятие не испытывает недостатков в оборотных средствах и источниках формирования запасов. Анализ ликвидности баланса представлен в Приложении 4. Ликвидность баланса определяется как покрытие обязательств предприятия его активами. Анализ ликвидности заключается в сравнении средств актива сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания с обязательствами пассива, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания этих сроков. В зависимости от степени ликвидности, те. скорости превращения в денежные средства, активы делятся на наиболее ликвидные быстрореализуемые; медленнореализуемые; труднореализуемые Пассивы группируются по степени срочности их оплаты наиболее срочные краткосрочные долгосрочные постоянные В данном балансе нарушено условие ликвидности AI > П. При анализе финансовых результатов, представленном в табл. 10, можно сделать вывод, что прибыль в абсолютном значении увеличилась на 17,65%, рентабельность же возросла на 45,33%, что безусловно характеризует предприятие с положительной стороны. ( см. приложение 4) Увеличение рентабельности вызвано главным образом снижением общей величины запасов и затрат (стр. 180) ив первую очередь - производственных запасов (стр. 100). Анализ оборачиваемости материальных оборотных средств приведен в табл. 3.
26 Таблица 3 Анализ оборачиваемости материальных оборотных средств Показатель Предыдущий Текущий период период
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс. руб)
1 158 261 1 362 660 2. Однодневная выручка
6 435 7 570 3. Средние остатки материальных оборотных средств
152 743 179 697 4. Оборачиваемость
23,74 23,74 Выручка за истекший период незначительно возросла (на 17,65%). Средние остатки материальных оборотных средств также возросли на
17,65%. Оборачиваемость материальных оборотных средств в течении периода не изменилась и составляет 23,74 дня, что свидетельствует о достаточно быстром обороте, так как в среднем при строительно-монтажных работах этот показательна уровне 90-120 дней. Все это, а также увеличение однодневной выручки положительно характеризует данное предприятие. Анализ платежеспособности предприятия-лизингополучателя приведен в табл. 4. Таблица 4 Анализ платежеспособности предприятия Виды денежных средств Расчет Начало года Конец года Абсолютное изменение
1. Касса
280 171 1 580 1 410 2. Расчетный счет
290 506 3 315 2 810 3. Валютный счет
300 0
0 0
4. Прочие денежные средства
310 0
0 0
5. Дебиторская задолженность (за исключением сомнительной)
200 ... 260 19 153 127 502 108 349 ИТОГО денежных средств
19 829 132 398 112 569 1. Налоги
700 4 497 1 911
-2 586 2. Расчеты с органами соц. страхования- с пенсионным фондом
670 0
0 0
- с другими
690 131 0
-131 3. Погашение ссуд
600 ... 620 0
0 0
4. Оплата товаров, работ, услуг
630 267 827 0
-267 827
27 Виды денежных средств Расчет Начало года Конец года Абсолютное изменение
5. Оплата коммунальных услуги услуг сторонних организаций
640 + 680 + 710 + 720 67 756 145 334 77 578 6. Оплата труда
650 0
4 508 4 508 ИТОГО предстоящих платежей
342 710 153 455
-189 254 Недостаток / избыток
-322 881
-21 058 На начало периода имел место значительный недостаток денежных средств. Это объясняется наличием незавершенных проектов (рекламных, маркетинговых) и производственных запасов под них. Отсюда же следует задолженность перед поставщиками по оплате товаров (материалов. К концу периода незавершенное производство было завершено и сдано заказчику и теперь в балансе отражается дебиторская задолженность. В связи с этим недостаток денежных средств значительно снизился - с 322 881 тыс. руб. до 21 058 тыс. руб. Как уже говорилось, после оплаты счетов заказчиком недостаток денежных средств перейдет в их избыток. В целом можно сказать, что финансовое состояние предприятия- лизингополучателя устойчиво. Для улучшения финансовой деятельности предприятия нужно реализовать инвестиционную программу, результатом которой будет рост выручки и прибыли предприятия.
2.2. Исследование экономической привлекательности лизинга для лизингополучателя При поиске способов финансового обеспечения инвестиционного проекта по закупке рекламного оборудования проводится сравнение различных вариантов инвестирования. Оценка вариантов инвестирования инвестиционного проекта в ОАО МОНТАЖНИК представлена в табл. 5.
28 Таблица 5 Оценка вариантов инвестирования проекта в ОАО МОНТАЖНИК Годы Расходы (усл.ед.) Кредит Лизинг
1 2
3 4
5 6
1 2
3 4
5 6 й
40 10 20 7,0 17,0 3 20 10 20 3,5 13,5 6,5 й
30 6 30 10,5 16,5 13,5 20 8
30 7,7 15,7 14,3 й
30 3 40 14,0 17,0 23,
20 6
40 11,9 17,9 22,1 итого
100 19 90 31,5 50,5 39,5 60 24 90 23,1 47,1 42,9 й
-
-
40 14,0 14,0 26,0 20 4
40 12,6 16,6 23,4 й
-
-
50 17,5 17,5 32,5 20 2
50 16,8 18,8 31,2 Всего
100 19 180 63,0 82,0 98,0 100 30 180 52,5 82,5 97,5 Расчеты и обозначения, которые представлены по столбцам
1. Погашение задолженности перед кредитором за 3 года пои процентов или возврат авансированного капитала лизингодателю равномерными платежами по единиц за каждый год при летнем лизинговом контракте. Выплата процентов за кредит (по 10% в год) и лизингового процента по 10% годовых. й год = 100*10% =10 ед,
й год =(100-40) = 60*10% =6 и т.д.
3. Сумма прибыли от производственного использования купленного или арендованного имущества для сопоставимости расчетов принята в обоих вариантах одинаковой.
4. Сумма выплаченного налога на прибыль, а по лизингу налогооблагаемая прибыль уменьшается на величину лизинговых платежей, которые включаются в себестоимость выпускаемой продукции , те гр =35% (гр. 3 - гр)
5. Общая сумма платежей за кредит или использование объекта лизинга, те гр. 5 = гр. 2+ гр. 4.
6. Сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предпринимателя те. гр 6 = гр- гр)
Проведенные расчеты подтверждают, что если бы ОАО МОНТАЖНИК взяло бы оборудование в лизинг, тов первые 2 года высвобождается
4,3 ед. средств, которые могут быть направлены на развитие самой деятельности, а не на погашение долга, как это имеет место при использовании кредита. Кроме того, впервые три года размер чистой прибыли ОАО МОНТАЖНИК при лизинговых отношениях на 3,4 единицы больше, чем в случае использования заемных средств для покупки необходимого оборудования. Общая же сумма платежей (гр) в обоих случаях практически одинакова. Таким способом лизинговый вариант инвестирования экономически более выгоден для ОАО МОНТАЖНИК, поэтому необходимо обратиться в лизинговую компанию (Лизинг-М, г. Екатеринбург) для совершения сделки, которая осуществляется в несколько этапов. Сравнительный анализ покупки оборудования и лизинга приведен в табл.
6. Таблица 6 Сравнительный анализ покупки оборудования и лизинга
№ Год
0 1
2 3
4 5 График амортизационных отчислений (базисная стоимость 100000 долл)
1. Ежегодная амортизация
20000 32000 19000 15000 14000 2. Остаточная стоимость по балансу
80000 48000 29000 14000 00000 График платежей по ссуде
3. Платеж по ссуде
25357 25357 25357 25357 25357 4. Неуплаченная часть
85000 72393 57895 41222 22049 00000 5. Основной платеж
12067 14498 16673 19173 22049 6. Процент
12750 10859 8684 6183 3307
Посленалоговая стоимость покупки а. Движение средств
7. Посленалоговая стоимость техобслуживания
3000 3000 3000 3000 3000 8. Амортизационный налоговый щит
8000 12800 7600 6000 5600 9. Ликвидационная стоимость. Всего
-5000
-9800
-4600
-3000
-11600 б. Движение заемных средств
11. + Платежи по ссуде
25357 25357 25357 25357 25357 12. + Первый взнос
15000 13. - Процентный налоговый щит
5100 4344 3474 2473 1323
30
№ Год
0 1
2 3
4 5
14. Всего
15000 20257 21013 21883 22884 24034 в. Движение чистой наличности г. Коэффициент дисконтирования д. Чистая текущая стоимость Общая стоимость покупки
15000 73947 13997 9438 13346 14085 8081
Посленалоговая стоимость лизинга а. Движение средств по лизингу
15. +Посленалоговая стоимость лизинга
15600 15600 15600 15600 15600 16. +Возможность покупки в конце контракта
--------
--------- --------
--------- --------
17. Всего
15600 15600 15600 15600 15600 б. Коэффициент дисконтирования в. Чистая текущая стоимость г. Общая текущая стоимость лизинга
60667 1. Ежегодная амортизация = базисная стоимость * коэффициент амортизации. Базисная стоимость – стоимость оборудования вначале сделки.
2. Остаточная стоимость по балансу – стоимость по балансу прошлого периода за вычетом амортизации текущего периода.
3. Платеж по ссуде – сумма займа, разделенная специальным коэффициентом налет (с учетом ставки 15%).
4. Неуплаченная часть – остаток посуде запрошлый период за вычетом основного платежа за текущий период.
5. Основной платеж – платеж по ссуде за вычетом процентов.
6. Процент рассчитывается на основе неуплаченной части запрошлый период.
7.
Посленалоговая стоимость техобслуживания – годовая стоимость за вычетом налога.
8. Амортизационный налоговый щит – ежегодная амортизация, умноженная наставку налога.
9. Ликвидационная стоимость – сумма, которая будет получена после уплаты налогов и продажи оборудования. Когда ликвидационная стоимость превышает стоимость по балансу, налог платят исходя из размера.
10. Всего - движения средств исходя из владения имуществом.
11. Платеж по ссуде.
12. Первый взнос – разница между стоимостью оборудования и суммой, которую ссужает банк.
13. Процентный налоговый щит – сумма процентов, умноженная наставку налога. Это сумма - спасенная с помощью налоговой льготы.
14. Всего – движение средств, относящихся к займу.
15. Посленалоговая стоимость лизинга – годовой лизинговый платеж за вычетом суммы налога.
16. Возможность покупки в конце контракта, если корпорация решит купить оборудование в конце сделки.
17. Всего – годовое движение наличности, относящееся к лизингу (расходы. Таким образом, с помощью лизинговой компании ОАО МОНТАЖНИК может принять решение о заключении договора лизинга. Для этого ему необходимо написать заявку на заключение договора лизинга с перечнем оборудования, его стоимости и поставщика оборудования и зафиксировать ее в отделе лизинговых операций в ООО «Лизинг-М».
