Добавлен: 16.03.2024
Просмотров: 25
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Наиболее распространенными показателями эффективности являются следующие:
- обновленный период восстановления,
- чистая современная стоимость инвестиционного проекта,
- внутренняя норма рентабельности (рентабельность, рентабельность).8
Эти индикаторы, а также связанные с ними методы используются в двух версиях:
- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, что проект принят или отклонен,
- для определения эффективности взаимоисключающих проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, что один проект должен быть принят в число нескольких альтернативных проектов.
Международная практика оценки эффективности инвестиций, в том числе капитальных вложений, в основном основана на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:
- Оценка эффективности использования инвестированного капитала производится путем сравнения денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта, и первоначальных инвестиций. Проект считается эффективным, если обеспечена первоначальная рентабельность инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.9
- Инвестированный капитал, а также денежные потоки учитываются на текущую дату или в определенный расчетный год (который обычно предшествует началу проекта).10
- Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков осуществляется по разным ставкам дисконтирования, которые определяются в зависимости от характеристик инвестиционных проектов. При определении ставки дисконтирования учитывается структура инвестиций и стоимость различных компонентов капитала.11
Метод обновления
Один из принципов анализа эффективности инвестиций заключается в том, что необходимо сравнивать затраты и доходы (выгоды), которые возникают в разное время. Известно, что затраты на создание и реализацию проекта увеличиваются с течением времени, а доходы от проекта, помимо увеличения во времени, обычно возникают после того, как затраты будут выполнены.
Существует так называемая стоимость денежной единицы с течением времени, что означает, например, что рубль, полученный ранее, стоит больше, чем рубль, полученный позже,
В экономическом и финансовом анализе используется специальная методика измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меры. Этот метод называется актуализацией.
Дисконтирование-это процесс, обратный вычислению сложного процента. Начисление сложных процентов - это процесс увеличения основной суммы вклада за счет начисления процентов, а сумма, полученная в результате начисления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за который производится расчет. Первоначальная сумма депозита называется приведенной стоимостью.
При расчете сложных процентов найдите будущую стоимость, умножив текущую стоимость на (1 + процентная ставка) столько раз, сколько выполняется расчет12:
FV = PV (1+ r) n (1)
где FV-будущая стоимость; PV-текущая стоимость; r-процентная ставка; n-количество лет.
Процесс определения этой приведенной стоимости, обратной величине начисления сложных процентов, и является дисконтированием.
При дисконтировании найдите текущую стоимость, разделив будущую стоимость на (1 + процентная ставка) столько раз, сколько выполняется расчет13:
PV = FV/ (1+ r) n (2)
Дисконтирование, как и начисление сложных процентов, основано на использовании процентной ставки. Для упрощения расчетов при начислении сложных процентов и дисконтировании используются специальные таблицы, в которых заранее рассчитываются значения (1+ r)n и (1+ r)-n для каждого года и для каждой процентной ставки. эти значения называются «коэффициентом сложных процентов» (множитель накопления) и» коэффициентом дисконтирования " (множитель дисконтирования) соответственно.
В экономическом и финансовом анализе дисконтирование - это объединение потоков доходов (выгод) и затрат из года в год на основе ставки дисконтирования для получения приведенной (текущей) стоимости доходов (выгод) и будущих затрат.14
Метод чистой приведенной стоимости
Чистая приведенная стоимость (чистая приведенная стоимость выручки) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и эксплуатацию проекта на протяжении его жизненного цикла15:
NPV = ? (Ri - Ci)/ (1+i) t (3)
где NPV-чистая приведенная стоимость; Rt-доход (выгода) проекта в t-м году; Ct; - стоимость проекта в t-м году; i-ставка дисконтирования, n-количество лет жизненного цикла проекта.
Внутренняя норма прибыли (рентабельность инвестиций) - это рассчитанная процентная ставка, при которой выгоды (доходы) проекта становятся равными затратам по проекту, то есть рассчитанная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.
16
Метод внутреннего восстановления
По определению, внутренняя норма прибыльности (иногда называемая доходностью) (IRR) - это значение показателя дисконтирования, при котором приведенная стоимость инвестиций равна приведенной стоимости денежных потоков от инвестиций, или значение показателя дисконтирования, при котором приведенная стоимость инвестиций равна приведенной стоимости денежных потоков от инвестиций., или значение показателя дисконтирования, при котором приведенная стоимость инвестиций равна приведенной стоимости денежных потоков от инвестиций. чистая сумма инвестиций равна нулю.
Экономический смысл внутреннего стандарта рентабельности заключается в том, что это норма прибыли на инвестиции, при которой компании одинаково эффективно вкладывать свой основной капитал под процентную ставку IRR в финансовые инструменты или производить реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждая составляющая которого находится в пределах его очередь инвестировать на проценты IRR.
Математическое определение внутренней нормы рентабельности предполагает решение следующего уравнения17
(4)
где CFj - начальный денежный поток в период j, INV - стоимость инвестиций.
Схема принятия решения, основанная на методе внутренней нормы рентабельности, имеет вид:
- если стоимость IRR больше или равна стоимости капитала, проект принимается,
- если стоимость IRR меньше стоимости капитала, проект отклоняется.18
Таким образом, IRR является своего рода« барьерным индикатором": если стоимость капитала превышает стоимость IRR,» мощности " проекта недостаточно для обеспечения необходимой отдачи и возврата денег, и, следовательно, проект должен быть отклонен.
В общем, уравнение для определения IRR не может быть решено в конечной форме, Хотя существует ряд частных случаев, когда это возможно.
Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно рассчитать денежный доход. Этот тип проектов возникает в компании, когда она находится на грани модификации технологического или транспортного оборудования, которое участвует во многих различных технологических циклах, и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае стоимость эксплуатации является критерием для принятия решения о целесообразности инвестиций.
19
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий по реализации инвестиций. Она может быть реализована за счет собственных финансовых ресурсов и внутренних резервов предприятия, а также заемных и привлеченных средств инвесторов, инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, иностранных инвестиций.
Капитальные вложения предполагают увеличение производственных материальных и нематериальных активов предприятия. Инвестиции, направленные на создание и воспроизводство основных средств, которые обычно носят долгосрочный характер, называются капитальными вложениями.20
Капиталовложения-это анализ инвестиционных рисков и доходности ценных бумаг. Основная цель формирования инвестиционного портфеля - максимально снизить риски, связанные с конкретной формой вложения капитала, что обеспечивает надежность вклада и получение максимально гарантированного дохода.
2. ИССЛЕДОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ НА ПРИМЕРЕ ООО «АРИСТО»
2.1 Краткая характеристика ООО «Аристо»
Полное название компании - Общество с ограниченной ответственностью "Аристо". Сокращенное название-ООО "Аристо".
За прошедшие годы компания Aristo стала одним из ведущих производителей мебели для отелей, домов и офисов. Его основной задачей для компании является максимальное удовлетворение всех бизнес-потребностей клиентов, будь то торговля мебелью, обустройство офиса, оборудование отелей, домов отдыха и т. д. на сегодняшний день компания «Аристо» имеет обширную дилерскую сеть и заинтересована в ее расширении.
ООО "Аристо" выпускает продукцию любой сложности и фасона. Изготовленная мебель обладает следующими преимуществами:
- модели гармонируют с любым стилем интерьера;
- функциональность и компактность мебели выгодно подчеркивает все достоинства помещения и в то же время скрывает некоторые его недостатки;
- изделия легко решают все проблемы с выступающими углами, низким сводом и неудобными антресолями.
Рассмотрим организационную структуру компании на рисунке 2.1.
Рис. 2.1. Организационная структура ООО «Аристо»
Как видно из структурной схемы, в ООО «Аристо" структура управления линейно-функциональная. Этот тип структуры характеризуется сложным производством и взаимодействием с большим количеством институтов внешней среды. Основой этой схемы являются линейные подразделения, которые выполняют основную работу в организации и обслуживают их специальными функциональными подразделениями, созданными на ресурсной основе: бухгалтерия, производство и т. д..
Динамика экономических показателей предприятия представлена в таблице 2.1.
Таблица 2.1 - Динамика экономических показателей ООО «Аристо», в тыс. руб.
- обновленный период восстановления,
- чистая современная стоимость инвестиционного проекта,
- внутренняя норма рентабельности (рентабельность, рентабельность).8
Эти индикаторы, а также связанные с ними методы используются в двух версиях:
- для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, что проект принят или отклонен,
- для определения эффективности взаимоисключающих проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, что один проект должен быть принят в число нескольких альтернативных проектов.
Международная практика оценки эффективности инвестиций, в том числе капитальных вложений, в основном основана на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:
- Оценка эффективности использования инвестированного капитала производится путем сравнения денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта, и первоначальных инвестиций. Проект считается эффективным, если обеспечена первоначальная рентабельность инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.9
- Инвестированный капитал, а также денежные потоки учитываются на текущую дату или в определенный расчетный год (который обычно предшествует началу проекта).10
- Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков осуществляется по разным ставкам дисконтирования, которые определяются в зависимости от характеристик инвестиционных проектов. При определении ставки дисконтирования учитывается структура инвестиций и стоимость различных компонентов капитала.11
Метод обновления
Один из принципов анализа эффективности инвестиций заключается в том, что необходимо сравнивать затраты и доходы (выгоды), которые возникают в разное время. Известно, что затраты на создание и реализацию проекта увеличиваются с течением времени, а доходы от проекта, помимо увеличения во времени, обычно возникают после того, как затраты будут выполнены.
Существует так называемая стоимость денежной единицы с течением времени, что означает, например, что рубль, полученный ранее, стоит больше, чем рубль, полученный позже,
В экономическом и финансовом анализе используется специальная методика измерения текущей и будущей стоимости одной денежной меры. Этот метод называется актуализацией.
Дисконтирование-это процесс, обратный вычислению сложного процента. Начисление сложных процентов - это процесс увеличения основной суммы вклада за счет начисления процентов, а сумма, полученная в результате начисления процентов, называется будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за который производится расчет. Первоначальная сумма депозита называется приведенной стоимостью.
При расчете сложных процентов найдите будущую стоимость, умножив текущую стоимость на (1 + процентная ставка) столько раз, сколько выполняется расчет12:
FV = PV (1+ r) n (1)
где FV-будущая стоимость; PV-текущая стоимость; r-процентная ставка; n-количество лет.
Процесс определения этой приведенной стоимости, обратной величине начисления сложных процентов, и является дисконтированием.
При дисконтировании найдите текущую стоимость, разделив будущую стоимость на (1 + процентная ставка) столько раз, сколько выполняется расчет13:
PV = FV/ (1+ r) n (2)
Дисконтирование, как и начисление сложных процентов, основано на использовании процентной ставки. Для упрощения расчетов при начислении сложных процентов и дисконтировании используются специальные таблицы, в которых заранее рассчитываются значения (1+ r)n и (1+ r)-n для каждого года и для каждой процентной ставки. эти значения называются «коэффициентом сложных процентов» (множитель накопления) и» коэффициентом дисконтирования " (множитель дисконтирования) соответственно.
В экономическом и финансовом анализе дисконтирование - это объединение потоков доходов (выгод) и затрат из года в год на основе ставки дисконтирования для получения приведенной (текущей) стоимости доходов (выгод) и будущих затрат.14
Метод чистой приведенной стоимости
Чистая приведенная стоимость (чистая приведенная стоимость выручки) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (выгод) и текущей приведенной стоимостью потока будущих затрат на реализацию и эксплуатацию проекта на протяжении его жизненного цикла15:
NPV = ? (Ri - Ci)/ (1+i) t (3)
где NPV-чистая приведенная стоимость; Rt-доход (выгода) проекта в t-м году; Ct; - стоимость проекта в t-м году; i-ставка дисконтирования, n-количество лет жизненного цикла проекта.
Внутренняя норма прибыли (рентабельность инвестиций) - это рассчитанная процентная ставка, при которой выгоды (доходы) проекта становятся равными затратам по проекту, то есть рассчитанная процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.
16
Метод внутреннего восстановления
По определению, внутренняя норма прибыльности (иногда называемая доходностью) (IRR) - это значение показателя дисконтирования, при котором приведенная стоимость инвестиций равна приведенной стоимости денежных потоков от инвестиций, или значение показателя дисконтирования, при котором приведенная стоимость инвестиций равна приведенной стоимости денежных потоков от инвестиций., или значение показателя дисконтирования, при котором приведенная стоимость инвестиций равна приведенной стоимости денежных потоков от инвестиций. чистая сумма инвестиций равна нулю.
Экономический смысл внутреннего стандарта рентабельности заключается в том, что это норма прибыли на инвестиции, при которой компании одинаково эффективно вкладывать свой основной капитал под процентную ставку IRR в финансовые инструменты или производить реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждая составляющая которого находится в пределах его очередь инвестировать на проценты IRR.
Математическое определение внутренней нормы рентабельности предполагает решение следующего уравнения17
(4)где CFj - начальный денежный поток в период j, INV - стоимость инвестиций.
Схема принятия решения, основанная на методе внутренней нормы рентабельности, имеет вид:
- если стоимость IRR больше или равна стоимости капитала, проект принимается,
- если стоимость IRR меньше стоимости капитала, проект отклоняется.18
Таким образом, IRR является своего рода« барьерным индикатором": если стоимость капитала превышает стоимость IRR,» мощности " проекта недостаточно для обеспечения необходимой отдачи и возврата денег, и, следовательно, проект должен быть отклонен.
В общем, уравнение для определения IRR не может быть решено в конечной форме, Хотя существует ряд частных случаев, когда это возможно.
Существуют инвестиционные проекты, в которых трудно или невозможно рассчитать денежный доход. Этот тип проектов возникает в компании, когда она находится на грани модификации технологического или транспортного оборудования, которое участвует во многих различных технологических циклах, и невозможно оценить результирующий денежный поток. В этом случае стоимость эксплуатации является критерием для принятия решения о целесообразности инвестиций.
19
Инвестиционная деятельность - это совокупность практических действий по реализации инвестиций. Она может быть реализована за счет собственных финансовых ресурсов и внутренних резервов предприятия, а также заемных и привлеченных средств инвесторов, инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, иностранных инвестиций.
Капитальные вложения предполагают увеличение производственных материальных и нематериальных активов предприятия. Инвестиции, направленные на создание и воспроизводство основных средств, которые обычно носят долгосрочный характер, называются капитальными вложениями.20
Капиталовложения-это анализ инвестиционных рисков и доходности ценных бумаг. Основная цель формирования инвестиционного портфеля - максимально снизить риски, связанные с конкретной формой вложения капитала, что обеспечивает надежность вклада и получение максимально гарантированного дохода.
2. ИССЛЕДОВАНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ НА ПРИМЕРЕ ООО «АРИСТО»
2.1 Краткая характеристика ООО «Аристо»
Полное название компании - Общество с ограниченной ответственностью "Аристо". Сокращенное название-ООО "Аристо".
За прошедшие годы компания Aristo стала одним из ведущих производителей мебели для отелей, домов и офисов. Его основной задачей для компании является максимальное удовлетворение всех бизнес-потребностей клиентов, будь то торговля мебелью, обустройство офиса, оборудование отелей, домов отдыха и т. д. на сегодняшний день компания «Аристо» имеет обширную дилерскую сеть и заинтересована в ее расширении.
ООО "Аристо" выпускает продукцию любой сложности и фасона. Изготовленная мебель обладает следующими преимуществами:
- модели гармонируют с любым стилем интерьера;
- функциональность и компактность мебели выгодно подчеркивает все достоинства помещения и в то же время скрывает некоторые его недостатки;
- изделия легко решают все проблемы с выступающими углами, низким сводом и неудобными антресолями.
Рассмотрим организационную структуру компании на рисунке 2.1.
Рис. 2.1. Организационная структура ООО «Аристо»
Как видно из структурной схемы, в ООО «Аристо" структура управления линейно-функциональная. Этот тип структуры характеризуется сложным производством и взаимодействием с большим количеством институтов внешней среды. Основой этой схемы являются линейные подразделения, которые выполняют основную работу в организации и обслуживают их специальными функциональными подразделениями, созданными на ресурсной основе: бухгалтерия, производство и т. д..
Динамика экономических показателей предприятия представлена в таблице 2.1.
Таблица 2.1 - Динамика экономических показателей ООО «Аристо», в тыс. руб.
| Показатель | Значение показателя | Отклонения | ||||
| 2019 г. | 2020 г. | 2021 г. | 2020/ 2019 | 2021/ 2020 | 2021/ 2019 | |
| Выручка | 32 860 | 94 936 | 10 450 | 62 076 | 9 314 | 71 390 |
| Себестоимость | 28 601 | 85 027 | 93 895 | 56 426 | 8 868 | 65 294 |
| Прибыль от хозяйственной деятельности | 1 008 | 1 016 | 1 663 | 8 | 647 | 655 |
| Чистая прибыль | 888 | 671 | 1 287 | -217 | 616 | 399 |
| Дебиторская задолженность | 5 999 | 1 949 | 3 108 | -4 050 | 1 159 | -2 891 |
| Кредиторская задолженность | 2 107 | 18 115 | 11 870 | 16 008 | -6 245 | 9 763 |