Файл: Оценка нефтеперерабатывающей компании "Роснефть 16".docx
Добавлен: 16.10.2024
Просмотров: 15
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
2.2. Задание 2
Определить стоимость действующего предприятия "Роснефть" нефтеперерабатывающей отрасли методом чистых активов, используя базовую стоимость имущественного подхода:
Расчетные величины рыночной стоимости активов представлены в табл.6
Стоимость одной обыкновенной акции представлены в табл.7
Таблица 6
Расчёт рыночной стоимости компании " Роснефть" методом чистых активов
| Показатели | Код строки | Балансовая стоимость на 01.01.№6, тыс. руб. | Корректировка | Рыночная (уточненная) стоимость01.01.№6, тыс. руб. | |
| I активы | |||||
| 1.Нематериальные активы | 110 | 911693 | -15% | -774939,05 | |
| 2.Основные средства | 120 | 335835199 | | 335835199 | |
| 3.Незавершенное строительство (задача1) | 130 | 2570014 | +10% | 1241379,4 | |
| 4.Доходные вложения в материальные ценности | 135 | 984378 | | 984378 | |
| 5. Долгосрочные финансовые вложения | 140 | 341034 | | 341034 | |
| 6. Прочие внеоборотные активы | 150 | 641064 | | 641064 | |
| 7. Запасы | 210 | 3439158 | -3% | -3335983,26 | |
| 8.НДС по приобретенным ценностям | 220 | | | | |
| 9.Дебиторская задолженность (более чем через 12 месяцев от отчетной даты) | 230 | 6711656 | -12% | -5906257,28 | |
| 10. Дебиторская задолженность (в течении 12 месяцев от отчетной даты) | 240 | 140432424 | | 140432424 | |
| 11. Краткосрочные финансовые вложения | 250 | 3391894 | | 3391894 | |
| 12. Денежные средства | 260 | 8176998 | | 8176998 | |
| 13. Прочие оборотные активы | 270 | | | 0 | |
| ИТОГО АКТИВЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ К РАСЧЕТУ | | 503435372 | | 503435372 | |
| II пассивы | |||||
 1.Долгосрочные обязательства по займам и кредитам (задача 1) | 2400014 | 2400014 | | 2400014 | |
 2.Прочие долгосрочные обязательства | | | | | |
| 3.Краткосрочные обязательства по займам и кредитам | 386534 | 386534 | | 386534 | |
| 4.Кредиторская задолженность | 3490198 | 3490198 | | 3490198 | |
| 5.Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 0 | | | 0 | |
| 6. Доходы будущих периодов | 0 | | | 0 | |
| 7.Резервы предстоящих расходов | 0 | | | 0 | |
| 8.Прочие краткосрочные обязательства | 0 | | | 0 | |
| Итого пассивы, принимаемые к расчету | 27876718 | 27876718 | | 27876718 | |
| Стоимость чистых активов (100% миноритарного пакета акций) | 475558654 | ||||
Таблица 7
Расчет рыночной стоимости одной обыкновенной акции компании «Роснефть»
| Показатели | Результаты расчета |
| Количество акций, шт. | 7412213 |
| Стоимость компании методом чистых активов, тыс. руб. | 503435372-27876718=475558654 |
| Стоимость методом компании чистых активов, тыс. долл. | 9511173,08 |
| Стоимость одной акции, тыс. руб. | 64,15879495 |
| Стоимость одной акции, долл. США | 1,283175899 |
2.3. Задание 3
При помощи ценовых мультипликаторов определить стоимость закрытой компании «Роснефть» нефтеперерабатывающей отрасли, если известно, что в качестве компании аналогов по результатам отбора были определены пять предприятий, акции которых в анализируемом периоде активно участвовали в торгах и по ним были проведены не единичные сделки купли-продажи. При выборе компаний-аналогов оценщиком применены следующие критерии сопоставимости:
- идентичность отрасли и продукции;
- размеры, сеть потребителей, степень диверсификации производства, зрелость бизнеса;
- стадии жизненного цикла и деловой активности, стратегии развития;
- финансовые характеристики и структура капитала;
- географическая близость.
Для расчётов следует использовать следующую информацию:
Где
- ценовой мультипликатор по компаниям аналогам, определяется на основе среднего1, медианного2 и /или модального 3 значений по группе компании аналогов;
- цена компании аналога;
показатели финансовой базы соответственно оцениваемой компании и компании аналога. Результаты расчетов представить в табл. 8-11.
Рассчитаем мультипликатор Р/Е по компании аналогу «А» (Норвегия):
,
где Р – цена компании аналога «А» (Норвегия), тыс.дол. США;
- текущая стоимость акции компании «А»;
- количество акций в обращении;Е – чистый доход.
Рассчитаем мультипликатор Р/Е по компании аналогу:
Компания аналог «А» (Норвегия):
P=5,3*317329=1681843,7 тыс.дол. США
Р/Е=1681843,7/35682014=0,0471
Компания аналог «В» (Канада):
P=9,4*113312= 1065123,8тыс.дол. США
Р/Е=1065123,8/195838=5,4388
Компания аналог «С» (Норвегия):
P=4,5*170014= 765063тыс.дол. США
Р/Е=765063/18939014=0,0403 тыс.дол. США
Компания аналог «D» (Канада):
P=8,27*4504893= 37255465,11тыс.дол. США
Р/Е=37255465,11/3838214=9,7064
Компания аналог «Е» (Россия):
P=8,92*1131681= 10094594,52тыс.дол. США
Р/Е=10094594,52/5974639=1,6895
Рассчитаем мультипликатор Р/CF по компаниям аналогам:
Компания аналог «А» (Норвегия):
СF=E+отчисления в амортизационный фонд
CF – чистый денежный поток
CF=35682014+35520014= 71202028тыс.дол. США
P/CF=1681843,7/71202028=0,0236
Компания аналог «В» (Канада):
CF=195838+104464=300302 тыс.дол. США
P/CF=1065123,8/300302=3,5468
Компания аналог «С» (Норвегия):
CF=18939014+24992014=43931028 тыс.дол. США
P/CF=765063/43931028=0,0174Компания аналог «D» (Канада):
CF=3838214+3602114=74403028 тыс.дол. США
P/CF=37255465,11/74403028=5,0072
Компания аналог «Е» (Россия):
CF=5974639+1084625=7059264 тыс.дол. США
P/CF=10094594,52/7059264=1,4299
Рассчитаем мультипликатор Р/
PTCF по компаниям аналогам:
PTCF=ЕВТ + отчисления в амортизационный фонд
PTCF – денежный поток до налогообложения
Компания аналог «А» (Норвегия):
PTCF =53946014+35520014=89466028 тыс.дол. США
P/ PTCF =1681843,7/89466028=0,0188
Компания аналог «В» (Канада):
PTCF =279019+104464=383483 тыс.дол. США
P/ PTCF =1065123,8/383483=2,7774
Компания аналог «С» (Норвегия):
PTCF =35908014+24992014=60900028 тыс.дол. США
P/ PTCF =765063/60900028=0,0126
Компания аналог «D» (Канада):
PTCF =5131014+3602114=8733128тыс.дол. США
P/ PTCF =37255465,11/8733128=4,2659
Компания аналог «Е» (Россия):
PTCF =8368446+1084625=9453071 тыс.дол. США
P/ PTCF =10094594,52/9453071=1,0678
Рассчитаем мультипликатор IC/EBIT по компаниям аналогам:
IC=P+долгосрочный долг
IC – инвестированный в компанию капитал
EBIT=E+подоходный налог + расходы на выплату процентов
EBIT – прибыль до налогообложения и выплаты процентовКомпания аналог «А» (Норвегия):
IC=1681843,7+110079014=111760857,7 тыс.дол. США
EBIT=35682014+18264014+9117014=63063042 тыс.дол. США
IC/ EBIT=11760857,7/63063042=0,1864
Компания аналог «В» (Канада):
IC=1065123,8тыс +251474=1316597,8 тыс.дол. США
EBIT=195838+83195+36255=315288 тыс.дол. США
IC/ EBIT=1316597,8/315288=4,1759
Компания аналог «С» (Норвегия):
IC=765063+24638014=25403077 тыс.дол. США
EBIT=18939014+16969014+3296014=39204042 тыс.дол. США
IC/ EBIT=25403077/39204042=6,4797
Компания аналог «D» (Канада):
IC=37255465,11тыс +146195014=51874901,7 тыс.дол. США
EBIT=3838214+1292814+1658614=6789642 тыс.дол. США
IC/ EBIT=51874901,7/6789642=7,6403
Компания аналог «Е» (Россия):
IC=10094594,52+61139=10155733 тыс.дол. США
EBIT=5974639+2393821+24521=8392981 тыс.дол. США
IC/ EBIT=10155733/8392981=1,2101
Рассчитаем мультипликатор IC/EBDIT по компаниям аналогам:
EBDIT=E + подоходный налог + доход до налогов + отчисления в амортизационный фонд
Компания аналог «А» (Норвегия):