Файл: Практическое занятие по теме 2.docx

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 16.10.2024

Просмотров: 7

Скачиваний: 0

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

Проект требует инвестиций в оборудование в размере 600 тыс. руб. Половина средств занимается под 12% годовых. Приведенный в таблице расчет чистой прибыли учитывает вычет амортизационных отчислений и погашение кредита, но не отражает платежи по заемному капиталу. Расчет амортизации осуществляется линейным способом (по 100 тыс. руб. ежегодно). В конце 6 года предполагается продать оборудование по цене 200 тыс. руб. Чистый оборотный капитал, необходимый для поддержания нового продукта оценивается в 10% от выручки. Ставка налога на прибыль 20%.

Оцените свободные денежные потоки по рассматриваемому проекту
Свободные денежные потоки отсутствуют, компания будет испытывать нехватку средств на протяжении пяти лет, и только на последнем году срока жизни будет положительный остаток денежных средств, и то, за счет продажи оборудования на 200 тыс. рублей.

Задача 3.Руководство Healthy Hopes Supply Corporation планирует инвестировать 500 000 долл. в новый завод по производству одноразовых пеленок. Срок работы завода – четыре года. Ожидаемый объем продаж составляет 600 000 долл. в год при цене 2 долл. за одну пеленку. Постоянные затраты, исключая амортизационные отчисления, составляют 200 000 долл. в год, а переменные издержки – 1,2 долл. на единицу продукции. Оборудование завода полностью износится через четыре года (при использовании метода равномерного начисления амортизации), и по окончании срока эксплуатации его остаточная стоимость будет равна нулю. Минимально приемлемая ставка доходности проекта равна 15% годовых, корпорация платит налог на прибыль по ставке 34%.

Найдите следующие значения.

а. Уровень продаж, при котором чистая прибыль будет равна нулю

б. уровень продаж, при котором для инвестиций в размере 500 000 долл. ставка доходности (рассчитанной по чистой прибыли) составит 15%.

в. IRR, NPV и период окупаемости капиталовложений (рассчитанный обычным способом, так и на основе дисконтирования денежных потоков), если ожидаемый объем продаж составляет 600 000 единиц в год

г. Уровень продаж, при котором NPV будет равна нулю.

д. График поступлений дисконтируемых амортизационных отчислений.
А. уровень продаж, при котором чистая прибыль будет равна нулю=406250 ед.

Б. уровень продаж, при котором для инвестиций в размере 500 000 долл. ставка доходности (рассчитанной по чистой прибыли) составит 15% =548295.5 ед. или 1096591$


В. внутренняя норма доходности=29%

чистая приведенная стоимость=148936.6$

период окупаемости капиталовложений=2,2 года

Г. уровень продаж, при котором чистая приведенная стоимость будет равна нулю=501198 ед. или 1002397$.

Д.

Год

Амортизация

Множитель дисконтирования (при i=15%)

Дисконтирование амортизационных .отчислений

1

125000

0,870

108695,7

2

125000

0,756

94518,0

3

125000

0,658

82189,5

4

125000

0,572

71469,2



Задача 4. Для каждого из 4 проектов рассчитайте IRR, NPV и индекс рентабельности при ставке 10%. Посмотрите, как ранжирование отличается по каждому методу.

Денежные потоки


Годы



0



1



2



3



Проект А



-100



0



0



145



Проект Б



-100



115



0



0



Проект В



-100



230



-120



0



Проект Г



-45



20



20



20


Анализ риска проекта 1. Корпорация рассматривает три возможных инвестиционных проекта на следующий год. Каждый проект рассчитан на один год, а доход от проекта зависит от состояния экономики в следующем году. Ориентировочные оценки доходности проектов приведены ниже:

Состояние экономики


Вероятность



Прогнозируемая доходность, %



А



В



С



Спад



0,25



10



9



14



Средний уровень



0,5



14



13



12



Подъем



0,25



16



18



10



1. Рассчитайте ожидаемую доходность каждого проекта, дисперсию, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.

2. Проранжируйте альтернативы, исходя из:

i. Ожидаемой доходности;

ii. Риска.

Какой из предложенных альтернативных проектов следует принять?
2. Имеется следующая информация по инвестиционному проекту


Показатели


Год


0


1


2


3


4


Инвестиции в основные средства, тыс. долл.


-240










Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл.


-20










Объем реализации, ед.




1 250


1 250


1 250


1 250


Цена реализации, долл.




200


200


200


200


Валовой доход, тыс. долл.




250


250


250


250


Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл.




-125


-125


-125


-125


Операционная прибыль, тыс. долл.




125


125


125


125


Амортизация, тыс. долл.




-79


-108


-36


-17


Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл.




46


17


89


108


Налоги (40%). тыс. долл.




-18




-36


-43


Чистый операционный доход, тыс. долл.




28


10


53


65


Амортизация, тыс. долл.




79


108


36


17


Ликвидационная стоимость, тыс. долл.




107


118


89


25


Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл.










-10


Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл.










20


Чистый денежный поток, тыс. лолл.


-260


107


118


89


117


Задания: 1. Рассчитайте показатели: PP, NPV, IRR и IR при WACC = 10%. Следует ли принимать данный проект? 2. Проведите анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Постройте диаграмму чувствительности и обсудите результаты. 3. Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация). а. рассчитайте NPV худшей и лучшей ситуации. б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитайте ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта. 4. Предположим, что коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4. К какой категории можно было бы отнести данный проект: высокого, среднего или низкого?