Файл: Инвестиционная деятельности на примере ооо каскад.docx

(5)



Одним из основных критериев инвестиционной привлекательности проекта является максимизация прибыли. Однако для более эффективного анализа инвестиции следует рассмотреть размер инвестиции и альтернативное использование средств.

В настоящее время индекс дисконтированной доходности (DPI) является одним из наиболее часто используемых показателей относительной стоимости инвестиционного проекта. В целом, индекс дисконтированной доходности представляет собой соотношение между суммой дисконтированных денежных потоков (к начальному периоду t) проекта и суммой капитальных вложений. Другими словами, коэффициент дисконтированной доходности является формальным способом выражения отношения выручки к расходам по инвестиционному проекту. (6):

(6)



Согласно правилу DPI, для принятия решения о реализации проекта минимально допустимое значение критерия должно быть выше 1, чтобы исключить влияние любых ошибок. Если чистая приведенная стоимость положительна, то индекс дисконтированной доходности выше 1, что является предпосылкой относительной эффективности инвестиционного проекта.

Однако этот критерий имеет тот недостаток, что после его расчета невозможно судить об абсолютном денежном эффекте, вызванном проектом.

Широкое распространение получил критерий внутренней нормы доходности (IRR), при котором субъективный фактор минимизируется. Если мы представим зависимость дисконтированной чистой прибыли от ставки дисконтирования, то увидим, что кривая значений дисконтированной чистой прибыли пересекает в определенной точке ось абсцисс. Таким образом, внутреннюю норму доходности можно определить как единое значение ставки дисконтирования для каждого инвестиционного этапа, где текущая стоимость всех денежных притоков равна текущей стоимости всех денежных оттоков. Значение ставки дисконтирования, по которой исчезает чистая текущая стоимость, называется внутренней нормой доходности. (7):

---

(7)

Итак, изучив основные показатели, определяющие эффективность инвестиционной деятельности, обратимся к их практическому применению.

Глава 2 Анализ разработки инвестиционного проекта на примере ооо «каскад»

2.1 Краткая экономическая характеристика предприятия ООО «Каскад»

ООО "Каскад" создано в июне 1993 года и является инвестиционно-строительной компанией полного цикла - т.е. успешно выполняет все виды предпроектных, проектных и строительно-монтажных работ, финансируя их самостоятельно. В состав компании также входит агентство недвижимости. За время своей деятельности Компания построила и ввела в эксплуатацию более 200000 квадратных метров жилых и нежилых помещений в более чем 30 объектах различного назначения. Среди объектов, успешно построенных "Каскадом", есть также фитнес- и оздоровительные комплексы, административные здания и жилые дома повышенной комфортности. Объекты компании видны в различных городах Челябинской области. ООО "Каскад" имеет значительный и разнообразный опыт. Все объекты, возводимые компанией, объединяет тщательный профессионализм проектировщиков и строителей к архитектурной стороне города, качество работы и внимание к потребностям заказчика. В ближайших планах компании - реализация нескольких масштабных проектов по строительству жилых комплексов в пригородных районах.

Рассмотрим основные технико-экономические показатели деятельности ООО «Каскад» за 2019-2021 гг. (табл.1).

Тܰабܰлܰиܰцܰа 1 - Осܰноܰвܰнܰые технико-эܰкоܰноܰмܰичесܰкܰие поܰкܰазܰатеܰлܰи преܰдпрܰиܰятܰиܰя ООО «Каскад» зܰа 201ܰ6-2021 гܰг.

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.	Отклонения, 2021 к 2019 гг. (+/-)	Темп роста, 2021 к 2019 гг., %
Выручка, тыс.руб.	30439909	34475508	37418491	6978582	122,93
Себестоимость продаж, тыс. руб.	25699175	28947841	28631399	2932224	111,41
Валовая прибыль, тыс. руб.	4740734	5527667	8787092	4046358	185,35
Коммерческие расходы, тыс. руб.	8611629	9695726	10274937	1663308	119,31
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	-3870895	-4168059	-1487845	2383050	38,44
Проценты к получению, тыс. руб.	20732	14254	19312	-1420	93,15
Проценты к уплате, тыс. руб.	202644	56062	88669	-113975	43,76
Прочие доходы, тыс. руб.	8782770	4536676	3718119	-5064651	42,33
Прочие расходы, тыс. руб.	6478877	1884531	2121468	-4357409	32,74
Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб.	-1748914	-1557722	39449	1788363	-2,26
Чистая прибыль, тыс. руб.	-1458489	-1271912	12026	1470515	-0,82

---

Рисунок 3 – Динамика показателей выручки, тыс. руб.
В результате анализа финансовой отчетности предприятия за три отчетных периода наблюдается тенденции роста выручки на 22,93%. Валовая прибыль компании увеличилась значительно с 4740734 тыс. руб. до 8787092 тыс. руб. Прибыль от продаж снизилась на 61,56%. Как показывают данные чистой прибыли наблюдается увеличиение до 12026 тыс. руб.

Далее проанализируем бухгалтерский баланс ООО «Каскад» за 2019-2021 гг.

Таблица 2 - Анализ показателей активов и пассивов предприятия ООО «Каскад»

Показатели	2019 г.	2020 г.	2021 г.	Отклонения, 2021 к 2019 гг. (+/-)	Темп роста, 2021 к 2019 гг., %
Основные средства	3023087	2435640	4142734	1119647	137,04
Отложенные налоговые активы	1734976	2020692	2067725	332749	119,18
Прочие внеоборотные активы	52837	101193	139855	87018	264,69
Итого по разделу I	4810900	4557525	6350314	1539414	132,00
Запасы	2854828	3237737	3575708	720880	125,25
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	619454	151511	489990	-129464	79,10
Дебиторская задолженность	2037206	1845777	3541678	1504472	173,85
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	273902	135170	127847	-146055	46,68
Денежные средства и денежные эквиваленты	694883	684077	923941	229058	132,96
Прочие оборотные активы	1344	24416	385024	383680	28647,62
Итого по разделу II	6481618	6078687	9044188	2562570	139,54
Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)	1955690	1955690	1955690	0	100,00
Добавочный капитал (без переоценки)	10362558	10362558	10362558	0	100,00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	-7688030	-8966054	-8954027	-1265997	116,47
Итого по разделу III	4630218	3352194	3364220	-1265998	72,66
Заемные средства	0	0	4202296	4202296	0,00
Отложенные налоговые обязательства	904	810	51344	50440	5679,65
Итого по разделу IV	904	810	4253640	4252736	470535,40
Заемные средства	1790002	2240821	0	-1790002	0,00
Кредиторская задолженность	4725865	4903553	7621684	2895819	161,28
Оценочные обязательства	145530	138834	154957	9427	106,48
Итого по разделу V	6661396	7283208	7776641	1115245	116,74
Баланс	11292518	10636212	15394502	4101984	136,32

---

Основные средства ООО «Каскад» за 2019-2021 гг. увеличились на 37,04% или на 1119647 тыс. руб. Запасы компании увеличились на 25,25%.



Рисунок 4 – Динамика активов, тыс. руб.

Разработано автором.
Оборотные активы предприятия увеличились на 39,54%.



Рисунок 5 – Динамика пассивов предприятия, тыс. руб.

Разработано автором.
Капитал и резервы сократились на 27,34%. Краткосрочные обязательства ООО «Каскад» составили в 2021 году 7776641 тыс. руб., увеличение произошло на 16,74%.

2.2 Оценка эффективности инвестиционного проекта ООО «Каскад»

В целях реализации планов дальнейшего развития Компании был разработан инвестиционный проект по строительству агротуристического поселка. В проекте разработан стандартный план для коттеджа, а желающие имеют право изменить план по своему усмотрению или представить свой собственный план (для своего коттеджа). Это позволит избежать стандартизированного типа деревни, и каждый из будущих жителей сможет иметь именно тот коттедж, который он хочет. В то же время те люди, для которых стоимость строительства важна, а мелкие детали дачного плана не являются принципиальными, могут использовать стандартный проект, не тратя лишних денег на разработку другого. Оптимальное сочетание средств для финансирования долгосрочных инвестиций из различных источников определяется между наибольшей долей собственного капитала и его нулевым уровнем в общем объеме финансирования с использованием критериев максимального и минимального показателей RV.

Таблица 3 – Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта



Продолжение таблицы 3



Таблица 4 – Анализ текущей и будущей структуры капитала, с учетом альтернативных вариантов финансирования инвестиционных проектов



Продолжение таблицы 4



На основании данных таблицы 4 можно определить, нуждается ли организация в дополнительном финансировании (ДК). Для варианта А показатель ДК определен на странице 3 как разница между гр. 3 и п. 1 (375,000 миллионов рублей - 190,500 миллионов рублей), что составит 184,500 миллионов рублей. Аналогично, потребность в дополнительном финансировании рассчитывается в соответствии с вариантом В (стр.3: Группа 5 - Группа 1). Стоимость ДЦ для варианта А можно разделить на следующие составляющие: инвестиционный кредит - 80 500 млн. руб. (вторая стр. 2.1: Группа 3 - Группа 1); размещение корпоративных облигаций - 80 000 млн руб. (согласно п. 2.3.: г. 3 - г. 1); внебалансовые фонды фондов - 24 000 млн. руб. (из которых на стр. 2.5: г. 3 - г. 1); размещение корпоративных облигаций - 80 000 млн. руб. Стоимость ДК по опциону Б также можно разделить на отдельные составляющие: часть дополнительной прибыли, выделенной на финансирование капвложений, - 10 000 млн руб. (по стр. 1.1.: г.5 - г.1); средства, полученные от дополнительной эмиссии обыкновенных акций - 131 400 тыс. руб. (по стр. 1.2.1.: г.5 - г.1); средства, полученные от дополнительной эмиссии привилегированных акций - 38 600 млн. руб. (из них п.1.2.2: г.5 - г.1); инвестиционный кредит - 4500 рублей (из них п.2.1: г.5 - г.1).

---

Поэтому на основании информации бухгалтерии было установлено, что на данный момент у организации имеются средства для финансирования инвестиций в размере рубля. 28 000 млн. руб. (по Группе 1: п.1,5 - грн. 1). 1.1.1. [Амортизация ОБ и программного обеспечения], стр.1. 1.1.2. [часть фонда прибыли и сбережений])). Таким образом, с учетом наличия средств из внутренних источников в настоящее время общая потребность в финансировании инвестиционного проекта составляет 212 500 000 рублей. (184 500 000 000 рублей. 28 000 000 рублей).

При анализе структуры капитала данные табл. 2 должны быть дополнены информацией об объеме привлеченных дополнительных ресурсов и уровне постоянных финансовых расходов, связанных с обслуживанием средств коммерческой организации, получаемых из внешних источников финансирования. Для этого желательно заполнить соответствующую аналитическую таблицу 3. При составлении этой таблицы следует учитывать методологию расчета отдельных аналитических показателей. Последовательность оценки средневзвешенной ставки дивидендов по привилегированным акциям (опцион В) включает следующие операции расчета:

- средневзвешенная годовая ставка дивидендов фонда для ПА равна:

- дивиденды с каждого ПА:

16410 млн. руб. / 3953 шт. = 4,15 млн. руб;

- средняя годовая ставка дивидендов по PA: 4,15 млн руб. / 10 млн руб. 100% = 41,5%.

Метод расчета средневзвешенной годовой процентной ставки по банковскому кредиту предусматривает последовательность следующих расчетов

для варианта А:

- средняя годовая процентная ставка по банковскому кредиту выглядит следующим образом:

24 943 млн рублей / 84 467 млн рублей. 100% = 29,53%;

- Аналогичным образом, для Варианта В средняя процентная ставка рассчитана на уровне 21,33%.

Наибольший интерес табл. 3 представляет показатель уровня постоянных финансовых затрат, связанных с обслуживанием привлеченных средств (рупий), который сам по себе предоставляет важнейшую информацию, необходимую для оценки уровня безубыточности компании с учетом обязательных ежегодных отчислений для собственников и кредиторов.

Таблица 5 – Оценка движения средств, поступивших на финансирование долгосрочных инвестиций из внешних источников



При этом не учитывается переменная величина дивидендов по обыкновенным акциям, так как это зависит от финансового состояния коммерческой организации и решения общего собрания акционеров о размере дивиденда на одну обыкновенную акцию.

---