ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 16.10.2024
Просмотров: 10
Скачиваний: 0
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Проект требует инвестиций в оборудование в размере 600 тыс. руб. Половина средств занимается под 12% годовых. Приведенный в таблице расчет чистой прибыли учитывает вычет амортизационных отчислений и погашение кредита, но не отражает платежи по заемному капиталу. Расчет амортизации осуществляется линейным способом (по 100 тыс. руб. ежегодно). В конце 6 года предполагается продать оборудование по цене 200 тыс. руб. Чистый оборотный капитал, необходимый для поддержания нового продукта оценивается в 10% от выручки. Ставка налога на прибыль 20%.
Оцените свободные денежные потоки по рассматриваемому проекту
Свободные денежные потоки отсутствуют, компания будет испытывать нехватку средств на протяжении пяти лет, и только на последнем году срока жизни будет положительный остаток денежных средств, и то, за счет продажи оборудования на 200 тыс. рублей.
Задача 3.Руководство Healthy Hopes Supply Corporation планирует инвестировать 500 000 долл. в новый завод по производству одноразовых пеленок. Срок работы завода – четыре года. Ожидаемый объем продаж составляет 600 000 долл. в год при цене 2 долл. за одну пеленку. Постоянные затраты, исключая амортизационные отчисления, составляют 200 000 долл. в год, а переменные издержки – 1,2 долл. на единицу продукции. Оборудование завода полностью износится через четыре года (при использовании метода равномерного начисления амортизации), и по окончании срока эксплуатации его остаточная стоимость будет равна нулю. Минимально приемлемая ставка доходности проекта равна 15% годовых, корпорация платит налог на прибыль по ставке 34%.
Найдите следующие значения.
а. Уровень продаж, при котором чистая прибыль будет равна нулю
б. уровень продаж, при котором для инвестиций в размере 500 000 долл. ставка доходности (рассчитанной по чистой прибыли) составит 15%.
в. IRR, NPV и период окупаемости капиталовложений (рассчитанный обычным способом, так и на основе дисконтирования денежных потоков), если ожидаемый объем продаж составляет 600 000 единиц в год
г. Уровень продаж, при котором NPV будет равна нулю.
д. График поступлений дисконтируемых амортизационных отчислений.
А. уровень продаж, при котором чистая прибыль будет равна нулю=406250 ед.
Б. уровень продаж, при котором для инвестиций в размере 500 000 долл. ставка доходности (рассчитанной по чистой прибыли) составит 15% =548295.5 ед. или 1096591$
В. внутренняя норма доходности=29%
чистая приведенная стоимость=148936.6$
период окупаемости капиталовложений=2,2 года
Г. уровень продаж, при котором чистая приведенная стоимость будет равна нулю=501198 ед. или 1002397$.
Д.
| Год | Амортизация | Множитель дисконтирования (при i=15%) | Дисконтирование амортизационных .отчислений |
| 1 | 125000 | 0,870 | 108695,7 |
| 2 | 125000 | 0,756 | 94518,0 |
| 3 | 125000 | 0,658 | 82189,5 |
| 4 | 125000 | 0,572 | 71469,2 |
Задача 4. Для каждого из 4 проектов рассчитайте IRR, NPV и индекс рентабельности при ставке 10%. Посмотрите, как ранжирование отличается по каждому методу.
| Денежные потоки | Годы | |||
| 0 | 1 | 2 | 3 | |
| Проект А | -100 | 0 | 0 | 145 |
| Проект Б | -100 | 115 | 0 | 0 |
| Проект В | -100 | 230 | -120 | 0 |
| Проект Г | -45 | 20 | 20 | 20 |
Анализ риска проекта 1. Корпорация рассматривает три возможных инвестиционных проекта на следующий год. Каждый проект рассчитан на один год, а доход от проекта зависит от состояния экономики в следующем году. Ориентировочные оценки доходности проектов приведены ниже:
| Состояние экономики | Вероятность | Прогнозируемая доходность, % | ||
| А | В | С | ||
| Спад | 0,25 | 10 | 9 | 14 |
| Средний уровень | 0,5 | 14 | 13 | 12 |
| Подъем | 0,25 | 16 | 18 | 10 |
1. Рассчитайте ожидаемую доходность каждого проекта, дисперсию, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.
2. Проранжируйте альтернативы, исходя из:
i. Ожидаемой доходности;
ii. Риска.
Какой из предложенных альтернативных проектов следует принять?
2. Имеется следующая информация по инвестиционному проекту
| Показатели | Год | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Инвестиции в основные средства, тыс. долл. | -240 | | | | |
| Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл. | -20 | | | | |
| Объем реализации, ед. | | 1 250 | 1 250 | 1 250 | 1 250 |
| Цена реализации, долл. | | 200 | 200 | 200 | 200 |
| Валовой доход, тыс. долл. | | 250 | 250 | 250 | 250 |
| Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл. | | -125 | -125 | -125 | -125 |
| Операционная прибыль, тыс. долл. | | 125 | 125 | 125 | 125 |
| Амортизация, тыс. долл. | | -79 | -108 | -36 | -17 |
| Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл. | | 46 | 17 | 89 | 108 |
| Налоги (40%). тыс. долл. | | -18 | | -36 | -43 |
| Чистый операционный доход, тыс. долл. | | 28 | 10 | 53 | 65 |
| Амортизация, тыс. долл. | | 79 | 108 | 36 | 17 |
| Ликвидационная стоимость, тыс. долл. | | 107 | 118 | 89 | 25 |
| Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл. | | | | | -10 |
| Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл. | | | | | 20 |
| Чистый денежный поток, тыс. лолл. | -260 | 107 | 118 | 89 | 117 |
Задания: 1. Рассчитайте показатели: PP, NPV, IRR и IR при WACC = 10%. Следует ли принимать данный проект? 2. Проведите анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Постройте диаграмму чувствительности и обсудите результаты. 3. Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация). а. рассчитайте NPV худшей и лучшей ситуации. б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитайте ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта. 4. Предположим, что коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4. К какой категории можно было бы отнести данный проект: высокого, среднего или низкого?