ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 20.03.2024
Просмотров: 48
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Министерство образования и науки Российской Федерации
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
«Московский государственный индустриальный университет»
(ФГБОУ ВПО «МГИУ»)
К У Р С О В О Й П Р О Е К Т
по дисциплине: «Оценка и управление стоимостью организации»
на тему: «Мультипликаторы прибыли и балансовой стоимости»
Группа: Пд 11Э121
Студент: Орешкова Лариса Владимировна
Преподаватель: Новрузов Роман Беглярович
МОСКВА, 2013
Оглавление
Ведение 3
1. Теоретические основы использования мультипликатора в оценочной деятельности 6
1.1 Понятие мультипликаторов в оценочной деятельности, их виды и экономическая сущность 6
1.2 Методические основы применения мультипликаторов в оценке объектов собственности 13
2. Применение мультипликаторов оценки стоимости бизнеса 19
2.1 Мультипликаторы в оценке бизнеса и корректировка стоимости 19
3. Оценка рыночной стоимости именных акций организации 26
3.1 Общая характеристика деятельности организации 26
3.2 Оценка рыночной стоимости обыкновенных именных акций организации 27
3.3 Рекомендации по улучшению работы ОАО «Итекс» 34
Заключение 38
Список использованной литературы 40
Приложения 42
Введение
Показатели мультипликатора представляют собой один из главных показателей в макроэкономике. Данные показатели всецело используются для того, чтобы обосновать решения правительства тех или иных государств. В связи с этим, обосновывается важность денной темы, которая заключается в следующем: применяя такие показатели, представляется возможным различными методами или способами определить действие прямых иностранных средств на экономику государства.
Теоретическая основа мультипликатора представляет собой одну из первоочередных теорий макроэкономики. Данная теория всецело применяется в качестве обоснования принятых решений правительственных органов различных государств. Помимо этого, также как и теории относительности в физической прибыль науке, прибыль эта прибыль теория прибыль практически прибыль не прибыль используется прибыль с прибыль целью прибыль нахождения прибыль решений прибыль прикладных прибыль задач.
Сам прибыль по прибыль себе прибыль термин прибыль "мультипликатор" прибыль был прибыль в прибыль первый прибыль раз прибыль обозначен прибыль специалистом прибыль в прибыль экономике прибыль из прибыль Англии прибыль Р.Ф. прибыль Каном прибыль (он прибыль также прибыль являлся прибыль одним прибыль из прибыль учеников прибыль Кейнса). прибыль В прибыль первостепенном прибыль значении прибыль данная прибыль теория прибыль мультипликатора прибыль определялась прибыль Джоном прибыль Мейнардом прибыль Кейнсом. прибыль Позднее прибыль эта прибыль теория прибыль стала прибыль дополняться прибыль принципами прибыль акселерации, прибыль которые, прибыль в прибыль свою прибыль очередь, прибыль были прибыль выдвинуты прибыль прибыль специалистом прибыль в прибыль экономике прибыль из прибыль Франции прибыль Альбертом прибыль Афталионом. прибыль Далее прибыль данные прибыль принципы прибыль тщательнее прибыль и прибыль более прибыль подробно прибыль рассматривались прибыль Р. прибыль Харродом, прибыль Дж. прибыль Хиксом прибыль и прибыль П. прибыль Самуэльсоном, прибыль после прибыль чего прибыль этот прибыль принцип прибыль стаи прибыль включать прибыль в прибыль неокейнсианские прибыль модели рпзвития в экономической сфере. В последние годы стали появляться труды авторов, которые посвящались разносторонним направлениям применения принципа мультипликатора в контроле процесса занятости (Е.В.Балацкий), и, на ряду с ней, теория принципиального хозяйственного контроля (Ю.М.Осипов) и ее развитие (И.Е Крысина).
Первоочередная роль инвестиционных вложений в прогресс экономической науки обуславливался ввиду того, что вследствие осуществления накопленного им всецелого капитала, применение прогресса в науке и технике. В дальнейшем, на основе этого, стала появляться определенная база, которая служила источником расширения многогранных возможностей государств в производственной сфере и в экономической.
Инвестиционные вложения обуславливают комплекс расширенного воспроизводства. Постройка новейших организаций, строительство многоэтажных домов для жилья, выкладка дорожных путей, и на основе этого появление многих новых мест для работы населения ставятся в зависимость от комплекса инвестиционной деятельности или определенного капиталовложения. Принцип мультипликатора дает возможность для уяснения трудностей равновесия, которые обуславливаются взаимодействием между инвестиционными вложениями и сбереженными средствами.
Несмотря на важность и популярность оценки бизнеса на основе мультипликаторов, ни в отечественных, ни в зарубежных источниках нет систематического и полного изложения, посвященного практическому использованию мультипликаторов, премий, скидок для оценки бизнеса.
Что касается прибыль открытых прибыль специализированных прибыль учебников прибыль по прибыль оценке, прибыль то прибыль наиболее прибыль известными прибыль и прибыль широко прибыль используемыми, прибыль на прибыль наш прибыль взгляд, прибыль являются прибыль следующие: прибыль учебник прибыль Ш. прибыль Пратта, прибыль Р. прибыль Рейли прибыль и прибыль Р. прибыль Швейса прибыль «Оценивая прибыль бизнес. прибыль Анализ прибыль и прибыль оценка прибыль закрытых прибыль компаний»; прибыль учебник прибыль Е.В. прибыль Чирковой прибыль «Как прибыль оценить прибыль бизнес прибыль по прибыль аналогии» прибыль и прибыль учебник прибыль В.В. прибыль Царева прибыль «Оценка прибыль стоимости прибыль бизнеса». прибыль Ценность прибыль разработок прибыль этих прибыль авторов прибыль заключается прибыль в прибыль том, прибыль что прибыль в прибыль них прибыль изложен прибыль механизм прибыль применения прибыль к прибыль мультипликаторам прибыль различных прибыль корректировок, прибыль таких прибыль как прибыль премия прибыль и прибыль скидки. прибыль Пожалуй, прибыль по прибыль этой прибыль теме прибыль исследования прибыль перечисленные источники являются на сегодняшний день лучшими. С другой стороны, в этих учебниках большое внимание уделено зарубежной специфике оценки и мало затрагивается проблематика работы с отечественным бизнесом.
Объектом исследования в данной курсовой работе являются мультипликаторы прибыли и балансовой стоимости.
Предметом выступает процесс воздействия мультипликатора.
Целью работы является анализ основных действий мультипликатора в оценочной деятельности.
Для поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Изучить теоретические основы использования мультипликатора в оценочной деятельности;
2. Рассмотреть применение мультипликаторов оценки стоимости бизнеса;
3. Провести оценку рыночной стоимости именных акций организации.
1. Теоретические основы использования мультипликатора в оценочной деятельности
1.1 Понятие мультипликаторов в оценочной деятельности, их виды и экономическая сущность
Основным инструментом определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом являются ценовые мультипликаторы.
Ценовой мультипликатор отражает соотношение между рыночной ценой предприятия и каким-либо прибыль его прибыль показателем, прибыль характеризующим прибыль результаты прибыль производственной прибыль и прибыль финансовой прибыль деятельности.
В прибыль качестве прибыль таких прибыль показателей прибыль можно прибыль использовать прибыль не прибыль только прибыль прибыль, прибыль но прибыль и прибыль денежный прибыль поток, прибыль дивидендные прибыль выплаты, прибыль выручку прибыль от прибыль реализации прибыль и прибыль некоторые прибыль другие.
Ценовой мультипликатор рассчитывается по всем аналогичным предприятиям.
Для оценки рыночной стоимости оцениваемой компании выбранная аналитиком величина ценового мультипликатора используется как множитель к ее аналогичному показателю.
Для расчета ценового мультипликатора необходимо:
1. Определить величину капитализации или рыночную стоимость собственного капитала компании аналога. Для этого рыночная цена акции аналогичной компании умножается на число акций в обращении. Это даст нам значение числителя в формуле. Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднюю величину между максимальной и минимальной ценой за последний месяц.
2. Вычислить необходимые финансовые показатели: прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и другие. Это даст нам величину знаменателя. В этом качестве может выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев, либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки.
В оценочной практике используются два типа ценовых мультипликаторов: интервальные и моментные.
К первому типу можно отнести мультипликаторы:
1. «Цена/прибыль».
2. «Цена/денежный поток».
3. «Цена/ дивидендные выплаты».
4. «Цена/выручка от реализации».
К моментным мультипликаторам относят:
1. «Цена/балансовая стоимость».
2. «Цена/ чистая стоимость активов».
Деление ценовых мультипликаторов на интервальные и моментные важно с точки зрения используемого в расчетах числа акций в обращении. Так при расчете прибыль интервальных прибыль ценовых прибыль мультипликаторов прибыль необходимо прибыль рассчитать прибыль среднее прибыль число прибыль акций прибыль в прибыль обращении прибыль за прибыль такой прибыль же прибыль период, прибыль какой прибыль использовался прибыль при прибыль определении прибыль конкретного прибыль показателя. прибыль Например, прибыль если прибыль чистая прибыль прибыль прибыль рассчитывалась прибыль как прибыль средняя прибыль величина прибыль за прибыль три прибыль последних прибыль года, прибыль то прибыль необходимо прибыль рассчитать прибыль среднее прибыль число прибыль акций прибыль в обращении за те же годы.
Рассмотрим порядок расчета, сферу и основные условия применения ценовых мультипликаторов.
Мультипликаторы «цена/прибыль», «цена/денежный поток»
Данная группа мультипликаторов является самым распространенным способом оценки, т.к. информация о прибыли оцениваемой компании и предприятий-аналогов является наиболее доступной. Для расчета мультипликатора может использоваться любой показатель прибыли, который может быть получен аналитиком в процессе ее распределения. Поэтому, кроме показателя чистой прибыли, можно использовать прибыль до налогообложения, прибыль до уплаты процентов и налогов и т.д. Основное требование — полная идентичность используемого показателя для аналога и оцениваемой фирмы, т.е. мультипликатор, исчисленный на основе прибыли до уплаты налогов, нельзя применять к прибыли до уплаты процентов и налогов. Мультипликатор «цена/прибыль» существенно зависит от методов ведения бухгалтерского учета, поэтому, если в качестве аналога выступает зарубежная компания, необходимо привести систему распределения прибыли к единым стандартам. Только после проведения всех необходимых корректировок можно прибыль достигнуть прибыль необходимого прибыль уровня прибыль сопоставимости, прибыль позволяющего прибыль использовать прибыль мультипликатор.
В прибыль качестве прибыль базы прибыль для прибыль расчета прибыль мультипликатора прибыль можно прибыль использовать прибыль не прибыль только прибыль сумму прибыль прибыли, прибыль полученную прибыль в прибыль последний прибыль год прибыль перед прибыль датой прибыль оценки. прибыль Оценщик прибыль может прибыль использовать прибыль среднегодовую прибыль величину прибыль прибыли, прибыль исчисленную прибыль за прибыль последние прибыль пять прибыль лет. прибыль Оценочный прибыль период прибыль может прибыль быть прибыль увеличен прибыль или прибыль уменьшен прибыль в прибыль зависимости прибыль от имеющейся информации и наличия экстраординарных ситуаций, искажающих основную тенденцию в динамике прибыли.
Базой расчета мультипликатора «Цена/денежный поток» может служить любой показатель прибыли, увеличенный на сумму начисленной амортизации. Следовательно, аналитик может использовать несколько вариантов данного мультипликатора.
В процессе оценки аналитик стремится исчислить максимальное число мультипликаторов, поскольку применение их к финансовой базе оцениваемой компании приведет к появлению нескольких вариантов стоимости, существенно отличающихся друг от друга. Диапазон полученных результатов может быть достаточно широким. Поэтому большое число используемых мультипликаторов поможет оценщику выявить область наиболее обоснованной величины. Данное суждение основано на математических методах. Однако существуют экономические критерии, обосновывающие степень надежности и объективности того или иного мультипликатора.
