Файл: Рынок ценных бумаг (Теоретические основы понятия рынка ценных бумаг).pdf

Однако в конце 50-х гг. стало очевидным, что государству весьма сложно одновременно выпускать займы и оплачивать их населению. Поэтому был прекращен выпуск таких займов, а выплаты по ним заморожены на довольно длительный период. Единственным видом ценных бумаг остался так называемый Государственный 3%-ый выигрышный заем, который продавался и покупался свободно населением через систему сберегательных касс. Таким образом произошло еще большее сужение рынка. ^[24]

Таким образом, ликвидация подлинного рынка ценных бумаг в советский период была обусловлена в основном развитием командно-административной системы управления, заменившей рыночные отношения. Это нанесло определенный ущерб экономике.

2. Понятие, признаки и виды ценных бумаг

2.1. Понятие и признаки ценных бумаг

Ценная бумага в соответствии со ст.142 ГК РФ представляет собой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.^[25]

Однако в литературе на понятие ценной бумаги имеются и иные взгляды.

Так, Н.О. Нерсесов, определяя понятие ценной бумаги, указывал: «Ценная бумага имеет место, когда какое-либо право так тесно связано с документом, что владелец его может требовать осуществления от противной стороны. Как собственность на вещь переходит путем традиции самой вещи, так право требования определенной денежной суммы или определенной вещи, находящейся в чужом владении, переходит посредством передачи ценной бумаги, содержание которой составляет упомянутая денежная сумма или вещь».^[26]

Г.Ф. Шершеневичем под ценной бумагой понимался документ, которым право на определенную ценность ставится в тесную связь с бумагой. Сама по себе бумага не становится ценной, она только выражает право на определенную ценность. ^[27]

Аналогичного мнения придерживался М.М. Агарков. Автор указывает, что: «В отношении целого ряда бумаг предъявление бумаги необходимо для осуществления выраженного в ней права. Такие документы называются ценными бумагами»^[28].

Согласно мнению М.В. Антокольской ценная бумага – это документ, который удостоверяет имущественные права, осуществить либо передать которые можно только при предъявлении документа. ^[29]

Е.А. Суханов определил ценную бумагу как имущественное право, выраженное в специальном документе, и указывал на наличие тесной связи между правом и документом: «В силу такой связи право существует лишь в форме бумаги, следовательно, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, а ее утрата – прекращением права»^[30].

Некоторые ученые указывают на возможность рассмотрения не только юридических аспектов понятия и природы ценной бумаги, но и необходимость привлечения такой методологии, которая могла бы расширить понятие ценной бумаги выделением дополнительных качеств, раскрывающих экономическую сущность ценных бумаг. Так, С.А. Зинченко, В.А. Лапач и Д.Ю. Шапсугов полагают, что характеристика правовой сущности ценных бумаг не является, однако, самоцелью, и всякая такая характеристика, в принципе, не может оказаться полной и достаточной в отрыве от понимания ценных бумаг, прежде всего, как категории экономической^[31].

В то же время они утверждают, что сущность любой ценной бумаги состоит, конечно же, в том обязательстве, которое в данной бумаге закреплено. В этом подходе к определению понятия и сущности ценной бумаги указано на вторичное значение определения понятия ценной бумаги и на приоритет признаков ценных бумаг при их правовом регулировании и необходимость расширения и уточнения указанных признаков

С принятием Конституции РФ широко стали применяться ценные бумаги, и необходимым стало законодательное регулирование их оборота. В связи с этим в Гражданском кодексе РФ гл. 7 целиком посвящена регулированию ценных бумаг.

Впервые в кодифицированном акте было дано понятие ценной бумаги.^[32]

С учетом различных подходов к определению ценной бумаги в научной литературе и легального ее определения можно дать следующее понятие ценной бумаги: это документ, который фиксирует существование определенных прав и одновременно удостоверяет наличие у лица этих прав, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данного документа.

Само понятие «ценная бумага» содержится в ст. 142 ч. 1 ГК РФ: «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». ^[33]

Из указанного выше определения можно выделить следующие признаки ценных бумаг.

1. Ценная бумага является документом. Здесь сразу появляется вопрос можно ли отнести к документам бездокументарные ценные бумаги. Документ представляет собой материальный носитель информации, однако бездокументарная ценная бумага по своей сути представляет собой бумагу, которая существует в виде записи в реестре владельцев ценных бумаг. В ГК РФ бездокументарным ценным бумагам посвящена ст. 149, однако в ней не содержится четкого определения данного института. Поэтому рассматриваемый признак ценных бумаг следует относить к факультативным признакам.

В настоящее время эмиссионные ценные бумаги имеют бездокументарную форму, поэтому следует согласиться с мнением ученых, которые под ценной бумагой понимают не документ, а совокупность имущественных и неимущественных прав. ^[34]

2. Наличие установленных законом для ценной бумаги реквизитов. Этот признак видимо, применим только к ценным бумагам, имеющим документарную форму.

3. Ценная бумага удостоверяет имущественные права своего владельца. Здесь следует упомянуть про акцию. Согласно ФЗ № 39 от 22.04 1996 г. «О рынке ценных бумаг» акцией называется эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее владельца на получение части от прибыли акционерного общества, на право ее владельца принимать участие в управлении организацией, а так же право на часть имущества, которое останется после ликвидации общества. Акция как можно усмотреть из определения, предоставляет ее владельцу как имущественные, так и неимущественные права. Поэтому можно сделать вывод, что рассматриваемый признак может применяться в отношении только некоторых видов ценных бумаг. ^[35]

Однако существуют и другие мнения, которые говорят о том, что «ни одна ценная бумага не закрепляет неимущественных прав»^[36].

В результате можно сделать вывод о том, что указанные выше признаки не выявляют сущности института «ценные бумаги», в связи с чем требуется совершенствование законодательства о ценных бумагах в части обновления понятийного аппарата.

Таким образом, представляется необходимым сформулировать следующее определение понятия «ценная бумага». Ценная бумага – это совокупность имущественных или имущественных и неимущественных прав владельца ценной бумаги, закрепленная в соответствии с законодательством Российской Федерации в документарной либо бездокументарной форме. При этом реализация имущественных и неимущественных прав, составляющих содержание ценной бумаги, возможно только по волеизъявлению владельца ценной бумаги.

Формулируя признаки ценной бумаги, возникает еще один вопрос: является ли ценная бумага соглашением.

Так, производные ценные бумаги (деривативы) представляют собой обязательство, соглашение между ее владельцем и эмитентом. Деривативы предоставляют право своему владельцу совершить в будущем определенную сделку в отношении базового актива, указанного в производной ценной бумаге. В законодательстве производные ценные бумаги определяются как производные финансовые инструменты, срочные сделки.

Требует пересмотра перечень видов ценных бумаг, приведенный в ст. 143 ГК РФ, поскольку отсутствуют существенные различия между государственными и иными облигациями; в настоящее время нет необходимости специального выделения так называемых приватизационных ценных бумаг.^[37]

Кроме того, поскольку нормы, относящие те или иные документы к ценным бумагам, содержатся не только в законах о ценных бумагах, но и в других законах, необходимо определить систему законодательства о ценных бумагах.

2.2. Основные виды ценных бумаг

Ценные бумаги могут быть классифицированы по многим критериям. Традиционно ценные бумаги подразделяются в зависимости от принадлежности удостоверяемых ими прав.

Так, выделяют:

– ценные бумаги на предъявителя, когда права на бумагу принадлежат тому лицу, которое предъявляет документ к исполнению.

– именные ценные бумаги, когда владелец указан в самом документе.

– ордерные ценные бумаги, когда право принадлежит названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо.^[38]

Для реализации права по ценной бумаге на предъявителя не требуется определения самого владельца, регистрации бумаги на его имя. Права по такой ценной бумаге передаются простым вручением.

Именные ценные бумаги выписываются на имя определенных лиц. Права по таким бумагам передаются в порядке, который установлен для договора цессии.

Ордерные ценные бумаги выписываются на имя их первого держателя либо по его приказу. Это значит, что права по такой ценной бумаге могут быть переданы по передаточной надписи на ней – индоссаменту. Индоссамент переносит права, удостоверяемые ценной бумагой на индоссанта. ^[39]

Виды существующих ценных бумаг определены в Гражданском кодекс РФ. Ст. 143 ГК РФ определяет следующие виды ценных бумаг: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносамент, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.^[40]

В соответствии со ст. 816 ГК РФ облигация – это ценная бумага, которая удостоверяет право держателя на получение от выпустившего ее лица в установленные сроки сумму ее номинальной стоимости либо ее эквивалента в имущественном выражении. Облигация так же дает право ее владельцу получить фиксированные проценты от стоимости облигации либо иные имущественные права.

Понятие векселя дано в ст. 815 ГК РФ и конкретизируется в законе о простом и переводном векселе^[41], а так же в Конвенции «О Единообразном Законе о переводном и простом векселе» ^[42] Вексель является ценной бумагой, которая удостоверяет не обусловленное ничем обязательство векселедателя либо иного плательщика по выплате в указанный в векселе срок определенной денежной суммы владельцу векселя. Вексель – это формальное, строгое обязательство, приказ уплатить сумму владельцу векселя.

Чеком в соответствии со ст. 877 ГК РФ является ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю^[43]. Плательщиком по чеку может являться только банк, в котором чекодатель имеет свои денежные средства и имеет право ими распоряжаться посредством выставления чеков. Чекодержатель – это лицо, которому был выдан чек.

Согласно ст. 844 ГК РФ депозитные и сберегательные сертификаты – это ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. В случае досрочного предъявления сберегательного сертификата к оплате банком выплачиваются сумма вклада и проценты по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов.^[44]

Сберегательная книжка на предъявителя, согласно ст. 843 ГК РФ, в отличие от именной сберегательной книжки, является ценной бумагой. В сберегательной книжке должны быть указаны и удостоверены банком наименование и место нахождения банка, а если вклад внесен в филиал, – также его соответствующего филиала, номер счета по вкладу, а также все суммы денежных средств, зачисленных на счет, все суммы денежных средств, списанных со счета, и остаток денежных средств на счете на момент предъявления сберегательной книжки в банк. Если не доказано иное состояние вклада, данные о вкладе, указанные в сберегательной книжке, являются основанием для расчетов по вкладу между банком и вкладчиком. Все операции со вкладом могут осуществляться банком только при предъявлении сберегательной книжки. ^[45]